Статические методы оценки эффективности инвестиций.

Статические методы оценки экономической эффективности относятся к простым методам, которые используются главным образом для быстрой и приближенной оценки экономической привлекательности проектов. Они могут быть рекомендованы для применения на ранних стадиях экспертизы инвестиционных проектов, а также для проектов, имеющих относительно короткий инвестиционный период. К наиболее часто используемым в практике экономического анализа показателям экономической эффективности проектов относятся:

§ Суммарная (или среднегодовая) прибыль, получаемая в результате реализации проекта;

§ Рентабельность инвестиций (простая норма прибыли);

§ Период окупаемости (срок возврата) инвестиций.

Показатели прибыльности проекта характеризуют величину чистой прибыли, получаемой участниками проекта в результате его реализации.

Суммарная прибыль определяется как разность совокупных стоимостных результатов и затрат, вызванных реализацией проекта:

(2.2.1)

где:

Pt – стоимостная оценка результатов, получаемых участником проекта в течение t-ого интервала времени;

Зt – совокупные затраты, совершаемые участниками проекта в течение t-ого интервала времени;

m- число интервалов в течение инвестиционного периода, то есть периода жизненного цикла проекта.

Среднегодовая прибыль является расчетным показателем, определяющим усредненную величину чистой прибыли, получаемой участником проекта в течение года:

(2.2.2)

где:

Т – продолжительность инвестиционного периода, лет

Проект можно считать экономически привлекательным, если эти показатели являются положительными, в противном случае проект является убыточным.

Показатели прибыльности могут рассчитываться применительно к различным экономическим субъектам, заинтересованным в участии в проекте. Для каждого из них меняются лишь содержание и значение стоимостных оценок результатов и затрат. Так, для потенциального инвестора экономическими результатами реализации проекта выступают ожидаемые доходы (дивиденды), получаемые им в течение периода реализации проекта. Для кредитора экономическим результатом являются платежи за выданный кредит, инвестируемый в проект.

Рентабельность инвестиций (ROI – Return On Investments) дает возможность установить не только факт прибыльности проекта, но и оценить степень этой прибыльности. Показатель рентабельности инвестиций (простая норма прибыли) определяется как отношение годовой прибыли к вложенным в проект инвестициям:

(2.2.3.)

где: П – прибыль от реализации проекта, I – начальные инвестиции в проект.

Показатель рентабельности инвестиций может быть рассчитан по данным одного из лет реализации проекта (обычно для этого выбирается год, соответствующий реализации проекта на полную производственную мощность), по отдельным годам реализации проекта при различной степени использования производственных мощностей или по усредненному показателю чистой прибыли. Кроме того, в зависимости от целей экономического анализа, могут использоваться различные показатели прибыли и инвестируемого капитала. Так, для оценки нормы прибыли на полный вложенный капитал используется показатель:

(2.2.4.)

где: r – процентные платежи, выплачиваемые кредитору.

Норма прибыли на оплаченный акционерный капитал рассчитывается по формуле:

(2.2.5.)

где: Iа – акционерный капитал.

Период окупаемости инвестиций определяет промежуток времени от момента начала инвестирования проекта до момента, когда чистый доход от реализации проекта полностью окупает (компенсирует) начальные вложения в проект. Считается, что чем меньше период окупаемости проекта, тем быстрее начальные вложения возвращаются инвестору, тем проект является более привлекательным. Графическая интерпретация показателя периода окупаемости представлена на рис. А), где приведена динамика изменения чистого кумулятивного дохода по проекту. Для проектов, характеризующихся постоянным по величине и равномерно поступающим чистым доходом П0 и единовременными капитальными вложениями в проект (I), период окупаемости (Ток), как это видно на рис.б) может быть рассчитан по формуле:

(2.2.6.)

Используя данное выражение, можно приближенно оценить период окупаемости, используя для этого показатель рентабельности инвестиций.

 

 

А) Б)

Рис. Графическая интерпретация показателя период окупаемости инвестиций.