Монетарная политика как инструмент стабилизации экономики.

С ее помощью центробанк изменяет количество денежных средств в банковской системе и тем самым получает возможность изменять процентную ставку и воздействовать на инвестиционные расходы (увеличение предложения денег - снижение процентной ставки, уменьшение предложения денег - рост процентной ставки).

Возможные «твердые курсы» кредитно-денежной политики:

1.Поддержание стабильного темпа изменения денежной массы.

2.Стабилизация рыночной ставки процента.

3.Стабилизация номинального ВНП.

При стабилизации темпа изменения денежной массы центробанк устанавливает на каждый год определенный уровень ее прироста, и с помощью операций на открытом рынке, дисконтной политики или изменения нормы резервирования поддерживает стабильно денежное предложение.

Наиболее важное средство контроля над величиной предложения денег - осуществление операций на открытом рынке: предложение денег увеличивается путем закупки центробанком казначейских облигаций, уменьшается - путем их продажи. Когда облигации покупаются, их цена увеличивается, т.к. центробанк поднимает цену до такого уровня, который будет привлекать продавцов. Когда цена облигаций увеличивается, процентная ставка уменьшается, в результате, наблюдается рост инвестиций и выпуска.

Особенности воздействия монетарной политики на экономику:

а) хотя стимулирующая политика повышает совокупный спрос в обоих случаях, увеличение денежной массы сокращает процентные ставки и стимулирует закупки товаров длительного пользования;

б) стимулирующая монетарная политика сокращает дефицит государственного бюджета, в то время как увеличение гос. расходов или снижение налогов увеличивает его;

в) однако увеличение денежного предложения будет оказывать давление на цены в сторону их повышения более значительно по сравнению с фискальной политикой;

г) экспансионистская денежная политика, как правило, не будет увеличивать дисбаланс внешнеэкономического сектора в такой же степени, как фискальная политика;

д) в то время как увеличение совокупного спроса приведет к росту дохода, который частично используется на потребление иностранной продукции, т.е. на увеличение импорта, сокращение процентной ставки будет вызывать отток капитала из страны, т.к. инвесторы начнут приобретать ценные бумаги в других странах, где они приносят большие доходы; это приводит к понижению обменного курса национальной валюты и улучшению торгового баланса;

е) вместе с тем более высокие цены на отечественные товары стимулируют потребителей покупать импортные товары, что ведет к сокращению конкурентоспособности экспортного сектора экономики.

При политике стабилизации темпа изменения денежной массы кривая LM имеет положительный наклон: т.к. предложение денег стабильно, то более высокому уровню выпуска Y₂ соответствует более высокая ставка процента R₂. (см. рис.) Этот курс центробанка оказывается эффективным при относительно стабильной скорости обращения денег. R LM

R₂

 

R₁

Y₁ Y₂ Y

При стабилизации процентной ставки центробанк изменяет денежное предложение с помощью указанных инструментов таким образом, чтобы фактическая среднерыночная ставка процента приблизилась к избранному целевому ориентиру. Этот курс позволяет относительно сократить эффект вытеснения частных инвестиций, сопровождающий стимулирующую фискальную политику. В то же время стабилизация ставки процента позволяет относительно стабилизировать динамику валютного курса. Стабилизация ставки процента графически может изображаться в виде горизонтальной кривой LM, «зафиксированной» на уровне целевого ориентира R₀ (см. рис.). R

Если правительство и центробанк успешно коор- R₀ LM

динируют свои действия, то стабилизация ставки Y

процента может быть достигнута при традиционных

наклонах кривых IS и LM и их скоординированных сдвигах (см. рис.).

Курс на стабилизацию номинального ВНП обла- R LM

дает наибольшим антиинфляционным потенциалом, A B LM₁

хотя сложности реализации такой политики связан-

ные с тем, что ВНП изменяется со значительным IS IS₁

временным лагом к любым мерам. Этот курс предпо- Y

лагает «фиксацию» вертикальной кривой LM на уровне избранного ориентира (см. рис.): R LM

- если фактический номинальный ВНП оказывает-

ся выше заданного, то центробанк с помощью мер

кредитно-денежной политики снижает денежное

предложение, что сопровождается снижением заня- Y₀

тости и выпуска;

- если фактический ВНП ниже заданного уровня, то центробанк проводит кредитно-денежную экспансию. Колебания уровня занятости при такой политике могут оказаться значительными, хотя в более долгом периоде стабилизация выпуска предполагает и стабилизацию уровня безработицы.

Выпрямление кривой LM, как правило, предполагает скоординированные действия центробанка и правительства, т.к. данная кривая становится вертикальной при очень высоких ставках процента, которые сопровождаются минимизацией спекулятивного спроса на деньги и сохранением, по существу, только трансакционного спроса на деньги. Такое значительное повышение процентных ставок может быть достигнуто при долговом финансировании бюджетного дефицита в сочетании с ограничительной монетарной политикой (см. рис.) R IS₁ LM₁

IS

LM

 

Y₀