Стандартная модель инвестиций в основной капитал: анализ фирм, сдающих капитал в аренду

Рассмотрим теперь фирмы, сдающие капитал в аренду. Их деятельность заключается в приобретении инвестиционных товаров и сдаче их в аренду. Для понимания того, что заставляет данные фирмы увеличивать или уменьшать имеющийся у них запас капитала, необходимо проанализировать выгоды и издержки от владения капиталом.

Выгода владения капиталом заключается в доходе, получаемом от сдачи его в аренду производственным фирмам. За каждую единицу сданного в аренду собственного капитала фирма получает реальную цену R/P.

Издержки владения капиталом имеют более сложную структуру. На протяжении каждого периода времени, когда фирма сдает в аренду единицу капитала, она несет три вида издержек.

Общие издержки по предоставлению единицы капитала в аренду в течение одного периода составляют:

издержки на единицу капитала = iР_К – ΔР_К – δР_К

= Р_К(i – ΔР_К / Р_К + δ)

Издержки на единицу капитала зависят от цены единицы капитала, ставки процента, относительного изменения цены капитала и амортизации.

Чтобы упростить выражение для издержек на единицу капитала и сделать его удобным для работы, допустим, что цены инвестиционных товаров повышаются вместе с ценами остальных товаров. В этом случае ΔР_К/Р_К равно общему уровню инфляции π.

Так как i-π равно реальной ставке процента r, мы можем записать издержки на единицу капитала в виде:

Издержки на единицу капитала = Р_К (R + δ)

Из данного уравнения следует, что издержки на единицу капитала зависят от цены капитала, реальной ставки процента и нормы амортизации.

Наконец, мы хотим связать издержки на единицу капитала с ценами остальных товаров в экономике. Реальные издержки на единицу капитала - издержки по приобретению и сдаче в аренду единицы капитала, измеренные в единицах выпуска экономики, - составляют:

Реальные издержки на единицу капитала = (Р_К/Р)(r+ δ)

Реальная прибыль на единицу капитала:

Норма прибыли = R/P – (Р_К/Р)(r+ δ)

Поскольку в условиях равновесия реальная цена, взимаемая за аренду капитала, равна предельному продукту капитала, то

норма прибыли = МРК – (Р_К/Р)(r+ δ)

Фирма, сдающая капитал в аренду, извлекает прибыль, только если предельный продукт капитала больше, чем издержки на единицу капитала и терпит убытки, если предельный продукт капитала меньше, чем издержки на единицу капитала.

Таким образом, решение фирмы относительно собственного запаса капитала – увеличивать его или уменьшать – зависит от того, прибыльно ли владеть капиталом и предоставлять его в аренду. Изменения запаса капитала, или чистые инвестиции, зависят от разницы между предельным продуктом капитала издержками на единицу капитала. Если предельный продукт капитала превышает издержки на единицу капитала, то фирме выгодно увеличить запас капитала. Если предельный продукт капитала меньше, чем издержки, на единицу капитала, то фирма уменьшает свой запас капитала.

Предельный продукт капитала:

ΔК = In [МРК-(P_К/Р)(r+ δ)],

Функция инвестиций записывается:

I = I_n [МРК-(P_К/Р)(r+ δ)] + δK

Инвестиции в основные фонды предприятий зависят от предельного продукта капитала, издержек на единицу капитала и величины выбытия капитала.

 

Инвестиции в жилищное строительство

Обратимся теперь к другому компоненту инвестиционных расходов - инвестициям в жилье. Приведем простую модель, показывающую, какие факторы определяют объем инвестиций в жилье. Инвестиции в жилье включают в себя приобретение новых домов как людьми, собирающимися в них жить, так и домовладельцами для последующей сдачи в аренду. Для простоты предположим, что все дома относятся к первому типу - в них живут их владельцы.

Модель состоит из двух частей. Во-первых, рынок существующего жилья определяет равновесное значение цены. Во-вт орых, цена жилья определяет приток инвестиций в его строительство.

На рисунке 2-А показано, как относительная цена жилья Р_Н/Р определяется предложением и спросом на существующее жилье. В любой момент времени предложение домов фиксировано. Кривая спроса на жилье направлена вниз, так как более высокие цены заставляют людей жить в меньших домах, снимать жилье вместе с кем-то, а иногда и оставаться вовсе без жилья. Цена жилья изменяется так, чтобы обеспечить равновесие спроса и предложения.

На рисунке 2-В показано, как относительная цена жилья определяет предложение новых домов. Строительные фирмы приобретают материалы и нанимают рабочих для строительства домов, которые затем продают по рыночной цене. Чем выше относительная цена жилья, тем больше стимулов строить дома, и тем активнее жилищное строительство. Строительство новых домов, т.е. инвестиции в жилищное строительство, таким образом, зависит от равновесного значения цены, установившегося на рынке существующего жилья.

Рис. 2. Изменения в спросе на жилье

 

При изменении спроса на жилье меняется равновесное значение цены жилья, что, в свою очередь, сказывается на инвестициях в жилищное строительство. Кривая спроса на жилье может сместиться в силу многих причин. Экономический бум увеличивает национальный доход и, соответственно, спрос на жилье. Значительное увеличение населения, например, в силу эмиграции, также увеличивает спрос на жилье. На рисунке 3-А показано, что сдвиг кривой спроса вправо увеличивает равновесное значение цены. На рисунке 3-В показано, что повышение цены жилья увеличивает инвестиции в жилищное строительство.

Рис. 3. Увеличение спроса на жилье

 

Одним из важнейших факторов, определяющих спрос на жилье, является реальная ставка процента. Многие люди берут ссуды под заклад строящегося дома для финансирования расходов на его строительство; ставка процента выступает в качестве издержек по погашению ссуды. Даже те немногие люди, которым не приходится занимать для того, чтобы купить себе дом, отреагируют на изменение ставки процента, так как ставка процента выступает в качестве альтернативных издержек при решении вопроса о том, стоит ли вложить свои деньги в жилье или держать их в банке. Таким образом, снижение ставки процента увеличивает спрос на жилье, цены на жилье и инвестиции в жилищное строительство.