Комплексная оценка эффективности инвестиций.

 

Одним из важных вопросов оценки комплексной эффективности инвестиций следует признать критериальный подход, поскольку при разных критериях имеют место различные соответствующие показатели (коэффициенты) экономической эффективности. В основу критериального подхода заложен триединый критерий рациональности инвестиций: экономический, экологический, социальный. Конкретный подход к учету влияния указанных сфер сводится к ограниченному количеству показателей, имеющих высокую долю качества (Рис. 4.2.1).

С экономической точки зрения инвестиции характеризуются затратами живого и овеществленного труда. Соответствующие этой концепции показатели (фондоемкость, трудоемкость, материалоемкость и т.п.) Имеют тенденцию к минимизации для обеспечения большей эффективности инвестиций.

Социальный критерий учитывает необходимость улучшения коммунально-бытовых условий труда, снижения затрат ручного труда, а также увеличение дохода в расчете на одного ребенка.

Экологический аспект ориентирует на минимизацию загрязнения воздушных, водных и земельных ресурсов, как при осуществлении строительства, так и в эксплуатационный период.

Таблица 4.2.1.

Показатели эффективности инвестиций.

Наименование показателей	Условное обозначение, единицы измерения	Критериальная направленность
Экономические
Фондоемкость	Фе, руб/руб	Фе-к min
Материалоемкость	Ме руб/руб	Ме -к min
Трудоемкость	Те, чел/руб	Те -к min
Сроки строительства	Т, месяц, год	Т -к min
Капитальные вложения	Кв, руб	Кв - к min
Социальные
Численность работающих	Ч, чел	Ч - к min
Производительность труда	Птр, руб/чел	Птр - к max
Обеспеченность жильем	Ож, м/чел	Ож - к max
Экологические
Использование земли	Из, га	Из- к min
Использование водных ресурсов	Ивд, м^3	Ивд- к min
Использование воздушных ресурсов	Ивз, м^3	Ивз- к min

Общая экономическая эффективность инвестиций может рассчитываться:

· по народному хозяйству в целом, по крупным регионам (Э_нх) - как отношение прироста доли произведенного национального дохода в сопоставимых ценах (ΔД_нх) к используемым капитальным вложениям по всем источникам финансирования, вызвавшим этот прирост:

При этом критерием абсолютной эффективности служат следующие показатели:

Д_нх → к max,

К_в →к min

по отдельным проектам (Э_п) - как отношение прироста прибыли (снижение себестоимости) (ΔП) к вызвавшим этот прирост капитальным вложениям (ΔК_в):

Одним из важнейших факторов экономической эффективности инвестиций в условиях конкуренции будут минимальные сроки ввода определенных проектов в эксплуатацию.

Одним из путей достижения минимизации продолжительности инвестиционного цикла следует считать существенное уменьшение продолжительности проектно-изыскательских, строительно-монтажных работ и мероприятий по освоению мощностей. По возможности следует организовать совмещение отдельных циклов инвестиционного процесса. Это позволит обеспечить минимизацию сроков работ:

Т → min.

Экономическое стимулирование сокращения продолжительности инвестиционного цикла следует предусматривать в договоре, и, как вариант, может использоваться принцип передачи подрядчику доли прибыли проекта за период досрочного ввода его в эксплуатацию:

где: Э_д - эффект от досрочного ввода в эксплуатацию, тыс. руб.

α - коэффициент динамики доли прибыли;

П_с - расчетная прибыль строящегося (введенного) объекта за год, тыс. руб.

Т_д - договорной срок строительства, год,

Т_ф - фактическая продолжительность строительства, год.

Другим направлением повышения эффективности инвестиций следует считать экономию на стоимости земли путем использования рациональных решений (размещение на минимальной площади), использование участков земли, непригодных для сельского хозяйства. Комплекс экономических мероприятий, связанных с минимизацией затрат, зависящих от участников инвестиционного процесса, налогов, процентных ставок и других экономических рычагов, также является направлением повышения эффективности инвестиций.

Выбор экономически рациональных поставщиков оборудования, строительных конструкций, деталей и материалов также позволит существенно снизить размеры необходимых инвестиций, что будет удовлетворять критерию минимума капитальных вложений:

К_в →к min.

Соответственно экономия капитальных вложений (Э_кв) будет стремиться к максимуму:

Э_кв=К_в1-К_в2=ΔК_в→к max.

Достижение максимальной прибыли при минимальных вложениях базируется на рациональном использовании прогрессивной технологии, новой техники, рациональных объемно-планировочных решений, эффективных строительных материалов и других достижений НТП. Выбор форм воспроизводства основных фондов и мощностей позволит повысить эффективность инвестиций путем минимизации объемов нового строительства, а также оптимизации структуры и продолжительности работ по техническому перевооружению и реконструкции и расширению предприятий и объектов различного назначения.

Моделирование компонентов, связанных с определением комплексной экономической эффективности инвестиций представлено на рис. 4.3.

 

 

Рис. 4.3. Модель определения экономической эффективности инвестиционного проекта.

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

Основный:

1. Ковалев В.В. Практикум по анализу и финансовому менеджменту, 2- изд., перераб. и доп. 2006. 448 с.
2. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: Изд-во «Финансы и статистика», 2006. – 560 с.
3. Коссов В.В., Лившиц В.Н., Шахназаров А.Г. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. – М.: Экономика, 2002 г.
4. Сорокина Е.М. Анализ денежных потоков предприятия: теория и практика в условиях реформирования российской экономики, 2- изд. – М.: Финансы и статистика, 2004 г.

Дополнительный:

1. Идрисов А.Б., Картышев С.В., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. - М.: информационно-издательский дом «Филинъ», 1998.
2. Инновационный менеджмент: Справ. пособие /Под ред. П.Н. Завлина, А.К. Казанцева, Л.Э. Миндели. Изд. 2-е, перераб. и доп. – М., ЦИСН, 1998.
3. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. – М.: Финансы и статистика, 1998.
4. Крувшиц Л. и др. Финансирование и инвестиции – СПб.: Питер, 2002.
5. Лившиц В.Н., Коссов В.В. Инвестиционный проект: Методы подготовки и анализа. Учебно-справочное пособие. - М.: Изд-во БЕК, 1996.