Анализ чувствительности и значимости

Переменных величин

При проведении анализа чувствительности все вводимые переменные величины, как правило, устанавливаются по их ожидаемой стоимости, так как медианы субъективно оценить проще. Далее вычисляется чистая текущая стоимость NPV (или другой критерий оценки). С полученными расчетными данными сравниваются все последующие варианты.

Оставляя все вводимые переменные, за исключением оцениваемой, по их исходной величине, мы изменяем величину одной оцениваемой переменной, к примеру, на 10 %. Чистая текущая стоимость пересчитывается для измененного варианта. Далее вычисляется процентное изменение чистой текущей стоимости в сравнении с исходной чистой текущей стоимостью NPV. И, наконец, определяется показатель чувствительности, который представляет собой процентное изменение чистой текущей стоимости в расчете на один процент изменения переменной величины.

Трактовка показателя чувствительности достаточно проста. При показателе 3,16 каждый процент ошибки в прогнозируемой величине вводимой переменной изменит чистую текущую стоимость на 3,16 %. Величина переменной, при которой чистая текущая стоимость равна нулю, называется критической величиной.

Показатель чувствительности и критическая величина должны быть рассчитаны для каждой вводимой переменной. Далее следует ранжирование от наиболее чувствительной переменной к наименее чувствительной по показателю чувствительности. Чем выше чувствительность, тем важнее переменная для расчета текущей стоимости. При неизменности остальных показателей менеджмент должен сконцентрировать внимание на повышении точности расче­тов наиболее важных переменных в противовес менее важным. Пример подобного анализа для ранее рассмотренного проекта инвестиций в оборудование показан в табл. 8.1.

 

Таблица 8.1

Анализ чувствительности проекта

Переменная Х	Процент изменения Х	Новая NPV	Исходная NPV	Процент изменения NPV	Изменение NPV/ Изменение Х	Ранг
Исходный пример	–	–	3945,77	–	–	–
Ставка дисконта	10	3590,04	3945,77	9,91	0,9909	4
Оборотный капитал	10	3924,22	3945,77	0,55	0,0549	6
Ликвидационная стоимость	10	3834,38	3945,77	2,91	0,2905	5
Переменные издержки	10	3481,07	3945,77	13,34	1,3349	3
Продажи, ед.	10	3157,05	3945,77	24,98	2,4983	2
Продажная цена единицы	10	2965,94	3945,77	46,36	4,6360	1

 

Следует далее заметить, что не все показатели изменяются в одинаковой степени. Поэтому другим аспектом решаемой проблемы чувствительности является способность менеджмента прогнозировать величины вводимых переменных в разумных пре­делах. Некоторые величины прогнозировать сложно, в то время как другие оцениваются достаточно точно. Например, если в контракте присутствует фиксированное количество единиц и фиксированная цена, то для этих вводимых величин не будет ошибки в прогнозировании. Информация   такого   рода представлена в табл. 8.2. Она может быть трансформирована в схему, приведенную в табл. 8.3.

Взаимосвязи возможностей прогнозирования и важности переменных величин показаны в табл. 8.4.

 

Таблица 8.2

Показатели чувствительности и значимости по проекту

Переменная Х	Изменение NPV/ Изменение Х	Степень значимости	Возможность прогнозирования	Критическая величина
Продажная цена единицы	4,64	Очень важно	Хороший прогноз	6,84
Количество проданных ед.	2,50	Очень важно	Плохой прогноз	1/2 текущей величины
Переменные издержки	1,33	Средневажно	Средний прогноз	0,6863 объема продаж
Ставка дисконта	0,99	Средневажно	Средний прогноз	27,79%
Ликвидационная стоимость	0,29	Менее важно	Плохой прогноз	Отрицательная
Оборотный капитал	0,05	Менее важно	Хороший прогноз	3618,48

 

Таблица 8.3

Степень чувствительности переменной величины по проекту

Возможность прогнозирования	Очень чувствительная	Средне-чувствительная	Менее чувствительная
Плохая	Количество проданных ед.		Ликвидационная стоимость
Средняя	Ставка дисконта	Переменные издержки
Хорошая	Продажная цена		Оборотный капитал

 

 

Таблица 8.4