Показатели эффективности проекта

 

Период прогноза финансово-хозяйственной деятельности предприятия составляет 9 лет (2010-2018 гг.). Он установлен как динамический срок окупаемости плюс один год.

Начало реализации инвестиционного проекта – 2010 год. Инвестиционные мероприятия запланировано осуществить в период август-декабрь 2010 г.

Расчет показателей эффективности проекта представлен в таблице 9.1. Он основан на данных таблиц «Расчет чистого потока наличности и эффективности проекта» (таблица 20 приложения 1.1).

 

Таблица 9.1 – Показатели эффективности инвестиционного проекта

Наименование показателя	Ед. изм.	Величина показателя
Принятая ставка дисконтирования	%	10,91%
Простой срок окупаемости	лет	5,4
Динамический срок окупаемости проекта	лет	7,3
Чистый дисконтированный доход (ЧДД)	млн. руб.	916,8
Внутренняя норма доходности (ВНД)	%	15,1
Индекс рентабельности (ИР)		1,14

 

Величина ставки дисконтирования была рассчитана как средневзвешенная норма дисконта (таблица 9.2).

Выбор средневзвешенной нормы дисконта для собственного и привлеченного капитала определялся по формуле:

 

Дср = (Pск * СК + Pзк * ЗК)/100,

 

где Рск - процентная ставка на собственные средства;

СК - доля собственных средств в общем объеме инвестиционных затрат;

Рзк - процентная ставка по заемному капиталу;

ЗК - доля заемного капитала в общем объеме инвестиционных затрат.

 

Таблица 9.2 – Расчет ставки дисконтирования

Наименование источника финансирования	Сумма, млн. руб.	Ставка	Удельный вес	Расчетная ставка дисконтирования
Все источники финансирования	7 936,6		100,0%	10,91%
Собственные средства	177,2	11,0%	2,2%
Кредит в иностранной валюте	6 154,6	10,8%	77,6%
Средства инновационного фонда	1 604,8	11,5%	20,2%

 

Процентная ставка для собственных средств была определена на уровне 11,0 % – на уровне ставки Национального Банка Республики Беларусь по вновь привлеченным депозитам юридических лиц в национальной валюте на срок свыше одного года соответственно по состоянию на май 2010 г., для привлеченных – 10,8% (ставка по кредиту) и 11,5 % (ставка рефинансирования) для государственной поддержки.

Чистый дисконтированный доход проекта (показывает абсолютную величину чистого дохода, приведенного к началу реализации проекта) составит 916,8 млн. руб. Положительное значение чистого дисконтированного дохода показывает, что проект будет эффективным и принесет чистые доходы.

Индекс рентабельности является относительным показателем, что делает его удобным в планировании при выборе одного проекта из нескольких альтернативных. Эффективными считаются проекты, у которых этот показатель более 1. Для данного проекта индекс рентабельности равен 1,14.

Внутренняя норма доходности (ВНД) – интегральный показатель. Так как инвестиционный проект реализуется за счет заемных средств, то ВНД характеризует максимальный процент, под который можно привлечь кредит, чтобы рассчитаться из доходов от реализации продукции в течении горизонта расчета проекта. По проекту ВНД = 15,1 % и выше значения ставки как по привлекаемому кредиту, равной 10,8%, так и ставки дисконтирования равной 10,91 %.

 

Анализ безубыточности

Для анализа безубыточности выделены условно-переменные и условно-постоянные издержки. К условно-переменным издержкам относятся, как правило, затраты на сырье и материалы, теплоэнергетические ресурсы, транспортные расходы, заработная плата производственного персонала. К условно-постоянным – заработная плата управленческого персонала, амортизация, проценты по краткосрочным кредитам, лизинговые платежи и т.д.

Цель анализа безубыточности – определение точки равенства между маржинальной прибылью и постоянными издержками, т.е. точки, при которой организация будет работать безубыточно.

Приемлемым считается уровень безубыточности менее 60 %. Для заказчика уровень безубыточности выше 60% на протяжении горизонта всего планирования, за исключением 2011 года.

 

Анализ чувствительности проекта

Анализ чувствительности проекта позволяет дать оценку того, насколько сильно изменится эффективность проекта при определенном изменении одного или нескольких исходных параметров. Этот анализ выполнен путем варьирования ставки сравнения, объемов капитальных затрат, уровня производственных издержек, объемов продаж.

Результаты расчетов по анализу чувствительности проекта представлены в таблице 22 приложения 1.1.

Они показывают, что проект является устойчивым на выбранном горизонте расчета к увеличению капитальных затрат на 17%, увеличению издержек на производство продукции на 3%, снижению выручки от реализации на 3%.

 

Анализ рисков проекта

Реализация инвестиционного проекта сопряжена с определенными организационными и финансовыми рисками. Под рисками понимается возможность наступления событий с отрицательными последствиями для инвестора.

По степени влияния можно выделить следующие возможные риски:

§ экономические, связанные с ухудшением макроэкономической ситуации, введение дополнительных налогов и сборов, искусственное ограничение роста цен в условиях высокой инфляции на сырьевые и топливно-энергетические ресурсы, завышение курса национальной валюты;

§ финансовые, предполагающие превышение уровня затрат на реализацию проекта и уровня издержек над расчетными;

§ материальные – дополнительные, не предусмотренные проектом инвестиционные затраты или потери;

§ технические, связанные с проблемой ввода реконструируемых мощностей в эксплуатацию;

§ прочие организационные риски.

ЮРИДИЧЕСКИЙ ПЛАН

 

 

Управление ОАО «Красный Мозырянин» осуществляют общее собрание акционеров, наблюдательный совет, директор, дирекция.

Высшим органом управления общества является общее собрание акционеров (далее собрание). В период между собраниями общее руководство деятельностью общества осуществляет наблюдательный совет. Члены наблюдательного совета избираются ежегодно очередным собранием акционеров из числа акционеров и их представителей. Наблюдательный совет избирает председателя наблюдательного совета и секретаря наблюдательного совета из числа его членов.

Исполнительным органом общества, осуществляющим руководство текущей деятельностью, являются директор и дирекция. По всем вопросам своей деятельности директор и дирекция подотчетны наблюдательному совету и собранию акционеров.

Контроль деятельности общества осуществляет ревизионная комиссия, которая предоставляет результаты проверки наблюдательному совету и собранию акционеров.

Общество осуществляет следующие виды деятельности:

· Производство кондитерских изделий (15840);

· Теплофикация домовладений и других объектов (40303);

· Оптовая торговля кондитерскими изделиями (51360).

В соответствии с перечнем видов деятельности, на осуществление которых требуются специальные разрешения (лицензии), общество осуществляет:

· Деятельность в области промышленной безопасности;

· Деятельность по обеспечению безопасности юридических и физических лиц;

· Деятельность, связанная с осуществлением контроля радиоактивного загрязнения;

· Перевозка пассажиров и грузов (исключая технологические внутрихозяйственные перевозки пассажиров и грузов, выполняемые юридическими лицами и индивидуальными предпринимателями для собственных нужд) автомобильным, внутренним водным, морским транспортом;

· Розничная торговля (включая алкогольные напитки и табачные изделия) и общественное питание.

 

ПАСПОРТ ОРГАНИЗАЦИИ

Отрасль: кондитерская

Полное наименование предприятия: открытое акционерное общество «Красный Мозырянин»

Сокращенное наименование организации: ОАО «Красный Мозырянин»

Основные виды деятельности:производство кондитерских изделий

Юридический адрес: Гомельская обл., г.Наровля, ул.Фабричная, 2

Форма собственности: государственнаяДата регистрации: 02.12.1996 г.

Размер уставного фонда: 3679,2 млн. руб. по состоянию на01.01.2010

Учредители предприятия:

Распределение уставного фонда в долях:

государства 76,5 %

Физические лица 20,7%

иностранных участников --

Прочих участников - 2,8%

Общества, в которых предприятие является учредителем, акционером:- нет

Стоимость Стоимость оборотных активов внеоборотных активов

Списочная численность: 445 человек

Генеральный директор: Таран Валерий Вячеславович

Стаж работы в организации: 2 года

Главный бухгалтер: Ильяш Светлана Евгеньевна

Стаж работы в организации: 15 лет

Контактные телефоны:

код города 8 02355

телефон 21847

факс: 22004

Дата последней оценки Дата последней недвижимости 2009 г. аудиторской проверки 2009 г.

ПРИЛОЖЕНИЕ 1

РАСЧЕТНЫЕ ТАБЛИЦЫ

ПРИЛОЖЕНИЕ 1.1

Вариант 1 – при реализации проекта

ПРИЛОЖЕНИЕ 1.2

Вариант 2 – без реализации проекта

ПРИЛОЖЕНИЕ 2

БАЛАНСЫ ПРЕДПРИЯТИЯ

ПРИЛОЖЕНИЕ 3

Документы,

Представленные Заказчиком

ПРИЛОЖЕНИЕ 4

Применяемые термины и пояснения к ним

Применяемые термины и пояснения к ним

 

 

Базовые термины

 

1. И н в е с т и ц и и

Инвестициями являются финансовые, материальные ресурсы, имущественные и интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой образуется прибыль (доход) или достигается социальный эффект.

Величина инвестиций определяется стоимостной оценкой ресурсов и ценностей. Обычно понятия «инвестиции» и «величина инвестиций» используются как тождественные.

В инвестиционном проекте инвестиции, выполненные в различные годы, рассматриваются как поток денежных средств от инвестора (отток денежных средств).

 

2. А к т и в ы

Активы представляют упорядоченные по структуре: основные фонды, оборотные средства и нематериальные ценности, созданные за счет инвестиций и предназначенные для производства товаров (услуг).

 

3. К а п и т а л

Активы, созданные для производства товаров (услуг) в стоимостной оценке составляют капитал предприятия (фирмы). Промышленный капитал делится на основной, оборотный, нематериальный.

Капитал, созданный за счет собственных инвестиций, является собственным, за счет кредита - заемным.

 

4. П р и б ы л ь

Прибыль - один из обобщающих показателей деятельности предприятия. Она определяется как разность результатов и затрат текущей деятельности. Чистая прибыль остается после уплаты из балансовой прибыли установленных законодательством налогов.

 

5. Д о х о д ы

Доходы - денежные средства, полученные предприятием в результате текущей деятельности.

Чистый доход - часть выручки от реализации продукции (валового дохода), остающаяся в распоряжении собственника. Чистый доход включает: амортизацию и чистую прибыль.

В инвестиционном проекте чистый доход, полученный в различные годы, рассматривается как поток денежных средств к инвестору (приток денежных средств). Чистый доход сначала обеспечивает возврат инвестиций (простое воспроизводство капитала), а затем пополнение финансовых ресурсов для расширенного воспроизводства капитала и потребления.

 

6. П а с с и в ы

Пассивы представляют собой источники ресурсов для формирования активов предприятия. Такими источниками является уставной капитал (акционерный капитал), нераспределенная чистая прибыль, целевое финансирование, фонды специального назначения (амортизационный и др.), кредит.

 

7. К р е д и т

Кредит - предоставление на согласованный срок ссуды кредитора заемщику на условиях возвратности и платности. Величина платы определяется ставкой платы за кредит в форме процента от используемого кредита. В случае финансового краха заемщика кредит возвращается в той мере, в какой он обеспечен имуществом.

 

8. Л и з и н г

Лизинг представляет специфическую форму привлечения инвестиций путем аренды машин и оборудования. Он является альтернативой банковскому кредиту. Специфика лизинга позволяет арендодателю минимизировать собственный риск, поскольку в случае финансового краха арендатора машины и оборудование подлежат безусловному возврату.

 

Специальные термины

 

1. Р а с ч е т н ы й п е р и о д (РП)

Расчетный период - это временной интервал, на котором осуществляется рассмотрение реализации проекта. Расчетный период имеет две характеристики: горизонт расчета и шаг расчета.

Горизонтом расчета называется продолжительность расчетного периода. Он принимается исходя из:

- продолжительности создания, эксплуатации и при необходимости - ликвидации объекта;

- средневзвешенного нормативного срока службы технологического оборудования;

- достижение заданных характеристик прибыли (массы и нормы прибыли и т.д.);

- требований инвестора.

Шаг расчета - единица времени в расчетном периоде. На нее рассчитываются текущие показатели инвестиционной деятельности. В качестве шага расчета принимаются: месяц, квартал, год.

 

2. Ч и с т а я н а л и ч н о с т ь (чистый поток наличности) (ЧН)

Чистая наличность представляет разность между ожидаемым притоком наличности (чистым доходом) и оттоком денежных средств (инвестициями) за шаг расчета.

Обычно величина чистой наличности в период строительства отрицательна, так как отсутствуют поступления от реализации продукции (услуг) и соответственно отсутствует чистый доход.

 

3. Н а к о п л е н н ы й ч и с т ы й п о т о к н а л и ч н о с т и (НЧПН) (н а к о п л е н н а я ч и с т а я н а л и ч н о с т ь)

Накопленный чистый поток наличности на n-м шаге расчета определяется как алгебраическая сумма чистых потоков наличности за n-шагов расчета, начиная с первого.

Первое положительное значение НЧПН свидетельствует о возврате общей суммы инвестиций, а шаг, на котором НЧПН принимает положительное значение, является границей периода возврата инвестиций.

 

4. Д и с к о н т и р о в а н и е

Дисконтирование - это метод приведения разновременных затрат или результатов в сопоставимый вид, позволяющий определить их стоимость на начало расчетного периода.

При принятии решения об инвестировании необходимо знать, на сколько чистый доход в будущем оправдает инвестиции. При этом должно быть учтено, что по мере отдаления затрат и результатов их стоимость снижается.

Процесс дисконтирования состоит в снижении стоимости планируемых затрат или результатов за все шаги расчета, отделяющие их от начала расчетного периода. За каждый шаг расчета величина показателя снижается пропорционально нормативу дисконтирования.

Норматив дисконтирования принимается на уровне ставки платы за долгосрочный кредит и ставки банковского процента, выплачиваемого заемщиком.

В проектах дисконтирование используется для определения:

стоимости инвестиций за расчетный период;

стоимости чистого дохода за расчетный период;

стоимости чистой наличности за расчетный период;

 

5. С т о и м о с т ь и н в е с т и ц и й з а р а с ч е т н ы й п е р и о д

Находится как алгебраическая сумма отдельно дисконтированных значений инвестиций по каждому шагу расчета.

Примечание. Стоимость чистого дохода и стоимость чистой наличности за расчетный период находятся по аналогии со стоимостью инвестиций за расчетный период.