Государственный долг: внутренний и внешний

Сумма накопленных дефицитов за ряд лет за минусом бюджетных излишков (профицитов) составляет государственный долг. В связи с этим государственный долг часто показывает уровень финансовой стабильности экономики. Последствия накопления государственного долга приводят: для национальной экономики – к существенному сокращению возможностей экономического роста из-за высокого уровня налогообложения, для населения – к сокращению роста потребления, для самого государства – к уменьшению в будущем налоговых поступлений в госбюджет из-за торможения темпов роста производства по причине высоких налогов на текущий момент.

Долговое финансирование бюджетных дефицитов порождает государственный долг. Внутренний государственный долг – это сумма задолженности государства своим юридическим, физическим лицам. В развитых странах его определяют как общий объем непогашенных государственных ценных бумаг.

Для государства важен не столько абсолютный размер самого внутреннего долга, сколько его доля в совокупном доходе (выпуске). Соотношение  получило название «бремя государственного долга». При его положительной динамике все большая доля совокупного дохода (ВВП) используется для погашения долга, что негативно сказывается на экономическом росте страны.

Стабилизировать и уменьшить внутренний долг правительство может тремя способами: 1) увеличив доходы бюджета и уменьшив его расходы; 2) осуществив монетизацию бюджетного дефицита; 3) полностью или частично отказавшись от уплаты долга.

Увеличение государственных доходов возможно путем введения специальных налогов или повышения налоговых ставок. В краткосрочном периоде это позволит возрасти доходам бюджета, в результате чего уменьшится государственный долг. В долгосрочном временное – повышение налогов приведет к сокращению производства, сужению базы налогообложения и, следовательно, к уменьшению налоговых поступлений в казну.

В некоторых случаях целесообразно прибегнуть к сокращению государственных расходов путем секвестирования. Секвестирование государственных расходов – ежемесячное пропорциональное их снижение (на 5, 10, 15% и т.д.) практически по всем статьям бюджета до конца текущего финансового года. Ему не подлежат защищенные статьи, состав которых определяется высшими органами власти. Существуют также статьи, секвестирование которых невозможно (выплата процентов по государственному долгу и др.).

Монетизация государственного долга происходит, когда центральный банк для финансирования дефицита (а возможно, и покрытия части долга) выпускает дополнительное количество наличных денег. Выпуск денег приносит доход, который называется сеньоражем: в бюджет поступают дополнительные реальные ресурсы.

Полный (частичный) отказ от уплаты или перенос платежей по долгу на длительное время вперед. связан, как правило, с войнами или другими чрезвычайными обстоятельствами.

Внешний государственный долг может возникать по двум основным причинам: в результате прямого заимствования средств у иностранных государств, международных кредитно-финансовых институтов, частных компаний или путем продажи им государственных ценных бумаг. Последствия внешнего долга более тяжелы для страны, чем последствия внутреннего. При внешнем долге государство вынуждено отдавать другим странам ценные товары и услуги, чтобы оплатить проценты и погасить долг, что снижает уровень жизни населения. Кроме того, при предоставлении займа страна-кредитор может потребовать выполнения ряда условий, которые «неудобны» для страны-заемщика. В связи с негативными последствиями внешнего долга обычно законодательно устанавливается его лимит. Для оценки внешнего долга используют такие показатели, как доля внешнего долга в валовом внутреннем продукте; отношение годового объема выплат по внешнему долгу к объему валютных поступлений за год. (По оценкам экономистов, последний показатель не должен превышать 25 %.)

Большой внешний долг снижает международный авторитет страны и может осложнить получение новых иностранных займов. Поэтому, если внешний долг превышает приемлемый уровень, правительство принимает определенные меры, чтобы его уменьшить.

Формами пересмотра внешнего долга являются рефинансирование, конверсия, консолидация, аннулирование и др.

Рефинансирование – это повторное заимствование для того, чтобы рассчитаться по старому займу (обычно связано с переводом краткосрочной задолженности в долгосрочную с целью улучшения условий займа).

Конверсия – изменение условий займа и размеров выплачиваемых процентов по нему или превращение его в долгосрочные иностранные инвестиции. В этом случае иностранным кредиторам предлагается приобрести недвижимость, участвовать в совместных вложениях капитала, приватизации государственной собственности.

Продажа долгов на вторичном рынке со скидкой от номинальной сто­имости используется активно, особенно кредиторами латиноамериканских стран, для возврата хотя бы какой-то части своих прошлых кредитов. Новация – соглашение между заемщиком и кредитором о замене обязательства по указанному финансовому кредиту другим обязательством.

Консолидация (от лат. consolidatio, произошедшего от слов coте, solido – уплотняю, сращиваю) – объединение нескольких долгов в один, более долгосрочный, связанный с изменением условий займа(обычно сроков погашения).

Аннулирование (от лат. annulo – уничтожаю) – отмена, полный отказ правительства платить по внешним обязательствам, признание этих обязательств недействительными. Например, с победой Октябрьской революции 1917 г. советское правительство аннулировало долги царской России.

Внешний долг Республики Беларусь по сравнению с другими странами постсоветского пространства является одним из самых малых.