Мы поможем в написании ваших работ!
ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?
|
Динамика и направления международной миграции капиталов
- Развивающиеся страны и страны с переходной экономикой
Процесс глобализации как качественно новый этап интернационализации хозяйственной жизни имеет ряд отличительных особенностей, а именно: возрастающий объем и разнообразие международной торговли товарами и услугами и международных потоков капитала. При этом среднегодовые темпы роста движения капитала, прежде всего прямых инвестиций, увеличивались в 1990-е гг. быстрее, чем объемы международной торговли и мирового ВВП: 29,2% против 3,8 и 3,2%. Движущей силой глобализации выступают транснациональные корпорации (ТНК), особенно их деятельность в области вывоза капитала. По направлению движения капиталов между странами можно выделить несколько долговременных периодов.
- До 1940-1950-х гг. основная масса капитала направлялась из наиболее развитых стран в страны экономически и политически зависимые, находившиеся на более низком уровне развития. Соответственно доля капитала, перемещавшегося между промышленно развитыми странами составляла не более одной трети.
- С 1950-х гг. основной сферой приложения иностранного капитала становятся развитые страны. Это связано с распадом колониальной системы, развитием НТР, становлением западноевропейской интеграции, либерализацией внешнеэкономических связей, деятельностью транснационального капитала, развитием международных финансовых рынков. В конце ХХ в. масштабы миграции капитала между развитыми странами многократно превзошли его приток в периферийные экономики.
- В развивающиеся страны в первые послевоенные десятилетия направлялся преимущественно официальный капитал на двусторонней основе. В 1970-х г. наиболее продвинутые развивающиеся страны получили доступ на международный рынок капиталов, прежде всего к банковским кредитам, а также на рынок облигаций (бондов). В периферийных странах начали формироваться финансовые рынки, которые в отличие от финансовых рынков развитых стран (зрелых) получили название развивающихся или формирующихся рынков.
- В 1990-1997-х гг. приток частного капитала на формирующиеся рынки развивающихся стран резко возрос. Затем в связи с азиатским валютно-финансовым кризисом 1997 г. он снизился. К концу десятилетия началось восстановление притока иностранных ресурсов в развивающиеся страны с формирующимися финансовыми рынками.
Группа стран с переходной экономикой подключилась к международным потокам капитала в 1980-х гг., особенно после распада Совета экономической взаимопомощи (СЭВ) в 1989 г. и Советского Союза в 1991 г., когда в этих странах начались рыночные преобразования. В совокупности эта группа имеет отрицательный текущий платежный баланс и является чистым импортером официальных и частных ресурсов. Большинство переходных стран является должником МВФ, Парижского клуба, который объединяет все крупные страны-кредиторы, и Лондонского клуба, в который входят более 600 банков. Объем и динамику международного движения капитала можно измерить многими показателями, важнейшими из которых являются текущие и накопленные инвестиции, т.е. приток-отток и активы и обязательства (пассивы) стран по международным инвестициям. С конца 1980-х гг. экспорт-импорт капитала развивался высокими и стабильными темпам. Объем накопленных в мире прямых иностранных инвестиций составил (в млрд. долл.) в 1980 г. 519, в 1987 г. - 1023, в 1994 г. - 2300, в 1998 г. - около 5 трлн. долл. Годовой приток ПИИ был равен в 1987 г. - 127 млрд. долл., в 1988-1992 гг. - 208 млрд. долл. в среднегодовом исчислении, в 1999 г. - 827 млрд. долл. Объем зарубежных портфельных инвестиций только в международных долговых ценных бумагах (без учета вложений в акции) в 1993 г. составил 2,0 трлн. долл., в 1997 г. - 3,2 трлн. долл., в 2000 г. - 5,6 трлн. долл. Доля развитых стран на этом рынке стабильна и составляет около 80%.
Таблица 13.1. Ежегодный приток прямых иностранных инвестиций в 90-е гг. (млрд. долл.)
| Страны
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Мир
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Развитые
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Развивающиеся
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| С переходной экономикой
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Рис. 13.3
Обобщающим показателем международной миграции капитала можно считать объем капитала, функционирующего за пределами стран происхождения. Для отдельных стран обобщающими показателями их участия в международном движении капитала, его роли в экономике страны, положения страны в качестве кредитора и инвестора или реципиента и должника может служить объем иностранной собственности в национальной экономике (пассивы), объем ее зарубежной собственности (активы), баланс внешней задолженности по активам и пассивам.
- В состав (структуру) иностранной (зарубежной) собственности или международных инвестиций включаются все иностранные активы или требования, которые одновременно являются пассивами или обязательствами принимающих стран, в том числе:
- прямые инвестиции,
- портфельные инвестиции (акции и облигации),
- банковские кредиты,
- экспортные кредиты,
- межгосударственные займы,
- другие вложения.
В 1998 г. объем совокупной иностранной собственности (международных инвестиций) в экономиках стран мира или объем капитала, функционирующего за пределами стран происхождения, по нашим оценкам, приблизился к 25 трлн. долл., увеличившись с 1992 г. почти в 2 раза. Доля развитых стран в накопленных международных инвестициях составила 85-88%, доля развивающихся стран и стран с переходной экономикой - 12-15%. Развитые страны являются одновременно главной сферой приложения иностранного капитала и главными инвесторами в другие страны. В 1998 г. обязательства (пассивы) развитых стран превысили их активы более чем на 1 трлн. долл., т.е. группа этих стран и большинство из них были чистыми получателями иностранных средств. Чистыми кредиторами были Бельгия, Германия, Швейцария и Япония (табл. 13.2). Это позволяет характеризовать большинство развитых стран и группу в целом как чистых должников. Совокупные дефициты развитых стран по накопленным международным инвестициям покрываются притоком средств из остальной части мира. Из стран развивающихся и с переходной экономикой идет отток в развитые экономики в виде доходов на капитал, платежей по долгам, включая проценты, и других трансфертов. Только совокупные долговые платежи развивающихся стран за 1985-2000 гг. составили 3,25 трлн. долл., в том числе доля процентов в общей сумме платежей составила более 40%.
Таблица 13.2. Активы и пассивы развитых стран по международным инвестициям (1998 г., в млрд. долл.)
| Страны
| Активы
| Пассивы
| Баланс
| Австралия
| 159,9
| 370,9
| -211,0
| Австрия
| 181,3
| 240,4
| -59,1
| Бельгия
| 642,5
| 600,4
| +42,1
| Великобритания
| 3582,4
| 3678,3
| -95,9
| Германия
| 1759,3
| 1694,6
| +64,7
| Дания
| 188,1
| 231,9
| -43,8
| Исландия
| 2,0
| 6,2
| -4,2
| Испания
| 396,8
| 524,8
| -128,0
| Италия
| 1002,8
| 1022,8
| -20,0
| Канада
| 422,8
| 634,3
| -211,5
| Нидерланды
| 262,3
| 264,5
| -2,2
| Новая Зеландия
| 19,5
| 69,1
| -49,6
| Португалия
| 64,7
| 91,2
| -26,5
| США
| 5947,9
| 7485,4
| -1537,5
| Финляндия
| 90,3
| 183,8
| -93,5
| Франция
| 1378,5
| 1413,8
| -35,3
| Швейцария
| 1002,6
| 698,4
| +304,2
| Швеция
| 294,3
| 383,0
| -88,7
| Япония
| 2986,3
| 1832,7
| +1153,6
| Всего
| 20384,3
| -21426,5
| -1042,2
| в том числе:
| Прямые инвестиции
| +4655,7
| -3920,0
| +735,7
| Акции
| +3077,9
| -3261,6
| -183,7
| Облигации
| +3508,7
| -5264,8
| -1756,1
| Банковские кредиты
| +5674,2
| -6094,4
| -420,2
|
США занимают особое место на мировом рынке капитала. Они являются главным экспортером и кредитором с 1914 г. и до настоящего времени, а также чистым импортером и главным мировым должником с 1985 г. С начала 1970-х гг. США имеют отрицательный торговый и текущий платежный баланс. Внешний государственный долг США в 1998 г. составил 1,3 трлн. долл. Американскую экономику можно характеризовать как дефицитную, функционирующую в значительной мере за счет притока иностранных ресурсов. В 1998 г. иностранная собственность в экономике США составила 7,5 трлн. долл. (88% ВВП США); американская собственность за рубежом равнялась почти 6 трлн. долл. (70% ВВП США) (табл. 13.3). Превышение обязательств (пассивов) по международным инвестициям США над их активами равнялось 1,5 трлн.. долл. или 18% ВВП. Превышение обязательств по долговым ценным бумагам и банковским кредитам над активами составило 1,8 трлн. долл.
Таблица 13.3. Позиция США по международным инвестициям в 1998 г. (млрд. долл.)
| | Активы
| Пассивы
| Баланс
| Всего
| 5948,0
| 7485,4
| -1537,4
| Прямые инвестиции
| 2140,5
| 2194,1
| -53,6
| Портфельные инвестиции
| 1968,9
| 3442,9
| -1474,0
| В том числе:
| Акции
| 1407,1
| 1185,9
| +221,2
| Долговые ценные бумаги
| 561,8
| 2257,0
| -1695,2
| Банковские кредиты
| 1013,9
| 1141,0
| -127,1
|
Рис. 13.4
В конце 1990-х гг. около 50% накопленных в мире прямых иностранных инвестиций функционировало в американской экономике. В общем объеме принадлежащих иностранцам акций более трети были американскими; по долговым ценным бумагам доля США составила 40%, по банковским кредитам - около 20%. Совокупный приток иностранного капитала в США за 1992-1998 гг. достиг 3,0 трлн. долл., в том числе совокупный приток только прямых инвестиций равнялся 572,2 млрд. долл. Нерезиденты, преимущественно из Западной Европы, а также Японии и Китая, активно вкладывают свои средства в американские казначейские и корпоративные ценные бумаги. Всего за 1995-1999 гг. такие инвестиции составили 1,6 трлн. долл.. Доля иностранной собственности на американском рынке казначейских ценных бумаг составила в 2000 г. 35%, на рынке корпоративных бондов - около 20% и на рынке американских акций - 7%. Американское законодательство и специализированные организации защищают американские инвестиции за рубежом и привлекают ресурсы нерезидентов в американскую экономику.
НАЗАД
|