Оценка эффективности инвестиций при рыночной экономике.

 

В основу современной России интенсивно входит относительно новая для нее концепция оценки и управления проектами. Основу концепции составляет взгляд на проект как на изменение исходного состояния любой системы, связанное с затратой времени и средств. А процесс этих изменений, осуществляемых по заранее разработанным правилам в рамках бюджета и временных ограничений - это управление проектами.

Каждый проект имеет характеристики - стоимость, срок внедрения и результат.

К основным элементам инвестиционного проекта относятся (Рис.1.3.1):

· однозначно сформулированные цели и задачи, отражающие основное назначение проекта;

· комплекс мероприятий по решению инвестиционной проблемы и реализации поставленных целей;

· организация выполнения проектных мероприятий, то есть увязка их по ресурсам и исполнителям для достижения целей проекта в ограниченный период времени и в рамках заданных стоимости и качества;

· основные показатели проекта (от целевых - по проекту в целом, до частных - по отдельным заданиям, темам, этапам, мероприятиям, исполнителям), в том числе показатели, характеризующие его эффективность.

Управление инвестиционным проектом - это процесс принятия и реализации управленческих решений, связанных с определением целей, организационной структуры, планированием мероприятий и контролем за ходом их выполнения, направленных на реализацию идеи проекта.

Цикл управления можно представить двумя стадиями:

· разработка инвестиционного проекта

· управление реализацией инвестиционного проекта.

На первой стадии определяются цели, ожидаемые конечные результаты проекта; дается оценка конкурентоспособности и перспективности результатов проекта; формируются состав заданий и комплекс мероприятий проекта, осуществляется планирование проекта и оформление его.

На второй стадии выбираются организационные формы управления, решаются задачи измерения, прогнозирования и оценки складывающейся оперативной ситуации по достижению результатов, затрат времени, ресурсов и финансов, анализу и устранению причин отклонения от разработанного плана.

Важнейшим этапом на первой стадии и частично на второй является оценка эффективности проекта.

 

 

Рис.1.3.1. Основные элементы инвестиционного проекта.

 

Оценка эффективности инвестиционных проектов предполагает выполнение определенных процедур:

· С каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток, элементы которого представляют собой либо чистые оттоки, либо чистые притоки денежных средств; иногда в анализе используется не денежный поток, а последовательность прогнозных значений чистой годовой прибыли, генерируемой проектом.

· Чаще всего анализ ведется по годам, хотя это ограничение не является безусловным или обязательным; иными словами, анализ можно проводить по равным базовым периодам любой продолжительности (месяц, квартал, год, пятилетка и др.), необходимо лишь помнить об увязке величин элементов денежного потока, процентной ставки и длины этого периода;

· Коэффициент дисконтирования, используемый для оценки проектов с помощью методов, основанных на дисконтированных оценках, должен соответствовать длине периода, заложенного в основу инвестиционного проекта;

· Предполагается расчет важных оценочных показателей проекта (чистого приведенного эффекта, индекса доходности, внутренней нормы доходности, срока окупаемости), что позволяет оценить потенциальную привлекательность проекта для инвестора;

Результаты анализа позволяют внести коррективы в инвестиционную политику, проводимую ХС. Далее производится оценка финансов, факторов неопределенности и риска:

· оценка финансовой состоятельности проекта, предусматривающая разработку оптимальной схемы финансирования проекта, исходя из потребности в денежных ресурсах и возможных источниках ее покрытия. Для этого оценивается эффективность привлечения средств учредителей, эмиссии ценных бумаг, составляется оптимальный график погашения кредита и другие показатели.

· анализируется риск проекта (определяется чувствительность экономических показателей проекта к изменениям внешней среды под воздействием факторов инфляции, неопределенности, риска); определяются границы изменения экономических условий, в пределах которых проект остается эффективным, производится параметрический сценарий, вероятностный анализ его развития.

В итоге принимается решение об инвестировании средств в проект с учетом значений всех показателей и интересов участников проекта. Эффективность инвестиционного проекта может быть определена как на прединвестиционной стадии, так и на стадии реализации. Методы оценки практически не отличаются, однако показатели, используемые для оценки на стадии реализации, носят не прогнозируемый, а фактический характер, что придает полученным результатам высокую достоверность оценки.

Таким образом, в современных условиях инвестиционный проект представляет собой концепцию, в которой должны быть определены варианты реализации проекта, сформулированы основные цели и ожидаемые конечные результаты, оценены конкурентоспособность и перспективность результатов проекта, а также оценена возможная эффективность инвестиционного проекта.