Глобальные стандарты результативности инвестирования

ГЛОБАЛЬНЫЕ СТАНДАРТЫ РЕЗУЛЬТАТИВНОСТИ ИНВЕСТИРОВАНИЯ

 

(GIPS^®)

 

Пересмотрено и исправлено Советом по результативности инвестирования (Investment Performance Council) 7 декабря 2004 года и

Одобрено Советом управляющих Института сертифицированных финансовых аналитиков (CFA Institute) 4 февраля 2005 года

 

Разработаны и субсидированы

 

Институтом сертифицированных финансовых аналитиков

 

в сотрудничестве со следующими национальными спонсорами:

 

 

Австралия - Аналитическая группа по результативности инвестирования Австралии (Performance Analyst Group of Australia)

Австрия - Австрийская гильдия финансового анализа и управления активами и Объединение австрийских инвестиционных компаний (Österreichischen Verreinigung für Finanzanalyse und Asset Management und die Vereinigung Österreichischer Investmentgesellschaften)

Бельгия - Бельгийская ассоциация пенсионных учреждений (Belgian Association for Pension Institutions)

Дания - Датское общество инвестиционных профессионалов, Датское общество финансовых аналитиков (The Danish Society of Investment Professionals, The Danish Society of Financial Analysts)

Франция -Французское общество финансовых аналитиков и Французская ассоциация управления финансовыми операциями (Societe Francaise des Analystes Financiers and Association Francaise de la Gestion Financiere)

Венгрия - Венгерское общество инвестиционных профессионалов (Hungarian Society of Investment Professionals)

Ирландия - Ирландская ассоциация инвестиционных управляющих (Irish Association of Investment Managers)

Италия - Итальянский комитет по результативности инвестирования (Italian Investment Performance Committee)

Япония - Ассоциация аналитиков ценных бумаг Японии (The Security Analysts Association of Japan)

Люксембург - Люксембургская ассоциация инвестиционных фондов и Люксембургская ассоциация управляющих портфелями и финансовых аналитиков (Association Luxembourgeoise des Fonds d’Investissement and Association Luxembourgeoise des gestionnaires de portefeuilles et analystes financiers)

Нидерланды - Голландская ассоциация аналитиков (Beroepsvereniging van Beleggingsdeskundigen - VBA)

Новая Зеландия - Общество сертифицированных финансовых аналитиков Новой Зеландии (CFA Society of New Zealand)

Норвегия - Норвежское общество финансовых аналитиков (The Norwegian Society of Financial Analysts)

Польша - Польский комитет инвестиционных управляющих (Polski Komitet Wyników Inwestycyjnych)

Португалия - Португальское общество финансовых аналитиков (Associação Portuguesa de Analistas Financeiros)

Испания - Общество сертифицированных финансовых аналитиков Испании (CFA Society of Spain)

Южная Африка - Ассоциация инвестиционных управляющих Южной Африки (Investment Management Association of South Africa)

Швеция - Шведское общество финансовых аналитиков (Swedish Society of Financial Analysts)

Швейцария - Швейцарская ассоциация банкиров (Swiss Bankers Association)

Великобритания - Национальная ассоциация пенсионных фондов (National Association of Pension Funds Ltd)

Соединенные Штаты Америки и Канада - Институт сертифицированных финансовых аналитиков (CFA Institute)

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

ПРЕДИСЛОВИЕ: ОБОСНОВАНИЕ СТАНДАРТОВ GIPS
I. ВВЕДЕНИЕ
A. Вступление: Зачем нужен глобальный стандарт?
B. Декларация видения
C. Цели
D. Обзор
E. Основная часть
F. Соответствие стандартам
G. Внедрение глобальных стандартов
II. ПОЛОЖЕНИЯ ГЛОБАЛЬНЫХ СТАНДАРТОВ РЕЗУЛЬТАТИВНОСТИ ИНВЕСТИРОВАНИЯ
0. Основные принципы соответствия стандартам
1. Исходные данные
2. Методика расчетов
3. Построение композитов
4. Раскрытие информации
5. Представление результатов и отчетность
6. Недвижимость
7. Прямые частные инвестиции
III. ВЕРИФИКАЦИЯ
A. Сущность и цели верификации
B. Обязательные процедуры верификации
C. Детальная проверка представления результативности инвестирования
ПРИЛОЖЕНИЕ А. Образец презентации в соответствии с GIPS
ПРИЛОЖЕНИЕ B. Образец списка и описания композитов
ПРИЛОЖЕНИЕ C. Руководящие принципы GIPS по рекламированию
ПРИЛОЖЕНИЕ D. Принципы оценки прямых частных инвестиций
ПРИЛОЖЕНИЕ E. Глоссарий GIPS

 

ПРЕДИСЛОВИЕ: ОБОСНОВАНИЕ СТАНДАРТОВ GIPS

 

Инвестиционная практика, регулирование, оценка результатов управления портфелем ценных бумаг и представление отчетов о результатах инвестиционной деятельности исторически значительно отличались в разных странах. Некоторые страны установили основные - принятые внутри страны - принципы расчетов результативности инвестирования и представления информации, другие же страны имеют несколько стандартов представления информации о результативности инвестирования. Такая практика ограничивала сопоставимость результатов инвестиционной деятельности фирм в различных странах и создавала препятствия для выхода фирм на глобальные рынки.

 

Институт сертифицированных финансовых аналитиков (CFA Institute) (ранее известный как Ассоциация инвестиционного менеджмента и исследований, или AIMR), признавая потребность в глобальном установлении стандартов представления информации о результативности инвестирования, в 1995 году поддержал и субсидировал Комитет по Глобальным стандартам результативности инвестирования (Global Investment Performance Standards (GIPS®) Committee) с целью развития единого стандарта представления информации о результативности инвестирования. В феврале 1999 года Комитет GIPS завершил стандарты GIPS и представил их Совету управляющих, который официально их одобрил.

 

Хотя Институт CFA финансирует и поддерживает деятельность по стандартам GIPS, успех Стандартов - это результат согласия экспертов из разнообразных областей в пределах глобальной отрасли инвестирования. Следующие ключевые отраслевые объединения были вовлечены в продвижение GIPS и внесли существенный вклад в развитие Стандартов:

 

 

Австралия - Аналитическая группа по результативности инвестирования Австралии (Performance Analyst Group of Australia)

Австрия - Австрийская гильдия финансового анализа и управления активами и Объединение австрийских инвестиционных компаний (Österreichischen Verreinigung für Finanzanalyse und Asset Management und die Vereinigung Österreichischer Investmentgesellschaften)

Бельгия - Бельгийская ассоциация пенсионных учреждений (Belgian Association for Pension Institutions)

Дания - Датское общество инвестиционных профессионалов, Датское общество финансовых аналитиков (The Danish Society of Investment Professionals, The Danish Society of Financial Analysts)

Франция - Французское общество финансовых аналитиков и Французская ассоциация управления финансовыми операциями (Societe Francaise des Analystes Financiers and Association Francaise de la Gestion Financiere)

Венгрия - Венгерское общество инвестиционных профессионалов (Hungarian Society of Investment Professionals)

Ирландия - Ирландская ассоциация инвестиционных управляющих (Irish Association of Investment Managers)

Италия - Итальянский комитет по результативности инвестирования (Italian Investment Performance Committee)

Япония - Ассоциация аналитиков ценных бумаг Японии (The Security Analysts Association of Japan)

Люксембург - Люксембургская ассоциация инвестиционных фондов и Люксембургская ассоциация управляющих портфелями и финансовых аналитиков (Association Luxembourgeoise des Fonds d’Investissement and Association Luxembourgeoise des gestionnaires de portefeuilles et analystes financiers)

Нидерланды - Голландская ассоциация аналитиков (Beroepsvereniging van Beleggingsdeskundigen - VBA)

Новая Зеландия - Общество сертифицированных финансовых аналитиков Новой Зеландии (CFA Society of New Zealand)

Норвегия - Норвежское общество финансовых аналитиков (The Norwegian Society of Financial Analysts)

Польша - Польский комитет инвестиционных управляющих (Polski Komitet Wyników Inwestycyjnych)

Португалия - Португальское общество финансовых аналитиков (Associação Portuguesa de Analistas Financeiros)

Испания - Общество сертифицированных финансовых аналитиков Испании (CFA Society of Spain)

Южная Африка - Ассоциация инвестиционных управляющих Южной Африки (Investment Management Association of South Africa)

Швеция - Шведское общество финансовых аналитиков (Swedish Society of Financial Analysts)

Швейцария - Швейцарская ассоциация банкиров (Swiss Bankers Association)

Великобритания - Национальная ассоциация пенсионных фондов (National Association of Pension Funds Ltd)

Соединенные Штаты Америки и Канада - Институт сертифицированных финансовых аналитиков (CFA Institute)

С выходом стандартов GIPS в 1999 комитет GIPS был заменен Советом по результативности инвестирования (Investment Performance Council - IPC), который действует как глобальный комитет, ответственный за Стандарты. Он состоит из 36 членов из 15 стран. Члены IPC имеют разнообразный и всесторонний инвестиционный опыт. Они пришли из фирм разной величины и специализируются на взаимных фондах, управлении частным капиталом, страховании, пенсионных фондах, прямых частных инвестициях и венчурном капитале, недвижимости, услугах по инвестиционному консультированию, а также оценке результативности инвестирования и верификации.

 

Принципиальная цель IPC - чтобы все страны приняли GIPS в качестве стандартов для инвестиционных компаний, стремящихся к представлению исторической результативности инвестирования. IPC предполагает соответствие GIPS, действующее как "паспорт", который позволяет компаниям выходить на арену конкурентной борьбы в области управления инвестициями в глобальном масштабе и конкурировать на равных. Паспорт GIPS уравнивает правила игры и развивает глобальную конкуренцию среди инвестиционных фирм, которые, в свою очередь, обеспечат потенциальным клиентам больший уровень уверенности в добросовестности представления результатов инвестирования и в практике в целом для фирмы, соответствующей GIPS.

 

Чтобы достичь этой цели, за прошедшие 5 лет IPC использовал двуединый подход в стратегии сближения: (1) переход существующих национальных стандартов к стандартам GIPS; (2) развитие стандартов GIPS таким образом, чтобы включить передовую национальную практику из всех региональных стандартов и сформировать улучшенный стандарт для проведения вычислений и подготовки отчетности о результативности инвестирования.

 

IPC настоятельно побуждает страны, которые не имеют стандартов результативности инвестирования, принимать стандарты GIPS как национальные стандарты и переводить их, если это необходимо, на родной язык, продвигая, таким образом, “перевод GIPS” (TG). Вместе с тем IPC признает, что для эффективного перехода существующих региональных стандартов некоторые страны должны принять определенные устоявшиеся требования в дополнение к стандартам GIPS.

 

С 1999 г. IPC продвигает концепцию “Национальной версии GIPS” (Country Version of GIPS - CVG), с помощью которой страны, которые уже имели действующие стандарты результативности инвестирования, могли бы принять стандарты GIPS за основу. Эту основу необходимо только дополнить для достижения согласия с национальными регулятивными или юридическими требованиями и сложившейся практикой. Любые иные различия должны выноситься за пределы CVG так, чтобы CVG приближалась к GIPS.

На сегодня 25 стран, расположенных в Северной Америке, Европе, Африке и Азиатско-Тихоокеанском регионе, приняли стандарты GIPS, побуждая компании по управлению инвестициями следовать Стандартам в расчетах и отчетности о результативности инвестирования. Из этих 25 стран 9 имеют CVG, подтвержденные IPC (Австралия, Канада, Ирландия, Италия, Япония, Южная Африка, Швейцария, Великобритания и Соединенные Штаты). Остальные подтвержденные IPC стандарты являются или переводами GIPS, или совпадают с оригиналом GIPS (на английском языке).

В дополнение к улучшению первоначального варианта стандартов GIPS, данная версия включает новые разделы, касающиеся недвижимости и прямых частных инвестиций, а также новые положения, касающиеся вознаграждений. Кроме того, включены руководящие принципы, относящиеся к заявлениям о соответствии стандартам GIPS в рекламных сообщениях, формализованы пункты, вытекающие из развития определяющих деклараций (таких как определение фирмы, определение композита и преемственность), а также переработана передовая национальная практика со всего мира по оценке результативности инвестирования и отчетности. Были также включены Глоссарий и несколько примеров, чтобы помочь в практическом применении стандартов GIPS. (Слова, напечатанные заглавными буквами, истолкованы в Глоссарии GIPS в Приложении E.). Стандарты GIPS более не являются минимальными международными стандартами. Напротив, данная версия продвигает передовую практику оценки результативности инвестирования и отчетности и устраняет потребность в обособленных национальных стандартах.

 

Мы теперь входим во вторую фазу стратегии сближения со стандартами GIPS, а именно, фазу развития стандартов GIPS с целью включения передовой национальной практики из всех региональных стандартов. Чтобы эффективно продвигаться по направлению к единому глобально принятому стандарту расчетов и представления результатов инвестирования, IPC настоятельно побуждает страны, которые не имеют стандарта результативности инвестирования, принимать стандарты GIPS на английском языке или переводить их на родной язык, принимая подход TG.

 

IPC надеется, что благодаря пересмотру стандартов GIPS отпадет необходимость в CVG. Вместо этого всем фирмам, соответствующим CVG, будет гарантирована совместимость периодов до 1 января 2006. Их история, соответствующая CVG, будет признана удовлетворяющей требованиям GIPS для демонстрации результатов прошлой деятельности, как минимум, за 5 лет. Таким образом, с 1 января 2006 фирмы всех стран будут удовлетворять требованиям единого стандарта, стандарта GIPS, и отрасль достигнет совмещения всех стандартов.

I. ВВЕДЕНИЕ

B. ДЕКЛАРАЦИЯ ВИДЕНИЯ

5. Глобальный стандарт результативности инвестирования приводит к общепризнанному представлению результативности инвестирования, которое (1) представляет сравнимые результаты независимо от места расположения фирмы и (2) способствует диалогу между инвестиционными управляющими и их потенциальными клиентами по критическим вопросам относительно того, как фирма по управлению инвестициями достигла своих результатов, а также как она определяет свои будущие инвестиционные стратегии.

C. ЦЕЛИ

 

6. Достичь повсеместного принятия стандарта для расчета и представления результативности инвестирования в ясном и сравнимом формате, обеспечивающем полное раскрытие информации.

 

7. Обеспечить точными и последовательными данными по результативности инвестирования для отчетности, ведения учета, маркетинга и представления информации.

 

8. Содействовать справедливой глобальной конкуренции между фирмами по управлению инвестициями на всех рынках, не создавая барьеров для входа новых фирм по управлению инвестициями.

 

9. Развивать представления о «саморегулировании» отрасли в глобальном масштабе.

D. ОБЗОР

10. Глобальные стандарты результативности инвестирования ("Стандарты GIPS" или "Стандарты") обладают несколькими ключевыми свойствами:

 

a. С целью заявления о соответствии стандартам GIPS ФИРМЫ по управлению инвестициями ДОЛЖНЫ определить организацию, которая заявляет о соответствии ("ФИРМУ"). ФИРМА ДОЛЖНА быть определена как инвестиционная ФИРМА, дочерняя компания или филиал, который выступает перед клиентами или потенциальными клиентами как ОБОСОБЛЕННЫЙ ХОЗЯЙСТВУЮЩИЙ СУБЪЕКТ.

 

b. Стандарты GIPS - это этические стандарты представления результативности инвестирования, предназначенные для справедливого представления результативности инвестирования и полного раскрытия результатов деятельности ФИРМЫ.

 

c. Стандарты GIPS ТРЕБУЮТ от ФИРМ включать все реальные ПОРТЕЛИ, находящиеся под управлением («дискреционные») за вознаграждение, в композиты, опреде­ленные в соответствии со сходной стратегией и/или инвестиционной целью, а также ТРЕБУЮТ от ФИРМ первоначально представлять историю инвестирования в соответствии с GIPS не менее чем за пять (5) лет, либо с момента создания ФИРМЫ или КОМПОЗИТА, если они сущест­вуют менее пяти лет. После представления истории инвестирования в соответствии с GIPS не менее чем за 5 лет, ФИРМА ДОЛЖНА ежегодно добавлять представление результативности за год, вплоть до достижения, как минимум, десяти (10) лет истории.

 

d. Стандарты GIPS ТРЕБУЮТ от ФИРМ использовать определенные методы расчета и представления данных, а также раскрывать определенную информацию в отчетах о результативности инвестирования.

 

e. Стандарты GIPS полагаются на целостность исходных данных. Точность исходных данных критична для точного представления результативности инвестирования. Например, ЭТАЛОНЫ и КОМПОЗИТЫ СЛЕДУЕТ создавать/выбирать на АПРИОРНОЙ основе, а не после фактических инвестиций.

 

f. Стандарты GIPS состоят из положений, выполнение которых ТРЕБУЕТСЯ от ФИРМ для того, чтобы они могли заявлять о соответствии GIPS. ФИРМЫ побуждаются к принятию РЕКОМЕНДОВАННЫХ положений для достижения передовой практики в представлении результативности инвестирования.

 

g. Стандарты GIPS ДОЛЖНЫ применяться с целью полного раскрытия и справедливого представления результативности инвестирования. Достижение цели полного раскрытия и справедливого представления информации, вероятно, потребует чего-то большего, чем простое соответствие минимальным ТРЕБОВАНИЯМ стандартов GIPS. Если инвестиционная ФИРМА применяет GIPS в ситуа­ции представления данных, которая прямо не описана в Стан­дартах или допускает неоднозначное толкова­ние, может потребоваться раскрытие информации сверх той, которая ТРЕБУЕТСЯ стандартами GIPS. ФИРМЫ побуждаются к представлению всей уместной ДОПОЛНИТЕЛЬНОЙ ИНФОРМАЦИИ и ВСПОМОГАТЕЛЬНОЙ ИНФОРМАЦИИ для полного объяс­нения результативности инвестирования, приведенной в презентации.

 

h. Все требования, разъяснения, обновления информации и руководящие указания ДОЛЖНЫ учитываться при формировании заявления ФИРМЫ о соответствии GIPS; они будут доступны посредством «Справочника по GIPS» (" GIPS Handbook ") и веб-сайта Института CFA (www.cfainstitute.org).

i. В случаях, когда местный или нацио­нальный закон или регулятивная норма вступает в конфликт со стандартами GIPS, Стандарты ТРЕБУЮТ от ФИРМЫ действовать в соответствии с местным законом или регулятивной нормой и полностью раскрыть инфор­мацию о конфликте.

 

j. Стандарты GIPS не касаются всех аспектов измерения результативности инвестирования, оценки, факторного анализа и не покрывают все классы активов. Стандарты GIPS будут меняться со временем, чтобы охватить дополнительные аспекты представления результативности инвестирования. Некоторые РЕКОМЕНДОВАННЫЕ составные части стандартов GIPS могут в будущем стать ТРЕБОВАНИЯМИ.

 

k. В рамки стандартов GIPS включены дополнения о ПРЯМЫХ ЧАСТНЫХ ИНВЕСТИЦИЯХ и положения относительно НЕДВИЖИМОСТИ, которые ДОЛЖНЫ применяться к этим классам активов (См. разделы II.6 и II.7).

E. ОСНОВНАЯ ЧАСТЬ

11. Применение стандартов GIPS: ФИРМЫ, независимо от страны местонахождения, могут достичь соответствия стандартам GIPS. Соответствие стандартам GIPS поможет ФИРМЕ участвовать в отрасли управления инвестициями в глобальном масштабе.

 

12. Регистрация истории результативности инвестирования:

 

a. От ФИРМЫ ТРЕБУЕТСЯ представление результативности инвестирования в соответствии со стандартами GIPS по годам, как минимум, за пять лет. Если ФИРМА или КОМПОЗИТ существует менее 5 лет, ФИРМА ДОЛЖНА представлять результативность инвестирования с момента создания ФИРМЫ или КОМПОЗИТА и

 

b. После того, как ФИРМА сможет представить пять лет истории инвестирования, соответствующей GIPS, ФИРМА ДОЛЖНА представлять дополнительную результативность инвестирования по годам до достижения, как минимум, 10-летнего периода. Например, после того, как ФИРМА представила пять лет истории инвестирования, соответствующей GIPS, ФИРМА ДОЛЖНА каждый год добавлять один год к представлению результативности инвестирования, чтобы после 5 лет заявлений о соответствии GIPS ФИРМА могла представить 10-летнюю историю результативности инвестирования.

 

c. ФИРМЫ имеют право присоединять историческую результативность инвестирования, не соответствующую GIPS, к их истории инвестирования, соответствующей GIPS, при условии, что за периоды после 1 января 2000 года результативность инвестирования будут представляться только в соответствии с GIPS, и ФИРМА раскроет периоды, представленные не в соответствии с GIPS, а также пояснит, в какой части представление не отвечает требованиям стандартов GIPS.

 

d. ФИРМАМ, ранее заявлявшим о соответствии Национальной версии GIPS (CVG), подтвержденной Советом по результативности инвестирования (IPC), гарантируется совместимость для возможности заявления о соответствии стандартам GIPS для периодов, предшествующих 1 января 2006. (Более подробно о CVG см. в «Обосновании Стандартов GIPS»/"Background of GIPS Standards"). Если ФИРМА ранее заявляла о соответствии CVG то ФИРМА, как минимум, ДОЛЖНА продолжить показывать результаты прошлой деятельности, соответствующие CVG, за период до десяти лет (или с момента основания).

 

Никакие положения настоящего раздела не запрещают ФИРМАМ начинать с представле­ния более чем 5-летней истории результативности инвестирования.

F. СООТВЕТСТВИЕ СТАНДАРТАМ

 

13. Дата вступления в силу: Стандарты GIPS были пересмотрены IPC 7 декабря 2004 года и одобрены Советом управляющих Института CFA 4 февраля 2005 года. Дата вступления в силу пересмотренных Стандартов - 1 января 2006 года. Все представления, которые включают результативность инвестирования за периоды после 31 декабря 2005 года, ДОЛЖНЫ удовлетворять всем ТРЕБОВАНИЯМ стандартов GIPS последней редакции. Представления инвестиционной результативности, которые включают результаты вплоть до 31 декабря 2005 года, могут быть подготовлены в соответствии с версией стандартов GIPS 1999 года. Приветствуется более раннее принятие данных пересмотренных стандартов GIPS.

 

14. ТРЕБОВАНИЯ:ФИРМЫ ДОЛЖНЫ соответствовать всем выдвинутымТРЕБОВАНИЯМ GIPS, чтобы заявлять о своем соответствии GIPS. Поскольку ФИРМА, заявляющая о соответствии GIPS, ДОЛЖНА соответствовать ТРЕБОВАНИЯМ, существующим на момент заявления, существенно, что нижеследующие ТРЕБОВАНИЯ будут вступать в силу, начиная со следующих дат:

 

a. Начиная с 1 января 2008 года, инвестиции в НЕДВИЖИМОТЬ ДОЛЖНЫ оцениваться, по меньшей мере, поквартально.

 

b. Начиная с 1 января 2010 года, ФИРМЫ ДОЛЖНЫ оценивать ПОРТФЕЛИ по состоянию на дату всех БОЛЬШИХ ВНЕШНИХ ПОТОКОВ СРЕДСТВ.

 

c. Начиная с 1 января 2010 года, ФИРМЫ ДОЛЖНЫ оценивать ПОРТФЕЛИ по состоянию на календарный конец месяца или последний рабочий день месяца.

 

d. Начиная с 1 января 2010 года, ставки доходности КОМПОЗИТА ДОЛЖНЫ рассчитываться, по меньшей мере, ежемесячно, как средневзвешенные по величине активов от ставок доходности индивидуальных ПОРТФЕЛЕЙ.

 

e. Начиная с 1 января 2010 года, ставки доходности ВЫДЕЛЕНЫХ АКТИВОВ не разрешается включать в ставку доходности КОМПОЗИТА, построенного исключительно из активов одного класса, если только ВЫДЕЛЕНЫЕ АКТИВЫ фактически не управляется отдельно с собственным балансом средств.

 

Пока эти будущие ТРЕБОВАНИЯ не вступили в силу, их СЛЕДУЕТ считать РЕКОМЕНДАЦИЯМИ. Приветствуется внедрение ФИРМАМИ этих будущих ТРЕБОВАНИЙ до даты их вступления в силу. Чтобы облегчить соответствие стандартам GIPS при вступлении в силу этих ТРЕБОВАНИЙ, отрасли следует немедленно начать разработку программного обеспечения для расчета результативности инвестирования с целью учета этих будущих ТРЕБОВАНИЙ.

 

15. Проверка соответствия GIPS: ФИРМЫ ДОЛЖНЫ предпринимать все действия, необходимые для проверки соответствия ТРЕБОВАНИЯМ GIPS, до того, как они заявят о соответствии GIPS. ФИРМЫ настоятельно побуждаются к проведению периодических внутренних проверок соответствия GIPS и внедрению адекватного контроля бизнес-процессов на всех стадиях оценки результативности инвестирования - от подготовки данных до составления презентационных материалов – с целью обоснования заявления о соответствии GIPS.

 

16. Оценка результативности инвестирования и построение КОМПОЗИТОВ третьими сторонами: GIPS признают роль независимых специа­листов по оценке результативности инвестирования и то, что они могут добавлять стоимость в деятельность ФИРМЫ по оценке результативности инвестирования. В случаях, когда оценка результативности инвестирования третьими сторонами является общепринятой практикой или является общедоступной, приветствуется использование таких услуг ФИРМОЙ применительно к ФИРМЕ. Аналогично, если сущест­вует практика построения КОМПОЗИТОВ для ФИРМ третьими сторо­нами, ФИРМЫ могут использовать такие КОМПОЗИТЫ для представ­ления результативности инвестирования в соответствии с GIPS, при условии что КОМПОЗИТЫ соответствуют ТРЕБОВАНИЯМ стандартов GIPS.

 

17. Образец презентации. Образец презентации, приведенный в Приложении А, служит примером того, как может выглядеть презентация, соответствующая GIPS.

 

А. Определение фирмы - Требования

0.A.1 Стандарты GIPS ДОЛЖНЫ применяться к ФИРМЕ в целом.

 

0.A.2 ФИРМА ДОЛЖНА быть определена как инвестиционная фирма, дочерняя компания или филиал, которые выступают для клиентов или потенциальных клиентов как ОБОСОБЛЕННЫЙ ХОЗЯЙСТВУЮЩИЙ СУБЪЕКТ.

 

0.А.3 ОБЩИЕ АКТИВЫ ФИРМЫ ДОЛЖНЫ определяться как совокупная РЫНОЧНАЯ СТОИМОСТЬ всех активов, как находящихся под управлением («дискреционных») так и не находящихся под управлением («недискреционных») в пределах определенной ФИРМЫ. При этом учитываются активы, управляемые как за вознаграждение, так и бесплатно.

 

0.A.4 ФИРМЫ ДОЛЖНЫ включать в КОМПОЗИТ результаты управления активами, которые по субдоговорам назначены в управление инвестиционным консультантам, при условии, что ФИРМА имеет полномочия на выбор инвестиционных консультантов.

 

0.A.5 Не допускается, чтобы изменения в организации ФИРМЫ приводили к изменениям в исторической результативности КОМПОЗИТА.

B Определение фирмы - Рекомендации

 

0.В.1 ФИРМЫ побуждаются к принятию наиболее широкого и наиболее содержательного определения ФИРМЫ. СЛЕДУЕТ охватывать границами этих определений все географические (национальные, региональные и т.д.) офисы, действующие под одной и той же торговой маркой, невзирая на фактическое название конкретной компании по управлению инвестициями.

А Документирование правил и процедур – Требования

0.А.6 ФИРМЫ ДОЛЖНЫ документировать в письменной форме свои правила и процедуры, используемые при установлении и поддержании соответствия всеми надлежащим ТРЕБОВАНИЯМ стандартов GIPS.

 

А Заявление о соответствии стандартам - Требования

0.А.7 Если ФИРМА соответствует всем составным частям ТРЕБОВАНИЙ стандартов GIPS, ФИРМА ДОЛЖНА использовать следующую декларацию о соответствии, чтобы показать, что ФИРМА находится в соответствии со стандартами GIPS:

 

"[Вставить название ФИРМЫ]подготовила и представила этот отчет в соответствии с Глобальными стандартами результативности инвестирования (GIPS^®)."

 

0.А.8 Если ФИРМА не соответствует всем ТРЕБОВАНИЯМ стандартов GIPS, ФИРМА не имеет право объявлять, что она находится "в соответствии с Глобальными стандартами результативности инвестирования, за исключением…"

 

0.A.9 Запрещены утверждения о том, что методика расчета, использованная при представлении КОМПОЗИТА, находится " в согласии [или в соответствии] с Глобальными стандартами результативности инвестирования".

 

0.А.10 Запрещены утверждения о том, что результативность инвестирования для отдельного существующего клиента была "рассчитана в согласии с Глобальными стандартами результативности инвестирования", за исключением случаев, когда ФИРМА, соответствующая GIPS, сообщает существующему клиенту о результативности инвестирования по персональному счету.

А Основные обязательства фирмы - Требования

 

0.А.11 ФИРМЫ ДОЛЖНЫ прилагать любые разумные усилия, чтобы обеспечить доступ к презентации, соответствующей GIPS, всех потенциальных клиентов. То есть ФИРМЫ не могут выбирать, кому они хотят предоставлять презентации, соответствующие GIPS. (Коль скоро потенциальный клиент на протяжении предшествующих 12 месяцев получил презентацию, соответствующую GIPS, ФИРМА удовлетворяет этому ТРЕБОВАНИЮ).

 

0.A.12 ФИРМЫ ДОЛЖНЫ предоставлять список КОМПОЗИТА и ОПИСАНИЕ КОМПОЗИТОВ любому потенциальному клиенту по запросу (образцы соответствующего списка и ОПИСАНИЯ КОМПОЗИТОВ включены в Приложение В). ФИРМЫ ДОЛЖНЫ включать «закрытые» КОМПОЗИТЫ в список КОМПОЗИТОВ ФИРМЫ на протяжении минимум 5 лет после их закрытия.

 

0.А.13 ФИРМЫ ДОЛЖНЫ предоставлять презентацию, соответствующую GIPS, по любому КОМПОЗИТУ из списка ФИРМЫ, а также ОПИСАНИЕ КОМПОЗИТА любому потенциальному клиенту, который сделал соответствующий запрос.

 

0.А.14 Если ФИРМА проводит маркетинг совместно с другими ФИРМАМИ, то ФИРМА, заявляя о соответствии стандартам GIPS, ДОЛЖНА быть уверенна, что она является четко определенной и обособлена относительно других ФИРМ, действующих на этом рынке, и что ясно обозначено, которая из ФИРМ заявляет о соответствии GIPS.

 

0.А.15 ФИРМЫ побуждаются к соответствию РЕКОМЕНДАЦИЯМ и ДОЛЖНЫ соответствовать всем надлежащим ТРЕБОВАНИЯМ стандартов GIPS, включая любые обновления, отчеты, определяющие декларации, интерпретации или разъяснения, опубликованные Институтом CFA и Советом по Результативности Инвестирования, которые будут становиться доступными посредством веб-сайта Института CFA (www.cfainstitute.org), а также «Справочника по GIPS» («GIPS Handbook»).

В Верификация - Рекомендации

 

0.В.2 ФИРМЫ побуждаются к прохождению процесса верификации, который определяется как аттестация третьей стороной - независимым верификатором - процессов и процедур ФИРМЫ по оценке результативности инвестирования. При этом выпускается единый отчет о верификации по отношению к ФИРМЕ в целом; верификация не может выполняться для отдельного КОМПОЗИТА. Первичная цель верификации - установить, что ФИРМА, заявившая о соответствии стандартам GIPS, фактически придерживается Стандартов.

 

0.B.3 ФИРМЫ, прошедшие верификацию, побуждаются к добавлению к презентациям и рекламам КОМПОЗИТА информации о том, что ФИРМА прошла верификацию. ФИРМА ДОЛЖНА раскрыть период верификации, если презентация КОМПОЗИТА включает результаты для периода, для которого ФИРМА в целом не прошла верификации. Информацию о верификации СЛЕДУЕТ подавать так:

 

“Для [вставить название ФИРМЫ] была выполнена верификация за периоды [вставить даты] [название верификатора]. Копия отчета о верификации предоставляется по запросу”.

ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ

А Исходные данные - Требования

 

1.А.1 Все данные и информация, необ­ходимые для обеспечения представления результатов инвестирования ФИРМЫ и выполнения ТРЕБУЕМЫХ расчетов, ДОЛЖНЫ фиксироваться и сохраняться.

 

1.А.2 Оценки стоимости ПОРТФЕЛЯ ДОЛЖНЫ основываться на РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ (а не на основе затрат или балансовой стоимости).

 

1.А.З Для периодов до 1 января 2001 г., ПОРТФЕЛИ ДОЛЖНЫ оцениваться не реже одного раза в квартал. Для пе­риодов, начиная с 1 января 2001 года и до 1 января 2010 года, ПОРТФЕЛИ ДОЛЖНЫ оцениваться не реже одного раза в месяц. Для периодов, начиная с 1 ян­варя 2010 года, ФИРМЫ ДОЛЖНЫ оценивать ПОРТФЕЛИ по состоянию на дату каждого БОЛЬШОГО ВНЕШНЕГО ПОТОКА СРЕДСТВ.

 

1.A.4 Для периодов, начиная с 1 января 2010 г., ФИРМЫ ДОЛЖНЫ оценивать ПОРТФЕЛИ на календарный конец месяца или последний рабочий день месяца.

 

1.А.5 Для периодов, начиная с 1 января 2005 г., ФИРМЫ ДОЛЖНЫ использовать УЧЕТ ПО ДАТАМ СДЕЛОК.

 

1.А.6 Для ценных бумаг с фиксиро­ванным доходом и любых других активов, для которых начисляется процентный доход, ДОЛЖЕН применяться УЧЕТ НА ОСНОВЕ НАЧИСЛЕНИЙ. РЫНОЧНАЯ СТОИМОСТЬ ценных бумаг с фиксиро­ванным доходом ДОЛЖНА включать начисленный доход.

 

1.А.7 Для периодов, начиная с 1 января 2006 г., КОМПОЗИТЫ ДОЛЖНЫ иметь согласованные даты начала и окончания периода для годовой оценки стоимости. За исключением случаев, когда отчетность по КОМПОЗИТУ составляется не на основе календарного финансового года, даты начала и окончания периода оценки ДОЛЖНЫ приходиться на календарный конец года (или последний рабочий день года).

 

В Исходные данные - Рекомендации

 

1.В.1 Учет дивидендов СЛЕДУЕТ вести с использованием УЧЕТ НА ОСНОВЕ НАЧИСЛЕНИЙ (как для периода между объявлением и выплатой дивидендов).

 

1.В.2 При представлении ДОХОДНОСТИ ПОСЛЕ ВЫЧЕТА ВОЗНАГРАЖДЕНИЯ, ФИРМАМ СЛЕДУЕТ начислять ВОЗНАГРАЖДЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО УПРАВЛЯЮЩЕГО.

 

1.В.3 РЕКОМЕНДУЕТСЯ осуществлять оценку стоимости на календарный конец месяца или на последний рабочий день месяца.

 

МЕТОДИКА РАСЧЕТОВ

 

А Методика расчетов - Требования

 

2.A.1 ДОЛЖНА использоваться ПОЛНАЯ ДОХОДНОСТЬ, включая реализованные и нереализованные прибыли и убытки, плюс доход. [изменено в сентябре 2005]

 

2.A.2 ДОЛЖНЫ использовать ВЗВЕШЕН­НЫЕ ПО ВРЕМЕНИ СТАВКИ ДОХОДНОСТИ, приведенные к ВНЕШНИМ ПОТОКАМ СРЕДСТВ. Доходности за отдельные периоды ДОЛЖНЫ быть геометрически связанными. ВНЕШНИЕ ПОТОКИ СРЕДСТВ должны трактоваться единообразно, согласно документально зафиксированным для конкретного КОМПОЗИТА правилам ФИРМЫ. Как минимум:

 

a. Для периодов, начиная с 1 января 2005 г., ФИРМЫ ДОЛЖНЫ использовать аппроксимированные ставки доходности, приведенные к взвешенным по дням ВНЕШНИМ ПОТОКАМ СРЕДСТВ.

 

b. Для периодов, начиная с 1 января 2010 г., ФИРМЫ ДОЛЖНЫ оценивать ПОРТФЕЛИ по состоянию на даты всех БОЛЬШИХ ВНЕШНИХ ПОТОКОВ СРЕДСТВ.

 

2.A.3 Доходности КОМПОЗИТОВ ДОЛЖНЫ рассчитываться путем взвешивания по активам доходностей отдельных ПОРТФЕЛЕЙ с использованием оценок на начало периода или метода, отража­ющего, как рыночную стоимость на на­чало периода, так и ВНЕШНИЕ ПОТОКИ СРЕДСТВ.

 

2.A.4 Доходность от денежных средств и их эквивалентов, находящихся в соста­ве ПОРТФЕЛЯ, ДОЛЖНА включаться в расчет ОБЩЕЙ ДОХОДНОСТИ.

 

2.A.5 Все доходности ДОЛЖНЫ рассчиты­ваться после вычета всех фактических ТОРГОВЫХ ИЗДЕРЖЕК, понесенных за период. Использование расчетных ТОРГОВЫХ ИЗДЕРЖЕК не допускается.

 

2.A.6 Для периодов, начиная с 1 января 2006 г., ФИРМЫ ДОЛЖНЫ рассчитывать доходности КОМПОЗИТОВ путем взвешивания по активам доходностей отдельных ПОРТФЕЛЕЙ, как минимум, ежеквартально. Для периодов, начиная с 1 января 2010 г., доходность КОМПОЗИТОВ ДОЛЖНА рассчитываться путем взвешивания по активам доходностей отдельных ПОРТФЕЛЕЙ, как минимум, ежемесячно.

 

2.A.7 Если фактические ТОРГОВЫЕ ИЗДЕРЖКИ не могут быть определены и выделены из СГРУППИРОВАННОГО ВОЗНАГРАЖДЕНИЯ:

 

a. при расчете ДОХОДНОСТИ ДО ВЫЧЕТА ВОЗНАГРАЖДЕНИЯ доходность ДОЛЖНА быть уменьшена на величину полно