Представление результатов и отчетность

 

А Представление результатов и отчетность - Требования

 

5.A.1 Для каждого представленного КОМПОЗИТА ДОЛЖНА быть опубликована нижеследующая информация:

 

a. Не менее чем за 5 лет, результаты инвестирования (или историческая результативность за период от момента основания ФИРМЫ или КОМПОЗИТА, если ФИРМА или КОМПОЗИТ существует менее 5 лет), удовлетворяющие ТРЕБОВАНИЯМ стандартов GIPS; после представления результатов инвестирования за 5 лет ФИРМА ДОЛЖНА представлять дополнительно годовые результаты инвестирования до достижения полных 10 лет. (Например, после того, как ФИРМА представила историю в соответствии с GIPS за 5 лет, ФИРМА ДОЛЖНА ежегодно добавлять один год к представлению результативности, чтобы через 5 лет после заявления о соответствии GIPS ФИРМА могла представить 10-летние результаты инвестирования).

 

b. Годовые доходности за все годы.

 

c. Число ПОРТФЕЛЕЙ, величина активов КОМПОЗИТА, а также или доля композита в ОБЩИХ АКТИВАХ ФИРМЫ, или величина ОБЩИХ АКТИВОВ ФИРМЫ на конец каждого годового периода. Если КОМПОЗИТ содержит менее 5 ПОРТФЕЛЕЙ, указывать число ПОРТФЕЛЕЙ не ТРЕБУЕТСЯ. [изменено в сентябре 2005]

 

d. Измерители РАЗБРОСА доходности отдельных ПОРТФЕЛЕЙ для каждого годового периода. Если КОМПОЗИТ содержит менее 5 ПОРТФЕЛЕЙ в течение целого года, приводить измерители РАЗБРОСА не ТРЕБУЕТСЯ. [изменено в сентябре 2005]

 

5.A.2 ФИРМЫ могут присоединять доходности, не соответствующее GIPS, к их исторической результативности, соответствующей GIPS, при условии, что ФИРМЫ выполняют требования к раскрытию информации для результатов, не соответствующих GIPS, а, начиная с 1 января 2000 г., представляются только доходности за периоды, соответствующие GIPS. (Например, ФИРМА, существующая с 1995 г., которая желает представить свою историю результативности полностью, и заявляющая о соответствии GIPS, начиная с 1 января 2005 г., ДОЛЖНА представить доходность, соответствующую ТРЕБОВАНИЯМ стандартов GIPS, по крайней мере, с 1 января 2000 г. и также ДОЛЖНА выполнить ТРЕБОВАНИЯ к раскрытию информации для всей истории результативности до 1 января 2000 г., не соответствующей GIPS).

5.A.3 Не допускается пересчет на целый год («аннуализация») доходности ПОРТФЕЛЕЙ и КОМПОЗИТОВ за периоды менее одного года.

 

5.A.4 a. Историческая результативность инвестирования старой ФИРМЫ или аффилированной структуры, ДОЛЖНА присоединяться или использоваться для представления исторической результативности инвестирования новой ФИРМЫ или новой аффилированной структуры, если:

 

і. Практически все лица, принимающие инвестиционные решения, были наняты новой ФИРМОЙ (т.е. информационно-аналитический отдел, управляющие ПОРТФЕЛЕМ и другой соответствующий персонал),

ii. Персонал и процесс принятия решений остаются целостными и независимыми в новой ФИРМЕ,

iii. Новая ФИРМА имеет исторические данные, которые документально подтверждают и подкрепляют представляемую результативность инвестирования.

 

b. Новая ФИРМА ДОЛЖНА раскрыть информацию о том, что результативность инвестирования старой ФИРМЫ присоединена к результативности инвестирования новой ФИРМЫ,

 

c. В дополнение к 5.A.4.a и 5.A.4.b, в случаях, когда какая-либо ФИРМА присоединяется к существующей ФИРМЕ, результативность инвестирования для КОМПОЗИТОВ обеих ФИРМ ДОЛЖНА быть присоединена к текущей доходности, если практически все активы из КОМПОЗИТА старой ФИРМЫ перемещены в новую ФИРМУ.

 

d. Если ФИРМА, соответствующая GIPS, приобретает ФИРМУ, не соответствующую GIPS, или приобретается таковой, ФИРМЫ располагают сроком в 1 год для приведения активов, не соответствующих GIPS, в соответствие с GIPS.

 

5.A.5 Начиная с 1 января 2006 г., если КОМПОЗИТ включает или создается с использованием ВЫДЕЛЕНИЯ АКТИВОВ одного класса из ПОРТФЕЛЕЙ, содержащих активы нескольких классов, презентация ДОЛЖНА включать долю КОМПОЗИТА, составленную из ВЫДЕЛЕННЫХ АКТИВОВ последовательно для каждого периода.

 

5.A.6 ОБЩАЯ ДОХОДНОСТЬ ЭТАЛОНА (или ЭТАЛОНОВ), соответствующего инвестиционной стратегии или предписанию, задающих КОМПОЗИТ, ДОЛЖНА быть представлена за каждый годовой период. Если данные по ЭТАЛОНУ не приводятся, в презентации ДОЛЖНО быть объяснено, почему информация по ЭТАЛОНУ не раскрыта. Если ФИРМА меняет ЭТАЛОН, используемый для представления результативности некоторого КОМПОЗИТА, ФИРМА ДОЛЖНА раскрыть дату и причины замены. Если используется специально разработанный ЭТАЛОН или комбинация нескольких ЭТАЛОНОВ, ФИРМА ДОЛЖНА описать процесс создания и перебалансировки ЭТАЛОНА. [изменено в январе 2006]

5.A.7 Если КОМПОЗИТ включает ПОРТФЕЛИ, управляемые не за вознаграждение, ФИРМА ДОЛЖНА представить на конец каждого годового периода долю в активах КОМПОЗИТА ПОРТФЕЛЕЙ, управляемых не за вознаграждение.

В Представление результатов и отчетность - Рекомендации

 

5.В.1 РЕКОМЕНДУЕТСЯ, чтобы ФИРМЫ представляли нижеследующую информацию:

 

a. Доходность КОМПОЗИТА до вычета ВОЗНАГРАЖДЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО УПРАВЛЯЮЩЕГО и АДМИНИСТРАТИВНОГО ВОЗНАГРАЖДЕНИЯ и до уплаты налогов (за исключением безвозвратных удерживаемых налогов).

 

b. Кумулятивную доходность КОМПОЗИТА и ЭТАЛОНОВ за все периоды,

 

c. Средние арифметические и медианные доходности для каждого КОМПОЗИТА,

 

d. Графики и диаграммы, представляющие специфическую информацию, которая ТРЕБУЕТСЯ и РЕКОМЕНДУЕТСЯ согласно стандартам GIPS,

 

e. Квартальные доходности и/или доходности за более короткие периоды времени,

 

f. Доходность КОМПОЗИТА или ЭТАЛОНА, пересчитанную на год, для периодов, превышающих 12 месяцев,

 

g. Веса по странам и секторам рынка на уровне КОМПОЗИТА.

 

5.B.2 РЕКОМЕНДУЕТСЯ, чтобы ФИРМЫ представляли надлежащие меры риска на уровне КОМПОЗИТА, такие как бета, ошибка отслеживания, модифицированная дюрация, информационный коэффициент, коэффициент Шарпа, коэффициент Трейнора, кредитные рейтинги, стоимость под риском (VaR) и изменчивость за время представления доходностей КОМПОЗИТА и ЭТАЛОНА. [изменено в сентябре 2005]

 

5.B.3 После представления ТРЕБУЕМЫХ 5 лет исторической результативности, соответствующих GIPS, ФИРМА побуждается привести любую оставшуюся часть ее исторических результатов инвестирования в соответствие со стандартами GIPS. (Это не отменяет ТРЕБОВАНИЕ того, что ФИРМА ДОЛЖНА добавлять годовые доходности к историческим результатам инвестирования на постоянной основе до построения 10-летней истории инвестирования).

НЕДВИЖИМОСТЬ

Далее приведены положения, которые применяются для расчетов и презентаций, связанных с НЕДВИЖИМОСТЬЮ. Положения, относящиеся к НЕДВИЖИМОСТИ, дополняют все ТРЕБОВАНИЯ и РЕКОМЕНДАЦИИ стандартов GIPS (перечисленные в разделах с II.1. по II.5), за исключением положений относящиеся к НЕДВИЖИМОСТИ, которые замещают основные положения GIPS по оценке: II.6.A.1, II.6.A.2, II.6.B.1 и II.6.B.2. Типы инвестиций, которые не считаются НЕДВИЖИМОСТЬЮ, и к которым, таким образом, относятся общие положения стандартов GIPS, включают [изменено в январе 2006]:

 

∙ Публично торгуемые ценные бумаги, связанные с НЕДВИЖИМОСТЬЮ, включая любые ценные бумаги, выпущенные публичными компаниями и входящие в биржевые листинги,

∙ Коммерческие ценные бумаги, обеспеченные закладными (CMBS),

∙ Частные долговые инвестиции, включающие коммерческие и жилищные кредиты, когда ожидаемая прибыль определяется исключительно договорной процентной ставкой и не имеет отношения к экономической результативности НЕДВИЖИМОСТИ, лежащей в основе кредита.

 

Если ПОРТФЕЛЬ включает комбинацию НЕДВИЖИМОСТИ и других инвестиций, не являющихся НЕДВИЖИМОСТЬЮ, тогда данные ТРЕБОВАНИЯ и РЕКОМЕНДАЦИИ относятся только к части ПОРТФЕЛЯ, являющейся НЕДВИЖИМОСТЬЮ, а когда ФИРМА выделяет часть ПОРТФЕЛЯ, являющуюся НЕДВИЖИМОСТЬЮ, в ВЫДЕЛЕННЫЕ АКТИВЫ, то должны применяться положения GIPS относительно ВЫДЕЛЕННЫХ АКТИВОВ (см. II.3.A.7).

A Исходные данные для недвижимости - Требования

 

6.A.1 Инвестиции в НЕДВИЖИМОСТЬ ДОЛЖНЫ оцениваться по РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ не реже, чем один раз каждые 12 месяцев. Начиная с 1 января 2008 г., инвестиции в НЕДВИЖИМОСТЬ ДОЛЖНЫ оцениваться не реже, чем ежеквартально.

 

6.A.2 Инвестиции в НЕДВИЖИМОСТЬ ДОЛЖНЫ оцениваться внешним ПРОФЕССИОНАЛЬНО УТВЕРЖДЕННЫМ, СЕРТИФИЦИРОВАННЫМ ИЛИ ЛИЦЕНЗИРОВАННЫМ ОЦЕНЩИКОМ КОММЕРЧЕСКОГО ИМУЩЕСТВА не реже, чем один раз каждые 36 месяцев. На рынках, где нет ни профессионально утвержденных, ни должным образом уполномоченных оценщиков, а оценщики из других стран, имеющие должные полномочия, используются редко, сторона, заказывающая услуги по оценке, должна предпринять необходимые шаги, чтобы обеспечить использование только высококвалифицированных оценщиков имущества.

 

B Исходные данные для недвижимости - Рекомендации

6.B.1 Инвестиции в НЕДВИЖИМОСТЬ СЛЕДУЕТ оценивать как минимум ежеквартально.

 

6.B.2 Инвестиции в НЕДВИЖИМОСТЬ СЛЕДУЕТ оценивать внешним оценщиком не реже, чем один раз каждые 12 месяцев.

 

6.B.3 При расчете ВНУТРЕННЕЙ СТАВКИ ДОХОДНОСТИ ФИРМЕ следует использовать, как минимум, ежеквартальные денежные потоки.

 

A Раскрытие информации по недвижимости — Требования

 

6.A.3 В добавление к другим ТРЕБОВАНИЯМ стандартов GIPS по раскрытию информации, представление результативности инвестиций в НЕДВИЖИМОСТЬ должно раскрывать:

 

a. Покомпонентную методику расчета доходности - т.е. доходность каждого компонента (1) рассчитывается отдельно с использованием цепно-связанных ВЗВЕШЕННЫХ ПО ВРЕМЕНИ СТАВОК ДОХОДНОСТИ, (2) корректируется так, что сумма ДОХОДНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ и ОТДАЧИ НА КАПИТАЛ равняется ОБЩЕЙ ДОХОДНОСТИ, [изменено в сентябре 2005]

 

b. Описание ФИРМОЙ своих полномочий по инвестиционному управлению,

 

c. Методы и процедуры оценки (например, оценка на основе модели дисконтирования денежных потоков, подход капитализации дохода, метод сравнительных продаж, оценка долгов, подлежащих оплате, для определения стоимости НЕДВИЖИМОСТИ, приобретенной с использованием заемных средств),

 

d. Диапазон доходностей персональных счетов в пределах КОМПОЗИТА,

 

e. Источник оценки (оценка внешним оценщиком или используется ВНУТРЕННЯЯ ОЦЕНКА, или оценки получены от менеджера третьей стороны) для каждого периода,

 

f. Долю совокупных активов НЕДВИЖИМОСТИ, оцененных ВНЕШНИМ ОЦЕНЩИКОМ, в совокупной РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ активов КОМПОЗИТА (взвешенной по активам, а не равновзвешенной) для каждого периода, [изменено в сентябре 2005]

 

g. Частоту, с которой инвестиции в НЕДВИЖИМОСТЬ оцениваются внешними оценщиками.

 

B Раскрытие информации по недвижимости — Рекомендации

6.B.4 Если представляются результаты для ВНУТРЕННЕЙ СТАВКИ ДОХОДНОСТИ от основания, ФИРМЕ СЛЕДУЕТ раскрыть период, который охватывают результаты, а также частоту денежных потоков, использовавшуюся в расчетах.

 

A Представление результатов и отчетность – Требования

6.A.4 В дополнение к ОБЩЕЙ ДОХОДНОСТИ ДОЛЖНЫ быть представлены доход и рост капитала как отдельные компоненты доходности.

B Представление результатов и отчетность – Рекомендации

6.B.5 СЛЕДУЕТ включать, когда возможно, представления для капитальной и доходной частей соответствующего ЭТАЛОНА для НЕДВИЖИМОСТИ.

 

6.B.6 РЕКОМЕНДУЕТСЯ, чтобы ФИРМЫ представляли ВНУТРЕННЮЮ СТАВКУ ДОХОДНОСТИ от основания для КОМПОЗИТА.

6.B.7 РЕКОМЕНДУЕТСЯ, чтобы были представлены следующие пункты, особенно при обстоятельствах, когда инвестиционный управляющий имеет возможность контролировать динамику выставления требований на транши капитала инвесторов на протяжении периода начальных покупок фонда или ПОРТФЕЛЯ:

 

a. ДОХОДНОСТЬ ДО- и ПОСЛЕ ВЫЧЕТА ВОЗНАГРАЖДЕНИЯ (включая поощрительные распределения), а также ВЗВЕШЕННАЯ ПО ВРЕМЕНИ СТАВКА ДОХОДНОСТИ от основания и ВНУТРЕННЯЯ СТАВКА ДОХОДНОСТИ (финальная стоимость, основанная на КОНЕЧНОЙ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ чистых активов КОМПОЗИТА) - обе в годовом исчислении - вплоть до последнего года отчетности для КОМПОЗИТА.

 

b. ДОХОДНОСТЬ ДО- и ПОСЛЕ ВЫЧЕТА ВОЗНАГРАЖДЕНИЯ (включая поощрительные распределения), а также ВЗВЕШЕННАЯ ПО ВРЕМЕНИ СТАВКА ДОХОДНОСТИ и ВНУТРЕННЯЯ СТАВКА ДОХОДНОСТИ (на основе только реализованных денежных потоков; нереализованные доходы исключаются) - обе в годовом исчислении - вплоть до последнего года отчетности для КОМПОЗИТА.

 

c. Кроме того, другие оценки результативности инвестирования могут предоставлять дополнительную полезную информацию, как для потенциальных, так и для существующих инвесторов. Положения GIPS о ПРЯМЫХ ЧАСТНЫХ ИНВЕСТИЦИЯХ (см. стандарты GIPS II.7) дают указания относительно применения таких дополнительных оценок, как инвестиционный коэффициент и КОЭФФИЦИЕНТ РЕАЛИЗАЦИИ, а также коэффициенты, относящиеся к ВЫПЛАЧЕННОМУ КАПИТАЛУ.

 

ПРЯМЫЕ ЧАСТНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ

Ниже изложены положения, применимые при расчетах и представлении результатов, связанных с ПРЯМЫМИ ЧАСТНЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ, отличными от ОТКРЫТЫХ ФОНДОВ и ВЕЧНОЗЕЛЕНЫХ ФОНДОВ (которые ДОЛЖНЫ подчиняться основным положениям GIPS). Положения, касающиеся ПРЯМЫХ ЧАСТНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ, дополняют все ТРЕБУЕМЫЕ и РЕКОМЕНДУЕМЫЕ составные части стандартов GIPS (приведенные в разделах с II.1. по II.5), за исключением положений, касающихся ПРЯМЫХ ЧАСТНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ, которые замещают существующие положения GIPS, относящиеся к оценке (II.7.A.1 и II.7.B.1), методике расчетов (II.7.A.2 и II.7.A.3), вознаграждениям (II.7.A.4 и II.7.A.5), а также представлению результатов и отчетности (II.7.A.20). [изменено в январе 2006]

 

A Прямые частные инвестиции. Исходные данные — Требования

 

7.A.1 ПРЯМЫЕ ЧАСТНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ ДОЛЖНЫ оцениваться (предпочтительно ежеквартально, но, как минимум, ежегодно) в соответствии с Принципами GIPS оценки ПРЯМЫХ ЧАСТНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ, приведенными в Приложении D.

 

B Прямые частные инвестиции. Исходные данные — Рекомендации

 

7.B.1 ПРЯМЫЕ ЧАСТНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ следует оценивать ежеквартально.

A Прямые частные инвестиции. Методика расчетов — Требования

7.A.2 ФИРМЫ ДОЛЖНЫ рассчитывать ВНУТРЕННЮЮ СТАВКУ ДОХОДНОСТИ от основания в годовом исчислении (SI-IRR).

7.A.3 SI-IRR в годовом исчислении ДОЛЖНА рассчитываться с использованием или ежедневных, или ежемесячных потоков средств и оценки на конец периода нереализованных остающихся владений. РАСПРЕДЕЛЕНИЕ паев ДОЛЖНО оцениваться на момент РАСПРЕДЕЛЕНИЯ.

 

7.A.4 ДОХОДНОСТЬ ПОСЛЕ ВЫЧЕТА ВОЗНАГРАЖДЕНИЯ ДОЛЖНА быть очищена от ВОЗНАГРАЖДЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО УПРАВЛЯЮЩЕГО, ФИКСИРОВАННОЙ ДОЛИ ВОЗНАГРАЖДЕНИЯ и ТРАНЗАКЦИОННЫХ ИЗДЕРЖЕК.

 

7.A.5 Для ИНВЕСТИЦИОННЫХ КОНСУЛЬТАНТОВ все результаты ДОЛЖНЫ быть очищены от вознаграждений всех подконтрольных товариществ и/или вознаграждений фонда и ФИКСИРОВАННОЙ ДОЛИ ВОЗНАГРАЖДЕНИЯ. ДОХОДНОСТЬ ПОСЛЕ ВЫЧЕТА ВОЗНАГРАЖДЕНИЯ ДОЛЖНА, кроме того, быть очищена от вознаграждений всех ИНВЕСТИЦИОННЫХ КОНСУЛЬТАНТОВ, издержек и ФИКСИРОВАННОЙ ДОЛИ ВОЗНАГРАЖДЕНИЯ.

A Прямые частные инвестиции. Построение композитов — Требования

7.A.6 Все ЗАКРЫТЫЕ ФОНДЫ ПРЯМЫХ ЧАСТНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ, включая, но не ограничиваясь, фондами фондов, товариществами и ПРЯМЫМИ ИНВЕСТИРОВАНИЯМИ, ДОЛЖНЫ быть включены в КОМПОЗИТЫ, определенные в соответствии со стратегией и ГОДОМ СБОРА.

7.A.7 Инвестиции товариществ/фондов, ПРЯМЫЕ ИНВЕСТИРОВАНИЯ и ОТКРЫТЫЕ ФОНДЫ ПРЯМЫХ ЧАСТНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ (например, ВЕЧНОЗЕЛЕНЫЕ ФОНДЫ) ДОЛЖНЫ находиться в отдельных КОМПОЗИТАХ.

A Прямые частные инвестиции. Раскрытие информации — Требования

7.A.8 Фирмы должны раскрыть ГОД СБОРА КОМПОЗИТА.

 

7.A.9 Для всех закрытых (прекращенных) КОМПОЗИТОВ, ФИРМЫ ДОЛЖНЫ раскрыть дату конечной реализации (ликвидации) КОМПОЗИТА.

 

7.A.10 ФИРМЫ ДОЛЖНЫ раскрыть нереализованное удорожание/обесценение КОМПОЗИТА для последнего периода.

 

7.A.11 ФИРМЫ ДОЛЖНЫ раскрыть общий ВЛОЖЕННЫЙ КАПИТАЛ для последнего периода.

 

7.A.12 Для последнего периода ФИРМЫ ДОЛЖНЫ раскрывать методики оценки, которые использовались ними для оценки ПРЯМЫХ ЧАСТНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ. Если от периода к периоду происходит какое-либо изменение или в основах оценки, или в методике, эти изменения ДОЛЖНЫ быть раскрыты.

 

7.A.13 Если презентация выполнена в соответствии с какими-либо национальными или региональными руководящими принципами для оценки, дополнительными по отношению к Принципам GIPS оценки ПРЯМЫХ ЧАСТНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ, ФИРМЫ ДОЛЖНЫ раскрыть, какие местные или региональные руководящие принципы использовались.

 

7.A.14 ФИРМЫ ДОЛЖНЫ документировать сводку процедур оценки и раскрытия информации, принятых ФИРМОЙ, и указывать, что описание этих процедур предоставляются по запросу.

 

7.A.15 ФИРМЫ ДОЛЖНЫ раскрыть определение инвестиционной стратегии КОМПОЗИТА (например, "начальная стадия", "развитие", "выкуп", "общие инвестиции", "переворот", "мезонинная", "географическая", "средние предприятия", "большая сделка").

 

7.A.16 Если используется ЭТАЛОН, ФИРМЫ ДОЛЖНЫ раскрывать методику расчетов, используемую для ЭТАЛОНА.

 

7.A.17 Если для оценки инвестиций в пределах КОМПОЗИТА используются другие основания, помимо СПРАВЕДЛИВОЙ СТОИМОСТИ, ФИРМЫ ДОЛЖНЫ для последнего периода раскрывать обоснование того, почему оценка СПРАВЕДЛИВОЙ СТОИМОСТИ неприменима. Дополнительно ФИРМЫ ДОЛЖНЫ раскрывать следующее:

 

a. Текущую стоимость инвестиций, оцененных не на основе СПРАВЕДЛИВОЙ СТОИМОСТИ по отношению к общему капиталу.

 

b. Число владений, оцененных не на основе СПРАВЕДЛИВОЙ СТОИМОСТИ.

 

c. Абсолютную величину инвестиций, оцененных не на основе СПРАВЕДЛИВОЙ СТОИМОСТИ.

 

7.A.18 ФИРМЫ ДОЛЖНЫ раскрывать, используют ли они ежедневные или ежемесячные потоки средств при расчетах SI-IRR.

 

7.A.19 Если конец отчетного периода ФИРМЫ не совпадает с календарным годом, при раскрытии информации ДОЛЖНО быть указано, какой конец отчетного периода используется.