Рынок ссудного капитала и ссудный процент. Номинальная и реальная ставки процента

Спрос на реальный капитал выступает в форме спроса на денежные средства (денежный капитал), а денежный капитал покупается (продаётся) на рынке ссудного капитала.

Ссудный капитал – денежные средства, предоставляемые в долг. Цена, уплачиваемая покупателем денег (заёмщиком) собственнику капитала (кредитору) за пользование его денежными средствами в течение определённого времени, называется ссудным процентом.

Источник уплаты ссудного процента – доход, получаемый от использования ссудного капитала.

Заёмщик, использующий ссудный капитал, вынужден делить свою прибыль на 2 части:

1. Ссудный процент, возвращаемый по определённой ставке кредитору.

2. Предпринимательский доход самого заёмщика.

Величина ссудного процента – это его ставка, определяемая по формуле:

i = * 100% (8.9)

Различают верхнюю и нижнюю границы ставки процента.

Нижняя > 0, потому что при ставке < 0 предоставление ссуды теряет смысл.

Верхняя равна П_н.

Также различают номинальную и реальную ставки процента.

i = r + П → r = i – П. (8.10)

Рисунок 8.3 – Равновесие на рынке ссудного капитала

На стороне спроса на капитал выступают:

1. Фирмы (бизнес), использующие займы в целях инвестирования.

Д_К ↑: N_дох. > i.

2. Домашние хозяйства, которые увеличивают спрос на капитал при условии динамики процентной ставки к снижению.

Д_К ↑ → i ↓.

3. Правительство, осуществляемое займы для покрытия бюджетного дефицита.

Д_рын. = ΣД_К. (8.11)

Предложение ссудного капитала осуществляется следующими субъектами:

1. Домашние хозяйства, которые осуществляют сбережения за счёт уменьшения текущего потребления.

Мотив: чем выше , тем больше величина сбережений домашних хозяйств.

2. Фирмы и правительство.

S_рын. = Σ S_К. (8.12)

Равновесие на рынке ссудного капитала позволяет сформировать равновесную рыночную ставку и равновесный объём ссудного капитала.

На практике используется широкий диапазон ставок ссудного процента, на которые оказывают влияние следующие факторы:

1. Риск невозврата кредита.

2. Срок ссуды.

3. Размер ссуды. Ставка выше для меньших размеров ссуды.

4. Уровень конкуренции на кредитном рынке. Чем он выше, тем ниже ставка.

5. Уровень налогообложения. Чем выше налоговые ставки, тем выше ставка ссудного процента.

6. Уровень экономического развития страны (размеры накопленного богатства). Чем богаче страна, тем выше уровень сбережений и тем ниже процентные ставки.

7. Уровень ожидаемой инфляции. Чем он выше, тем ставки ссудного процента тоже выше.

Дисконтирование будущих доходов. Критерий чистой дисконтированной стоимости

Дисконтирование – сопоставление текущих инвестиций (затрат) с потоком будущих доходов. Оно позволяет пересчитывать денежные потоки, полученные в разное время, и приводить их к одному периоду.

Таким образом, дисконт призван уменьшать величину потоков будущих доходов с точки зрения настоящего времени. Коэффициент дисконтирования может быть выражен следующей формулой:

K = PV = , (8.13)

где R_n – сумма денег, которая будет получена в будущем;

n – число лет, за которое ожидается получение потока денег;

i – ставка процента или дисконт.

В качестве дисконта обычно принимается ставка рефинансирования.

K – текущая приведенная стоимость (сегодняшняя стоимость денег).

Чаще всего в будущем от инвестиций ожидается много потоков дохода, поэтому приведенная стоимость будет рассчитана следующим образом:

, (8.14)

где Rj – чистый доход, который принесут долгосрочные инвестиции в j-ом году.

На приведенную дисконтированную форму оказывают влияние:

1. Ставка процента (размер дисконта). Чем она выше, тем ниже приведенная стоимость.

2. Срок службы основного капитала. Связь прямая.

3. Величина будущего чистого дохода. Связь прямая.

Для того чтобы определить целесообразность инвестирования, инвестор должен сопоставить приведенную стоимость будущих доходов с объёмом текущих инвестиций. Для этого сравнивают приводимый критерий чистой дисконтированной стоимости:

, (8.15)

где NPV – чистая приведенная стоимость.

I – величина инвестиций.

NPV > 0 – инвестиции целесообразны.

NPV < 0 – инвестиции нецелесообразны, проект не окупается.