Сущность и функции денег. Структура денежной массы

Макроэкономическое равновесие предполагает наличие определенных пропорций на денежном рынке. В кейнсианской теории уровень национального производства и занятости связан с изменением совокупных расходов и проведением фискальной политики; денежному рынку отводится незначительная роль. Однако в послевоенный период, в 50-60-е годы ХХ в., когда инфляция стала более распространенным явлением, чем депрессия, и многие государства смогли добиться стабилизации и сдержать инфляцию, применяя политику денежно-кредитного ограничения, возрождается интерес к роли денег в экономической системе. В экономической науке получило распространение и признание одно из самых влиятельных современных неоклассических направлений – монетаризм (основатель – американский экономист Милтон Фридмен, лауреат Нобелевской премии 1976 года). Монетаристская концепция исходит из принципа невмешательства правительства в механизм функционирования рыночной экономики, фискальную политику признает неэффективной, проблемы экономической нестабильности и инфляции объясняет «чисто денежными факторами».

С монетаристской точки зрения если предложение денег недостаточно, то, по крайней мере, временно реальный объем производства и уровень занятости будет сокращаться. С другой стороны, наводнение экономической системы чрезмерным количеством денег вызывает инфляцию. Поэтому одной из важнейших задач национальной экономической политики является создание условий, обеспечивающих стабильность денежной системы, что является основой стабильности национального рынка, уровня производства и занятости. Таким образом, в современных теориях деньги рассматриваются как активный фактор общественного производства, а денежный рынок, как необходимая часть макроэкономического анализа.

Сущность денег можно определить через их функции. Деньги – это средство оплаты товаров и услуг, т.е. средство обращения, средство измерения стоимости, средство сбережения.

Деньги, как средство обращения, позволяют уйти от бартерной торговли и, таким образом, приводят к снижению издержек обращения, что способствует росту национальной экономики.

Деньги как мера стоимости – это денежная единица, применяемая для измерения и сравнения стоимостей товаров и услуг. Деньги, как мера стоимости должны обладать однородностью, что является необходимым для соизмерения стоимости различных сделок.

Деньги как средство сбережения (накопления богатства) – это актив, сохраняемый после продажи товаров и услуг, и обеспечивающий покупательскую способность в будущем. Любой актив может в определенной степени служить средством накопления (драгоценности, произведения искусства, дома, акции, облигации и т.д.) Однако деньги больше подходят для выполнения этой функции, потому что им присуще свойство ликвидности. Ликвидным называется такой актив, который может быть использован как средство платежа (или легко превращен в средство платежа) и имеет фиксированную номинальную стоимость. Деньги по определению обладают абсолютной ликвидностью. Всем остальным активам ликвидность присуща в большей или меньшей степени.

Для аналитических целей и выработки определенной политики недостаточно знать, что представляют собой деньги. Необходимо определять их количество. Измерение количества денег связано с некоторыми сложностями, поскольку разные виды активов в той или иной степени выполняют все функции денег. В зависимости от степени ликвидности применяют целый набор показателей денежной массы. Принцип построения основан на том, что все активы можно ранжировать от абсолютно ликвидных до абсолютно неликвидных. Структура денежной массы состоит из следующих денежных агрегатов.

Денежная масса М1 – «деньги», состоит из наиболее ликвидных активов и включает два элемента: 1) наличные, т. е. металлические и бумажные деньги, находящиеся в обращении; 2) чековые вклады, т.е. вклады до востребования в коммерческих банках, различных сберегательных учреждениях, на которые могут быть выписаны чеки. Наличные деньги составляют небольшую часть денежного предложения М1 (около 3% - металлические деньги и около 25 % - бумажные деньги). Наибольшее распространение получили чековые вклады как часть денежной массы. Чеки представляют собой средство передачи собственности на вклады в кредитно - финансовые учреждения другим субъектам и принимаются к оплате за товары и услуги, а чековые вклады могут быть незамедлительно обращены в бумажные и металлические деньги, поэтому чеки широко используются в качестве средства обращения.

Денежная масса М2 и М3 – «почти деньги» - это определенные высоколиквидные финансовые активы, которые включают агрегат М1 плюс такие элементы как бесчековые сберегательные счета, срочные вклады, краткосрочные государственные ценные бумаги, которые хотя и не функционируют как средство обращения, но могут легко и без риска финансовых потерь переводиться в наличность или чековые счета. Агрегат денежной массы L включает все перечисленные элементы плюс долгосрочные ценные бумаги государства. Термин «почти деньги» означает, что эти элементы не могут непосредственно использоваться для оплаты товаров и услуг, а должны быть сначала превращены в М1. В дальнейшем при анализе денежного рынка будем придерживаться узкого определения денег М1, так как его компоненты могут быть безотлагательно израсходованы.

 

2. Предложение денег и спрос на деньги.
Равновесие на денежном рынке

Предложение денег Sm равно некоторому постоянному количеству, которое определяется денежно–кредитными и финансовыми учреждениями, снабжающими экономику объемом денежной массы, необходимым для поддержания определенного уровня национального производства. Предложение денег не зависит от величины процентной ставки, поэтому графически выглядит, как вертикальная линия Sm (рис. 14.1,а). Подробнее предложение денег будет рассмотрено в главе «Кредитно–денежная политика».

 

а б в

Рис. 14.1. Предложение денег (а), спрос на деньги (б),

спрос и предложение денег, равновесие на денежном рынке (в)

 

Спрос на деньги слагается из спроса на деньги для сделок и спроса на деньги со стороны активов (или спекулятивного спроса на деньги). Спрос на деньги для сделок Dt прямо пропорционален объему экономических сделок, т.е. определяется размером номинального валового национального продукта и скоростью денежного обращения Dt = ВНП/V.

Графически спрос на деньги для сделок выглядит как прямая вертикальная линия Dt, т.е. не зависит от ставки процента (рис. 14.1,б). Например, ВНП составляет 500 ден.ед., скорость денежного обращения равна 5, тогда Dt = 100 ден.ед.

Спрос на деньги со стороны активов Da – это спрос на деньги М1 (ликвидные активы) в качестве сбережений. Активы – это сбережения, накопления экономических субъектов. Существуют материальные активы – недвижимость, драгоценности, антиквариат, и финансовые активы – деньги М1, срочные вклады, ценные бумаги (акции корпораций, частные и государственные облигации). Преимуществом владения деньгами по сравнению с иными финансовыми активами, например облигациями, является их абсолютная ликвидность, т.е. способность превращаться в товары и услуги. Недостаток владения деньгами как активом по сравнению с облигациями в том, что они не приносят дохода в виде процента.

Ставка процента представляет собой вмененные издержки обладания деньгами в качестве активов. Чем выше издержки (т.е. ставка процента), тем меньшее количество денег люди хотят держать в качестве активов. Они перераспределяют финансовые активы в пользу ценных бумаг, например, облигаций, приносящих процент. При низкой ставке процента вмененные издержки незначительны, поэтому возрастает предпочтение ликвидности, население увеличивает спрос на деньги как финансовые активы. Следовательно, спрос на деньги как активы Da находится в обратной зависимости от процентной ставки (рис. 14.1,в).

Общий спрос на деньги – это сумма спроса на деньги для сделок и спроса на деньги со стороны активов, Dm = Dt + Da. Графически общий спрос на деньги Dm выглядит как смещение по горизонтали графика спроса на деньги как активы Da на величину спроса на деньги для сделок Dt (рис. 14.1,в).

Пересечение линий спроса Dm и предложения Sm денег определяет равновесную цену, т.е. ставку процента и равновесное количество на денежном рынке Dm = Sm (рис. 14.1,в). Отклонение ставки процента от равновесной приведет к временному нарушению равновесия, неравенству величины спроса на деньги и денежного предложения. Но под воздействием рыночного механизма равновесие достаточно быстро восстановится.

Изменение равновесия на денежном рынке может произойти, если изменяется спрос на деньги Dm или денежное предложение Sm. В результате изменяется равновесная ставка процента.

Особое значение имеет изменение предложения денег Sm, поскольку в этом процессе активную роль играют финансовые и кредитные учреждения. Предложение денег Sm изменяется, когда кредитно-финансовые учреждения, проводя политику дешевых или дорогих денег, расширяют или сокращают денежное предложение.

Увеличение предложения денег Sm1 создает временный их избыток при данной ставке процента (рис. 14.2), в результате чего увеличивается спрос на иные финансовые активы (облигации), и цена на них становится выше. Если курсовая цена растет, то процентная ставка по облигациям снижается. Это происходит потому, что доход по облигациям определяется как фиксированный процент к номинальной стоимости облигаций. Поэтому изменение курсовой цены ведет к изменению реальной нормы процента, полученного по облигациям.

Если ставка процента по облигациям снижается, а все заемщики в конкурентной борьбе предлагают кредиторам процентную ставку, близкую к той, что приносят облигации, то произойдет общее снижение ставки процента. При низкой ставке процента вмененные издержки предпочтения ликвидности низкие, поэтому потребители предпочитают держать финансовые активы в виде наличных денег или текущих депозитов. Таким образом, при возросшем предложении денег равновесие восстанавливается при более низкой ставке процента.

Противоположное развитие событий произойдет при сокращении денежного предложения (Sm2). В этом случае установится равновесие при более высоком уровне процента (рис. 14.2). Рассмотрите, как это происходит самостоятельно, на основе графика.

а б