Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски

42. Абсолютные и относительные показатели оценки риска на вложенный капитал.

 

Вероятность выражается в процентах и ее значение может колебаться в пределах от 0 до 100% и находится по формуле: р = n/N, где n- число случаев наступления данного события, а N- совокупность всех рассматриваемых случаев.

Величина риска или степень риска измеряется двумя критериями: среднее ожидаемое значение и колеблемость (изменчивость) возможного результата.

Среднее ожидаемое значение – это значение величины события, которое связано с неопределенностью ситуации. Рассчитывается оно как средневзвешенное для всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты или веса соответствующего значения. Этот показатель измеряет результат, который мы ожидаем в среднем.

Средняя величина является обобщенной количественной характеристикой и не позволяет принимать решение в пользу какого-либо варианта. Для окончательного принятия решения, необходимо измерить колеблемость показателей.

Колеблемость возможного результата – есть степень отклонения ожидаемого значения от средней величины. Для этого на практике применяют две категории: дисперсию и средневзвешенное отклонение.

Дисперсия (диапазон отклонения ) – это взвешенное из квадратов отклонения действительных результатов от среднеожидаемых: σ² = ∑ (Ri – Rs)² * Pi

где σ² - дисперсия; Ri – конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой финансовой операции; Rs – среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой операции; Pi – возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой операции; n – число наблюдений.

Среднеквадратическое отклонение: σ = √∑(Ri – Rs)² * Pi

Дисперсия и среднеквадратическое отклонение– степень отклонения являются мерилами абсолютной колеблемости. Для анализа используется коэффициент вариации, который представляет собой отношение среденквадратического отклонения к среднему ожидаемому значению: CV = σ/Rs

где CV – коэффициент вариации; σ – среднеквадратическое отклонение; Rs - среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции.

Коэффициент вариации – относительная величина. С его помощью можно сравнивать колеблемость признаков, выраженных в разных величинах измерения. Коэффициент вариации может изменяться от 0 до 100%. Устанавливается следующая качественная оценка различных значений коэффициента вариации: до 10% - слабая колеблемость, 10-25% 0- умеренная колеблемость, свыше 25% - высокая колеблемость.

Степень риска при вложении капитала может выражаться различными критериями, в частности, капиталоотдачей и рентабельностью капитала.

Капиталоотдача или скорость обращения капитала, определяется отношением объема выручки к вложенному капиталу и выражается числом оборотов.

 

Сущность и характеристики присущие предпринимательским рискам

 

Понятие и классификация предпринимательских рисков

 

Риск – это совокупность вероятных экономических, политических, нравственных и других позитивных и негативных последствий реализации выбранных решений.

Сущность риска в наиболее типичной форме проявляется в финансовых рисках. Финансовые риски связаны с вероятностью потерь каких-либо денежных сумм или с их недополучением. В числе коммерческих рисков выделяют чистые и спекулятивные. Чистыми называются риски которые означают возможность получения убытка или нулевого результата. Спекулятивные выражаются в вероятности получения как положительного, так и отрицательного результата. Финансовые риски относятся к спекулятивным рискам. Инвестор осуществляя вложение капитала предвидит два возможных результата – положительный. Связанный с получением прибыли или отрицательный, связанный с получением убытков. Основной особенностью финансового риска является возможность наступления ущерба при проведении операций с ценными бумагами. К финансовым рискам относятся:

· Кредитный риск

· Процентный риск

· Валютный риск

· Риск упущенной выгоды.

Финансовый риск связан с уровнем ожидаемой доходности, так как доходность имеет денежную форму выражения.

Все риски делятся на чистые и спекулятивные. Также риски могут подразделяться в зависимости от основных причин их возникновения. Это риски природо-естественные, экологические, политические, транспортные, коммерческие. По структурному признаку коммерческие риски делятся на имущественные, производственные, торговые, финансовые, вызванные возможностью потерь в соответствующей сфере экономической деятельности.

Финансовые риски также делятся на риски, связанные с покупательной способностью денег и риски, связанные с вложением капитала (так называемые инвестиционные риски).

Риски, связанные с потерей покупательной способности подразделяются на:

· Инфляционные – денежные доходы под действием инфляции обесцениваются быстрее, чем растут;

· Дефляционные – при росте дефляции происходит падение уровня цен;

· Валютные – потери связанные с изменением валютного курса;

· Ликвидности – потери при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительской стоимости;

 

Инвестиционные риски включают в себя:

· Риск упущенной выгоды – риск наступления ущерба из-за неосуществления какого-то мероприятия;

· Риск снижения доходности – уменьшение размеров процентов и дивидендов по вкладам, кредитам, портфельным инвестициям.

 

Риски от прямых финансовых потерь включают в себя:

· Биржевые риски – потери от биржевых сделок;

· Селективные риски – потери от неправильного выбора видов вложения капитала, вида ценных бумаг и т.д.;

· Риск банкротства – опасность полной потери предпринимателем собственного капитала;

 

По возможности управления риски классифицируются на две группы – открытые и закрытые. Открытые риски не подлежат регулированию, а открытые регулированию подлежат.

К средствам управления рисками относят:

· Использование принципа взвешивания рисков;

· Учет внешних рисков;

· Осуществление систематического анализа финансового состояния клиента;

· Проведение политики диверсификации.

В классификации рисков особое место занимает хеджирование.

Хедж – контракт, который служит для страховки от рисков изменения валютных курсов.

 

1. Экономическая сущность риска. Выделение зон риска.

Риск – это совокупность вероятных экономических, политических, нравственных и других позитивных и негативных последствий реализации выбранных решений.

Риск органически связан с новаторской и инновационной деятельностью. Предприниматель постоянно находится в ситуации риска. Особенно это присуще рыночной экономике, где существует постоянная потребность выбора одного из нескольких альтернативных вариантов, каждый из которых обладает различными вариантами и вероятностями осуществления.

Рыночная экономика стимулирует достаточной доходностью. Однако предсказать уровень доходности в условиях рынка можно лишь достаточно ограниченно. Доходность ограничена законами товарного производства, прежде всего законом стоимости. Разрешить ситуацию риска путем выбора и реализации одного из выбранных альтернативных решений позволяет лишь осознание риска. Таким образом, экономический риск выступает как форма деятельности хозяйствующих субъектов, в которой преодолевается неопределенность в ситуации неизбежной альтернативы, в процессе которой имеется возможность оценить вероятностные достижения желаемого результата.

Зоны риска

Гарантированный финансовый результат	Возможные финансовые потери
В размере расчётной суммы прибыли	В размере расчётной суммы прибыли	В размере расчётной суммы дохода	В размере суммы собственного капитала
Безрисковая зона	Зона допустимого риска	Зона критического риска	Зона катастрофического риска

а) безрисковая зона. В связи с безрисковым характером осуществляемых в ней операций возможные финансовые потери по ним не прогнозируются. К таким финансовым операциям могут быть отнесены хеджирование, инвестирование средств в государственные краткосрочные облигации (при низких темпах инфляции в стране). Области, в которой потери не ожидаются, соответствуют нулевые потери или отрицательные (превышение прибыли).

б) зона допустимого риска. Под зоной допустимого риска будем понимать область, в пределах которой данный вид предпринимательской деятельности сохраняет свою экономическую целесообразность, т. е. потери имеют место, но они меньше ожидаемой прибыли. Граница зоны допустимого риска соответствует уровню потерь, равному расчетной прибыли от предпринимательской деятельности.

в) зона критического риска. Критерием критического уровня финансовых рисков является возможность потерь по рассматриваемой операции в размере расчетной суммы доходов. В этом случае убыток предприятия будет исчисляться суммой понесённых им затрат (издержек). Это область, характеризуемая возможностью потерь, превышающих величину ожидаемой прибыли, вплоть до величины полной расчетной выручки от предпринимательства, представляющей сумму затрат и прибыли. Иначе говоря, зона критического риска характеризуется опасностью потерь, которые заведомо превышают ожидаемую прибыль и в максимуме могут привести к невозмещаемой потере всех средств, вложенных предпринимателем в дело. В последнем случае предприниматель не только не получает от сделки никакого дохода, но несет убытки в сумме всех бесплодных затрат.

г) зона катастрофического риска. Критерием катастрофического уровня рисков является возможность потерь по рассматриваемой операции в размере всего собственного капитала или существенной его части. Такие финансовые операции при неудачном их исходе приводят обычно предприятие к банкротству. Зона катастрофического риска представляет область потерь, которые по своей величине превосходят критический уровень и в максимуме могут достигать величины, равной имущественному состоянию предпринимателя. Катастрофический риск способен привести к краху, банкротству предприятия, его закрытию и распродаже имущества.