Управление денежными активами предприятия

 

Управление денежными активами или остатком де­нежных средств, постоянно находящимся в распоряжении предприятия, составляет неотъемлемую часть функций об­щего управления оборотными активами. Размер остатка денежных активов, которым оперирует предприятие в про­цессе хозяйственной деятельности, определяет уровень его абсолютной платежеспособности (готовность предприятия немедленно рассчитаться по всем своим неотложным финансовым обязательствам), влияет на продолжитель­ность операционного цикла (а следовательно, и на размер финансовых средств, инвестируемых в оборотные активы), а также характеризует в определенной мере его инвести­ционные возможности.

Оптимизация среднего остатка денежных активов предприятия обеспечивается путем расчетов необходимого размера отдельных видов этого ос­татка в предстоящем периоде.

Потребность в операционном (трансакционном) ос­татке денежных активов характеризует минимально необходимую их сумму, необходимую для осуществления те­кущей хозяйственной деятельности. Расчет этой суммы основывается на планируемом денежном обороте по опе­рационной деятельности (соответствующем разделе плана поступления и расходования денежных средств) и количе­стве оборотов денежных активов. Для расчета планируемой суммы операционного остатка денежных активов исполь­зуется следующая формула:

, (21)

где ДАо – планируемая сумма операционного остатка де­нежных активов предприятия;

ПОод – планируемый объем денежного оборота (сум­мы расходования денежных средств) по опе­рационной деятельности предприятия;

КОда – количество оборотов среднего остатка денеж­ных активов в плановом периоде.

Расчет планируемой суммы операционного остатка денежных активов может быть осуществлен и на основе отчетного их показателя, если в процессе анализа было установлено, что он обеспечивал своевременность осуще­ствления всех платежей, связанных с операционной дея­тельностью предприятия. В этом случае для расчета ис­пользуется следующая формула:

, (22)

где ДАо –планируемая сумма операционного остатка денежных активов предприятия;

ДАф – фактическая средняя сумма операционного остатка денежных активов предприятия в предшествующем аналогичном периоде;

ПОод – планируемый объем денежного оборота (сум­мы расходования денежных средств) по опе­рационной деятельности предприятия;

ФОод – фактический объем денежного оборота (сум­мы расходования денежных средств) по опе­рационной деятельности предприятия в пред­шествующем аналогичном периоде;

КОда – количество оборотов среднего остатка денеж­ных активов в плановом периоде.

В рамках управления денежными активами возможно осуществление следующих мероприятий:

открытие "кредитной линии" в банке, обеспечивающее оперативное поступление средств краткосрочного кре­дита при необходимости срочного пополнения остатка денежных активов;

ускорение инкассации денежных средств с целью их по­полнения на текущем счете для обеспечения своевре­менных расчетов предприятия в безналичной форме;

использование в отдельные периоды практики частичной предоплаты за выполняемые работы.

Обеспечение рентабельного использования временно свободного остатка денежных активов. На этом этапе фор­мирования политики управления денежных активов раз­рабатывается система мероприятий по минимизации уров­ня потерь альтернативного дохода в процессе их хранения и противоинфляционной защиты. К числу основных из таких мероприятий относятся:

• согласование с банком, осуществляющим расчетное об­служивание предприятия, условий текущего хранения остатка денежных активов с выплатой депозитного про­цента по средней сумме этого остатка (например, путем открытия контокоррентного счета в банке);

• использование краткосрочных денежных инструментов инвестирования (в первую очередь, депозитных вкладов в банках) для временного хранения страхового и инвес­тиционного остатков денежных активов;

• использование высокодоходных фондовых инструментов для инвестирования резерва и свободного остатка де­нежных активов (государственных краткосрочных обли­гаций; краткосрочных депозитных сертификатов банков и т. п.), но при условии достаточной ликвидности этих инструментов на финансовом рынке.

Построение эффективных систем контроля за денеж­ными активами предприятия. Объектом такого контроля являются совокупный уровень остатка денежных активов, обеспечивающих текущую платежеспособность предприя­тия, а также уровень эффективности сформированного портфеля краткосрочных финансовых вложений пред­приятия.

Денежные активы играют активную роль в процессе обеспечения платежеспособности по двум видам финансо­вых обязательств предприятия – неотложным (со сроком исполнения до одного месяца) и краткосрочным (со сро­ком исполнения до трех месяцев); текущие обязательства со сроком исполнения до одного года обеспечиваются пре­имущественно другими видами оборотных активов. Конт­роль за совокупным уровнем остатка денежных активов при обеспечении платежеспособности предприятия должен исходить из следующих критериев:

Неотложные обязательства (со сроком исполнения до 1 месяца)	≤	Остаток денежных активов
Краткосрочные обязательства (со сроком исполнения до 3 месяцев)	≤	Остаток денежных активов + Размер дебиторской задолженности

 

Система контроля за денежными активами должна быть интегрирована в общую систему контроллинга активов предприятия.

В системе управления денежными активами важное значение имеет расчет и анализ показателей финансовой устойчивости, прежде всего – показателей ликвидности и платежеспособности.

С помощью показателей ликвидности и платежеспособности можно определить способность предприятия своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам.

Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов. Предприятие считается ликвидным, если оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы.

Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами.

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

При оценке ликвидности и платежеспособности рассчитываются такие показатели, как: величина собственных оборотных средств, коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности), уточненный коэффициент ликвидности, общий коэффициент ликвидности.

Кроме того, при оценке платежеспособности целесообразно проанализировать значения таких показателей как: величина рабочего капитала – как гаранта своевременности выполнения обязательств (разница между оборотными активами и краткосрочными обязательствами), он является важнейшей качественной характеристикой любого субъекта предпринимательской деятельности; соотношение рабочего капитала и краткосрочных обязательств; соотношение текущих активов и долгосрочных обязательств.