IiI-17 : Структура и анализ стоимости капитала

Любая коммерческая. организация должна обладать определенным функционирующим имуществом или капиталом в виде основного или оборотного.

Основной капитал, часть Капитала, кот. инвестировано в долгосрочные внеоборотные Активы с целью получения Прибыли.

Экон. содержание Осн.К. характеризуется ч/з признаки:

1) Инвестиции осущ-ся в постоянную часть А и тем самым изымаются из хоз-го оборота.

2) Вложение ср-в осущ-ся с целью получения Прибыли

3) Ввложения имеют долгосрочный характер

К Осн. Капиталу относятся все внеоб. А (осн. ср-ва, нематер.А (объекты интеллектуальной собственности с исключительными правами и положительная деловая репутация; финансовые вложения долгосрочного хар-ра; вложения в др. предприятия, цен.бумаги и др.)

Инвестирование ср-в во внеоб. А может осущ-ся как за счет собственных так и заемных ср-в.

К собств. источникам относ.: амортизац. отчисления, Чист Прибыль, ср-ва от доп. размещ-я акций и облигаций

К заемным: кредиты и займы, целевые поступления и финансирование., их использование м. приносить наиб. доход.

В литературе под Осн.К иногда понимают К, характеризующий материальную базу и технич уровень производства.

Первым и главным источником Соб. К явл-ся Уставный Капитал (Величина Уст.К должна соотв-ть величине Чистых А (А свободные от обязательств))

Величина Соб.К д.б. не менее 50% чтобы обеспечить погашение своих обязательств.

Оборотный Капитал – часть К, вложенного в Обор.А, обеспечивающий непрерывный и бесперебойный хоз-ый оборот.

Обор.К – ср-ва, обслуживающие процесс хозяйств. деятельности, участвующие в процессе производства и реализации.

Под Об.К понимается Пассив Баланса., показывающая, какая величина К вложена в хоз. деятельность.

Иначе Об.К – величина фин. источников, необходимых для формирования Об.А предпр-я.

Экономич. сущность Об.К проявл-ся ч/з особенности:

1)ср-ва д.б. вложены заранее до получения дохода

2)вложенные ср-ва в качестве ресурсане потребляются а постоянно возобновляются в хоз. обороте.

По функциональному назначению Об.ср-ва:

1) Об. проиводств.фонды – обслуживают сферу производства (сырье,материалы и др.)

2) Фонды обращения, их назначение в обеспечении ресурсами процесса обращения, в обслуживании кругооборота ср-в и достижения единства производства и обращения (гот продукция, ден ср-ва)

Под стоимостью капитала следует понимать то, во что обходится предприятию весь используемый капитал. В широком смысле стоимость капитала представляет собой размер финансовой ответственности, взятой на себя предприятием за использование собственного и заемного капитала в своей деятельности. Как видим, в такой интерпретации понятие "стоимость капитала" очень близко по экономическому содержанию понятию "рентабельность капитала"

Модели Дюпона для факторного анализа рентабельности собственного капитала:

 

Rск =Пр/Ск= Пр/СК * В/В = Пр/В * В/ Ск = Rп * К об. Ск

Rп – рентабельность продаж

- двуфакторная модель

 

III-18:Анализ финансовой устойчивости и платежеспособности организации

Финансово- устойчивым (ФУ) считается такое предприятие, которое вовремя оплачивает свои обязательства, не допускает просроченной дебиторской задолженности, и имеет норм величину собств. источников. ФУ м.б. абсолютной и нормальной.

Для оценки степени ФУ рассчитываются относительные показатели, которые называются коэффициентами (k) обеспеченности.

1) собственные оборотные ср-ва: СОС = Собств Капитал – Внеоб. активы.; 2)собств. источники обор. ср-в (СИОС)= СОС+Долгоср.обязат-ва; 3) основн источники формирования запасов (ОИ)=СИОС+Краткоср кредиты и займы.

Далее определяется излишек (+) или недостаток (-) источников для формирования запасов, для этого соотв. источник сравнивается с величиной запасов (СОС-запасы, (если + не считаем, если – то считаем дальше) СИОС-запасы(если + не считаем, если – то считаем дальше), ИО-запасы. С помощью этих показателей м. определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации: Если наблюдается излишек то присваивается 1, если недостаток 0. Это позволяет провести экспресс анализ.

Абсолютная ФУ (1,1,1) –все запасы формируются за счет собств источников.

Нормальная ФУ(0,1,1) –гарантируется платежеспос-ть, эф-ное использование заемных ср-в и выс доходность производственной деятельности.

Неустойчивое ФСостояние –(0,0,1) нарушение платежеспос, возник. необходимость в привлечении доп источников.

Кризисное ФС (0,0,0) –предп-е не платеж-но, на грани банкротства.

(Недостаток данной методики – не учитывает специфику деятельности предприятия.)

Т.к. реальную платеж-ть невозможно оценить по данным бух. отчетности (содержит только моментные показатели на начало отчетного года и на конец отч. периода), в практике принято характеризовать ее условно на основе показателей ликвидности баланса организации.

Ликвидность предпр – его способность оплачивать в срок ивзятые на себя обязательства, при этом рассчитывается k ликвидности: ОБ. А / Заемный Капитал >=1.

это означает, что у предпр д.б. достаточно ср-в для оплаты обязательств, однако это не свидетельствует о ликвидности, т.к. существуют А разной степени ликвидности,а в сотаве П имеющ. обязателства с разными сроками погашения.

Ликвидность А – это скорость их превращения в денежную форму: А1 –сверхликвидные; А2 –ликвидные, быстрореализуемые, А3 –низколиквидные, медленнореализ.; А4 – неликвидные, труднореализуемые (Внеоб.А)., сомнительные долги, товары не польз спросом.

Пассивы (по степени срочности погашения): П1 –сверхсрочная задолженность (вся кредиторка), П2 – срочная з. (краткосрочные кредиты и займы),; П3 –долгосрочные обязательства, П4 – постоянные П (все собственные источники предприятия).

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения: А1≥П1, А2≥П2, А3≥П3, А4≤П4 (ФУ).

Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов:

1. А1/(П1+П2)= Коэфф. абсол. ликв-ти (0,2-0,5) показывает какую часть кредит. зад-ти предпр-е м погасить на данный момент.

2. Коэфф. критич. ликв-ти (или коэфф платеже-ти)=(А1+ДЗ менее 12 мес)./(П1+П2); не менее 1. Показывает, какая часть текущих обязательств м б погашена не только за счет ден. ср-в, но и за счет ден-х поступлений ДЗ.

3. Коэфф текущей ликвидности (или коэфф покрытия): (Оборотные активы-ДЗ более 12 мес) / (П1+П2) Показывает, в какой мере текущие обяз-ва обеспечиваются оборотными активами. Не менее 2. If 3, то плохо: ср-в хватает, чт погасить обяз-ва, продолжить деят-ть и остается, т.е. предп-е потратило деньги, но они не окупились.

III - 19: Экономическое содержание, виды и функции прибыли

Прибыль – денежное выражение основной части денежных накоплений, предприятий любой формы собственности. Как экономическая категория она характеризует финансовый результат предпринимательской деятельности предприятия. Прибыль как экономическая категория выступает:* в качестве целевого ориентира деятельности предприятия; * результативным оценочным показателем деятельности предприятия; - характеризует эффективность использования всех ресурсов предприятия
* источником развития предприятия и финансирования его деятельности.Наличие прибыли позволяет удовлетворить экономические интересы государства (для решения социальных задач), предприятия (направляемой на его развитие), работников (для их материального стимулирования) и собственников (прирост ресурсов их собственности и прирост получаемых ими дивидендов)От прибыли зависит финансовое положение предприятий, уровень удовлетворения личных и общественных потребностей работников. Кроме того, за счет платежей из прибыли в бюджет формируется основная часть ресурсов государства, региональных и местных органов власти.

В экономической практике различают множество видов прибыли - номинальная, минимальная, нормальная, целевая, максимальная, экономическая, бухгалтерская, чистая и т.д. Номинальная прибыль характеризует фактический размер полученной прибыли.

Виды прибыли.

* валовая прибыль:

Пв.=Пр.п.+Пр.о.ф.+П.в.о.

1) прибыль от реализации продукции 2) прибыль от реализации основных фондов 3) прибыль от внереализационных операций

- прибыль от реализации продукции (определяется как разница между выручкой от реализации продуктов (без НДС

и акцизов) и издержками на производство и реализацию продукции) Пр.=В-(НДС+А+И)

-прибыль от реализации основных фондов и другого имущества (определяется как разница между продажной ценой и первоначальной стоимостью этих фондов, увеличенной на индекс инфляции.)

- прибыль от внереализационных операций (получается в результате долевого участия в деятельности других предприятий; от сдачи имущества в аренду; доходы от ценных бумаг и другие действия.)

* чистая прибыль (образуется после уплаты из валовой прибыли налогов и других обязательных платежей, и остается в полном распоряжении предпринимателя. Она расходуется в Акционерное Общество(а) на поощрение работников, для инвестиций в производство и социальную сферу, для получения акционерами дивидендов и др.)

*Бухгалтерская прибыль - разность между полученной выручкой и бухгалтерскими издержками (явными). Ее величина тождественна балансовой прибыли. Источниками бухгалтерской прибыли являются реализация продукции, прочая реализация, внереализационные действия.

*Источниками экономической прибыли является реализация продукции, прочая реализация, внереализационные действия, инновационная дело, монопольная ситуация, не страхуемые риски (изменение рыночной конъюнктуры, налогового законодательства, опасность, связанный с освоением новых товарных территориальных рынков, риск, обусловленный наличием инфляционных процессов в национальной экономике).

функции прибыли:

*инвестиционная - ожидаемая прибыль является основой принятия инвестиционных решений;

* результативная - фактически полученная прибыль оценива-ет эффективность деятельности предприятия;

* финансирующая - прибыль как источник самофинансирования предприятия;

* стимулирующая - прибыль как источник материального вознаграждения работников и выплат дивидендов владельцам капитала

 

III- 20: Финансовое планирование на предприятии. Цели, виды и методы.

ПЛАНИРОВАНИЕ – это процесс разработки и принятия целевых установок в количественном и качественном выражении;

- это определение путей наиболее эффективного достижения цели.

Значение финансового планирования:

*Воплощает выработанные стратегические цели в форму конкретных финансовых показателей

*Обеспечивает финансовыми ресурсами заложенные в производственном плане экономические пропорции развития предприятия

*Предоставляет возможности определения жизнеспособности проекта

*Служит инструментом получения финансовой поддержки от инвесторов

Задачи ф.п.:

1) Обеспечение необходимыми финансовыми ресурсами производственной (осн. деят-ть), инвестиционной (долгоср. вложения) и финансовой деятельности (изменение собств. капитала, кредиты и займы)

2) Определение путей эффективного вложения капитала и его рационального использования;

3) Выявление внутрихозяйственных резервов повышения прибыли

4) Установление рациональных финансовых отношений с контрагентами

5) Соблюдение интересов акционеров и других инвесторов

6) Контроль за финансовым состоянием

Виды ф.п.

Перспективное ф.п. – определяет важнейшие показатели, пропорции и темпы расширенного воспроизводства, охватывает период от 1 до 3 лет, включает в себя финансовую стратегию и прогнозирование финансовой деятельности.

Результатами являются: - прогноз отчета о прибылях и убытках - прогноз отчета о движении денежных средств - прогноз баланса

Текущее ф.п. – является планированием осуществления; это основная часть перспективного плана и представляет собой конкретизацию его показателей, состоит в разработке планов прибылей и убытков, плана движения денежных средств, планового баланса.

Оперативное ф.п. – дополняет текущее планирование, включает составление и исполнение платежного календаря, кассового плана и кредитного плана.

Платежный календарь составляет финансовый отдел совместно с бухгалтерией, решаются задачи:

*организация учета временной стыковки денежных поступлений и предстоящих расходов предприятия

*формирование информационной базы по движению денежных потоков и оттоков

*ежедневный учет изменений информации

*анализ неплатежей, мероприятий по их устранению

*расчет потребности в краткосрочном кредите

*расчет временно свободных денежных средств

*анализ финансового рынка с позиции наиболее выгодного размещения временно свободных средств

Методы ф.п.:

- Метод экономического анализа позволяет определить основные закономерности, тенденции в движении натуральных и стоимостных показателей, внутренние резервы предприятия

(анализ финансового состояния, учитывает показатели рентабельности, деловой активности – оборачиваемости, финансовой структуры капитала, финансовой устойчивости, ликвидности, платежеспособности)

- Нормативный (на основе установленных норм и технико-экономических нормативов рассчитывается потребность в финансовых ресурсах (нормативы – ставки налогов и сборов, нормы амортизационных отчислений и др.)

- Метод балансовых расчетов, основывается на прогнозе поступления средств и затрат по основным статьям баланса на определенную дату и на перспективу

- Метод многовариантности расчетов - разработка альтернативных вариантов плановых расчетов с целью выбора наиболее оптимального

- Метод денежных потоков, служит инструментом для прогнозирования размеров и сроков поступления необходимых ресурсов; теория прогноза денежных потоков основывается на ожидаемых поступлениях средств и бюджетировании всех расходов

- Метод экономико-математического моделирования позволяет количественно выразить тесноту взаимосвязи между финансовыми показателями и основными факторами, их определяющими

Этапы финансового планирования

*анализируются финансовые показатели за предыдущий год

*составляются основные прогнозные документы, которые относятся к перспективным финансовым планам и включаются в структуру бизнес-плана предприятия

*уточнение и конкретизация показателей прогнозных финансовых документов путем составления текущих финансовых планов

*осуществление оперативного финансового планирования

*внедрение планов и контроль за их выполнением