Декларация соответствия GIPS

"Фирма по управлению недвижимостью Образец 3" подготовила и представила этот отчет в соответствии с Глобальными стандартами результативности инвестирования (GIPS^®)

 

Фирма

"Фирма по управлению недвижимостью Образец 3" (далее "Фирма"), дочерняя компания "ABC Capital, Inc.", является зарегистрированным инвестиционным консультантом в соответствии с "Законом об инвестиционных консультантах от 1940 г." Фирма осуществляет полный контроль над выбором объектов инвестирования, их капитализацией, управлением активами и размещением инвестиций в предприятия со 100%-ным участием и в венчурные предприятия. Полный список и описание композитов фирмы предоставляется по запросу.

 

Композит

Композит "Базовый. Недвижимость" ("Core Real Estate") (далее - "Композит") включает все фактические портфели, находящиеся под управлением Фирмы («дискреционные») за вознаграждение, с базовой стратегией инвестиций и риска, сосредоточенной на доходе, при минимальной начальной величине портфеля $10 миллионов. Портфели, которые первоначально удовлетворяют этому требованию, могут быть позднее исключены из композита, если величина их активов вследствие распределения капитала упадет ниже требуемого минимального значения. Композит был создан в 1998 г. Разброс композита измеряется с помощью взвешенного по активам стандартного отклонения доходности портфелей.

 

Оценка

Активы оцениваются Фирмой ежеквартально, а также ежегодно проходят оценку независимым Членом Института оценки. Как внутренняя, так и внешняя оценка имущества опираются, прежде всего, на применении рыночных дисконтных ставок к будущим прогнозируемым свободным денежными потокам (денежными потоками, не связанными с займами) и к капитализированной конечной стоимости за ожидаемый период владения для каждой имущественной единицы. Закладные под недвижимость, ипотечные векселя и ипотечные ссуды связываются с рынком с помощью преобладающих процентных ставок для сопоставимых ссуд, если сроки существующих ссуд не позволяют произвести их немедленное погашение. Вознаграждение за погашение ссуды, если таковое предусмотрено, относится к планируемому году продажи.

 

Расчет результативности инвестирования

Представленные доходности выражаются в долларах США. Представлены доходности, очищенные от покупок за заемные средства. Доходности композита вычисляются как средневзвешенные по активам с использованием стоимости на начало периода. Расчет доходности включает денежные средства и денежные эквиваленты и соответствующий процентный доход. Определение доходности инвестиций основывается на признании полученного дохода на основе начислений. Капиталовложения, усовершенствования арендатора и комиссионные за аренду капитализируются и включаются в стоимость имущества (а не амортизируются), увязываются через процесс оценки и отражаются в компоненте отдачи на капитал. Сумма доходности инвестиций и отдачи на капитал может не равняться общей доходности из-за цепного связывания квартальных доходностей. Годовые доходности являются взвешенными по времени ставками доходности и вычисляются путем цепного связывания квартальных доходностей. Для взвешенной по времени ставки доходности от основания в годовом исчислении окончательная стоимость основана на конечной рыночной стоимости чистых активов Композита. Для внутренней ставки доходности от основания в годовом исчислении используются поступления от инвесторов и распределения инвесторам, начиная с 1 января 1995 г., и окончательная стоимость, равная конечной рыночной стоимости чистых активов композита на 31 декабря 2004 г. IRR вычисляется с использованием ежемесячных денежных потоков. Дополнительная информация относительно правил расчетов и отчетности о результативности инвестирования в соответствии со стандартами GIPS, предоставляется по запросу.

Вознаграждение инвестиционного управляющего

Некоторые из портфелей выплачивают поощрительные премии, в размере от 10% до 20% от превышения IRR над установленным эталоном. Текущее ежегодное вознаграждение за инвестиционное консультирование следующее:

 

до $30 млн.: 1.6%

от $30 до $50 млн.: 1.3%

больше $50 млн.: 1.0%

Эталон " NCREIF Property Index"

Значения эталона "Индекс имущества" ("Property Index") "Национального совета фидуциариев инвестиций в недвижимость" (NCREIF) брались из опубликованных источников. В Индекс имущества NCREIF не входят покупки за заемные средства; он включает различные типы недвижимого имущества, исключает денежные средства и другие неимущественные активы и обязательства, доходы и расходы. Методика расчета индекса отличается от методики расчета, используемой для Композита, потому что при вычислении эталона общая доходность получается путем сложения прироста доходности инвестиций и прироста отдачи на капитал на ежеквартальной основе.

ПРИМЕР 4:

 

Композит «Партнеры по выкупу прямых частных инвестиций Образец 4»

С 1 января 1995 г. по 31 декабря 2002 г.

Год	Годовая SI-IRR до выплаты вознаграждения (%)	Годовая SI-IRR после выплаты вознаграждения (%)	Доходность эталона (%)	Активы композита (USD$ млн.)	Общие активы фирмы (USD$ млн.)
	(7.5)	(11.07)	(9.42)	4.31	357.36
	6.2	4.53	2.83	10.04	402.78
	13.8	10.10	14.94	14.25	530.51
	13.1	9.28	14.22	25.21	613.73
	53.2	44.53	37.43	54.00	871.75
	40.6	26.47	32.97	24.25	1,153.62
	29.9	21.86	27.42	8.25	1,175.69
	25.3	17.55	25.24	10.25	1,150.78

Год	Выплаченный капитал (USD$ млн.)	Инвестированный капитал (USD$ млн.)	Совокупное распределение (USD$ млн.)	Инвестиционный коэффициент (TVPI)	Коэффициент реализации (DPI)	PIC	RVPI
	4.68	4.68		0.92	0.00	0.19	0.92
	9.56	9.56		1.05	0.00	0.38	1.05
	14.54	12.91	2.55	1.16	0.18	0.58	0.98
	23.79	22.15	2.55	1.17	0.11	0.95	1.06
	25.00	19.08	15.78	2.79	0.63	1.00	2.16
	25.00	17.46	27.44	2.07	1.10	1.00	0.97
	25.00	14.89	39.10	1.89	1.56	1.00	0.33
	25.00	13.73	41.25	2.06	1.65	1.00	0.41

TVPI = Общая величина выплаченного капитала

DPI = Отношение распределенного капитала к выплаченному капиталу

PIC = Отношение выплаченного капитала к вложенному капиталу

RVPI = Отношение остаточной стоимости к выплаченному капиталу

 

Фирма «Партнеры по выкупу прямых частных инвестиций Образец 4» приготовила и представила этот отчет в соответствии с Глобальными стандартами результативности инвестирования (GIPS ^® )

Фирма «Партнеры по выкупу прямых частных инвестиций Образец 4»

 

РАЗКРЫТИЕ ИНФОРМАЦИИ

 

"Партнеры по выкупу прямых частных инвестиций Образец 4" является независимой фирмой по прямым частным инвестициям, которая имеет офисы в Лондоне, Нью-Йорке и Сан-Франциско. Композит "Партнеры по выкупу прямых частных инвестиций Образец 4" инвестирует в выкупы прямых частных инвестиций и был создан в январе 1995 г.

 

Композит "Выкуп. Образец 4" соответствует руководящим принципам по оценке "Ассоциации венчурного капитала XYZ". Оценка подготовлена комитетом по оценке "Образца 4" и проверена независимым консультационным советом. "Образец 4" следует основам оценки справедливой стоимости, как это рекомендуется Принципами GIPS оценки прямых частных инвестиций. Все инвестиции в рамках композита "Выкуп Образец 4" оцениваются или с использованием самой недавней сделки или на основе коэффициента прибыли. Обзор процедур оценки для композита "Выкуп Образец 4" предоставляется по запросу.

 

В качестве эталона используется индекс GP-BO, который построен путем добавления 500 базисных пунктов к доходности индекса QRS. Эталонная доходность вычисляется с использованием ежемесячных денежных потоков. В композите на протяжении всех периодов времени находится только один фонд, и поэтому разброс доходности портфелей в пределах композита для всех лет равен нулю.

 

Год сбора композита "Выкуп Образец 4" – 1995, и полный вложенный капитал - USD$25 млн. Общие активы композита (нереализованные доходы) равны USD$10.25 млн. на 31 декабря 2002 г.

 

Вычисление SI-IRR для фонда использует ежемесячные денежные потоки.

 

Полный список композитов фирмы и результативности инвестирования композитов предоставляется по запросу. Дополнительная информация относительно правил и процедур, принятых фирмой для расчета и отчетности о результативности инвестирования, предоставляется по запросу.

ПРИЛОЖЕНИЕ B - ОБРАЗЕЦ СПИСКА И ОПИСАНИЯ КОМПОЗИТОВ

«Фирма по управлению активами Образец»