Тема 6. Оцінка вартості капіталу підприємства.

Семінарське заняття – 2 год.

Практичне заняття – 2 год.

Самостійна робота – 12 год.

· Питання для обговорення на семінарському занятті:

· 1. Сутність капіталу підприємства.

· 2. Систематизація видів капіталу за основними класифікаційними ознаками.

· 3. Кругообіг капіталу підприємства.

· 4. Основні принципи формування капіталу підприємства.

.

· Питання для обговорення на практичному занятті:

· 1. Концепція вартості капіталу.

· 2.Основні принципи, на яких базується процес оцінки вартості капіталу.

· 3. Фінансовий леверидж та його розрахунок.

· 4. Практичні завдання.

 

Перелік ключових понять теми:

Капітал – загальна вартість засобів у грошовій, матеріальній і нематеріальній формі, які авансовані у формування активів підприємства. У бухгалтерському обліку відображається у пасиві балансу.

Власний капітал – частина в активах підприємства, що залишається після вирахування його зобов'язань.

Зобов'язання –заборгованість підприємства, що виникла внаслідок минулих подій і погашення якої в майбутньому, як очікується, приведе до зменшення ресурсів підприємства, що втілюють у собі економічні вигоди.

Довгострокові зобов'язання – всі зобов'язання,які не є поточними зобов'язаннями.

Поточні зобов'язання –зобов'язання, якібудуть погашені протягом операційного циклу підприємства або повинні бути погашені протягом дванадцяти місяців, починаючи з дати балансу.

Вартість капіталу – це ціна, яку підприємство платить за його залучення з різних джерел.

Фінансовий леверидж – це об’єктивний фактор, який виникає із появою позичених засобів у обсязі капіталу, що використовує підприємство, і дозволяє підприємству отримати додатковий прибуток на власний капітал.

 

Теми рефератів і доповідей:

1. Формування власного капіталу підприємств.

2. Завдання та основні передумови формування власного капіталу підприємства.

3. Сутність процесу інвестування капіталу.

4. Вартість капіталу та інфляція.

5. Закордонний досвід оцінки вартості капіталу підприємства.

6. Вплив значення левериджу на вартість капіталу.

7. Дисконтна ставка як факторна ознака при аналізі ефективності інвестиційних пропозицій.

 

Питання для самоконтролю:

1. Надайте загальну характеристику сутності капіталу підприємства.

2. Що відносять до поточних та довгострокових зобов’язань?

3. Визначте поняття «капітал підприємства».

4. Охарактеризуйте систематизацію видів капіталу заосновними класифікаційними ознаками.

5. Дайте характеристику кругообігу капіталу підприємства.

6. Охарактеризуйте вартісний цикл капіталу підприємства.

7. Наведіть основні принципи формування капіталу підприємства. Обґрунтуйте їх.

8. Охарактеризуйте концепцію вартості капіталу.

9. Обґрунтуйте сфери використання показника вартості капіталу в діяльності підприємства.

10. Опишіть принципи процесу оцінки вартості капіталу.

11. Дайте визначення «фінансовий леверидж».

12. Методи розрахунку фінансового левериджу.

 

Завдання для самостійної роботи:

Теоретичні питання:

1. Необхідність, завдання і принципи експертної оцінки підприємств.

2. Внутрішні джерела фінансування підприємств.

3. Зовнішні джерелі фінансування підприємств.

4. Дивідендна політика підприємств.

5. Лізинг.

6. Сутність і класифікація фінансових інвестицій.

7. Методологічні підходи до оцінки вартості підприємств.

8. Фінансовий контролінг.

 

Ситуаційні завдання:

 

1. Розрахувати рівень виробничого левериджу та ефект виробничого левериджу

Показники	Значення, тис. грн.
Виручка від реалізації
Змінні витрати
Маржинальний дохід	?
Постійні витрати
Прибуток	?

Як зміниться рівень прибутку, якщо виручка від реалізації збільшиться (зменшиться) на 5 %, на 12 %.

2. Чому дорівнює вартість капіталу проекту, якщо він фінансується за рахунок власних коштів, а рентабельність власного капіталу підприємства дорівнює 15%?

3. Прийняти рішення про доцільність реалізації незалежного інвестиційного проекту, якщо його внутрішня норма рентабельності дорівнює 20%, а вартість власного капіталу підприємства – 16%. Проект фінансується з внутрішніх джерел.

4. Розрахувати ефективну вартість запозиченого капіталу за умови, що підприємством отримало банківський кредит під 40%. Ставка податку на прибуток становить 25%.

 

Тестові завдання:

1. Капітал підприємства характеризує…

а) джерела фінансування придбання активів;

б) майно підприємства, яке придбано за рахунок коштів власників;

в) напрямки використання залучених підприємством фінансових ресурсів;

г) зобов’язання підприємства перед кредиторами та власниками;

д) різницю між валютою балансу та сумою заборгованості підприємства.

2. Рух грошових коштів від фінансової діяльності пов’язано з:

а) придбанням цінних паперів короткострокового характеру;

б) придбанням необоротних активів;

в) реалізацією продукції, товарів (робіт, послуг).

3.Ефективність грошових потоків за період, що аналізується визначається відношенням:

а) чистого прибутку до надходження грошових коштів;

б) чистого грошового потоку до видатків грошових коштів;

в) чистого грошового потоку до виручки від продажу.

5.При значенні коефіцієнта кореляції позитивних та негативних грошових потоків організації, близькому до одиниці, можна зробити висновок про:

а) раціональне керування грошовими потоками в організації;

б) незадовільне керування грошовими потоками.

6.До зовнішніх факторів, що впливають на обсяги і характер формування грошових потоків в часі відносять:

а) кон'юнктура товарного ринку;

б) система оподатковування підприємств;

в) життєвий цикл підприємства;

г) сезонність виробництва й реалізації продукції.

7.До внутрішніх факторів, що впливають на обсяги і характер формування грошових потоків в часі відносять:

а) тривалість операційного циклу;

б) невідкладність інвестиційних програм;

в) кон'юнктура фондового ринку;

г) система оподатковування підприємств.

8.До зовнішніх факторів, що впливають на обсяги і характер формування грошових потоків в часі відносять:

а) сформована практика кредитування постачальників і покупців продукції;

б) амортизаційна політика підприємства;

в) система здійснення розрахункових операцій суб'єктів господарювання;

г) фінансовий менталітет власників і менеджерів підприємства.

9. До зовнішніх факторів, що впливають на обсяги і характер формування грошових потоків в часі відносять:

а) сезонність виробництва й реалізації продукції;

б) життєвий цикл підприємства;

в) можливість залучення засобів безоплатного цільового фінансування;

г) приступність фінансового кредиту.

10. До внутрішніх факторів, що впливають на обсяги і характер формування грошових потоків в часі відносять:

а) кон'юнктура товарного ринку;

б) система оподатковування підприємств;

в) життєвий цикл підприємства;

г) сезонність виробництва й реалізації продукції.

11. Які з наведених принципів належать до принципів оцінки вартості підприємства?

а) принцип корисності;

б) принцип централізації;

в) принцип очікування;

г) принцип декомпозиції.

д) принцип ефективного використання.

12. Згідно з концепцією WACC на середньозважену вартість капіталу безпосередньо впливають такі чинники:

а) структура капіталу;

б) ставка податку на прибуток підприємства;

в) величина необоротних активів;

г) показник абсолютної ліквідності;

д) Cash-flow від фінансової діяльності підприємства.

13. У рамках дохідного підходу до оцінки вартості підприємства розрізняють такі методи:

а) метод дисконтування грошових потоків;

б) метод порівняння транзакцій;

в) оцінка бізнесу за ринковою ціною акцій;

г) метод капіталізації доходів;

д) метод витрат.

14. При оцінці вартості підприємства за методом дисконтування грошових потоків враховуються такі основні позиції:

а) структура активів підприємства;

б) середньозважена вартість капіталу;

в) залишкова вартість підприємства у постпрогнозний період;

г) балансова вартість майнових активів;

д) ставка капіталізації.

15. Метод середньої оцінки вартості підприємства доцільно використовувати, якщо…

а) доходи та чистий грошовий потік підприємства є приблизно однаковими;

б) доходи та чистий грошовий потік підприємства змінюються зі стабільними темпами;

в) ставка капіталізації та ставка дисконту однакові;

г) вартість підприємства, розрахована методом капіталізації доходів, несуттєво відрізняється від показника вартості, розрахованого на основі майнового підходу;

д) вартість підприємства, розрахована методом капіталізації доходів, значною мірою відрізняється від показника вартості, розрахованого на основі майнового підходу.

16. Відновна вартість майна — це…

а)вартість окремих об’єктів основних засобів, за якою вони були зараховані на баланс підприємства;

б) вартість відтворення основних засобів на дату оцінки з урахуванням індексації та затрат, пов’язаних з їх поліпшенням;

в) вартість, яка визначається множенням первісної вартості активів на коефіцієнт індексації;

г) різниця між первісною вартістю майна та сумою зносу;

д) балансова вартість майна.

17. Які з наведених висловлювань, що стосуються методу капіталізації доходів, правильні?

а) Метод використовується при оцінці вартості підприємства як цілісного майнового комплексу та корпоративних прав підприємства.

б) Метод доцільно застосовувати за стабільних доходів підприємства чи за стабільних темпів їх зміни.

в) Метод базується на даних про залишкову вартість активів.

г) За методу капіталізованої вартості дані про вартість, склад і структуру активів безпосередньо не впливають на оцінку.

д) Капіталізована вартість доходів — це те саме, що і теперішня вартість Cash-flow.

18. За джерелами залучення капітал поділяється на такі види:

а) національний; іноземний;

б) легальний; основний;

в) іноземний; приватний;

г) акціонерний; пайовий.

19. Стартовий капітал призначений для:

а) формування активів нового підприємства;

б) разових витрат;

в) невеликих сум фінансових засобів;

г) всі відповіді вірні.

20. Структура капіталу впливає на:

а) рівень рентабельності активів;

б) рівень рентабельності власного капіталу;

в) рівень економічної та фінансової рентабельності;

г) всі відповіді правильні.

21. До основних особливостей оцінки вартості позикового капіталу належать:

а) відносна простота формування базового показника оцінки вартості; урахування в процесі оцінки вартості позикових засобів податкового коректора;

б) вартість залучення позикового капіталу має високий ступінь зв’язку з рівнем кредитоспроможності підприємства, що оцінюється кредитором; залучення позикового капіталу завжди пов’язане з поворотним грошовим потоком не тільки щодо обслуговування боргу, але і щодо погашення зобов’язання за основною сумою даного боргу

в) вартість банківського кредиту; умови виплати суми відсотка;

г) тільки 1,2.