Инвестиционные качества и управленческие возможности как факторы стоимости акций (схема расширения степени контроля владельцев обыкновенных акций). Показатели доходности акций.

Инвестиционные качества характеризуются такими показателями как:

• доходность;

• ликвидность;

• риск;

• возможность управления.

Инвестиционные качества акции определяются, в первую очередь, ее доходностью.

Основными факторами, определяющими доходность акций, являются:

• рентабельность производства компании (высокая рентабельность обеспечивает наименьший срок окупаемости инвестиций);

• перспективы роста объема продаж;

• уровень выплачиваемых дивидендов.

Доходность может определяться:

1) по текущей или дивидендной доходности:

,

где D - ожидаемый или текущий дивиденд, приходящийся на одну акцию;

p_o - текущая рыночная цена акции.

2) по дивидендной и капитализированной доходности:

,

где D - ожидаемый или текущий дивиденд, приходящийся на одну акцию;

p_o - рыночная цена акции на момент покупки;

p₁ - ожидаемая цена продажи акции;

n - число лет владения.

Ликвидность акций оценивается на основе анализа сделок за определенный период. По степени ликвидности различают высоколиквидные, среднеликвидные, малоликвидные и неликвидные акции.

Управленческие возможности зависят от принадлежности акции к контрольному или миноритарному пакетам

Схема расширения степени контроля владельцев обыкновенных акций:

* Дробная часть акции

-отчуждение акций без согласия других акционеров;

-участие в общем собрании акционеров;

-ознакомление с годовой бухгалтерской отчетностью;

-ознакомление с заключением аудиторов;

-ознакомление с заключением ревизионной комиссии;

-ознакомление о кандидатах в исполнительные органы, ревизионную комиссию, счетную комиссию;

ознакомление с проектом изменений в устав общества и проекты решений общего собрания акционеров;

*1 % акций

-ознакомление с наименованием лиц, участвующих в общем собрании акционеров, и данными о количестве и категории (типе) акций, которыми эти лица обладают;

-право обращения в суд с иском к членам совета директоров, исполнительного органа, управляющей организации или управляющему о возмещении убытков, причиненных их обществу их действиями (или бездействием);

*2 % акций

-внесение вопросов в повестку дня годового общего собрания акционеров;

-выдвижение кандидатов в совет директоров, исполнительный орган, счетную и ревизионную комиссию;

*10 % акций

- инициирование проведения внеочередного общего собрания акционеров и определение его повестки дня

*25 % акций

- блокировочный пакет, дает возможность блокировать принятие решений по ключевым вопросам

*37% + 0,75 "голосующей" акции

Необходимо для:

-избрания органов управления обществом;

-принятия решений о размещении акций (эмиссионных ценных бумаг общества, конвертируемых в акции) посредством подписки;

-принятия решений о внесении изменений и дополнений в устав общества или утверждения устава общества в новой редакции;

-принятия решений о реорганизации и ликвидации общества;

-принятия решений о дроблении и консолидации акций;

-принятия решений об одобрении крупных сделок и сделок, в отношении которых имеется заинтересованность;

-принятия решений о приобретении обществом размещенных акций;

-принятия решений об участии общества в холдинговых компаниях, ФПГ, ассоциациях и иных объединениях;

-принятия решений об утверждении внутренних документов, регулирующих деятельность общества;

*50% +1 "голосующая" акция

Составляет кворум общего собрания акционеров

*"Золотая акция"

Дает право наложить вето на любое решение общего собрания акционеров на срок до 6 месяцев.

На практике права владельцев акций ограничены:

- их информированностью;

- возможностями консолидации прав других инвесторов;

- уровнем распыленности акций.

Показатели доходности акций:

*Прибыль на акцию = (Чистая прибыль – Дивиденды по привилегированным акциям)/Общее число обыкновенных акций

*Цена единицы дохода = Рыночная цена обыкновенной акции/Прибыль от 1 обыкновенной акции

*Дивидендный доход (рентабельность акций) = Прибыль на 1 обыкновенную акцию / Рыночная цена акции

* Балансовая стоимость акции = Собственные средства/Количество выпущенных обыкновенных акций

 

Виды стоимости акций.

1. Номинальная стоимость

Сфера использования:Формирование уставного капитала

2.Балансовая стоимость (бухгалтерская, книжная)

• если не определена ликвидационная стоимость привилегированных акций:

,

где ЧА - стоимость чистых активов;

N_разм - число размещенных акций;

• если ликвидационная стоимость привилегированных акций определена:

,

ге ЛС_пр - ликвидационная стоимость всех привилегированных акций;

N_{разм.об} - число размещенных обыкновенных акций

Сфера использования:1) страхование; 2) залог; 3) погашение и аннулирование акций; 4) конвертация; 5) купля-продажа; 6) реорганизация; 7) реструктуризация

3.Учетная стоимость

Определяется как фактическая цена сделки

Сфера использования: 1) бухгалтерский учет; 2) регистрация (учет) сделок на вторичном рынке ценных бумаг

4. Биржевая стоимость

Рассчитывается как: *максимальная; *минимальная; *средняя; *цена открытия; *цена закрытия

Сфера использования: Анализ конъюнктуры биржевого рынка

5. Рыночная стоимость

Стоимость в текущий момент времени на финансовом рынке

Сфера использования: Цена торгов и других форм свободного рыночного обращения

6. Котировочная стоимость

где p_о - рыночная стоимость акции;

p_уч. - учетная стоимость акции по предыдущей сделке

Сфера использования: Котировка

7. Курсовая стоимость

где p_о - текущая (рыночная) стоимость акции;

p_ном. - номинальная стоимость акции

Сфера использования: Определение текущего рыночного курса

8. Инвестиционная стоимость

Ожидаемая стоимость к концу инвестиционного периода

Сфера использования: 1) инвестиционный конкурс; 2) реструктуризация; 3) бизнес-планирование

9. Ликвидационная стоимость

Определяется как часть стоимости реализуемого имущества ликвидируемой компании, приходящаяся на одну акцию

Сфера использования: Ликвидация

10. Выкупная стоимость

Стоимость приобретения собственных акций (по решению Совета директоров)

Сфера использования: Выкуп акций

11. Эмиссионная стоимость (цена размещения)

Определяется как рыночная стоимость акции

Сфера использования: Размещение акций нового выпуска