Облигации. Особенности эмиссии и обращения.

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотрены ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней % от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству РФ.

Выпуск облигаций возможен только после оплаты уставного капитала.

При выпуске облигаций АО должно соблюдать следующие условия:

а) номинальная стоимость всех выпущенных АО облигаций не должна превышать размера уставного капитала либо величину обеспечения;

б) выпуск облигаций допускается после полной оплаты уставного капитала;

в) выпуск облигаций без обеспечения допускается на третьем году существования АО.

Облигации, как и акции, служат важнейшим источником привлечения капитала. Однако между этими ценными бумагами существуют различия. Важнейшие из них: владелец облигации является кредитором, акционер – одним из собственников корпорации; владелец облигации получает по ней процент, он фиксирован и определен, акционер получает дивиденды, они не фиксированы и не выплачиваются в специальный срок; акция бессрочна, облигация имеет срок погашения.

К основным характеристикам облигации можно отнести: способ обеспечения, величину выплачиваемого процента, срок погашения.

Облигации классифицируются: в зависимости от сроков, на которые выпускается займ; в зависимости от порядка владения; в зависимости от целей облигационного займа; по методу погашения номинала; по способу выплаты купонного дохода; по характеру обращаемости; в зависимости от обеспечения; в зависимости от степени защищенности вложений инвесторов.

Облигации имеют нарицательную цену и рыночную. Рыночная цена облигации определяется исходя из ситуации на рынке облигаций и финансовом рынке, перспективой получить при погашении номинальную стоимость, права на регулярный фиксированный доход, доходностью вложений.

Где: К – курс облигации; Кр – рыночная цена облигации; Н – номинальная цена облигации.

Облигации являются объектом инвестирования на фондовом рынке и приносят своим держателям доход. Общий доход складывается из периодически выплачиваемой процентной ставки, изменения стоимости облигаций за соответствующий период, дохода от реинвестирования полученных процентов.

Доходность по облигациям связана с уровнем доходности любого другого альтернативного способа вложений капитала (банковского процента). Для средне- и долгосрочных облигаций используется формула измерения полного потока доходов:

+ ,

Где: С – сумма годовых купонных выплат по облигации;

Да – доходность альтернативного вложения капитала;

Ном – номинальная стоимость облигации; Н – число лет до погашения.

Из формулы видно, что доходность облигации зависит от срока, на который она выпущена, в том числе от срока до погашения облигации. На доходность облигаций влияют уровень инфляции в стране, налоговая политика.

 

Эмиссионная ценная бумага, характеризуется одновременно следующими признаками:

- закрепляет совокупность имущественных и не имущественных прав;

- размещается выпусками;

- имеет равные объем, и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценных бумаг.

Процедура эмиссии состоит из нескольких этапов:

- принятие эмитентом решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг;

- регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг;

- для документарной формы выпуска – изготовление сертификатов ценных бумаг;

- размещение эмиссионных ценных бумаг;

- регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг.

При размещении эмиссионных ценных бумаг среди неограниченного круга владельцев или заранее известного круга владельцев, число которых превышает 500, а также в случае, когда общий объем эмиссии превышает 50тысяч минимальных размеров оплаты труда процедура эмиссии дополняется регистрацией проспекта эмиссии – документе, содержащем основную информацию о выпуске и эмитенте.

По эмитентам облигации подразделяются: государственные и корпоративные.

По срокам обращения:

- краткосрочные (до 1года)

- среднесрочные (от 1года до 5 лет)

- долгосрочные (от 5 лет и выше)

- бессрочные.

По форме получения дохода:

- дисконтные (c нулевым купоном), доход по которым получается в виде разницы цены погашения и цены приобретения.

- купонные, доход по которым получается в виде регулярных купонных выплат. Купоны могут быть фиксированные и плавающие.