Управление денежными активами предприятия.

Операционный (или трансакционный) остаток денежных активов формируется с целью обеспечения текущих платежей, связанных с операционной деятельностью предприятия: по закупке сырья, материалов; оплате труда; уплате налогов; и т.п. Этот вид остатка денежных средств является основным в составе совокупных денежных активов предприятия.

Страховой (или резервный) остаток денежных активов формируется для страхования

риска несвоевременного поступления денежных средств от покупателей.

Инвестиционный (или спекулятивный) остаток денежных активов формируется с целью осуществления эффективных краткосрочных финансовых инвестиций при благоприятной конъюнктуре в отдельных сегментах рынка денег.

Компенсационный остаток денежных активов формируется в основном по требованию банка, осуществляющего расчетное обслуживание предприятия и оказывающего ему другие виды финансовых услуг. Он представляет собой неснижаемую сумму денежных активов, которую предприятие в соответствии с условиями соглашения о банковском обслуживании должно постоянно хранить на своем расчетном счете. Формирование такого остатка денежных активов является одним из условий выдачи предприятию бланкового (необеспеченного) кредита и предоставления ему широкого спектра банковских услуг.

в практике финансового менеджмента управление денежными активами часто отождествляется с управлени­ем платежеспособностью (или управлением ликвидностью).

Наряду с этой основной целью важной задачей финансового менеджмента в процессе управления денежными активами является обеспечение эффективного использования временно свободных денежных средств, а также сформированного инвестиционного их остатка.

Разработка политики управления денежными активами предприятия включает следующие основные этапы:

1. Анализ денежных активов предприятия в предшествующем периоде. Основной целью этого анализа является оценка суммы и уровня среднего остатка денежных активов с позиций обеспечения платежеспособности предприятия, а также определения эффективности их использования.

2. Оптимизация среднего остатка денежных активов предприятия. Такая оптимизация обеспечивается путем расчетов необходимого размера отдельных видов этого остатка в предстоящем периоде.

3. Дифференциация среднего остатка денежных активов в разрезе национальной и иностранной валюты. Такая дифференциация осуществляется только на тех предприятиях, которые ведут внешнеэкономическую деятельность. Цель такой дифференциации заключается в том, чтобы из общей оптимизированной потребности в денежных активах выделить валютную их часть с тем, чтобы обеспечить формирование необходимых предприятию валютных фондов.

4. Выбор эффективных форм регулирования среднего остатка денежных активов. Такое регулирование проводится с целью обеспечения постоянной платежеспособности предприятия, а также с целью уменьшения расчетной максимальной и средней потребности в остатках денежных активов.

5. Обеспечение рентабельного использования временно свободного остатка денежных активов. На этом этапе формирования политики управления денежных активов разрабатывается система мероприятий по минимизации уровня потерь альтернативного дохода в процессе их хранения и противоинфляционной защиты.

6. Построение эффективных систем контроля за денежными активами предприятия. Объектом такого контроля являются совокупный уровень остатка денежных активов, обеспечивающих текущую платежеспособность предприятия, а также уровень эффективности сформированного портфеля краткосрочных финансовых вложений предприятия.

 

 

Экзаменационный билет № 14

 

1. Ценные бумаги как вид финансовых инструментов.

С помощью ценных бумаг как финансовых инструментов достигается содействие операциям текущего рутинного характера.

Первичные инструменты:

- Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права её владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Согласно российскому законодательству, акция является именной ценной бумагой;

- Облигация - аналог кредита. Долговая бумага. Эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (эмитета) на получение конкретной суммы денежных средств, в предусматриваемый ею срок от должника);

- сертификаты (депозитный – приобретается только юр. лицом, сберегательный – физ. лицом);

- вексель (обязательное требование должнику оплатить конкретную сумму в конкретное время и конкретном месте). Вексель бывает простой (2 лица) и переводной (тратта) - 3 лица.

 

Риск и финансирование.

Риск - это неопределенность, изменчивость доходов, отдачи на вложенный капитал. Источником риска служит так называемое асимметричное распределение информации, отсутствие знаний о будущих переменах.

Риск, как уровень явных и неявных финансовых потерь, может быть связан:

• с нереальностью поставленных целей;

• с просчетами в прогнозировании;

• с субъективизмом в оценке ожидаемых результатов.

Понятие риска неразрывно связано с понятием доходности. Концепция "риска и доходности" состоит в том, что: Более высокую доходность по сравнению со сложившейся средней доходностью в отрасли, на финансовом рынке можно получить лишь ценой риска.

Рискуя, предприниматель выбирает шанс получить сверхприбыль и одновременно получает возможность оказаться в убытке, стремление "заработать" противоречит цели "безопасность" - доходы выше обычной, средней нормы достигаются как правило в результате рискованных действий.

Например:

• агрессивная политика для увеличения доли рынка, ставка на наращивание объемов производства и соответствующие дополнительные инвестиции в производственные мощности связаны с риском оказаться в убытках (снизить рентабельность деятельности ROS) при изменении ситуации на рынке - действует операционный рычаг;
• стремление повысить рентабельность собственного капитала при помощи дополнительных кредитов может привести к потере финансовой устойчивости - действует финансовый рычаг;
• высокая рентабельность активов может достигаться благодаря минимизации запасов, что чревато срывом операционных процессов и означает риск потери ликвидности;
• а чрезмерная запасливость неизбежно грозит оборачиваемости и рентабельности активов RОА.

Кроме прямых потерь, под риском понимают возможность не получения ожидаемых доходов от вложений в активы, складывающихся из дохода от повышения стоимости актива (акций) и процентного дохода от его использования (дивиденды) - это риск снижения рентабельности собственного капитала RОЕ.

Систематический риск (несобственный) – это риск окружения, связанный с нестабильностью ситуации на финансовых рынках, с несовершенством системы налогообложения и государственных гарантий, например, снижение деловой активности в национальной экономике, регионе, инфляция, изменение банковских процентов, налоговых ставок.

Необходимость и значение страхования финансовых рисков возрастают с расширением объемов производства, укрупнением предприятий, диверсификацией финансовой деятельности и со стремлением повысить доходность финансовых операций.

Финансовые риски в составе промышленных рисков оказывают значительное влияние на многие аспекты хозяйственной деятельности предприятий.

Финансовый риск является основной формой реализации угрозы банкротства, так как убытки, связанные с этим риском, наиболее ощутимы. Общий финансовый риск деятельности предприятия может быть установлен коэффициентом соотношения заемных и собственных средств. Чем выше этот коэффициент, тем больше зависимость фирмы от кредиторов и степень риска неплатежей, банкротства в будущем периоде.

 

 

Экзаменационный билет № 15