Эссе. Особенности использования инвестиционных стратегий при управлении портфелем ценных бумаг

Стремясь получить высокие доходы, инвесторы чаще всего формируют переменчивый (управляемый) портфель ценных бумаг, которым они управляют в соответствии со своими инвестиционными намерениями. Под управлением портфелем ценных бумаг следует понимать искусство формировать и распоряжаться набором разных ценных бумаг так, чтобы они хранили свою стоимость и приносили ощутимый доход, независимый от специфического риска.
Стратегия управления портфелем ценных бумаг — это поиск (выбор) обобщающих параметров и ограничений инвестиционных решений относительно всей инвестиционной политики (приоритеты, базовые параметры).
Тактика — непосредственное определение объемов инвестиций в конкретный вид ценной бумаги, ребалансування портфеля ценных бумаг, по итогам инвентаризации (коррекция, адаптация).

Стремясь получить высокие доходы, инвесторы чаще всего формируют переменчивый (управляемый) портфель ценных бумаг, которым они управляют в соответствии со своими инвестиционными намерениями. Под управлением портфелем ценных бумаг следует понимать искусство формировать и распоряжаться набором разных ценных бумаг так, чтобы они хранили свою стоимость и приносили ощутимый доход, независимый от специфического риска.
Стратегия управления портфелем ценных бумаг — это поиск (выбор) обобщающих параметров и ограничений инвестиционных решений относительно всей инвестиционной политики (приоритеты, базовые параметры).
Тактика — непосредственное определение объемов инвестиций в конкретный вид ценной бумаги, ребалансування портфеля ценных бумаг, по итогам инвентаризации (коррекция, адаптация).
Основными составляющими инвестиционного процесса при портфельном инвестировании является: определение инвестиционной стратегии, анализ и выбор финансовых активов, формирования и управления портфелем ценных бумаг, оценивания эффективности управления портфелем ценных бумаг.
Инвестиционная стратегия предусматривает определения главных целей и ограничений деятельности, установления прогнозного горизонта, ограничений, за составом и структурой портфеля, прогнозирования инвестиционных качеств финансовых активов и перспектив важнейших сегментов финансового рынка.
Цель создания и модель управления портфелем ценных бумаг зависят от типа инвестора. Кое-кто хочет высоких доходов в форме дивидендов и процентов, другие — увеличение капитала, остальные — невысоких, но стабильных, гарантированных доходов с минимальным риском. Такие цели считаются главными для большинства инвестиционных программ.
Желаемой целью управления портфелем обычно является дохиднисть и прирост капитала. Это не значит, что инвестор стремится направить средства в ценные бумаги, эмитентами которых являются компании, которые растут. Нужно предусматривать возможность роста рыночной цены финансовых активов, привлекать недооцененные рынком инструменты. Это будет служить предпосылкой сохранения и роста их покупательной силы и обусловить гибкость управления портфелем.
Следует уделять внимание безопасности капитала — сохранению его размера для получения будущих доходов. Во время формирования портфеля инвестор должен стремиться достичь стабильности дохода. Доход, полученный сегодня в форме дивидендов и процентов, более ценен обещанного в будущем. Стабильность дохода дает возможность портфельному инвестору предусматривать реинвестиции или определенные расходы.
Ликвидность — еще одна цель портфельного инвестора при эффективном управлении инвестициями. Она делает возможным при необходимости не только быстро реализовать финансовые активы, но и сохранить авансированный капитал.
Важным является также время хранения портфеля в целом и его составляющих (время погашения). Цели альтернативны, приоритеты определяет инвестор.
Ризикованисть финансовых инструментов рынка ценных бумаг выдвигает требования к портфельному менеджеру относительно качества управления портфелем как совокупности ценных бумаг. Это вопрос очень важен при условии, если дохиднисть ценных бумаг очень переменчивая. Управление во время формирования и коррекции портфеля ценных бумаг предусматривает применение определенных подходов и методов, которые обеспечивают сохранение инвестированных средств, достижения максимального уровня дохидности и предсказуемую инвестиционную направленность портфеля. Дальше возникает проблема количественного соответствия между дохиднистю и риском, которую следует оперативно розв’язувати ради постоянного совершенствования структуры уже сформированных портфелей. Отметим, что эта проблема принадлежит к числу тех, для оценивания которых обычно достаточно быстро удается найти общий подход, но которые не всегда решаются окончательно.

 

Эссе. Индекс KASE: сущность, значение и методика расчета

Настоящая Методика определяет индикаторы фондового рынка, рассчитываемые АО "Казахстанская фондовая биржа" (далее – Биржа), и порядок расчета этих индикаторов. В настоящей Методике используются понятия, определенные другими внутренними документами Биржи.

2. Для целей настоящей Методики под корпоративными облигациями понимаются негосударственные облигации.

3. Биржа рассчитывает следующие индикаторы фондового рынка (далее – индикаторы):

1) капитализация рынка акций;

2) капитализация рынка корпоративных облигаций;

3) индекс рынка акций¹ KASE;

4) индексы рынка корпоративных облигаций:

KASE_BY² – индекс доходности корпоративных облигаций;

KASE_BP – индекс цен корпоративных облигаций, рассчитываемый с учетом всего начисленного вознаграждения по ним, в том числе и не выплаченного;

KASE_BC – индекс цен корпоративных облигаций, рассчитываемый по их "чистым" ценам;

4. Действие настоящей Методики не распространяется на другие, помимо фондового, обслуживаемые Биржей организованные финансовые рынки, индикаторы которых и порядок расчета индикаторов которых определяются отдельными внутренними документами Биржи.

5. Изменения и/или дополнения в настоящую Методику подлежат размещению (опубликованию) на Интернет–сайте Биржи (далее – сайт Биржи) не менее чем за 15 дней до даты ввода этих изменений и/или дополнений в действие.

6. Используемые в настоящей Методике термины могут также применяться в других внутренних документах Биржи, в служебной документации и переписке Биржи и в биржевой информации.

Индекс акций KASE

1. Значения индекса акций KASE рассчитываются Биржей в реальном режиме времени в течение рабочего дня при каждом изменении цены сделок с акциями, входящими в представительский список индекса.

Цены сделок с акциями для расчета индекса акций KASE учитываются в казахстанских тенге, либо используется их тенговый эквивалент, в соответствии с условиями, установленными пунктом 5 статьи 3 настоящей Методики.

Индекс рассчитывается в пунктах с точностью до двух знаков после запятой.

2. Представительский список индекса акций KASE.

Представительский список индекса акций KASE состоит из списка в количестве не менее семи акций, не ограничивается по числу акций, входящих в данный список, и определяется решением Рискового комитета Биржи из числа акций включенных в официальный список Биржи; при этом для включения в представительский список какой–либо акции, она должна соответствовать следующим критериям:

– ежемесячно заключается не менее десяти сделок с данными акциями в течение последних шести месяцев;

– ежемесячный объем торгов с данными акциями составляет не менее 50 млн тенге в течение последних шести месяцев;

– не менее десяти участников торгов заключали сделки с данными акциями в течение последних шести месяцев.

В случае несоответствия акций, находящихся в представительском списке индекса акций KASE, критериям включения в данный список, указанным в настоящем пункте, Рисковый комитет Биржи вправе принять решение об исключении таких акций из представительского списка индекса акций KASE.

Рисковым комитетом Биржи для включения и исключения из представительского списка индекса акций KASE могут рассматриваться и другие факторы по той или иной акции, влияющие на ее ликвидность и возможность ее присутствия в данном списке, в частности, но не ограничиваясь, следующим фактором: доля акций, находящихся в свободном обращении.

3. После определения представительского списка индекса акций KASE решением Рискового комитета Биржи он может корректироваться (включение в список и исключение из списка акций) один раз в три месяца: 01 февраля, 01 мая, 01 августа и 01 ноября; при этом решение Рискового комитета Биржи об изменении представительского списка индекса должно быть принято и объявлено за 15 календарных дней до введения его в действие, за исключением следующих случаев:

в случаях делистинга, приостановления торгов по какой–либо акции, входящей в представительский список индекса, или иных случаях, которые по решению Рискового комитета Биржи существенно влияют на ценообразование той или иной акции, решение Рискового комитета Биржи может быть принято и введено в действие в день возникновения указанных событий без соблюдения сроков, установленных абзацем первым настоящего пункта.

Если какой–либо из указанных в первом абзаце настоящего пункта дней выпадает на выходной день, решение Рискового комитета Биржи вступает в силу на следующий рабочий день после 01 числа следующего месяца по истечении календарного квартала.