Расчет денежного потока от операционной деятельности.

Расчет выполняется по приведенной ранее схеме. Результаты сведены в табл. 8.

Таблица 8. Денежный поток от основной (операционной) деятельности, тыс. руб.

№ п/п	Показатель	Сумма, тыс. руб.	Примечание
	Чистая выручка от реализации		Отчет, п. 1
	– Увеличение дебиторской задолженности		Баланс, п. 2
	= Денежные средства, полученные от клиентов		Расчет
	Себестоимость реализованных продуктов и услуг		Отчет, п. 2
	+ Увеличение товарных запасов		Баланс, п. 3
	– Увеличение кредиторской задолженности		Баланс, п. 14
	+ Общехозяйственные, коммерческие и административные расходы		Отчет, (п. 4 – п. 5)
	= п. 4 + п. 5 – п. 6 + п. 7 = Выплаты поставщикам и персоналу		Расчет
	Процентные расходы		Отчет, п. 10
	– Увеличение процентов к уплате		Баланс, п. 13
	– Резервы предстоящих платежей		Баланс, п. 16
	= Процентные и прочие текущие расходы и доходы		Расчет
	Налоги		Отчет, п. 12
	– Увеличение задолженности по налоговым платежам (резервы под выплаты налогов)		Баланс, п. 15
	= Выплаченные налоги		Расчет
	Денежный поток от операционной деятельности = п. 3 – п. 8 – п. 12 – п. 15		Расчет

 

Здесь имеется столбец «Примечание». В нем под словами «Отчет, пункт 1 и т.п.» понимается, что данные взяты из соответствующего пункта приведенного ранее отчета о прибылях и убытках предприятия, а под словами «Баланс, пункт 2 и т.п.» понимается, что данные взяты из баланса предприятия, причем здесь используется изменение соответствующей статьи баланса. В результате установлено, что денежный поток от основной деятельности предприятия на конец периода составляет 140060 тыс. руб.

 

Расчет денежных потоков от инвестиционной и финансовой деятельности.

Результаты расчета потоков приведены в табл. 9.

 

Таблица 9. Денежный поток от инвестиционной деятельности, тыс. руб.

№ п/п	Показатель	Сумма, тыс. руб.	Примечание
	Прирост стоимости зданий и оборудования (прирост долгосрочных активов)		Баланс, п. 6
	+ Прирост нематериальных активов		Баланс, п. 10
	+ Прирост прочих оборотных активов		Баланс, п. 5
	= Денежный поток от инвестиционной деятельности		Расчет

 

 

Таблица 10. Денежный поток от финансовой деятельности, тыс. руб.

	Прирост долгосрочных обязательств		Баланс, п. 18
	– Выплата дивидендов		Отчет, п. 17
	= Денежный поток от финансовой деятельности		Расчет

 

При расчете потока от инвестиционной деятельности учитываются приросты стоимости долгосрочных активов, нематериальных активов и прочих оборотных активов. При расчете потока от финансовой деятельности в данном случае учитывается только прирост долгосрочных обязательств и выплаты дивидендов. Как и при нахождении потока от операционной деятельности, в табл. 8 имеется столбец «Примечание», в котором указаны источники используемой в расчетах информации.

Заметим, что из рассмотренных трех потоков от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, поток от инвестиционной деятельности оказался отрицательным, поскольку он требует только затраты денежных средств. Поэтому суммарный денежный поток корпорации за отчетный период равен

14060 – 20860 + 7800 = 1000 тыс. руб.

6. Расчет денежного потока косвенным методом и построение аналитического баланса фирмы [2].

6.1. Теоретические предпосылки и исходные данные.

Так же как и в предыдущем случае, до выполнения расчетов необходимо ознакомиться с соответствующими материалами по книге [2, стр. 120-125].

Рассмотренный выше прямой метод является основным методом расчета денежных потоков, но он не раскрывает взаимосвязь полученного финансового результата и абсолютного размера денежных средств. В этом отношении имеет некоторое преимущество так называемый косвенный метод, при использовании которого чистая прибыль или убыток корректируются с учетом результатов операций неденежного характера, а также изменений, произошедших в операционном чистом оборотном капитале. Алгоритм формирования денежного потока косвенным методом представлен в табл. 11.

 

Таблица 11. Определение денежного потока от основной деятельности косвенным методом [2]

№ п/п	Показатель
	Чистая прибыль
	Амортизация
	– (+) Увеличение (уменьшение) дебиторской задолженности
	– (+) Увеличение (уменьшение) товарных запасов
	– (+) Увеличение (уменьшение) прочих оборотных активов
	+ (–) Увеличение (уменьшение) кредиторской задолженности
	+ (–) Увеличение (уменьшение) процентов к уплате
	+ (–) Увеличение (уменьшение) резервов предстоящих платежей
	+ (–) Увеличение (уменьшение) задолженности по налоговым платежам
	= Денежный поток от операционной деятельности

 

Таким образом, формирование денежного потока от операционной деятельности косвенным методом сводится к следующему:

1. По данным отчетности определяется чистая прибыль предприятия.

2. К чистой прибыли доставляются суммы статей затрат, не вызывающих в реальности движение денежных средств (например, амортизация).

3. Вычитаются (прибавляются) любые увеличения (уменьшения), произошедшие в статьях текущих активов, за исключением статьи «Денежные средства».

4. Прибавляются (вычитаются) любые увеличения (уменьшения), произошедшие в статьях краткосрочных обязательств, не требующие процентных выплат.

5. Прибавляется (вычитается) увеличение (уменьшение) процентов к уплате.

Или более коротко, рассмотренная процедура сводится к реализации следующего соотношения:

ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК = ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ + АМОРТИЗАЦИЯ – ИЗМЕНЕНИЕ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА.

К преимуществам метода относится тот факт, что он основан на использовании доступных данных. Метод показывает, где конкретно овеществлена прибыль компании, или куда инвестированы «паевые деньги». Поэтому в долгосрочной перспективе метод позволяет выявить наиболее проблемные «места скопления» замороженных денежных средств и наметить выходы из подобной ситуации.

Исходные данные для расчета – те же самые, что и использованные при расчете потока прямым методом.

 

Решение задачи 6.

Результаты расчета потока косвенным методом представлены в табл. 12.

В результате выполненного расчета оказалось, что величина потока, определенного косвенным методом, совпадает с аналогичной характеристикой, найденной прямым методом и равна 14060 руб.

 

Таблица 12. Определение денежного потока от основной деятельности косвенным методом, тыс. руб.

№ п/п	Показатель	Сумма, тыс. руб.	Примечание
	Чистая прибыль		Отчет, п. 13
	+ Амортизация		Отчет, п. 5
	– Увеличение дебиторской задолженности		Баланс, п. 2
	– Увеличение товарных запасов		Баланс, п. 3
	+ Увеличение кредиторской задолженности		Баланс, п. 14
	+ Увеличение процентов к уплате		Баланс, п. 12
	+ Увеличение резервов предстоящих платежей		Баланс, п. 16
	+ Увеличение задолженности по налоговым платежам		Баланс, п. 15
	Денежный поток от операционной деятельности		Расчет

 

Выполненные в § 5 и 6 расчеты позволяют составить аналитический баланс денежных потоков предприятия (табл. 13), с помощью которого можно определить минимально необходимую сумму внешнего финансирования.

 

Таблица 13. Аналитический баланс денежных потоков фирмы, тыс. руб.

Использование средств	Сумма, тыс. руб.	Источники средств	Суммы, тыс. руб.
Поток от инвестиционной деятельности		Поток от операционной деятельности
Изменение денежных средств		Поток от финансовой деятельности
Итого		Итого

 

Эта сумма определяется из соотношения

14060 – 20860 = 1000 – 7800 = – 6800 тыс. руб.

Таким образом, нехватка денежных средств от операционной деятельности для осуществления инвестиций должна компенсироваться за счет привлеченных средств, источником которых является финансовая деятельность предприятия.

7. Задача 7. Определение свободного денежного потока, доступного инвесторам [2].

7.1. Теоретические предпосылки и исходные данные.

Изложение, как и ранее, ведется в соответствии с [2, стр. 125-132]. Эти материалы требуют предварительной проработки до выполнения расчетов.

Рассматривается свободный денежный поток, он же – денежный поток от активов. Под ним понимают посленалоговый денежный поток фирмы от ее операционной деятельности за вычетом инвестиций в основной и оборотный капитал. Схема его формирования имеет следующий вид (рис. 1).

 

 

Рисунок 7. 1. Первый способ формирования денежного потока от активов.

 

В свою очередь изменение потребности в чистых активах, а также изменение потребности в оборотном капитале рассчитывается следующим образом:

 

 

 

Рисунок 7.2. Изменение потребности в чистых активах и оборотном капитале.

 

На рис. 2 использованы следующие обозначения:

* – за исключением долгосрочных финансовых вложений;

** – без краткосрочных финансовых вложений;

*** – без краткосрочных займов.

Имеется и вторая схема расчета денежного потока от активов в виде потока, доступного инвесторам, равного сумме потоков кредиторам и собственникам (рис. 3).

 

Рисунок 7.3. Второй способ расчета денежного потока от активов.

 

В свою очередь эти потоки определяются следующим образом:

Денежный поток кредиторам = Полученные проценты – Разница между погашенными и новыми займами.

Денежный поток собственникам = Выплаченные дивиденды – Чистые изменения в собственном капитале (новые эмиссии – выкуп собственных акций, долей, паев).

Предлагается рассчитать денежный поток от активов (свободный денежный поток) по двум приведенным выше схемам и убедиться в совпадении его результатов.

В расчете используются следующие данные (табл. 14)

Таблица 14. Баланс предприятия, млн. руб.

Показатели	Начало периода	Конец периода	Изменение
АКТИВ
Денежные средства			– 10
Дебиторская задолженность			– 4
Товарные запасы
Долгосрочные активы
в том числе амортизация
Итого активов
ПАССИВ
Кредиторская задолженность			– 27
Краткосрочные займы
Долгосрочные займы
Обыкновенные акции
Добавочный капитал
Нераспределенная прибыль
Итого пассив

 

Таблица 15. Отчет о прибылях и убытках за рассматриваемый период, млн. руб.

Показатель	Значение показателя	Примечание
Выручка
Стоимость продукции
Валовая прибыль		290 – 175 = 115
Операционные расходы
Амортизация
Операционная прибыль		115 – 9 – 40 = 66
Проценты
Налог на прибыль (24%)		(66 – 12)∙0,24 = 13
Чистая прибыль		66 – 12 – 13 = 41

 

Решение задачи 7.