Діагностика підприємства та превентивні антикризові заходи на основі аналізу фінансових коефіцієнтів 


Мы поможем в написании ваших работ!



ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?

Діагностика підприємства та превентивні антикризові заходи на основі аналізу фінансових коефіцієнтів



Фінансові коефіцієнти використовуються для оцінки поточного фінансового стану підприємства і розраховуються на основі базових параметрів фінансової звітності.

Для діагностики підприємства використовуються наступні групи фінансових коефіцієнтів:

  • коефіцієнти ліквідності (платоспроможності);
  • коефіцієнти обіговості активів (ділової активності);
  • коефіцієнти управління заборгованістю (фінансової стійкості);
  • коефіцієнти рентабельності.

 

1. Коефіцієнти ліквідності - характеризують здатність підприємства у погашенні своїх боргів протягом певного періоду часу.

а) Коефіцієнт абсолютної ліквідності

Грошові кошти

Коефіцієнт абсолютної ліквідності =---------------------------------------------.

Короткострокові зобов’язання

 

Даний коефіцієнт характеризує здатність підприємства виконувати короткострокові зобов’язання за рахунок вільних грошових коштів. Короткострокові зобов’язання складаються з кредиторської заборгованості, короткострокових векселів, суми довгострокової заборгованості до погашення у поточному році, накопиченої заборгованості з заробітної плати та податків та іншої короткострокової заборгованості.

Вважається, що при коефіцієнті абсолютної ліквідності, який дорівнює 0,2-0,25, платоспроможність підприємства нормальна.

б) Коефіцієнт поточної ліквідності

 

Обігові активі

Коефіцієнт поточної ліквідності = ---------------------------------------------.

Короткострокові зобов’язання

 

Обігові активи включають не тільки грошові кошти, але й ліквідні цінні папери, дебіторську заборгованість та матеріально-виробничі запаси. Поточна ліквідність вважається кращим показником того, у якій мірі вимоги кредиторів забезпечуються активами, які можуть досить швидко бути оберненими в грошові кошти.

З точки зору акціонера високий коефіцієнт поточної ліквідності може означати, що у підприємства багато грошових коштів омертвлене у невиробничих і звичайно низькодохідних активах, таких, як цінні папери або матеріально-виробничі запаси.

У якості еталонного значення коефіцієнта поточної ліквідності використовується середній показник у галузі. У залежності від галузі значення коефіцієнта, що рекомендується, змінюється у межах 1,0-2,0.

в) Коефіцієнт швидкої ліквідності

 

Обігові активі – Запаси

Коефіцієнт швидкої ліквідності = ----------------------------------------------------.

Короткострокові зобов’язання

 

Матеріально-виробничі запаси звичайно представляють найменш ліквідні з обігових засобів підприємства. Тобто, коефіцієнт швидкої ліквідності – це здатність підприємства погашати короткострокові боргові зобов’язання, не покладаючись при цьому на реалізацію матеріально-виробничих запасів.

У якості еталонного значення коефіцієнта швидкої ліквідності використовується середній показник у галузі. У залежності від галузі значення коефіцієнта, що рекомендується, змінюється у межах 0,7-1,0.

 

2. Коефіцієнти обіговості активів призначені для оцінки того, наскільки ефективно підприємство управляє своїми активами. Ці коефіцієнти є індикатором ділової активності підприємства та відображають увесь спектр зусиль, спрямованих на просування продукції підприємства на ринках.

а) Коефіцієнт обігу запасів

Виручка

Коефіцієнт обігу запасів = ----------------.

Запаси

Річний обсяг продажів, розділений на матеріальні запаси, дорівнює річному обігу. Якщо обіг запасів значно нижчий, ніж середній показник у галузі, то це означає, що у підприємства дуже багато матеріально-виробничих запасів. Невисока швидкість обігу матеріально-виробничих запасів ставить питання про ліквідність підприємства. Можливо, що підприємство зберігає застарілі запаси, що не мають вартості, яка близька до балансової.

б) Термін обігу дебіторської заборгованості (у днях)

 

Дебіторська заборгованість

Термін обігу дебіторської заборгованості = --------------------------------------------.

(Річна виручка: 365)

 

Якщо термін обігу дебіторської заборгованості перевищує середньогалузевий показник, то це означає, що клієнти підприємства у середньому не оплачують свої рахунки вчасно. Більше того, у деяких випадках той факт, що клієнт платить пізніше обумовленого терміну, може сигналізувати про те, що у клієнта є фінансові проблеми. Це означає, що можливо скоро у клієнта можуть виникнути складності із збором виручки. Якщо протягом кількох останніх років спостерігається тенденція до росту обігу дебіторської заборгованості, необхідно міняти кредитну політику підприємства або ж покращити роботу з клієнтами.

в) Коефіцієнт обігу основних засобів характеризує, наскільки ефективно підприємство використовує свої споруди, будівлі та обладнання

 

Виручка

Коефіцієнт обігу основних засобів = -----------------------------------------------.

Чиста вартість основних засобів

 

Даний показник також повинен порівнюватися із середньогалузевим показником. Можливі проблеми можуть виникнути при інтерпретації цього коефіцієнта. Інфляція призводить до того, що вартість багатьох раніше придбаних активів виявилася дуже завищеною. Отже, якщо порівняти старе підприємство, яке придбало основні заходи кілька років тому за порівняно низькими цінами, з новим підприємством, яке придбало основні заходи нещодавно за більш високими цінами, то у старого підприємства буде більш високий коефіцієнт обігу основних засобів. Однак це не може означати низьку ефективність нового підприємства. Фінансовий аналітик повинен знайти такі методи оцінки, при яких фінансові показники відображали б дійсне положення справ у підприємства.

г) Коефіцієнт обігу активів

Виручка

Коефіцієнт обігу активів = -----------------.

Активи

 

Якщо даний коефіцієнт нижчий, ніж середньогалузевий, то це означає необхідність збільшення виручки або продажу деяких активів, або поєднання цих дій.

 

3. Коефіцієнти управління заборгованістю. Для розвитку підприємства необхідні інвестиційні ресурси, які можна залучити у вигляді власного капіталу або у формі позикових засобів. Ступінь, в якому підприємство використовує позикове фінансування називається фінансовим леверіджем (фінансовим важелем).

Фінансовим леверіджем називають ефект від використання позикових коштів з метою збільшення розміру операції та прибутку при відсутності достатнього для цього капіталу.

Позикові засоби мають дві переваги.

По-перше, відсотки, які виплачуються, вираховуються при розрахунку податку, що знижує фактичну вартість позики.

По-друге, кредитори отримують заздалегідь оговорений доход, і акціонери не повинні ділитися з ними прибутком.

Однак у позикових засобів є й недолік – чим вищий коефіцієнт заборгованості, тим ризикованіший проект, що підвищує вартість позикових засобів и може привести підприємство до банкрутства.

Тому підприємства, у яких прибуток і операційні потоки грошових коштів нестійкі, повинні обмежувати залучення позикових засобів. З іншого боку, ті підприємства, у яких грошові потоки досить стабільні, можуть вільніше залучати позикове фінансування.

а) Відношення загальної заборгованості до загальних активів (коефіцієнт леверіджа)

 

Коефіцієнт леверіджа =

 

Короткострокові зобов’язання + Довгострокові зобов’язання

= ---------------------------------------------------------------------------------------.

Активи

 

Загальна сума зобов’язань включає як короткострокові, так і довгострокові зобов’язання. Кредитори вважають за краще мати низькі коефіцієнти заборгованості, оскільки чим нижчий коефіцієнт, тим більший захист кредиторів у випадку ліквідації підприємства у результаті банкрутства. З іншого боку, акціонери можуть вважати за краще, щоб коефіцієнт леверіджа був вищим з метою збільшення рентабельності.

Оптимальний коефіцієнт леверіджа залежить від різних чинників. Якщо коефіцієнт леверіджа перевищує середній показник у галузі, то дана обставина є тривожним сигналом, тому що підприємство, можливо, вимушене буде сплатити відносно високі відсотки за можливість позичати додаткові кошти без одночасного нарощування власного капіталу.

б) Коефіцієнт покриття відсотків вираховується шляхом розділення операційного прибутку (прибутку до виплати відсотків і сплати податків) на відсотки до сплати

 

Операційний прибуток

Коефіцієнт покриття відсотків = -------------------------------------.

Відсотки до сплати

 

Коефіцієнт покриття відсотків відображає ступінь зниження операційного прибутку, при якому підприємство здатне обслуговувати свої відсоткові платежі.

в) Коефіцієнт покриття фіксованих платежів. Коефіцієнт покриття відсотків корисний для оцінки здатності підприємства з обслуговування відсотків із заборгованості. Однак цей показник має два недоліки:

  • відсотки – це не єдині фіксовані витрати підприємства;
  • прибуток до оподаткування не відображає точно потоку грошових коштів, доступних для обслуговування заборгованості (особливо якщо у підприємства є значні амортизаційні відрахування).

 

Щоб врахувати дані обставини, використовується такий показник, як коефіцієнт покриття фіксованих платежів

 

Коефіцієнт покриття фіксованих платежів =

 

Операційний прибуток + Амортизація + Орендні платежі

= --------------------------------------------------------------------------------------------------------------.

Відсотки до сплати + Сплата основної суми заборгованості + Орендні платежі

 

Величина коефіцієнта покриття фіксованих платежів аналізується короткостроковими кредиторами. Протягом короткого терміну засоби, що створюються амортизацією, можна використовувати для обслуговування боргу. Отже, банки і інші короткострокові кредитори більше цікавляться саме коефіцієнтом покриття фіксованих платежів, у той час як власників довгострокових облігацій переважно цікавить коефіцієнт покриття відсотків.

 

4. Коефіцієнти рентабельності. Рентабельність бізнесу – це кінцевий результат дії цілого ряду управлінських рішень і структури компанії. Коефіцієнти рентабельності відображають сумісний вплив ефективності управління активами, позиковими засобами і заборгованістю на результати діяльності підприємства.

а) Рентабельність продажів показує частку прибутку у кожній гривні, отриманій від продажів

 

Чистий прибуток

Рентабельність продажів = ------------------------------.

Виручка

 

Якщо рентабельність продажів підприємства нижче середньої у галузі, то це обумовлено невиправдано високими витратами підприємства. Високі витрати, у свою чергу, породжуються неефективністю операцій. Крім того, низька рентабельність продажів може бути зумовлена використанням відносно великих об’ємів позикових засобів. Дійсно, якщо у двох підприємств ідентичні операції (у тому сенсі, що рівень продажів, операційні витрати і прибуток до оподаткування у підприємств однакові), але одне підприємство використовує більше позикових засобів, ніж інше, у першого підприємства будуть і більші витрати на обслуговування відсотків. У подібному випадку відносно низька рентабельність продажів не буде указувати на недоліки в операційній діяльності підприємства, а буде означати різницю в структурі фінансування підприємств.

б) Коефіцієнт здатності активів породжувати прибуток

 

Операційний прибуток

Коефіцієнт здатності активів породжувати прибуток = ------------------------------------.

Активи

 

Даний коефіцієнт відображає здатність активів компанії породжувати прибуток без урахування впливу податків і левиріджа. Він корисний для порівняння компаній, що знаходяться у різних податкових режимах і мають різний ступінь боргової залежності.

в) Рентабельність активів

 

Чистий прибуток

Рентабельність активів = --------------------------.

Активи

 

Припустимо, що рентабельність активів підприємства нижче середнього показника у галузі. Недостатньо високий рівень прибутку є результатом низької здатності активів породжувати прибуток або результатом високих відсоткових витрат, що виникають у результаті залучення позикових засобів вище середнього рівня.

г) Рентабельність власного капіталу

 

Чистий прибуток

Рентабельність власного капіталу = -------------------------------.

Власний капітал

 

Рентабельність власного капіталу показує акціонеру наскільки ефективно використовується акціонерний капітал.

 

На етапі зародження підприємства особливу увагу приділяють показникам ліквідності і управління заборгованістю. На цьому етапі підприємство може ще й не працювати на повну потужність, і робити будь-які висновки з показників рентабельності або обіговості передчасно.

До етапу прискорення діяльності підприємства показники ліквідності і управління заборгованістю повинні бути вже стабільними, у протилежному випадку підприємство знаходиться на межі банкрутства і необхідно переглянути місію підприємства або змінити маркетингову стратегію.

На етапі прискорення діяльності підприємства важливим стає відстеження показників обіговості. Чим вищі показники обіговості, тим краще йдуть справи у підприємства. Показники обіговості на етапі прискорення повинні постійно підвищуватися. Зменшення одного з показників обіговості повинно ретельно аналізуватися з метою прийняття відповідних заходів. Як правило, зниження одного з показників визначається ростом знаменника у розрахунковій формулі, який і повинен підлягати ретельному аналізу.

На етапі уповільнення росту до аналізу показників обіговості приєднується аналіз показників рентабельності, причому найбільш важливим є аналіз рентабельності продажів. На даному етапі важливо, щоб до стабільних показників обіговості додавалися стабільні показники рентабельності продажів. На попередніх етапах рентабельність продажів могла бути не дуже високою, тому що виробництво ще тільки налагоджувалося, але якщо підприємство досягло етапу уповільнення росту виробництва, то очевидно були подолані досить серйозні перепони, підприємство вийшло на стабільний рівень роботи і тепер важливо закріпити успіх. Одним з показників стабільного успіху є стабілізація показників рентабельності продажів. Особливу увагу треба приділяти коефіцієнтам рентабельності усіх операцій з балансового та чистого прибутку як інтегрованим показникам.

При досягненні зрілості підприємства додається ще одна група показників, яка вимагає особливої уваги. Це показники рентабельності власного капіталу. Маючи стабільні показники рентабельності продажів, необхідно добиватися стабільних і високих показників рентабельності власного капіталу. На етапі зрілості важливо відслідковувати інвестиційну діяльність підприємства. Особливу увагу приділяють аналізу рентабельності власного капіталу, який дає найбільш повну уяву про рентабельність виробничої діяльності. Даний коефіцієнт повинен мати стабільне значення. Відхилення припустиме не більше ніж на 5% у бік зниження.

На етапі спаду відбувається дестабілізація усіх показників, тому необхідне відстеження усіх показників. Але не усі з них можуть сигналізувати про неполадки у рівному ступені. Найбільш суттєвими показниками є показники ліквідності і показники рентабельності. На підставі показників рентабельності можна зробити висновок про можливість або неможливість продовження діяльності підприємства. Показники ліквідності можуть передвіщати банкрутство підприємства.

 

 



Поделиться:


Последнее изменение этой страницы: 2016-08-01; просмотров: 153; Нарушение авторского права страницы; Мы поможем в написании вашей работы!

infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 3.238.64.201 (0.045 с.)