Эссе .IPO в Казахстане: актуальность и проблемы проведения

В настоящее время население Казахстана только-только привыкает к программе «Народное IPO». Появилась она год назад, в сентябре 2011 года, и, пока, не набрала полный ход. Вообще, InitialPublicOffering переводится как, первое публичное размещение акции компании для продажи. Народное же, означает, что эти акции будут предлагаться только гражданам Казахстана. В данный момент, граждане могут купить акции только одной компании, а именно АО «КазТрансОйл». Выбор не большой, но в 2013 году можно будет приобрести акции АО «KEGOC», АО «Эйр Астана», АО «КазТрансГаз», АО «Самрук-Энерго», АО «НМСК «Казмортрансфлот», в 2014 году АО «НК «Қазақстантеміржолы», АО «Қазтеміртранс». Посему видно, что развитие идет полным ходом. Многие задаются вопросом, зачем же нам программа «Народное IPO»? Это в прямом смысле надзор за деятельностью компании, за их акциями, и позволяет приумножить свое состояние населению страны. Участником может стать любой гражданин Казахстана, достаточно только выполнить следующие шаги: выбрать брокерскую компанию, заключить договор с брокером, внести деньги на свой счет в Центральном депозитарии, отдать приказ брокеру, получение дохода. Все данные шаги довольно-таки понятно разъяснены на официальном сайте. На начальном этапе народного IPO участие иностранных инвесторов не предусматривается. Программа разработана для населения Казахстана, которому будет дано право первоочередного приобретения акций в самых успешных и перспективных компаниях страны. Тем не менее, это не исключает допуска зарубежных участников на более поздней стадии. Народное IPO - это процесс, и в будущем Казахстан может стать региональным финансовым центром, позволяя иностранным инвесторам получить доступ к нашим компаниям через местный фондовый рынок. Это, конечно, потребует развития инфраструктуры и ресурсов Казахстанской Фондовой Биржи. Народное IPO - многогранная инициатива, нацеленная на развитие экономики Казахстана на нескольких уровнях. За счет стимуляции участия частных инвесторов на фондовых ранках, она даст толчок развитию KASE, что в свою очередь расширит возможности привлечения капитала для местных компаний в будущем. Инициативы, проведенные компаниями-кандидатами народного IPO для соответствия передовой практике корпоративного управления, будут способствовать общему улучшению бизнес-среды в стране.

Теперь перейдем к актуальным вопросам. На словах все звучит красиво и надежно, но так ли это на деле. Всем нам известно, что многие нововведения мы «берем» у наших ближайших соседей, России, в частности. В РФ «Народное IPO» имеет немалые проблемы. Пройдет ли «Народное IPO» по такому же сценарию, как и в России? Данный вопрос был задан на официальном форуме. Таков был ответ: «Между программами IPO Казахстана и России существует принципиальное отличие. В России продавались акции банков. Банки зависимы от мировой конъюнктуры, что заставляет сильно колебаться цены на их акции. Вдобавок, IPO в России происходило в преддверии финансового кризиса 2006-2007 годов». За счет того, что в РК допускаются компании, представляющие реальный сектор экономики (промышленность, инфраструктура, транспорт - прим.агентства), которые формируют свои доходы в основном за счет внутренней деятельности, и не так сильно зависят от мирового состояния экономики. Также хотим добавить, что цели создания данной программы в РФ и РК различны, в России хотели пополнить бюджеты банков, из-за этого акции продавали по завышенным ценам, в Казахстане же для развития экономики в целом. Еще один вопрос, который интересует многих: будет ли иметь место концентрация бумаг в небольшом кругу лиц. Тем более, что это очень характерно для Казахстана. Программа предполагает ограничения на максимальное количество приобретаемых акций в «одни руки», а также использование сети АО «Казпочта» для максимального охвата населения. Также возникает вопрос, какие плюсы и минусы можно получать, став акционером? Для этого прибегнем к помощи статистики. На апрель 2012 года, по данным Национального банка Республики Казахстан, депозиты физических лиц в депозитных организациях составили около 3 000 000 000 000 тенге (по текущему курсу — около 20 000 000 000 долларов США). Эти деньги жители Казахстана положили в банки для сохранения и получения дохода. Идея народного IPO состоит в том, чтобы предложить этим вкладчикам — стать акционерами надежных государственных компаний. Тем самым участвовать в развитии экономики своей страны, и рассчитывать на доход выше того, что могут предложить банки. Плюсы и минусы народного IPO — такие же, как и у обычного IPO. Дело в том, что это фондовый рынок. И его колебания предсказать довольно сложно. Завтра у какой-нибудь компании появится новая технология, и акции ее конкурентов могут значительно упасть. А цена акций этой компании может взлететь до небес. Это минус фондового рынка. Наличие рисков. Которые можно снизить, повышая финансовую грамотность. А плюс народного IPO в том, что риски по компаниям-участникам сведены к минимуму. Они тщательно отобраны из числа флагманов экономики. Эти компании уже давно на рынке, стабильны и приносят прибыль не первый год. Мало того, все отобранные компании — компании со 100% участием государства. Если вы — гражданин Республики Казахстан, то у вас есть все шансы участвовать в государственной программе «Народное IPO». А если вы гражданин другой страны, то у вас, скорее всего уже есть, или скоро появится, свое народное IPO. Я в этом уверен.

Инвестирование в акции не всегда гарантирует получение прибыли и сопровождается рисками потери вложенных средств. Став частным инвестором, вы сможете достичь успеха и максимальной прибыли, если внимательно изучите особенности работы на фондовом рынке и будете постоянно следить за текущей ситуацией. Нужно повышать финансовую грамотность и получать прибыль.

Наши рекомендации связаны прежде всего с тем, чтобы финансовая грамотность населения государства была на должном уровне. По словам премьер-министра, только 26% населения понимает, о чем идет речь. Для этого следует проводить какие-либо бесплатные тренинги или агитация известных людей, что заставит призадуматься. Организация самого фондового рынка должна быть на высоком уровне. Нам известны проблемы фондового рынка в Казахстане, а «Народное IPO», это тот же фондовый рынок, только для резидентов страны. И в настоящее время следует увеличить накопления населения. Да и вообще, неграмотный человек (в финансовом плане), захочет ли вкладывать свои кровные, заработанные трудом и потом деньги, в неизвестное ему дело.

В целом, при любом первичном размещении своих акций, предприятие заинтересовано продать их по цене как можно более высокой, и оценка такого размещения (а, значит, и цена IPO) не всегда соответствует реальной стоимости предприятия. Как правило, она существенно выше.

Поэтому наша рекомендация потенциальным участникам «Народного IPO», гражданам Казахстана, будет заключаться в следующем: сопоставить суммарную стоимость размещаемых при IPO акций с коэффициентом P/E (цена/прибыль). Если такая стоимость превышает коэффициент цена/прибыль как 10/1, то есть, за акцию продавец хочет в десять раз больше, чем это предприятие получает прибыль за один год, то такая цена завышена. Вскоре она снизится под влиянием рыночных факторов обращения на вторичном рынке, а участники первичного рынка получат убыток. В то же время, если соотношение цена/прибыль не превышает десяти годовых прибылей предприятия, такое вложение может оказаться удачным, а акция на вторичном рынке удержится от распродаж.

 

53 Эссе. Актуальные вопросы формирования инвестиционного портфеля и управления им

Инвестиционный портфель – это целенаправленно сформированная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией предприятия. Основная цель формирования инвестиционного портфеля: обеспечение реализации разработанной инвестиционной политики путем подбора наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений. При формировании любого инвестиционного портфеля инвестор ставит определенные цели: - достижение необходимого уровня доходности; - прирост капитала; - минимизация инвестиционных рисков; - ликвидность инвестиционных средств

Формирование инвестиционного портфеля, можно разделить на четыре этапа:

1)Разрабатываем стратегию инвестиционного портфеля.

2)Разрабатываем структуру портфеля. Определяем категории активов и определяем их долю в нашем портфеле.

3)Выбираем ценные бумаги в каждой категории.

4)Балансируем портфель.

Стратегии классифицируются согласно: 1) характеру активности инвестора; 2) методу принятия решений, и 3) отношению к риску.

Отличие стратегий: Активные стратегии используют спекулянты и краткосрочные инвесторы, они могут совершать сделки ежедневно. Пассивные стратегии используют более сдержанные инвесторы, которые не рассчитывают на сиюминутную выгоду, поэтому они обычно делают не более десятка сделок в год.

Пассивные стратегии (их ещё называют "купи-и-держи") практикуются, как правило, крупными инвесторами - паевыми и пенсионными фондами. Многие из них ориентируются на вложения в индексные акции, поэтому такие инвестиции называются индексными. В долгосрочной перспективе доходности пассивных стратегий зачастую выше, чем доходности активных стратегий, и не в последнюю очередь благодаря более низким расходам у пассивных стратегий (брокерские комиссии, вознаграждение управляющих и т.д.). Он характерен Казахстанскому фондовому рынку.

Активные спекулятивные стратегии базируются на предположении, что рынки "неэффективны". Другими словами, рынки не в состоянии моментально реагировать на поступающую информацию, и даже более того - в большинстве случаев в первый момент рынки оценивают эту информацию неверно. Именно благодаря этому обстоятельству у спекулянтов появляется шанс извлечь дополнительную прибыль.

Фундаментальные стратегии базируются на предположении, что в долгосрочной перспективе стоимость финансовых активов будет стремиться к их "справедливой стоимости". Существует огромное количество разнообразных методик вычисления этой стоимости, но все они сводятся к одному простому принципу - необходимо оценить компанию (или актив) в целом, а не динамику её котировок. К сожалению, такие методы недоступны большинству частных инвесторов из-за колоссальных трудозатрат Качественные стратегии – это наиболее доступный для большинства инвесторов способ принятия решений. Самым простым примером может служить покупка или продажа акций на основании "мнения эксперта". А самым популярным, безусловно, является технический анализ. Именно простота и доступность данных методов привлекает к себе внимание частных инвесторов. Однако у всех качественных методов есть один серьёзный недостаток - они не могут избавить инвестора от эмоций. Именно эмоции могут разрушить любую успешную стратегию.

Количественные стратегии - это сравнительно молодая альтернатива качественному инвестированию. Здесь, как правило, всё формализовано, правила чётко прописаны, а реальной торговлей занимаются компьютеры. С каждым годом инвесторы во всём мире всё активнее используют количественные стратегии. Самым известным примером этих стратегий является, безусловно, "биржевой арбитраж" - т.е. одновременная покупка и продажа одного и того же актива на различных биржах с целью получения небольшой прибыли за счёт отличия цен на этих биржах.

Все стратегии инвестирования можно разделить и по отношению к риску. Риск - это неотъемлемый параметр инвестиций, который описывает потенциальные убытки. Чем выше ожидаемая доходность, тем выше риск. Для инвесторов наибольшее значение имеют "рыночный" и "специфический" риски. Рыночный риск - это вероятность получения убытков в результате падения всего рынка. Например, на падающем рынке рыночный риск растёт, а на растущем - падает. Специфический риск - это вероятность получения убытков по какому-то конкретному виду активов (например, по акциям Газпрома или Сбербанка) в связи с появлением какого-то события (корпоративной новости, техногенной катастрофы, дефолта эмитента и т.д.).

Чем выше риск убытков, тем более толерантным (терпеливым) должен быть инвестор. Стратегии, в которых инвестору необходимо быть максимально толерантным к риску, называются "агрессивными". В противовес им есть инвесторы, которые в принципе не готовы терпеть убытки - например, пенсионные фонды, которые просто не могут позволить себе потерять даже толику пенсионных накоплений. Такие инвесторы предпочитают иметь дело только с низкорискованными "консервативными" стратегиями. И есть инвесторы, которые могут позволить себе определённый риск - такие инвесторы используют "смешанные" стратегии.