Общая характеристика внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков

В теоретическом плане процесс управления риском призван обеспечить соответствующий механизм преодоления проблемы риска. Выбирая определенный способ решения проблем, причиненных риском, необходимо руководствоваться такими основными принципами: нецелесообразно рисковать большим ради меньшего; нецелесообразно рисковать больше, чем дают возможность собственные средства; необходимо заранее побеспокоиться об относительно возможных последствиях риска.

Анализ риска проводят в такой последовательности:

1. Определение внутренних и внешних факторов, которые увеличивают или уменьшают степень определенного риска.

2. Анализ выявленных факторов.

3. Установление допустимой степени риска.

4. Анализ отдельных операций, касающихся выбранной степени риска.

5. Разработка методов снижения степени риска.

Основными методами внутренних механизмов нейтрализации рисков, в том числе и финансовых, направленных на минимизацию их негативных последствий, избираемых и осуществляемых в рамках самого предприятия, являются:

избежание риска;

лимитирование концентрации риска;

диверсификация;

хеджирование;

распределение риска;

самострахование.

1. Избежание риска. Это направление нейтрализации риска потери финансовой устойчивости является наиболее радикальным. Оно заключается в разработке таких мероприятий внутреннего характера, которые полностью исключают конкретный вид финансового риска. К числу основных таких мер относится:

-отказ от осуществления финансовых операций, уровень риска по которым чрезмерно высок;

-отказ от использования в больших объемах заемного капитала;

-отказ от чрезмерного использования оборотных активов в низколиквидных формах;

-отказ от использования временно сводных денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях.

2. Лимитирование концентрации риска. Механизм лимитирования концентрации финансовых рисков используется обычно по тем их видам, которые выходят за пределы допустимого их уровня, т.е по финансовым операциям, осуществляемым в зоне критического или катастрофического риска. Такое лимитирование реализуется путем установления на предприятии соответствующих внутренних финансовых нормативов в процессе разработки политики осуществления различных аспектов финансовой деятельности.

Система финансовых нормативов, обеспечивающих лимитирование концентрации рисков, может включать:

-предельный размер (удельный вес) заемных средств, используемых в хозяйственной деятельности;

-минимальный размер (удельный вес) активов в высоколиквидной форме;

-максимальный размер товарного (коммерческого) или потребительского кредита, предоставляемого одному покупателю;

-максимальный размер депозитного вклада, размещаемого в одном банке;

-максимальный размер вложения средств в ценные бумаги одного эмитента;

-максимальный период отвлечения средств в дебиторскую задолженность.

Лимитирование концентрации риска потери финансовой устойчивости является одним из наиболее распространенных внутренних механизмов риск-менеджмента.

3. Диверсификация. Механизм диверсификации используется, прежде всего, для нейтрализации негативных финансовых последствий несистематических (специфических) видов рисков. В первую очередь он позволяет минимизировать портфельные риски. Принцип действия механизма диверсификации основан на разделении рисков, препятствующих их концентрации.

В качестве основных форм диверсификации риска потери финансовой устойчивости предприятия могут быть использованы следующие направления:

-диверсификация видов финансовой деятельности. Она предусматривает использование альтернативных возможностей получения дохода от различных финансовых операций - краткосрочных финансовых вложений, формирования кредитного портфеля, осуществления реального инвестирования, формирования портфеля долгосрочных финансовых вложений и т. п.

-диверсификация валютного портфеля предприятия. Она предусматривает выбор для проведения внешнеэкономических операций нескольких видов валют. В процессе этого направления диверсификации обеспечивается снижение финансовых потерь по валютному риску предприятия;

-диверсификация депозитного портфеля. Она предусматривает размещение крупных сумм временно свободных денежных средств на хранение в нескольких банках. Так как условия размещения денежных активов при этом существенно не меняются, это направление диверсификации обеспечивает снижение уровня риска депозитного портфеля без изменения уровня его доходности;

-диверсификация кредитного портфеля. Она предусматривает расширение круга покупателей продукции предприятия и направлена на уменьшение его кредитного риска:

-диверсификация портфеля ценных бумаг. Это направление диверсификации позволяет снижать уровень несистематического риска портфеля, не уменьшая при этом уровень его доходности;

-диверсификация программы реального инвестирования. Она предусматривает включение в программу инвестирования различных инвестиционных проектов с альтернативной отраслевой и региональной направленностью, что позволяет снизить общий инвестиционный риск по программе.

4. Хеджирование. Этот термин используется в финансовом менеджменте в широком и узком прикладном значении. В широком толковании, термин хеджирование характеризует процесс использования любых механизмов уменьшения риска возможных финансовых потерь - как внутренних (осуществляемых самим предприятием), так и внешних (передачу рисков другим хозяйствующим субъектам - страховщикам). В узком прикладном значении термин хеджирование характеризует внутренний механизм нейтрализации риска потери финансовой устойчивости, основанный на использовании соответствующих видов финансовых инструментов (как правило, производных ценных бумаг — деривативов).

Хеджирование риска потери финансовой устойчивости путем осуществления соответствующих операций с производными ценными бумагами является высокоэффективным механизмом уменьшения возможных финансовых потерь при наступлении рискового события. Однако оно требует определенных затрат на выплату комиссионного вознаграждения брокерам., премий по опционам и т.п. Тем не менее уровень этих затрат значительно ниже, чем уровень затрат по внешнему страхованию рисков. Разнообразные формы хеджирования риска потери финансовой устойчивости уже получили распространение в практике.

В зависимости от используемых видов производных ценных бумаг различают следующие механизмы хеджирования риска потери финансовой устойчивости:

-хеджирование с использование фьючерсных контрактов. Оно характеризует механизм нейтрализации риска потери финансовой устойчивости по операциям на товарной или фондовой бирже путем проведения противоположных сделок с различными видами биржевых контрактов.

-хеджирование с использованием опционов. Оно характеризует механизм нейтрализации риска потери финансовой устойчивости по операциям с ценными бумагами, валютой, реальными активами и другими видами деривативов. В основе этой формы хеджирования лежит сделка с премией (опционом), уплачиваемой за право (но не обязательство) продать или купить в течение предусмотренного опционным контрактом срока ценную бумагу, валюту, реальный актив или дериватив в обусловленном количестве и по заранее оговоренной цене.

-хеджирование с использованием операций «своп». Оно характеризует механизм нейтрализации финансовых рисков по операциям с валютой, ценными бумагами, долговыми финансовыми обязательствами предприятия. В основе операции «своп» лежит обмен соответствующими финансовыми активами или финансовыми обязательствами с целью улучшения их структуры и снижения возможных потерь.

Механизм нейтрализации риска потери финансовой устойчивости на основе различных форм хеджирования будет получать все большее развитие в практике риск - менеджмента в силу высокой его результативности.

5. Распределение рисков. Механизм этого направления нейтрализации риска потери финансовой устойчивости основан на частичном их трансфере (передаче) партнерам по отдельным финансовым операциям. При этом хозяйственным партнерам передается та часть финансовых рисков предприятия, по которой они имеют больше возможностей нейтрализации их негативных последствий и располагают более эффективными способами внутренней страховой защиты.

В современной практике риск-менеджмента получили, широкое распространение следующие направления распределения рисков:

-распределение риска между участниками инвестиционного проекта:

-распределение риска между предприятием и поставщиками сырья и материалов;

-распределение риска между участниками лизинговой операции;

-распределение риска между участниками факторинговой (форфейтинговой) операции.

Степень распределения рисков, а следовательно, и уровень нейтрализации их негативных финансовых последствий для предприятия является предметом его контрактных переговоров а партнерами, отражаемых согласованными с ними условиями соответствующих контрактов.

6. Самострахование (внутреннее страхование). Механизм этого направления нейтрализации риска потери финансовой устойчивости основан на резервировании предприятием части финансовых ресурсов, позволяющим преодолевать негативные финансовые последствия по тем финансовым операциям, по которым эти риски не связаны с действиями контрагентов. Основными формами этого направления нейтрализации риска потери финансовой устойчивости являются:

-формирование резервного (страхового) фонда предприятия. Он создается в соответствии с требованиями законодательства и устава предприятия. На его формирование направляется не менее 5 % суммы прибыли, полученной предприятием в отчетном периоде;

-формирование целевых резервных фондов. Примером такого формирования могут служить фонд страхования целевого риска (на период временного ухудшения конъюнктуры рынка); фонд уценки товаров на предприятиях торговли; фонд погашения безнадежной дебиторской задолженности по кредитным операциям предприятия и т. п. Перечень таких фондов, источники их формирования и размеры отчислений в них определяются уставом предприятия и другими внутренними документами и нормативами:

-формирование резервных сумм финансовых ресурсов в системе бюджетов, доводимых различным центрам ответственности. Такие резервы предусматриваются обычно во всех видах капитальных бюджетов и ряде гибких текущих бюджетов;

-формирование системы страховых запасов материальных и финансовых ресурсов по отдельным элементам оборотных активов предприятия. Такие страховые запасы создаются по денежным активам, сырью, материалам, готовой продукции. Размер потребности в страховых запасах по отдельным элементам оборотных активов устанавливаются в процессе их нормирования;

-нераспределенный остаток прибыли, полученной в отчетном периоде. До его распределения он может рассматриваться как резерв финансовых ресурсов, направляемых в необходимом случае на ликвидацию негативных последствий отдельных финансовых рисков;