Рынок ценных бумаг РФ, структура и закономерности его развития в Российской Федерации

Рынок ценных бумаг РФ, структура и закономерности его развития в Российской Федерации

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ — часть рынка ссудных капиталов, совокупность экономических отношений его участников по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг выполняет ряд функций: с помощью выпуска ценных бумаг сбережения физических и юридических лиц превращаются в инвестиции и используются для расширения и совершенствования производства; с помощью рынка ценных бумаг осуществляется перелив капитала из старых отраслей в новые, высокотехнологичные отрасли, в результате чего происходит формирование рациональной структуры производства; путем купли-продажи акций осуществляется передел собственности между акционерами; путем купли-продажи долговых ценных бумаг изменяется состав кредиторов, т.е. обеспечивается ликвидность долга; путем выпуска ценных бумаг покрывается дефицит государственных и муниципальных бюджетов; с развитием рынка ценных бумаг увеличивается возможность появления венчурного капитала, что позволяет развивать новые отрасли производства, а держателям бумаг дает возможность получения высокой прибыли; с помощью рынка ценных бумаг инвесторы получают возможность страхования рисков своих вложений путем заключения различного рода сделок и использования производных финансовых инструментов.

-Рынок ценных бумаг делят на:

1)первичный рынок ценных бумаг определяют как рынок, на котором ценные бумаги обретают своих первых владельцев. Это рынок первых публичных размещений, имеющий свои специфические черты: высокий риск, процедуру андеррайтинга и т.д.;

2)вторичный рынок ценных бумаг – рынок, на котором ценные бумаги меняют своих первых и последующих владельцев и который придает рынку свойство ликвидности.

-По степени организованности:

1)Неорганизованный рынок объединяет сегменты векселей, товарораспорядительных документов, жилищных сертификатов, обращение которых происходит без участия профессиональных организаторов торговли на рынке ценных бумаг или вообще профессиональных участников данного рынка.

2)Организованный рынок характеризуется определенной степенью развития технической инфраструктуры и технической поддержки рынка, четким описанием процедур, высокими требованиями как к самим ценным бумагам и их эмитентам, так и к непосредственным участникам торговли и в конечном итоге высокой степенью защищенности инвесторов.

Биржевой рынок основан на торговле ценными бумагами на фондовых биржах, поэтому это всегда организованный рынок ценных бумаг, так как торговля на нём ведётся строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые тщательно отбираются среди всех других участников рынка.

Внебиржевой рынок – это торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу. Он может быть организованным и неорганизованным. Организованный биржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам. Неорганизованный внебиржевой рынок связан с куплей-продажей ценных бумаг любыми участниками рынка без соблюдения каких-либо правил.

Кассовый рынок ценных бумаг представляет собой рынок с немедленным исполнением сделок в течение одного – двух рабочих дней. Срочный – это рынок, на котором заключаются сделки со сроком исполнения, превышающим два рабочих дня.

дореволюционный (до 1917 г.), затем советский период (с нэпа и последующие годы) и, наконец, современный этап, начавшийся с приватизации государственной собственности.

Исторической точкой отсчета возникновения Российскою фондового рынка можно считать 1769 г., когда в Амстердаме был размещен первый выпуск Российского государственного займа.

Тенденции развития:

развитие в сфере компьютерных и телекоммуникационных технологий; сокращение влияния государственных органов на экономические процессы; усиление конкуренции по всему миру; быстрый рост рынка производных финансовых инструментов, которые используются для снижения риска, а также для спекулятивной игры; снижается доля корпоративных ценных бумаг; изменение структуры собственности; доля пенсионных фондов, страховых компаний на фондовом рынке увеличивается; эффективность рынка цб оказывает влияние не только на собственников цб, но и на благосостояние граждан в целом.

Проблемы развития рынка ценных бумаг в России и пути их решения

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ — часть рынка ссудных капиталов, совокупность экономических отношений его участников по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

Формирование фондового рынка в России повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.

Можно выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют первоочередного решения:

1. Преодоление негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности.

2. Целевая переориентация рынка ценных бумаг с первоочередного обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России.

3. Улучшение законодательства и контроль за выполнением этого законодательства.

4. Повышение роли государства на фондовом рынке, для чего необходимо:

1) создание государственной долгосрочной концепции и политики действий в области восстановления рынка ценных бумаг и его текущего регулирования (окончательный выбор модели фондового рынка (в настоящее время преобладает ориентация на фондовый рынок США),а также определение доли источников финансирования хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг);

2) формирование сильной Комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, которая сможет объединить ресурсы государства и частного сектора на цели создания рынка ценных бумаг;
.и др.

5. Проблема защиты инвесторов, которая может быть решена созданием государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов в ценные бумаги от потерь.

6.Опережающее создание депозитарной и клиринговой сети, агентской сети для регистрации движения ценных бумаг в интересах эмитентов.

7. Реализация принципа открытости информации через расширение объема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов, развитие сети специализированных изданий (характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций), создание общепринятой системы показателей для оценки рынка ценных бумаг и т.п.

Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе являются:

· концентрация и централизация капиталов;

· интернационализация и глобализация рынка;

· повышения уровня организованности и усиление государственного контроля;

· компьютеризация рынка ценных бумаг;

· нововведения на рынке;

· секьюритизация;

· взаимодействие с другими рынками капиталов.

 

Привилегированные акции и оценка их стоимости

Ценная бумага- документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении.

Эмиссионная ценная бумага – это бумага, которая одновременно характеризуется следующими признаками: закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав; размещается выпусками; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения цб.

Акция – это эмиссионная цб, закрепляющая право ее владельца на получение части прибыли АО в форме дивидендов, на участие в управлении АО и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Оценка бессрочных облигаций

Не предполагает погашение номинальной стоимости, а только дает право на купонный доход.

Купонная доходность

C-сумма купонного дохода; М-номинальная стоимость облигации.

Текущая доходность

P – цена приобретения облигации, т.е. сумма первоначальных инвестиций.

Фьючерсный контракт

Фьючерсный контракт – это форма форвардного контракта, разрешенного к заключению на бирже; это стандартный биржевой договор купли-продажи (поставки) биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, согласованной сторонами сделки в момент ее заключения.

Фьючерсный контракт заключается на бирже, которая самостоятельно разрабатывает его условия. Гарантом исполнения контрактов является сама биржа. В связи с этим фьючерсные контракты достаточно ликвидны, для них существует емкий вторичный рынок, поскольку по своим условиям они одинаковы для всех его участников.

Фьючерсные контракты делятся на два класса: товарные и финансовые фьючерсы. Товарные фьючерсы классифицируются по группам биржевых товаров: сельскохозяйственное сырье и полуфабрикаты, лес и пиломатериалы, металлы и нефтегазовое сырье.

Финансовые фьючерсы делятся на четыре основные группы: валютные, фондовые, процентные и индексные.

Фьючерсная (форвардная) цена – это цена, которая фиксируется при заключении контракта. Она отражает ожидания сторон относительно будущей рыночной цены базового актива. Ситуация, когда фьючерсная цена выше текущей (в момент заключения контракта) рыночной цены базового актива (цены спот), называется контанго (премия), когда же фьючерсная цена ниже цены спот – то бэквардейшн (скидка). Разница между фьючерсной ценой и ценой спот на данный актив называется базисом.

На Санкт-Петербургской Валютной Бирже (СПВБ) проводятся торги расчетными фьючерсными контрактами на валюту.

Фьючерсные контракты СПВБ на данный момент заключаются на доллар США и на евро. Параметры фьючерса на конкретную валюту (количество валюты в одном контракте, срок исполнения и т.п.) на бирже являются стандартными. Исполнение фьючерсов гарантируется биржей.

Расчетный фьючерсный контракт на доллар США (аналогично для Евро) – это стандартный контракт купли-продажи 1000 долларов США, заключающийся на бирже, в соответствии с которым стороны обязуются на определенную дату в будущем (дата расчетов) выплатить разницу в рублях между стоимостью 1000 долларов США, по курсу, оговоренному в контракте, и стоимостью 1000 долларов США по средневзвешенному курсу доллара США на ЕТС на дату расчетов.

Механизм заключения сделки выглядит следующим образом:

Компания заключает с Банком договор комиссии и открывает брокерский счет. В соответствии с договором Компания сможет через Банк заключать на Бирже фьючерсные сделки. Компания подает поручение на покупку/продажу необходимого ей количества фьючерсных контрактов, Банк Исполняет его на СПВБ. При этом с брокерского счета Компании временно списывается гарантийный взнос – так называемая «начальная маржа», необходимая для гарантии исполнения обязательств по сделке. На данный момент размер начальной маржи исчисляемый в процентах от суммы контракта, приблизительно составляет (в зависимости от срока контракта) от 2 % до 5 % по долларам США и от 7 % до 9 % по Евро.

В момент наступления даты расчетов происходит расчет и выплата разницы в рублях между стоимостью 1000 долларов США, по курсу, оговоренному в контракте, и стоимостью 1000 долларов США по средневзвешенному курсу доллара США на ЕТС на дату расчетов.Начальная маржа возвращается Компании.

Поставочный фьючерс предполагает, что на дату исполнения контракта покупатель должен приобрести, а продавец продать установленное в спецификации количество базового актива. Поставка осуществляется по расчётной цене, зафиксированной на последнюю дату торгов. В случае истечения данного контракта, но отсутствия товара у продавца биржа накладывает штраф.

Расчётный (беспоставочный) фьючерс предполагает, что между участниками производятся только денежные расчёты в сумме разницы между ценой контракта и фактической ценой актива на дату исполнения контракта без физической поставки базового актива. Обычно применяется для целейхеджирования рисков изменения цены базового актива или в спекулятивных целях.

Участники кредитного рынка

§ Первичные инвесторы — владельцы свободных финансовых ресурсов (домохозяйства и фирмы). Временно свободные средства фирм складываются из временно свободных оборотных средств, амортизации, устойчивых пассивов, прибыли, предназначенной для накопления.

§ Специализированные посредники — кредитно-финансовые организации, которые аккумулируют временно свободные средства и предоставляют их во временное пользование на возмездной основе.

§ Заемщики, юридические и физические лица, государство.

Содержание Закона о взаимном страховании в РФ.

Задача законопроекта - защитить интересы участников взаимного страхования и третьих лиц при управлении имуществом общества взаимного страхования или при управлении общим имуществом, объединенным участниками на основе договора взаимного страхования.

Законопроект определяет взаимное страхование как "отношения по коллективной самозащите имущественных интересов физических и юридических лиц при наступлении определенных событий (страховых случаев) за счет денежных фондов, формируемых из страховых взносов (страховых премий), объединяемых ими в рамках единого договора о взаимном страховании или в рамках единой организации - общества взаимного страхования". В отношениях по взаимному страхованию возникает специфическое смешение страховщика и страхователя, поскольку каждый из участников несет часть обязанностей страховщика, т.е. участвует в управлении обязательным страхованием и отвечает по общим обязательствам участников. Рыночные отношения "клиент - страховщик" во взаимном страховании трансформируются во внутриорганизационные (или договорные), что и определяет особенности их государственного регулирования.

О ВС создается гражданами для целей страховой защиты интерес ов, которые не связаны с осуществлением этими лицами предпринимательской деятельности, т.е. для реализации интересов взаимного страхования личного имущества потребительского назначения, взаимного страхования гражданской ответственности членов общества, а также взаимного страхования ответственности по договору, не связанному с осуществлением членом общества предпринимательской деятельности.

В общество взаимного страхования могут объединиться и субъекты рынка, осуществляющие предпринимательскую деятельность (или если их статус позволяет такую деятельность осуществлять). Законопроект определяет, что количество членов таких ОВС не должно быть менее 10.

Законопроект указывает виды обязательного страхования, которые могут осуществляться путем взаимного страхования, формулирует требования к участникам взаимного страхования, осуществляемого путем взаимного страхования, определяет ответственность участников и процедуру оформления отношений по обязательному страхованию, которое осуществляется путем взаимного страхования.
Основная цель взаимного страхования заключается в перераспределении рисков. Это особенно актуально для вновь созданных субъектов предпринимательства. У нескольких экономических субъектов одновременно существует относительно меньший риск возникновения страхового случая, чем у каждого из них разновременно, при котором они несут существенные издержки, поэтому им целесообразно создать общий фонд, используемый для возмещения потерь. Задача такого фонда - предоставление его участникам наиболее качественных, разнообразных и доступных по цене страховых услуг. Взаимное страхование широко используется в страховой практике зарубежных стран.

Преимущества таких обществ для российского страхового рынка следующие:
- сокращение издержек на управление, оценку риска, урегулирование убытков и т.п., отсутствие доли прибыли в структуре тарифа. Все активы, а также излишки средств, накопленные за отчетный период деятельности общества, принадлежат его членам и используются на пополнение страховых резервов, уменьшение размера страховых взносов, распределение суммы чистого дохода среди членов общества. Как правило, все операции осуществляются за счет предварительно сформированного страхового фонда общества, а в случае нехватки средств его участники по решению общего собрания вносят дополнительные взносы;
- уменьшаются транзакционные издержки (издержки, связанные с выбором страховщика, проработкой договора страхования и т.д.). Поскольку организацией взаимного страхования занимаются профессионал партнеры, то не будет дискриминационных условий, а, значит, и задержек в выплате. Кроме того, условия страхования будут более полно удовлетворять потребности членов общества;
- обеспечивается эффективная защита интересов собственников и производимых ими инвестиций, поскольку в современной системе управления страхование и риск-менеджмент являются одними из главных средств обеспечения инвестиционной привлекательности объекта собственности. Это позволяет также облегчить получение кредитных ресурсов на осуществление инвестиционных проектов.

 

Достоинства

· в максимальной степени учитывают требования конкретного клиента на тип товара, размер партии и условия поставки

Недостатки

· низкая ликвидность - расторжение ранее заключенной сделкой сопряжено, как правило, со значительными материальными издержками

· относительно высокие накладные расходы

· существенные ограничения на минимальный размер партии

· сложности поиска контрагента;

· в случае заключения прямых сделок между продавцом и покупателем возникает риск невыполнения сторонами своих обязательств.

Валютный своп —это контракт по замене платежей в одной валюте платежами в другой валюте.

Валютный риск возникает, когда компания предполагает получать выплаты за свою продукцию в одной валюте при текущих расходах в другой валюте. Компания может заключить межвалютный своп, что эквивалентно форвардной продаже валюты.

На валютном рынке своп представляет собой продажу на условиях спот и покупку на условиях форвард одной валюты за другую.

Валютный своп очень похож на долгосрочный валютный форвардный контракт и заключаются, когда между двумя валютами отсутствует форвардный рынок среднесрочных и долгосрочных контрактов.

В основном валютный своп представляет собой первоначальный обмен валютами и обратный по истечении срока. В качестве посредника между двумя контрагентами может выступать банк.

Согласованный обменный курс обычно основан на курсе спот. Обеим сторонам известны их будущие обязательства, но поскольку курс спот при завершении сделки, по всей вероятности, будет отличен от начального, то одна сторона получит курсовую прибыль, а другая—понесет убытки. Однако решением этой проблемы является равносторонний обмен, когда обменный курс в начале свопа, равняется курсу при его завершении.

Курс, согласованный в сделке своп, будет зависеть от общих ожиданий в отношении будущей динамики курса валюты и от влияния, которое эти ожидания оказывают на спрос и предложение свопов в данной валюте на рынке. Когда спрос односторонний, курс может быть не благоприятным. Рынок является наиболее ликвидным, когда оценки его перспектив расходятся и существует общая неопределенность. Цена, как правило, определяется посредством переговоров, но базис цены отражает разницу в процентных ставках между валютами.

Валютный своп — это комбинация двух противоположных конверсионных сделок на одинаковую сумму с разными датами валютирования. Применительно к свопу дата исполнения более близкой сделки называется датой валютирования, а дата исполнения более удаленной по сроку обратной сделки — датой окончания свопа (maturity). Большая часть сделок валютный своп заключается на период до 1 года.

Если ближняя по дате конверсионная сделка является покупкой валюты (обычно базовой), а более удаленная - продажей валюты, такой своп называется «купил/продал» (англ. buy and sell swap). Если же вначале осуществляется сделка по продаже валюты, а обратная ей сделка является покупкой валюты, этот своп будет называться «продал/купил» (sell and buy swap).

Как правило, сделка валютный своп проводится с одним контрагентом, то есть обе конверсионные операции осуществляются с одним и тем же банком. Это так называемый чистый своп (pure swap). Однако допускается называть свопом комбинацию двух противоположных конверсионных сделок с разными датами валютирования на одинаковую сумму, заключенных с разными банками — это сконструированный своп (engineered swap).

Форвардные рынки.

Форвардный контракт — это договор между двумя сторонами о будущей поставке предмета контракта по наперед обусловленной цене, который составляется вне биржи и обязателен для обеих сторон. Форвардные контракты заключаются на покупку или продажу определенного количества финансового или материального актива. Один из участников соглашения обязуется совершить поставку, а другой — принять ее.

Формальное определение форвардного контракта очень схоже с определением понятия фьючерса. Отличие заключается в том, что форвард заключается вне биржи.

В условиях форвардного контракта могут быть установлены штрафные санкции за его неисполнение.

Форварды заключаются, как правило, с целью реальной поставки соответствующего актива для страхования от возможных негативных ценовых изменений на данный актив.

Страхование с помощью форвардного контракта заключается в перенесении информации с реального рынка на рынок страховых договоров. Причем для рядового участника рынка, который является продавцом или покупателем определенных финансовых или материальных активов, рынок форвардных договоров дает возможность спланировать свои будущие денежные поступления или потери и знать их точную величину независимо от изменений в рыночной конъюнктуре. Кроме того, форвардный контракт означает для производителя гарантированную продажу его продукции в определенный момент в будущем по заранее обусловленной цене, для покупателя — гарантированное поступление продукции в нужный момент с заранее определенными затратами на ее приобретение.

В функционировании форвардного рынка не берут участия клиринговые палаты. Участниками форвардного договора выступают два участника, один из которых обязуется поставить некий базовый актив, а другой — принять поставку этого актива. Посредниками-гарантами при заключении форвардных договоров могут выступать третьи лица, но в большинстве случаев в форвардном договоре берут участие только два участника.

Участники форвардного рынка подпадают под кредитный риск, поскольку каждая из сторон может не выполнить договор.

Хеджирование при помощи форвардных контрактов заключается в перенесении операции с реального рынка на рынок строчных соглашений.

Фьючерсные рынки.

Фьючерс (фьючерсный контракт) (от англ. futures) — производный финансовый инструмент — стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены актива, и несут обязательства перед биржей вплоть до его исполнения.
По своей сути фьючерс является стандартизированной разновидностью форварда. Поставочный фьючерс характеризуется тем, что на дату исполнения контракта покупатель должен приобрести, а продавец продать установленное в спецификации количество базового актива. Поставка осуществляется по расчетной цене, зафиксированной на последнюю дату торгов.

В отличие от поставочного фьючерсного контракта, исполнение расчетного фьючерса предполагает расчеты между участниками только в денежной форме без физической поставки базового актива.

Спецификация фьючерса

Спецификацией фьючерса называется документ, утвержденный биржей, в котором закреплены основные условия фьючерсного контракта.

В спецификации фьючерса указываются следующие параметры:

- наименование контракта;

- условное наименование (сокращение);

- тип контракта (расчетный/поставочный);

- размер контракта — количество базового актива, приходящееся на один контракт;

- сроки обращения контракта;

- дата поставки;

- минимальное изменение цены;

- стоимость минимального шага;

- вариационная маржа.

Вариационная маржа — ежедневно начисляемая маржа, рассчитываемая как расчетная цена на день T минус расчетная цена на день T-1.

При заключении сделки, после завершения торгов, по ней рассчитывается вариационная маржа отдельно от маржи по открытым на утро позициям. Величина маржи для сделок покупки равна разнице котировки и цены сделки, умноженная на количество контрактов. Величина маржи для сделок продажи рассчитывается как разница цены сделки и котировки, умноженная на количество контрактов.

Депозитная (начальная, Initial margin) маржа или гарантийное обеспечение — это возвращаемый страховой взнос, взимаемый биржей при открытии позиции по фьючерсному контракту. Как правило составляет 2—10% от текущей рыночной стоимости базового актива.

Депозитная маржа взимается как с продавца, так и с покупателя.

После того как продавец и покупатель заключили на бирже фьючерсный контракт, какая-либо связь между ними теряется, и стороной сделки для каждого из них начинает выступать расчетная палата биржи. Таким образом, начальная маржа призвана гарантировать расчетную палату и ее членов от риска, связанного с неисполнением одним из клиентов своих обязательств по контракту, то есть обеспечить финансовую состоятельность расчетной палаты биржи в условиях изменяющейся рыночной конъюнктуры.

На ведущих биржах мира для расчета гарантийного обеспечения используется методика SPAN (The Standard Portfolio Analysis of Risk), которая позволяет рассчитывать совокупное значение гарантийного обеспечения по портфелю фьючерсов и опционов на основании анализа общего риска такого портфеля. SPAN анализирует гарантийные обязательства при различных условиях рынка. Многие портфели содержат позиции, которые компенсируют друг друга. В таких случаях минимальные требования SPAN могут быть ниже, чем в других системах расчета гарантийного обеспечения. В настоящее время начальная маржа взимается не только биржей с участников торгов, но также существует практика взимания дополнительного гарантийного обеспечения брокера со своих клиентов (т.е. брокер блокирует часть средств клиента в обеспечение его позиций на срочном рынке). Биржа оставляет за собой право увеличивать ставки гарантийного обеспечения. В некоторых случаях увеличение ставок приводит к падению стоимости контракта. Это происходит из-за того, что у мелких участников рынка становится недостаточно средств для покрытиия увеличенного требования по марже и они начинают закрывать свои позиции, что в конечном счете приводит к снижению цен на них. Исполнение фьючерсного контракта осуществляется при окончании срока действия контракта либо путем выполнения процедуры поставки, либо путем уплаты разницы в ценах.

Исполнение фьючерсного контракта выполняется по расчетной цене, зафиксированной в последний торговый день данного контракта. Поставка базового актива часто проводится через ту же биржу (а иногда и через ту же секцию), на которой торгуется данный фьючерсный контракт.

Фьючерсная цена — это текущая рыночная цена фьючерсного контракта, с заданным сроком окончания действия.

Рынки опционов,

Родоначальником биржевой торговли опционами является Чикагская торговая палата (биржа) — CBOT, создавшая к началу 1973 г. специализированный филиал — Чикагскую биржу опционов (CBOE). Первоначальным активом биржевых опционов были акции американских компаний, пользующиеся наибольшим спросом на фондовом рынке.

Опцион - это контракт между двумя сторонами, который дает покупателю право (но не налагает на него обязательство) купить или продать определенное количество товаров или ценных бумаг по согласованной цене в определенный момент времени. Покупатель опциона платит продавцу премию за право купить или не купить (продать, не продать) по своему усмотрению инструмент торговли по заранее установленной цене. Существует много профессиональных терминов в области рынка опционов. Чтобы легче понять, что такое опцион, и оценить его возможности и преимущества, приведем краткий перечень основных терминов рынка опционов.

Покупатель опциона становится его владельцем. Продавец опциона называется автором.

Опцион покупателя - сделка с предварительной премией — дает владельцу право купить установленное количество товара (базисного актива) по согласованной цене за определенный промежуток времени.

Опцион продавца - сделка с обратной премией — дает владельцу право продавать установленное количество товара по согласованной цене за определенный период времени.

Премия - цена опциона.

Базисный актив - актив, лежащий в основе опционного договора.

В отличие от валютного или фондового рынка, на рынке опционов использование приемов технического анализа в чистом виде не совсем корректно. Это связано, в частности, с тем, что цена опционной премии, будучи производной от целого ряда параметров (как то: процентная ставка, цена актива, волатильность акции, интервала до истечения опциона и пр.), не всегда является адекватным критерием для оценки правильности момента совершения сделки. Поэтому методы технического анализа на опционном рынке отличны от классического технического анализа и являются комбинацией разных индикаторов волатильности.

Так, индикатором при анализе служит, как правило, не премия опциона, а подразумеваемая (внутренняя) волатильность, которая высчитывается из опционных моделей и несет в себе информацию одновременно о стоимости собственно опционов и о доходности базисного актива, причем расчет может вестись с помощью одного из нескольких методов (получение значения волатильности на базе исторических данных, расчет прогнозируемой волатильности в опционных моделях). Приобретение опционных контрактов может преследовать несколько целей:
- получение дохода от динамики рыночных цен без реальной купли-продажи актива;
- осуществление сделки купли-продажи актива на фоне благоприятной рыночной ситуации;
- хеджирование других инвестиций на случай неблагоприятной динамики курса актива.

Различают биржевые опционные контракты, которые являются стандартными в части суммы покупаемого (продаваемого) актива, и внебиржевые, заключаемые между банками и их клиентами, и предполагающие суммы и сроки, которые определяются пожеланиями участников сделки.
Основные виды опционных контрактов - опционы колл (право на покупку определенного количество единиц базисного актива) и пут (право на продажу определенного количество единиц базисного актива).

Характеристика опционов.

Опционы, как и все другие подобные сделки, могут быть использованы либо для хеджирования, либо для торговли, когда участники сделок рискуют в надежде получить прибыль. Опционы на процентные ставки отличаются от всех других контрактов — свопов и срочных сделок — большей свободой, предоставляемой покупателю. Опцион - это контракт между двумя сторонами, который дает покупателю право (но не налагает на него обязательство) купить или продать определенное количество товаров или ценных бумаг по согласованной цене в определенный момент времени. Покупатель опциона платит продавцу премию за право купить или не купить (продать, не продать) по своему усмотрению инструмент торговли по заранее установленной цене. Существует много профессиональных терминов в области рынка опционов. Чтобы легче понять, что такое опцион, и оценить его возможности и преимущества, приведем краткий перечень основных терминов рынка опционов.

Покупатель опциона становится его владельцем. Продавец опциона называется автором.

Опцион покупателя - сделка с предварительной премией — дает владельцу право купить установленное количество товара (базисного актива) по согласованной цене за определенный промежуток времени.

Опцион продавца - сделка с обратной премией — дает владельцу право продавать установленное количество товара по согласованной цене за определенный период времени.

Премия - цена опциона.

Базисный актив - актив, лежащий в основе опционного договора.

Сделочная цена, или ставка использования, — цена, при которой опцион может быть использован, т.е. это цена, согласованная при заключении контракта.

Конечный срок действия — конечная дата, когда опцион может быть использован.

Европейский опцион может быть использован только в последний день его действия; американский опцион может быть использован в любой день до окончания срока действия, включая и сам этот день.

Внутренняя стоимость - доход держателя опциона, который он получил бы в случае немедленной реализации контракта и равный разнице между текущей и исполнительной ценами базисного актива.

Внешняя (временная) стоимость - разница между премией и внутренней стоимостью опциона, размер которой зависит от срочности контракта, устойчивости курса и динамики процентных ставок.

Колл - опцион на покупку базисного актива.

Пут - опцион на продажу базисного актива.

Длинный колл (пут) - владение опционом на покупку (продажу).

Короткий колл (пут) — выписка опциона, т.е. обязательство поставить (принять) базисный актив по требованию держателя опциона.

Биржевые опционы являются стандартными биржевыми контрактами, и их обращение аналогично фьючерсам (фьючерсным контрактам). Для таких опционов биржей устанавливается спецификация контракта. При заключении сделок участниками торгов оговаривается только величина премии по опциону, все остальные параметры и стандарты установлены биржей. Публикуемой биржей котировкой по опциону является средняя величина премии по данному опциону за день.

Внутренняя стоимость опциона — это сумма, которая поступит на счет держателя опциона, если он исполнит опцион и закроет позицию в базовом контракте по текущей рыночной цене.

Внутренняя цена опционов.

Опцион (на англ. option, от лат. optio — выбор, желание, усмотрение) или опционный контракт — это договор, по которому потенциальный продавец или потенциальный покупатель получает право, но не обязательство, совершить продажу или покупку актива (ценной бумаги, товара) по заранее оговорённой цене в определённый договором момент в будущем или на протяжении определённого отрезка времени. Опцион колл — опцион на покупку. Предоставляет покупателю опциона право купить базовый актив по фиксированной цене. Опцион пут — опцион на продажу. Предоставляет покупателю опциона право продать базовый актив по фиксированной цене.

Внутренняя стоимость опциона — это сумма, которая поступит на счет держателя опциона, если он исполнит опцион и закроет позицию в базовом контракте по текущей рыночной цене.

Например, если золото торгуется по цене 435 до