Оценка вероятности банкротства п/п и основные направления ее снижения.

Банкротство предприятия — его неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) внести обязательные платежи в случае, если требования к должнику-юридическому лицу в совокупности составляют не менее 500, а к должнику-гражданину не менее 100 минимальных размеров оплаты труда и они не погашены в течение 3 мес. (если иное не предусмотрено законодательством).

Задачи диагностики, связанной с определением вероятности банкротства предприятия, заключаются в определении мер, направ­ленных на отлаживание работы всех составляющих данной системы.

Основанием для признания структуры баланса неудовлетвори­тельной, а предприятия — неплатежеспособным служит значение коэффициента текущей ликвидности (меньше 2) или коэффици­ента обеспеченности собственными оборотными средствами (меньше 0,1).

Наиболее точными представляются многофакторные модели прогнозирования банкротства, обычно состоящие из 5—7 финан­совых показателей. В практике зарубежных финансовых организа­ций для оценки вероятности банкротства наиболее часто использу­ется так называемый «Z-счет» Э. Альтмана, который представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США²⁵.

Итоговый коэффициент вероятности банкротства Z рассчитыва­ется с помощью 5 показателей, каждый из которых был наделен оп­ределенным весом, установленным статистическими методами:

Z-счет = 1,2 ■ К1 + 1,4 • К₂ + 3,3 ■ К₃ + 0,6 ■ К4 + К₅,

где К1 — доля чистого оборотного капитала в активах; К₂ — отно­шение накопленной прибыли к активам; К₃ — рентабельность акти­вов; К4 — отношение рыночной стоимости всех обычных и приви­легированных акций предприятия к заемным средствам; К₅ — обо­рачиваемость активов.

В зависимости от значения «Z-счета» по определенной шкале производится оценка вероятности наступления банкротства в тече­ние 2 лет:

Если Z< 1,81, то вероятность банкротства очень велика. Если 1,81 < Z< 2,675, то вероятность банкротства средняя. Если Z= 2,675, то вероятность банкротства равна 50 %. Если 2,675 < Z< 2,99, то вероятность банкротства невелика. Если Z> 2,99, то вероятность банкротства ничтожна.

В 1978 г. Э. Альтман разработал подобную, но более точную мо­дель, позволяющую прогнозировать банкротство за 5 лет с точно­стью в 70 %. В этой модели используются следующие показатели:

• рентабельность активов; • динамика прибыли; • коэффициент покрытия процентов; • отношение накопленной прибыли к активам; • коэффициент текущей ликвидности; • доля собственных средств в пассивах; • стоимость активов предприятия.

У. Бивер предложил пятифакторную систему для оценки фи­нансового состояния предприятия с целью диагностики банкротст­ва, содержащую следующие индикаторы.

• рентабельность активов; • удельный вес заемных средств в пассивах; • коэффициент текущей ликвидности; • доля чистого оборотного капитала в активах; • коэффициент Бивера:

(чистая прибыль + амортизация)/заемные средства.

Весовые коэффициенты для индикаторов в модели У. Бивера не предусмотрены и итоговый коэффициент вероятности банкротства не рассчитывается. Полученные значения данных показателей срав­ниваются с их нормативными значениями для трех состояний ком­пании, рассчитанных автором: для благополучных компаний, для компаний, обанкротившихся в течение года, для компаний, став­ших банкротами в течение 5 лет.

Британский ученый Таффлер предложил в 1977г. четырехфакторную прогнозную модель вида:

Z = 0,53x1 + 0,13x2 + 0,18x3 + 0,16x4

где x1 - отношение прибыли от реализации к краткосрочным обязательствам; x2 – отношение оборотных активов к сумме обязательств; x3 – отношение краткосрочных обязательств к сумме активов; x4 – отношение выручки к сумме активов.

При величине Z, большей 0,3 фирма имеет неплохие долгосрочные перспективы, при значении Z, меньшем 0,2 банкротство более чем вероятно.

Существует также модель прогнозирования вероятности банкротства, разработанная учеными Иркутской государственной экономической академии:

Z = 8,38К1 + К2 + 0,54К3 + 0,63К4

где К1 – отношение оборотного капитала к активам; К2 – отношение чистой прибыли к собственному капиталу; К3 – отношение выручки от реализации к активам; К4 – отношение чистой прибыли к интегральным затратам.

В 1972 году Лис разработал следующую формулу для Великобритании:

Z = 0,063x1 + 0,062x2 + 0,057x3 + 0,001x4

где x1 - отношение оборотного капитала к сумме активов; x2 – отношение прибыли от реализации к сумме активов; x3 – отношение нераспределенной прибыли к сумме активов; x4 – отношение собственного капитала к заемному капиталу.

Четырехфакторная R-модель Иркутской государственной экономической академии

В январе-марте 1997 года в г. Иркутск был проведен опрос директоров торговых негосударственных предприятий, в ходе которого задавался следующий вопрос: «С помощью каких показателей Вы оцениваете состояние своего бизнеса и работу всей фирмы?». Торговые предприятия были выбраны по трем основным причинам:

1. В настоящее время они являются наиболее устойчивыми и работоспособными;

2. Предприятия торговли являются наиболее быстро развивающимися и обеспечивают рабочими местами большое число трудоспособного населения и пенсионеров;

3. Они, в отличие от большинства промышленных предприятий, не являются монополистами, а, следовательно может быть решена задача формирования репрезентативной выборки и объективного анализа их положения на рынке.

Большинство респондентов (96%) оценивают состояние своей фирмы, используя вариации следующих показателей:

• сумма чистой прибыли;
• выручка от реализации;
• затраты на производство и реализацию продукции;
• величина собственного капитала предприятия;
• размер собственного капитала и всего капитала предприятия.

На основе обобщения данных были отобраны тринадцать показателей (отношение чистого оборотного капитала к активу, коэффициент оборачиваемости активов, оборотного капитала, финансовый рычаг, удельный вес собственного капитала предприятия в активах и др.). В результате статистической обработки данных были исключены 9 показателей и получена следующая модель:

R = 8,38К1 + К2 + 0,054К3 + 0,63К4

где К1 – коэффициент эффективности использования активов предприятия: собственный оборотный капитал/сумма активов; К2 – коэффициент рентабельности: чистая прибыль/собственный капитал; К3 – коэффициент оборачиваемости активов: выручка от реализации/средняя величина активов; К4 – норма прибыли: чистая прибыль/затраты.

Вероятность банкротства организации в соответствии со значением R определяется следующим образом:
R < 0, вероятность банкротства максимальная 90 – 100%,
R = 0 – 0,18, вероятность банкротства высокая 60 – 80%,
R = 0,18 – 0,32, вероятность банкротства средняя 35 – 50%,
R = 0,32 – 0,42, вероятность банкротства низкая 15 – 20%,
R > 0,42, вероятность банкротства минимальная до 10%.

Используя данную методику, можно с точностью до 81% определить степень риска банкротства предприятия за три квартала.

Методика прогнозирования вероятности банкротства В.В. Ковалева

Для прогнозирования неблагоприятных тенденций в развитии предприятия Ковалевым В.В. предложена двухуровневая система показателей, которая охватывает различные направления деятельности организации и, базируется не только на данных бухгалтерской отчетности, но и на внутренней информации предприятия. В первую группу автор предложил включить следующие показатели: · повторяющиеся потери в основной производственной деятельности; · просроченная кредиторская задолженность, чрезмерное использование краткосрочных заемных средств для финансирования долгосрочных вложений, устойчиво низкие значения коэффициента ликвидности; · хроническая нехватка оборотных средств; · высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности; · наличие сверх нормативного значения залежалых товаров, запасов; · устаревшее оборудование; · неправильная инвестиционная политика и т.д. Вторая группа показателей не дает основания рассматривать финансовое состояние как критическое, но вместе с тем указывает на условия неблагоприятные для деятельности предприятия, которые могут способствовать возможному банкротству: · потеря ключевых сотрудников аппарата управления; · вынужденные остановки, нарушения технологического процесса; · зависимость финансового результата от какого-то одного проекта или вида активов; · участие предприятия в судебных разбирательствах; · потеря ключевых контрагентов и т.д. Кроме изложенных выше показателей Ковалев В.В. предлагает по данным бухгалтерской отчетности использовать комплексный индикатор финансовой устойчивости, включающий комбинацию следующих коэффициентов: N1 – коэффициент оборачиваемости запасов: выручка от реализации/средняя стоимость запасов; N2 – коэффициент текущей ликвидности: оборотные активы/краткосрочные обязательства; N3 – коэффициент структуры капитала: собственный капитал/заемные средства; N4 – коэффициент рентабельности: прибыль до налогообложения/сумма активов; N5 – коэффициент эффективности: прибыль до налогообложения/выручка от реализации. Формулы расчета показателей по балансу: N1 = стр. 010 ф.№2 / стр. 210 N2 = стр. 290 / (стр.610 + стр.620 + стр.630 + стр.660) N3 = стр. 490 / (стр. 590 + стр. 690) N4 = стр. 140 ф.№2 / стр. 300 N5 = стр. 140 ф.№2 / стр. 010 ф.№2. Формула для оценки финансовой устойчивости следующая: N = 25R1 +25R2 + 20R3 + 20R4 + 10R5 где, R = Значение показателя для изучаемого предприятия Ni / Нормативное значение этого показателя Нормативные значения показателей равны: N1 - 3,0; N2 - 2,0; N3 - 1,0; N4 - 0,3; N5 - 0,2. Если N => 100, финансовая ситуация на предприятии может считаться хорошей, если же N < 100, она вызывает беспокойство. Чем сильнее отклонение от значения 100 в меньшую сторону, тем сложнее ситуация и тем более вероятно в ближайшее время для данного предприятия наступление финансовых трудностей.

Пятифакторная модель Сайфулина-Кадыкова

Рейтинговая модель оценки возможности банкротства Сайфулина-Кадыкова, принимающая во внимание пять влияющих факторов имеет вид: R = 2К0 + 0,1К1 + 0,08К2 + 0,45К3 + К4 где, где k0 – коэффициент обеспеченности собственными средствами; k2 – коэффициент текущей ликвидности (k2≥2); k3 - интенсивность оборота авансируемого капитала, которая характеризует объем реализованной продукции, приходящейся на один рубль средств, вложенных в деятельность предприятия (k3≥3); k4 – коэффициент менеджмента, характеризуется отношением прибыли от реализации к величине выручки от реализации; k5 – рентабельность собственного капитала – отношение балансовой прибыли к собственному капиталу (k5≥0,2). При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням, рейтинговое число будет равно 1. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом меньше 1 характеризуется как неудовлетворительное. В целом необходимо отметить, что зарубежные модели прогнозирования банкротства не в полной мере могут применяться для оценки деятельности отечественных компаний, поскольку не учитывают специфику финансовой отчетности российских организаций и отраслевые особенности сферы деятельности. При этом очевидно, что значения финансовых коэффициентов для предприятий различных отраслей могут интерпретироваться по-разному.