Уроки корпоративных дейтрейдеров

Корпоративные трейдеры работают в банках, брокерских фирмах и других подобных организациях. В компании может быть более сотни трейдеров, сидящих за дорогими экранами. Содержание одного рабочего места обходится в несколько тысяч долларов ежемесячно, не считая зарплаты и премиальных. Каждый корпоративный трейдер имеет узкую специализацию. Один может заниматься только двухлетними казначейскими облигациями, другой — пятилетними и так далее.

Корпоративные трейдеры зарабатывают крошечные проценты на огромные капиталы. Мой знакомый, который торгует облигациями в одном из крупнейших инвестиционных банков Нью-Йорка, имеет доступ к практически неограниченному капиталу в течение дня, но к концу дня на его позиции начальство выставляет лимит в 250 миллионов долларов. Его стандартное отклонение – то, что он зарабатывает или теряет за день, — составляет 180 000 долларов. Это лишь 0,072% лимита на его позиции в конце дня и около 0,010% размера его внутридневных операций.

Его прибыль кажется огромной, пока вы не выразите ее в процентах от суммы счета и не зададитесь вопросом, сколько бы вы смогли заработать, если бы торговали так же эффективно, как и он. Предположим, у вас на счету 250000 долларов, то есть одна тысячная тех 250 миллионов, которыми располагает он. Если ваша прибыль в процентном отношении была бы такой же, вы заработали бы 180 долларов на позициях, удержанных до следующего дня, и 25 долларов к концу напряженной сессии внутридневной игры. Вы едва покрыли бы свои расходы. Зачем корпорации этим занимаются?

Крупные компании выигрывают на экономии от объема, но основная причина, по которой они продолжают играть, в том, что им необходимо держаться на виду у потенциальных клиентов. Их основной доход — комиссии и спрэды по приказам клиентов. Корпоративные трейдеры работают за минимальный процент прибыли, чтобы быть на виду и привлекать выгодные заказы клиентов. Их главная цель - привлечь к себе внимание, и они вполне довольны игрой, если не теряют денег.

Основной урок корпоративных трейдеров — в жесткой системе дисциплины, с помощью которой менеджеры заставляют их минимизировать потери. У частного трейдера менеджера нет — он сам должен разработать жесткую систему правил контроля над капиталом и неукоснительно следовать ей. В отличие от частных трейдеров, которые могут играть сегодня на рынке какао, а завтра на акциях IBM, корпоративные трейдеры выигрывают от специализации на одном рынке. Их опыт показывает, что нам всем имеет смысл отобрать небольшое число биржевых инструментов и изучить их как следует.

Корпоративные трейдеры занимаются скальпированием, но частным трейдерам лучше избегать этой сферы, чтобы не попадать им под ноги. Если вы видите возможность сделки, которая предлагает лишь несколько тиков, то лучше отказаться от нее, так как корпоративные трейдеры могут ворваться в любой момент. Чем долгосрочные ваша сделка, тем меньше конкуренция.

У частных трейдеров есть одно колоссальное преимущество, хотя большинство им не пользуются. Ради присутствия на рынке корпоративные трейдеры постоянно объявляют свои цены спроса и предложения. «Дай котировку доллар/иена на 5 миллионов», — запрашивает клиент, желающий купить или продать 5 миллионов долларов за японскую валюту. Банковский трейдер должен дать свои цены спроса и предложения и быть готовым как к покупке, так и продаже доллара. Он должен торговать всегда, тогда как частный трейдер может позволить себе роскошь выждать наиболее подходящий момент.

Частные трейдеры не обязаны покупать или продавать и могут позволить себе остаться в стороне, однако большинство не пользуются этим великолепным преимуществом. Людей затягивает азарт, и они играют, вместо того чтобы дожидаться наиболее подходящего момента. Помните, что торговать хорошо важнее, чем торговать часто.

Получение данных

Информация в режиме реального времени недешева, и вам надо покрыть эти затраты прежде, чем заработать доллар. Многие биржи получают огромные деньги от продажи котировок в режиме реального времени. Данные с двадцатиминутной задержкой сохраняют развлекательную ценность, но использовать их для внутридневной торговли — как ехать на машине с листом фанеры вместо ветрового стекла и смотреть на дорогу через боковое. Дейтрейдинг — это высокоскоростная игра против очень способных конкурентов. Пытаться обыграть их, пользуясь устаревшей информацией, — гиблое дело.

Большинство внутридневных трейдеров пользуются компьютерами для отображения и анализа данных. Программы анализа в режиме реального времени существуют уже много лет, но мощный взлет NASDAQ в 90-х годах вызвал рост популярности «данных 2-го уровня» (Leve12 quotes), показывающих, кто предлагает купить или продать то или иное количество акций. Эта система рекламируется как новая волшебная палочка, но богатеют на ней в основном продавцы информации и брокеры, которые любят гиперактивных игроков. Я не заметил улучшения результатов у частных трейдеров, пользующихся котировками 2-го уровня. Первые пользователи, возможно, имели некоторое преимущество несколько лет назад, когда идея была еще новой, но, как только система приобрела популярность, преимущества исчезли. Это происходит со всеми новыми технологиями — первые пользователи получают преимущество, новинка входит в моду, и ее достоинства сходят на нет.

Внутридневному трейдеру необходимы компьютер, хорошая программа и быстрый доступ в Интернет. Все это может стоить несколько тысяч долларов плюс ежемесячный счет на несколько сотен долларов за информацию в режиме реального времени и выплаты бирже. Вы можете сократить затраты, если будете следить только за одним рынком, что не так уж и плохо, так как ваше внимание не будет рассеиваться.

Некоторые профессиональные игроки на фьючерсных рынках вообще обходятся без компьютеров. Они становятся биржевыми трейдерами, переезжают в город, где находится биржа, и покупают или арендуют место на ней. Цены выше на крупных биржах с высокими объемами торгов, где торгуют наиболее популярными инструментами, и ниже на более мелких биржах и менее популярных рынках. Лучший способ набраться опыта — устроиться клерком в биржевом зале и поработать на какого-либо биржевика, однако этот путь открыт только для молодых. Там не нанимают людей старше 25, предпочитая тех, кто гибок, энергичен и свободен от предубеждений.

Психология

Парадокс внутридневной игры в том, что она требует высочайшей дисциплины, но в то же время притягивает наиболее импульсивных и азартных людей. Игра на бирже вообще отличается эмоциональным накалом, но дейтрейдинг дает самые острые ощущения. Обнаружить знакомую модель на графике, отдать приказ брокеру и увидеть на экране, как котировки взмывают, принося вам тысячи долларов, — это наслаждение. Бывший военный летчик как-то сказал мне, что внутридневная игра дает более острые ощущения, чем секс или полет на истребителе.

Корпоративные трейдеры приходят на рынки работать, а индивидуальные – по причинам, которые не всегда рациональны. Единственная разумная причина — желание заработать деньги, но выигрыш на внутридневной игре так опьяняет, что большинство теряет голову. Трейдерам хочется испытать это ощущение вновь, и они проигрывают.

Цель любого бизнеса — прибыль. Хорошо поставленное дело также удовлетворяет и психологические потребности владельцев и сотрудников, но деньги — ось, на которой все вертится. Вошедшие в азарт трейдеры забывают о деньгах и влезают в сделки под влиянием эмоций. Поставщики товаров и услуг любят дейтрейдеров, потому что те тратят деньги, как загулявшие матросы, покупая программы, информацию, системы и даже услуги тренеров по трейдингу, большинство из которых сами не торгуют или уже проигрались. Зайдите в любой портовый район, и вы увидите там огромное количество баров, борделей и тату-салонов. Займитесь внутридневной торговлей, и поставщиков услуг будет как блох. Средняя продолжительность жизни дейтрейдера — несколько недель, но за это время на нем можно хорошо заработать.

Успешные дейтрейдеры проверяют системы торговли, измеряют потенциальные риски и доходы, упорно наращивают капитал. Эмоции у них под контролем. Если вас притягивает внутридневная игра, задайте себе несколько вопросов:

Успешно ли вы торгуете на основе дневных графиков? Если нет, забудьте про внутридневные. Прежде чем смотреть на них, нужно наработать как минимум годичный опыт успешной биржевой игры.

Есть ли у вас вредные привычки? Если у вас раньше были проблемы со спиртным, наркотиками или азартными играми, то близко не подходите ко внутридневной игре, так как вы можете опять «сесть на иглу» и потеряете деньги.

Есть ли у вас бизнес-план? Какую сумму вы сможете вложить в игру? На каких рынках? Как будете открывать и закрывать позиции? Как будете контролировать риск, устанавливать защитные стоп-приказы и снимать прибыль? Без письменного бизнес-плана не начинайте внутридневную игру. Ведите записи по внутридневным сделкам отдельно от долгосрочных и подсчитайте, какие приносят больше прибыли.

Выбор рынка

Разница между внутридневной и позиционной игрой — как между пилотированием самолета и вождением автомобиля. Вы можете с удобством расположиться за рулем, слушать музыку, говорить по сотовому и даже полистать журнал на светофоре. Управляя самолетом, себе этого не позволишь.

Внутридневная торговля требует полной сосредоточенности. Она напоминает серийную моногамию: вы можете играть в разное время на разных рынках, но в каждый отдельный период — только на одном. Как его выбрать? Рынок для внутридневной игры должен быть высоко ликвиден и волатилен.

Ликвидность зависит от среднего дневного объема торгов — чем выше, тем лучше. Торгуя в большой толпе, легче войти в рынок и выйти из него, не повлияв на цены своим приказом. Отдавая рыночный приказ купить или продать акции или фьючерсы на рынке с малым объемом, вы даете профессионалам возможность содрать с вас шкуру на проскальзывании. А лимитный приказ на таком рынке легко может остаться неисполненным. Торговля на большом ликвидном рынке позволяет легче войти в сделку и выйти с меньшим проскальзыванием.

Волатильность определяется дневным диапазоном цен инструмента, которым вы торгуете. Чем больше разница между максимумом и минимумом дня, тем выше потенциальная прибыль. Стрелять по крупным мишеням легче, чем по мелким. Вспомните, что мы говорили о каналах. Если вы умеете играть, то в более широком канале сможете заработать больше при любом уровне мастерства. Трейдер-троечник, способный взять 10% канала, заработает 1 пункт при ширине канала 10 пунктов, но 2 пункта при ширине 20 пунктов. Троечнику не место на внутридневном рынке, но и отличнику лучше поискать мишень побольше.

Высокую ликвидность и волатильность можно найти среди наиболее популярных акций, фьючерсов и валют. Помните, что у разных рынков разный норов. На одних цены изменяются плавно, на других — скачками. Например, цены облигаций обычно колеблются в течение одного или двух дней в очень узком коридоре, затем взрываются, меняясь за полчаса сильнее, чем за несколько дней, а потом снова впадают в спячку. Торговать ими — как воевать в пехоте: 90% скуки и 10% ужаса.

На каких рынках лучше вести внутридневную игру? Акции следует выбирать из списков наиболее активных — ликвидность их очень высока, да и волатильность, как правило, тоже. Следите за списками акций, больше всего выросших или упавших за день. У акций, которые день за днем появляются в этих списках, высокая волатильность и хороший потенциал для внутридневной игры.

Если вас интересуют фьючерсы, лучше делать первые шаги на относительно спокойных рынках, таких как кукуруза, сахар или медь. Научившись торговать на этих рынках, можно перейти к фьючерсам на фондовые индексы или еврооблигации, которые любят профессионалы.

Анализ и принятие решений

Убрав с графика отметки цен и времени, вы не сможете отличить недельный график от дневного или даже внутридневного. Пользуясь термином из теории хаоса, можно сказать, что рынки фрактальны. Например, фрактальным является побережье, так как оно выглядит одинаково изрезанным с любой высоты. Раз графики в любых масштабах похожи друг на друга, их можно анализировать, применяя одни и те же методы.

Приступив к внутридневной игре с годовым опытом успешной позиционной торговли за плечами, вы получите преимущество над новичками. Вы сможете продолжать пользоваться знакомыми методами, но только в ускоренном режиме. С помощью системы тройного экрана вы будете принимать стратегические решения на долгосрочных графиках, а тактические — на краткосрочных.

ПЕРВЫЙ ЭКРАН

Начните с анализа акции или фьючерса на долгосрочном графике, используя индикаторы тренда, чтобы принять стратегическое решение: играть на повышение или на понижение либо оставаться в стороне.

Выберите масштаб времени, который наиболее привлекателен для вас, и назовите его среднесрочным. Можно взять 5-минутный график, на котором каждый столбик отражает пять минут торгов. Можно выбрать масштаб и побольше, но только не меньше, так как в нем вы можете столкнуться с корпоративными скальперами. Очень независимый трейдер может выбрать совершенно нестандартный масштаб, например семь или девять минут.

Некоторые дейтрейдеры, зачарованные технологией, прибегают к минутным или даже тиковым графикам, которые создают иллюзию присутствия в биржевом зале. Они забывают, что ввод данных на бирже и последующая передача их через спутник на ваш компьютер могут занять полминуты, а то и больше. Вы не в зале, вы в дверях. А когда цены начинают скакать, рынок уходит еще дальше от вас.

Умножьте свой среднесрочный масштаб на пять, чтобы получить долгосрочный. Если среднесрочный график 5-минутный, то долгосрочным будет 25-минутный. Если ваша программа не позволяет создать 25-минутный график, округлите временной интервал до получаса. Успешные трейдеры держатся подальше от рыночной толпы, поэтому имеет смысл брать нестандартные параметры графиков и индикаторов. Тысячи людей используют получасовой масштаб на своих графиках, но очень мало кто берет 25-минутный и получает сигналы чуть раньше толпы.

Используйте индикатор тренер на долгосрочном графике для принятия стратегического решения: играть на повышение или на понижение либо оставаться в стороне. Начните с 20- или 30-столбикового ЕМА, подобрав его так, чтобы кривая содержала минимум зигзагов. Рост 25-минутного ЕМА указывает на восходящий тренд — время играть на повышение либо выжидать. Понижение 25-минутного ЕМА указывает на нисходящий тренд и говорит, что надо играть на понижение либо выжидать. Примите стратегическое решение на долгосрочном графике, а затем вернитесь к среднесрочному.

Успешные внутридневные трейдеры, как правило, меньше полагаются на индикаторы и больше — на графические модели цен. Разрывы между торговыми сессиями могут исказить показания индикаторов. Однако некоторые индикаторы, такие как скользящие средние и каналы, полезны и на внутридневных графиках.

ВТОРОЙ ЭКРАН

Вернитесь к среднесрочному (5-минутному) графику для принятия решений об открытии позиций в направлении тренда.

На 5-минутном графике постройте ЕМА с периодом 22 столбики, и также канал, охватывающий примерно 95% иен. Скользящее среднее отражает консенсус о ценности инструмента, а канал показывает нормальные лимиты сил быков и медведей. При восходящем тренде надо играть на повышение, а при нисходящем — на понижение, открывая позиции вблизи ЕМА на 5-минутном графике. Не открывайте длинных позиций выше верхней границы канала, где рынок уже переоценен, или коротких — ниже нижней границы канала, где рынок недооценен.

Используйте осцилляторы, например гистограмму MACD и индекс силы, чтобы находить зоны перекупленности или перепроданности. Плывите по направлению прилива или отлива, но входите в воду, когда волна идет против них. Если на 25-минутном графике тренд растет, то падение цен и осцилляторов на 5-минутном графике указывает на временный дисбаланс в пользу медведей, то есть на возможность покупки. Если на 25-минутном графике тренд падает, то подъем цен и осцилляторов на 5-минутном графике указывает на временный дисбаланс в пользу быков, то есть на возможность открыться на понижение.

Внутридневные трейдеры иногда спрашивают, нужно ли им анализировать недельные и дневные графики. Недельные для них бесполезны, а дневные имеют лишь ограниченную ценность. Анализируя слишком много масштабов времени, можно нажить «аналитический паралич» — неспособность принять решение из-за обилия сигналов.

Установите защитные стоп-приказы. Открыв позицию, установите защитный стоп-приказ методом зоны безопасности (см. стр. 191). При этом имеет смысл поставить стоп-приказ только по ценам закрытия. Таким образом, кратковременный выход за этот уровень, вызванный рыночным шумом, не активирует приказ. Естественно, ни в коем случае нельзя сидеть, ожидая поворота в вашу пользу. Внутридневному трейдеру нужна железная дисциплина.

ТРЕТИЙ ЭКРАН

Третий экран помогает находить точки открытия и закрытия позиций.

Открывайте позиции вблизи ЕМА на 5-минутном графике. Если на 25-минутном графике тренд идет вверх, покупайте, когда цены на 5-минутном графике снижаются к уровню ЕМА, особенно если осцилляторы указывают на состояние перепроданности. Действуйте наоборот, когда тренд направлен вниз, — продавайте вблизи уровня ЕМА. Это лучше, чем гоняться за прорывами, покупая дорого или продавая дешево.

Фиксируйте прибыль, когда цена приближается к границе канала. Если вы купили возле ЕМА, старайтесь продать у верхней границы канала, Если осциллятор на 5-минутном графике, например гистограмма MACD, поднимается к новому максимуму, а на сходных рынках наблюдается восходящий тренд, можно ждать, пока цены достигнут линии канала или выйдут за нее. Если же сигналы слабы, фиксируйте прибыль поскорее, не дожидаясь, пока цены достигнут верхней границы канала.

Оцените сделку на основании ширины канала. Только отличник может заработать на внутридневной игре, но даже ему нужно убедиться, что на ней он сможет заработать больше, чем на позиционной. Старайтесь совершать лишь несколько сделок в день, ухватывая по крайней мере треть ширины канала. Открывайте позицию осторожно, ликвидируйте быстро. Избегайте вечерних сессий, когда рынок малоактивен.

Оставлять ли ее на ночь?

Если вы открыли позицию утром и цены весь день двигались в выгодном для вас направлении, то следует ли держать эту позицию до завтра? А с пятницы до понедельника? Конечно, эти вопросы относятся только к прибыльным позициям. Держать убыточную позицию после закрытия — выбор обреченного дилетанта.

Начинающий дейтрейдер должен закрывать позиции до конца биржевого дня, а опытный профессионал может подумать об их сохранении до завтра. Если рынок закрывается на несколько тиков ниже максимума, то на следующий день цены обычно поднимаются до нового максимума. Если рынок закрывается близко к минимуму, то на следующий день цены обычно падают до нового минимума. Но такое развитие событий не гарантировано. Рынок может закрыться вблизи максимума, вечером или ночью могут поступить плохие новости, и назавтра рынок откроется гораздо ниже. Именно поэтому держать позиции до следующего дня могут только опытные трейдеры.

Успех вашей игры зависит от анализа, знаний и дисциплины. Вам необходимо проанализировать исторические данные и просчитать вероятности, чтобы принять более обоснованные решения. Почти в каждой биржевой сессии есть часы, когда рынок никуда не движется и у вас появляется возможность поработать с цифрами. Вы можете использовать один компьютер или два: один — для внутридневной игры, а другой — для исследований. Возьмите данные за последний год по рынку, где вы ведете внутридневную игру, загрузите их в электронную таблицу и начните задавать вопросы. Сколько раз цены достигали нового максимума на следующий день после того, как рынок закрывался в пределах пяти тиков от своего дневного максимума? На сколько пунктов выше оказывался новый максимум? А как насчет дней, когда цены закрылись в пяти тиках от минимума дня? На сколько пунктов они снижались на другой день? Ответив на эти вопросы, выясните, что происходило на следующий день после того, как рынок закрывался в пределах десяти тиков, и т.п.

Профессионалы обычно торгуют на одном и том же рынке год за годом, а среди дилетантов огромная текучесть. Профессионалы привыкают играть определенным способом, и колебания рынка отражают их поведение. Вам нужно выразить его в цифрах, чтобы действовать на основе фактов и вероятностей, а не «чутья» или надежд. Работать придется самому. Ответы на вопросы купить нельзя — только отыскав их самостоятельно, вы приобретете уверенность, необходимую для биржевой игры.