Инвестиционный портфель предприятия

Инвестиционная деятельность предприятия состоит из двух этапов:

· формирование инвестиционного портфеля;

· реализация инвестиционных проектов.

Инвестиционный портфель — это совокупность объектов инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с инвестиционной программой предприятия.

Целостный инвестиционный портфель предприятия включает в себя несколько самостоятельных инвестиционных портфелей, различающихся, главным образом, объектами инвестирования:

1. Портфель долгосрочных реальных инвестиций.

2. Портфель краткосрочных реальных инвестиций (инвестиции в оборотные средства).

3. Портфель ценных бумаг.

4. Портфель прочих финансовых инвестиций (банковские депозиты, депозитные сертификаты и пр.).

Портфель долгосрочных реальных инвестиций состоит из совокупности инвестиционных проектов. Любой проект можно рассматривать как систему целей, объектов, технологических процессов, технической и организационной документации, ресурсов, а также управленческих решений и мероприятий по их выполнению.

Инвестициям должен предшествовать этап прединвестиционного анализа проекта. Прединвестиционная подготовка проекта включает следующие виды работ:

· разработку концепции проекта;

· разработку технико-экономического обоснования (ТЭО) инвестиций;

· разработку бизнес-плана.

По данным Всемирного банка, затраты на прединвестиционные исследования составляют по отдельным этапам следующие величины (в процентах от стоимости проекта):

· разработка концепции проекта 0,2—1,0%;

· технико-экономическое обоснование:

для небольших проектов 1,0—3,0%;

для крупных проектов 0,2—1,0%.

Разработка концепции проекта включает формирование инвестиционного замысла и исследование инвестиционных возможностей.

Формирование инвестиционного замысла обычно оформляется в виде резюме проекта, где рассматриваются следующие вопросы:

· цель проекта;

· основные особенности и альтернативы проекта;

· организационные, финансовые, социально-политические и другие проблемы;

· необходимые мероприятия по разработке проекта. Исследование инвестиционных возможностей (проектный анализ) предполагает осуществление следующих стадий:

· изучение прогнозов экономического и социального развития региона реализации проекта;

· формирование инвестиционного замысла инвестора и изучение условий для его осуществления;

· предпроектное обоснование инвестиций, анализ альтернативных вариантов и выбор наилучшего варианта проекта;

· подготовка декларации о намерениях;

· разработка предварительного плана проекта;

· выбор и согласование места размещения объекта, экологическое обоснование проекта и его экспертиза;

· Принятие предварительного инвестиционного решения и формулирование задания на разработку ТЭО инвестиций.

Технико-экономическое обоснование инвестиций состоит из следующих разделов:

1. Исходные данные и условия, в том числе

· основания для разработки ТЭО инвестиций;

· цели инвестирования;

· общая характеристика объекта инвестирования;

· данные о состоянии используемых ресурсов;

· результаты предварительных оценок и исследований;

· сведения о заказчике, инвесторе, возможных подрядчиках, поставщиках и организации-исполнителе.

2. Рынок и мощность предприятия, номенклатура продукции.

3. Обеспечение предприятия ресурсами.

4. Место размещения предприятия.

5. Основные технические решения.

6. Основные строительные решения.

7. Организация транспортировки оборудования.

8. Оценка воздействия на окружающую среду.

9. Персонал.

10. График реализации проекта.

11. Экономическая оценка и финансовый анализ.

12. Выводы и предложения.

13. Приложения.

Итоговым документом, охватывающим все аспекты инвестиционного проекта в компактной форме, является бизнес-план. Бизнес-план описывает цели и задачи, которые необходимо решить, как в краткосрочном, так и долгосрочном периоде. В нем содержится оценка текущего состояния, сильных и слабых сторон проекта, анализ рынка. Бизнес-план позволяет определить жизнеспособность проекта в условиях конкуренции и направление его развития, а также служит инструментом для привлечения финансовых средств. Перечислим основные разделы бизнес-плана:

1. Описание (резюме) проекта.

1.1. Сущность проекта, назначение конечного продукта, отличие его от имеющихся на рынке.

1.2. Объем собственных средств в проекте.

1.3. Объем требуемых инвестиций.

1.4. Сроки реализации проекта.

2. План маркетинга.

2.1. Анализ ситуации на внутреннем и внешнем рынках сбыта

2.2. Потенциальные потребители, прогноз платежеспособного спроса на первый год производства.

2.3. Объем продаж и цены конкурентов.

2.4. Ориентировочная цена, себестоимость и планируемая прибыль на единицу продукта.

2.5. Схема сбыта продукта.

3. План производства.

3.1. Описание сырья, материалов, покупных и комплектующих изделий и источников их получения.

3.2. Описание технологии производства продукта.

3.3. Компоновка основного и вспомогательного оборудования и требуемая производственная площадь.

3.4. Экологическая безопасность производства.

3.5. Расчет капитальных затрат на оборудование с учетом стоимости его подключения, наладки и опытной эксплуатации.

4. План персонала.

4.1. Расчет численности основных и вспомогательных рабочих на основе норм обслуживания.

4.2. Расчет численности административного персонала.

5. Финансовый план.

5.1. Заверенный баланс и банковская справка о финансовом положении компании.

5.2. Поквартальный прогноз доходов и расходов, включая возврат заемных средств.

5.3. Общий объем инвестиционных средств.

5.4. Предполагаемые схемы страхования рисков на разных этапах реализации проекта.

 

Содержание инвестиционного моделирования

Использование моделей при планировании инвестиций позволяет уменьшить неопределенность и риск, связанные с инвестиционной деятельностью.

Суть инвестиционного моделирования заключается в создании целостной системы подходов, методов и моделей, на основе которой конкретное предприятие, осуществляющее свою деятельность в неопределенных условиях внешней среды, может сформировать оптимальный инвестиционный портфель.

Создание системы предполагает решение следующих основных задач инвестиционного моделирования:

1.Выявление целей инвестиционной деятельности и построение системы критериев, оценивающих степень достижения этих целей.

2. Создание модели внешней среды, включающей в себя основные характеристики среды, их взаимосвязь и возможные будущие состояния.

3. Разработка модели обобщенного инвестиционного проекта, описывающей основные характеристики проектов, их взаимосвязь, а также связь с внешней средой и с системой целевых критериев.

4. Разработка системы ранжирования и отбора проектов для инвестиционного портфеля предприятия в условиях ресурсных ограничений.

На основе решения этих задач формируется оптимальный инвестиционный портфель предприятия. Конкретная модель формирования инвестиционного портфеля может иметь различные формы. Наиболее наглядной является матричная форма модели. Рассмотрим основные этапы, из которых состоит процедура построения матричной модели.

На первом этапе строится вектор-прогноз вероятных состояний внешней среды:

Е = { },

где = { } — j-й вариант из m возможных значений параметров внешней среды;

= { } — значение i-го параметра в j-м варианте.

На втором этапе строится вектор инвестиционных возможностей предприятия:

X = { },

 

где – i-й инвестиционный проект.

В начале этого этапа определяются возможные направления инвестиционной деятельности. Затем разрабатываются параллельные и альтернативные варианты инвестиционных проектов по каждому направлению. После этого рассчитываются характеристики каждого проекта, отбрасываются заведомо неэффективные проекты, а число альтернативных проектов сводится до минимума.

Сокращение числа альтернатив предполагает использование процедур отбора наилучших проектов в рамках поставленной задачи при ограничениях на финансовые, трудовые, временные и прочие ресурсы.

На третьем этапе строится матрица предполагаемых результатов реализации проектов размерностью n×m:

Y = ׀ ׀,

где - оценка результата реализации проекта при значениях параметров внешней среды .

 

Результаты реализации проектов могут оцениваться либо по одному, либо по нескольким критериям эффективности. Как правило, при оценке по нескольким критериям один из них является главным, а все другие — вспомогательными. Подробно эти вопросы рассмотрены в главе 7.

На четвертом этапе проводится анализ доступных предприятию внутренних и внешних инвестиционных ресурсов. С учетом этих ограничений осуществляется отбор проектов, суммарная эффективность которых с точки зрения выбранной системы критериев оценивается как максимальная.

В общем случае проекты { могут быть взаимозависимы. Это обстоятельство учитывается с помощью матрицы взаимосвязей результатов, которая используется в процедуре отбора проектов.