Риск ликвидности: понятие, характеристика и способы снижения

В настоящее время для наиболее развитых экономических систем ликвидность определяется как способность своевременно, в полном объеме и с минимальными издержками отвечать по обязательствам перед кредиторами и иметь возможность удовлетворить свои потребности в денежных средствах.

Однако, если учесть современное состояние российской экономики, то определяя ликвидность в отечественных условиях, следует ограничится: способностью своевременно и в полном объеме отвечать по своим обязательствам. А характеристики: минимальности потерь и возможности удовлетворить свои потребности в денежных средствах не являются столь же значимыми как в зарубежных странах, так как еще не существует условий, при которых большинство хозяйствующих субъектов смогли бы стабильно выполнять упоминаемые функции. Их актуальность может возрасти только со временем, по мере интеграции России в мировое экономическое пространство и развития национального финансового рынка.

Из представленных определений следует, что к основным признакам (факторам, определяющим характеристики ликвидности) следует относить: время; источники ликвидности; тип платежного средства; размер издержек для поддержания ликвидности. Кроме того, следует различать объект, в отношении которого может рассматриваться характеристика ликвидности.

 

Фактор времени имеет важное значение в оценке ликвидности в силу того, что обязательства и вложения хозяйствующих субъектов носят срочный характер и по сложившейся практике не редко не совпадают по срокам. Для того, чтобы определить ликвидность по обязательствам, относящимся к разным временным интервалам она делится по временному признаку на: ежедневную (мгновенную), текущую, среднесрочную и долгосрочную.

По источникам ликвидность делится на покупную и накопленную.

Быстрота, с которой можно осуществить продажу и величина издержек от такой операции определяют степень ликвидности активов. Они делятся на: высоколиквидные, ликвидные, малоликвидные, неликвидные.

Из объектов, в отношении которых может применяться характеристика ликвидности следует различать: активы, баланс хозяйствующего субъекта, сам хозяйствующий субъект, ту или иную экономическую систему (подсистему) и финансовый рынок (в целом или его сегмент).

Рассматривая ликвидность активов, следует обратить внимание, что в отличие от ликвидности хозяйствующего субъекта или его баланса, она характеризуется быстротой, а не своевременностью. Например, кредит, который может быть своевременно возвращен, еще не является для банка достаточно ликвидным. Для этого кредит должен дополнительно обладать свойством досрочного возврата или переуступки другому лицу (секюритизация активов). Кроме того, под средством платежа может подразумеваться не только безналичная национальная валюта, но и ряд других платежных средств, каждый из которых имеет свои характеристики и особенности обращения.

Для определения основных проблем, с которыми сталкивается хозяйствующий субъект в процессе управления ликвидностью рассмотрим ликвидность с точки зрения платежных потоков (рисунок 2).

Входящие и исходящие платежные потоки условно можно разделить на четыре компонента: обязательные платежи, платежи хозяйствующего субъекта, которые он должен провести не на дату, а в определенный период времени, прогнозируемые и не прогнозируемые.

Обязательные платежи относятся к действующим договорам с определенным сроком и легко могут быть рассчитаны на любой момент времени на основе бухгалтерской и финансовой отчетности. Здесь перед хозяйствующим субъектом может возникнуть первая проблема управления ликвидностью (рисунок 3). Она заключается в несбалансированности активных и пассивных операций по срокам и становится серьезной только в случае, когда дисбаланс активно–пассивных операций по срокам, с учетом планируемых, имеет большую величину на отдельных временных интервалах. Связано это, прежде всего с тем, что ликвидность, накопленная на балансе хозяйствующего субъекта и привлекаемая с финансового рынка, имеет естественные ограничения, которые к тому же с течением времени могут сильно меняться. Поэтому хозяйствующий субъект может оказаться не в состоянии каким–либо образом быстро погасить образовавшийся, за счет дисбаланса операций, дефицит ликвидности.

Из этого следует, что риск ликвидности имеет две составляющие: ценовую и количественную. Количественные риски определяются тем, существуют ли активы, которые могут быть проданы, и есть ли на рынке возможность приобрести средства по любой цене. К ценовой составляющей он относит риски, возникающие при покупке или продаже инструментов ликвидности по цене отличающейся от среднерыночной или балансовой. При этом, если активы могут быть проданы по номиналу или без уступок, а пассивы привлечены без «переплаты», то ценовой риск сводится на нет.

Состав количественных рисков более детально может быть определен из анализа факторов, способных изменить денежные потоки. Ликвидная позиция хозяйствующего субъекта состоит из нескольких укрупненных платежных потоков: платежей по активным и пассивным операциям, операций по управлению ликвидностью.

Платежные потоки по активным операциям, в первую очередь, подвержены риску невозврата, то есть вероятности возврата должником не всей суммы задолженности или начисленных процентов, а также несвоевременного возврата (проявление кредитного риска). К платежам по активным операциям также относится выполнение хозяйствующим субъектом взятых на себя обязательств по представлению средств, например, по кредитным линиям или обязательствам по выкупу государственных ценных бумаг на аукционе. В случае нарушения заключенных договоров появляется риск падения имиджа. Непосредственно этот риск не ухудшает ликвидную позицию, однако может привести к возникновению сложностей с пополнением ликвидности в перспективе.

К платежам по пассивным операциям относятся возврат кредиторам средств по обязательствам, выплата процентов, комиссионных, оплата поручительств и гарантий. Платежным потокам, связанным с пассивными операциями может угрожать риск отзыва существенной части пассива, выражающейся в досрочном изъятии средств, снижении притока новых средств, сужение ресурсной базы.

В своей деятельности хозяйствующие субъекты могут использовать несколько видов платежных средств: национальная валюта в безналичной и наличной форме, иностранная валюта в безналичной и наличной форме, ценные бумаги, эмитированные третьими лицами. Доступность к данным платежным средствам может сильно изменятся во времени, поэтому при исполнении хозяйствующим субъектом своих обязательств может возникнуть риск недостаточности определенного договором средства платежа.

В процессе управления ликвидностью хозяйствующий субъект может продавать на рынке собственные активы и привлекать с рынка дополнительные денежные средства. В этом случае он подвергается воздействию риска невозможности своевременной реализации активов и риска невозможности привлечь средства на финансовом рынке, которые в свою очередь являются проявлением рыночного риска.

И наконец, существует еще одна группа рисков, влияющая на величину ликвидной позиции, которая в равной степени затрагивает все платежные потоки: риск несбалансированности активно–пассивных операций по срокам, валютный риск и технологические риски.

К рискам образующим ценовую составляющую и связанных, прежде всего с рыночным и процентным рисками, относятся риск продажи активов по цене ниже балансовой стоимости, риск привлечения средств по ставкам, выше среднерыночных и риск размещения крупных излишков ликвидности по ставкам ниже среднерыночных, риск наложения штрафных санкций (в случае невыполнения своих обязательств).

Таким образом, к рискам, связанным с управлением ликвидностью следует отнести:

Количественные риски:

1. Риск несбалансированности активно–пассивных операций по срокам;

2. Риск недостаточности определенного договором средства платежа;

3. Валютный риск;

4. Технологические риски;

5. Риск невозврата средств;

6. Риск отзыва существенной части пассива;

7. Риск падения имиджа;

8. Риск невозможности своевременной реализации активов;

9. Риск невозможности привлечения средств на финансовом рынке;

Ценовые риски:

1. Риск продажи активов по цене ниже балансовой;

2. Риск привлечения средств по ставкам, выше среднерыночных;

3. Риск размещения крупных излишков ликвидности по ставкам ниже среднерыночных;

4. Риск наложения штрафных санкций;

5. Риск изменения рыночных котировок на средство платежа, в случае фиксации в договоре с клиентом его курса.

 

36.кредитный риск:

Кредитный риск – неопределенность в способности экономического субъекта отвечать по своим обязательствам, имеющим стоимостную оценку, перед другими экономическими субъектами в полном объеме, создающая возможность наступления у последних экономических потерь.

Источник кредитного риска по МСФО – финансовый инструмент, под которыми понимается «любой договор, в результате которого одновременно возникает финансовый актив у одной компании и финансовое обязательство или долевой инструмент – у другой».