Теоретический материал к теме 5

Важнейшее значение для финансового менеджмента имеет экономический анализ, представляющий собой выявление экономических закономерностей из фактов экономической действительности и предполагающий разложение экономики на отдельные части, именуемые экономическими категориями, и их исследование.

С точки зрения роли в управлении экономический анализ можно разделить на управленческий и финансовый.

Управленческий анализ тесно связан с управленческим учетом, который представляет собой систему учета, планирования, контроля, анализа информации о затратах и результатах хозяйственной деятельности, необходимой управленческому персоналу для управления деятельностью компании. Управленческий анализ можно определить как комплексный анализ внутренних ресурсов и внешних возможностей организации, направленный на оценку текущего состояния бизнеса, ее сильных и слабых сторон, выявление стратегических проблем.

Финансовый анализ представляет собой деятельность по оценке текущего и перспективного финансового состояния организации на основе изучения финансовой информации с использованием аналитических инструментов и методов для определения существенных связей и характеристик, необходимых для принятия управленческих решений.

Примерная схема экономического анализа представлена на рисунке 5.1.

 

 

Рисунок 5.1 – Структура экономического анализа

 

Разделение анализа на финансовый и управленческий обусловлено сложившимся на практике разделением системы бухгалтерского учета в масштабе организации на финансовый учет и управленческий учет. Это же порождено делением анализа на внешний и внутренний. Такое разделение анализа для самой организации является несколько условным, потому что внутренний анализ может рассматриваться как продолжение внешнего анализа, и наоборот. В интересах дела оба вида анализа подпитывают друг друга основной информацией.

Цель управленческого анализа это предоставление информации собственникам и (или) менеджерам (другим заинтересованным лицам) для принятия управленческих решений, выбора вариантов развития, определения стратегических приоритетов. Управленческий анализ показывает: что мешает добиться эффективного размещения ценностей; нет ли вакуума или дублирования функций в системе управления; нет ли конфликта прав; существуют ли механизмы координации и не являются ли они тяжеловесными; эффективно ли используются исполнительная вертикаль и горизонтальные связи; сбалансированы ли полномочия и ответственность; существует ли разделение власти, нет ли излишней концентрации ее у одного лица в ущерб остальным или, наоборот, ее распыления; адекватна ли система управления выбранному сегменту рынка, организационной структуре и персоналу.

В свою очередь основную цель финансового анализа можно сформулировать как получение максимального количества наиболее информативных параметров, дающих объективную картину финансового состояния компании, ее прибылей и убытков, изменений в структуре активов (средств организации) и пассивов (собственного капитала и обязательств), в расчетах с дебиторами и кредиторами.

Финансовое состояние является важнейшей характеристикой деятельности организации и отражает состояние капитала в процессе его кругооборота, способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени. Оно определяет конкурентоспособность организации, ее потенциал в деловом сотрудничестве, является гарантом эффективной реализации экономических интересов всех участников финансовых отношений: как самой организации, так и ее партнеров.

Анализ финансового состояния составляет важную часть информационного обеспечения для принятия управленческих решений руководством организаций. В получении подробной информации о финансовой ситуации в компании, ее деятельности заинтересованы практически все субъекты рыночных отношений: собственники, акционеры, инвесторы, аудиторы, банки и иные кредиторы, биржи, поставщики и покупатели, страховые компании и рекламные агентства.

В процессе снабженческой, производственной, сбытовой, инвестиционной и финансовой деятельности происходит непрерывный процесс кругооборота капитала, изменяются структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и как следствие финансовое состояние организации (ФСО). ФСО можно определить как способность организации финансировать свою деятельность, которая характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормальной производственной, коммерческой и других видов деятельности субъекта хозяйствования, целесообразностью и эффективностью их размещения и использования, финансовыми взаимоотношениями с другими организациями, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

В соответствии с представленным подходом к определению ФСО можно выделить следующие основные задачи его анализа:

- своевременная, комплексная и объективная диагностика ФСО, установление его «болевых точек» и изучение причин их образования;

- прогнозирование возможных финансовых результатов и разработка моделей ФСО при разнообразных вариантах использования ресурсов;

- поиск резервов улучшения финансового состояния организации, его платежеспособности и финансовой устойчивости;

- разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния организации.

Анализом финансового состояния занимаются не только руководители и соответствующие службы организации, но и его учредители, инвесторы с целью изучения эффективности использования ресурсов, банки – для оценки условий кредитования и определения степени риска, поставщики – для своевременного получения платежей, налоговые инспекции – для выполнения плана поступления средств в бюджет и т.д. В связи с этим, анализ финансового состояния организации в общем виде предполагает оценку ряда направлений ее деятельности.

На первом этапе для общей характеристики организации, оценки масштабов и динамики ее деятельности, др. характеристик, проводится анализ состава, структуры, динамики средств субъекта хозяйствования (долгосрочных и краткосрочных активов) и собственного капитала и обязательств. Далее проводится оценка способности организации в срок и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства. Для этих целей проводится анализ ликвидности и платежеспособности. Для оценки интенсивности использования средств (отдельных их элементов) организации и источников их образования (отдельных их элементов), рассчитываются показатели деловой активности (показатели оборачиваемости). На следующем этапе проводится оценка зависимости организации от внешних источников финансирования, ее финансовая самостоятельность. Для этих целей проводится анализ финансовой устойчивости. И на заключительном этапе оценивается эффективность работы организации в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, инвестиционной, финансовой), окупаемость затрат и т.д. Оценку данного направления позволяет охарактеризовать анализ показателей рентабельности.

Таким образом, анализ ФСО предполагает как минимум оценку следующих составляющих деятельности организации (рисунок 5.2):

- анализ состава, структуры, динамики средств организации (долгосрочных и краткосрочных активов) и собственного капитала и обязательств;

- анализ ликвидности и платежеспособности;

- анализ деловой активности (показателей оборачиваемости);

- анализ финансовой устойчивости;

- анализ рентабельности.

 

Рисунок 5.2 – Основные направления анализа финансового состояния организации

 

В соответствии с существующими подходами к анализу ФСО для его оценки используется целая система показателей, которые можно объединить в следующие 2 блока:

1) оценка имущественного положения и структуры капитала;

- анализ размещения капитала;

- анализ источников формирования капитала;

- оценка эффективности и интенсивности использования капитала;

- анализ рентабельности (доходности) капитала;

- анализ оборачиваемости капитала;

2) оценка финансовой устойчивости и платежеспособности

- анализ финансовой устойчивости;

- анализ ликвидности и платежеспособности;

- оценка кредитоспособности и риска банкротства.

Взаимосвязь двух блоков показателей можно представить в виде схемы (рисунок 5.3).

 

 

Рисунок 5.3 – Взаимосвязь блоков анализа ФСО

 

В соответствии с представленным подходом наиболее целесообразно начинать анализ финансового состояния с изучения формирования и размещения капитала организации, оценки качества управления его активами, собственным капиталом и обязательствами, определения операционного и финансового рисков. При этом операционный риск связан с высоким удельным весом условно-постоянных затрат в общей их величине, и как следствие, с существенным изменением прибыли при незначительных изменениях объема производства. В свою очередь финансовый риск обусловлен высоким уровнем обязательств в общей величине капитала организации, и как следствие, высокой степенью зависимости предприятия от внешних источников финансирования.

После этого следует проанализировать эффективность и интенсивность использования капитала, оценить деловую активность организации и риск утраты его деловой репутации.

Затем необходимо изучить финансовое равновесие между отдельными разделами и подразделами бухгалтерского баланса по функциональному признаку и оценить степень финансовой устойчивости организации.

На следующем этапе анализа изучается ликвидность бухгалтерского баланса (равновесие активов и собственного капитала и обязательств по срокам использования), сбалансированность денежных потоков и платежеспособность организации.

В заключение дается обобщающая оценка финансовой устойчивости организации и его платежеспособности, делается прогноз на будущее и оценивается вероятность банкротства.

Такая последовательность проведения анализа позволяет обеспечить системный подход к анализу финансового положения организации.

Анализ финансового состояния организации основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели бухгалтерского баланса в условиях инфляции очень трудно привести в сопоставимый вид.

В настоящее время при проведении анализа ФСО субъектам хозяйствования необходимо руководствоваться Постановлением Министерства финансов Республики Беларусь и Министерства экономики Республики Беларусь от 27 декабря 2011 г. № 140/206 «Об утверждении Инструкции о порядке расчета коэффициентов платежеспособности и проведения анализа финансового состояния и платежеспособности субъектов хозяйствования». Данная инструкция определяет порядок расчета коэффициентов платежеспособности и проведения анализа финансового состояния и платежеспособности субъектов хозяйствования и применяется в отношении государственных и негосударственных юридических лиц (кроме бюджетных, страховых организаций, банков и небанковских кредитно-финансовых организаций, ассоциаций и союзов, казенных предприятий), их обособленных подразделений, имеющих отдельный баланс, индивидуальных предпринимателей, принявших решение о ведении бухгалтерского учета.

Расчет коэффициентов платежеспособности и анализ финансового состояния и платежеспособности субъектов хозяйствования производятся на основании бухгалтерского баланса субъекта хозяйствования на последнюю отчетную дату.

Выводы, полученные по результатам расчета коэффициентов платежеспособности субъектов хозяйствования, используются при подготовке предварительных заключений по запросам хозяйственных судов и информации о финансовом состоянии субъектов хозяйствования заинтересованным органам и организациям по их запросам.

По результатам анализа финансового состояния и платежеспособности субъектов хозяйствования проводится подготовка экспертных заключений о финансовом состоянии и платежеспособности субъектов хозяйствования.

Выводы, полученные на основе анализа финансового состояния и платежеспособности субъектов хозяйствования и экспертного заключения, используются в соответствии с законодательством в производстве по делам об экономической несостоятельности (банкротстве) субъектов хозяйствования.

Решение поставленных задач анализа ФСО требуют соответствующего информационного обеспечения. По своему составу информация, аккумулирующаяся в организациях весьма разнообразна. Анализ же финансового состояния базируется на определенной информационной системе. По объему она должна содержать только те данные, которые необходимы для формулирования результатов анализа.

Наиболее полная информационная система организации, фиксирующая практически все хозяйственные операции – система бухгалтерского учета. В ее рамках осуществляется сбор, регистрация и обобщение информации в денежном выражении об имуществе, обязательствах организации и их движении путем сплошного, непрерывного и документального учета всех хозяйственных операций.

Бухгалтерский учет в качестве важнейшего элемента включает систему сбора, накапливания и хранения информации об объектах учета. Во-первых, оперативную бухгалтерскую отчетность: ведомости, регистры, журналы-ордера и т. п., в которых ведется первичный бухгалтерский учет. Сюда также можно отнести различные сводки (обобщение) информации, которые, как правило, используются внутри организации и не выходят за его пределы.

Во-вторых, квартальную и годовую бухгалтерскую отчетность. Все факты, касающиеся финансового состояния организации и результатов ее деятельности, представляются в виде данных бухгалтерского учета. Они собираются, группируются, подытоживаются и находят свое отражение в отчетности. В самом общем виде бухгалтерская отчетность представляет собой конечный продукт бухгалтерского учета в организации.

В-третьих, периодическую (квартальную) отчетность по налогам и отчислениям во внебюджетные фонды. Она включает сводки, в которых содержатся расчеты по каждому виду налогов и отчислений – начисленных, уплаченных и причитающихся к уплате сумм.

В-четвертых, периодическую (квартальную и годовую) отчетность органам государственной статистики.

Анализ ФСО, основывающийся на данных только бухгалтерской финансовой отчетности, приобретает характер внешнего анализа, т. е. анализа, проводимого за пределами организации его заинтересованными контрагентами, собственниками, инвесторами или государственными органами. Этот анализ не позволяет раскрыть всех секретов успеха или неудач в деятельности организации. По результатам исследования данных, содержащихся в бухгалтерской отчетности, можно сделать лишь предварительные выводы о ФСО, сравнить со сложившимися в национальной и мировой экономической практике нормами. Можно увидеть основные тенденции изменения финансового состояния, но не объяснить их.

Для выявления причин, которые привели организацию к соответствующему уровню ее финансового состояния, и факторов, способствующих его улучшению, необходимо продолжение анализа. Наиболее полным источником информации для анализа ФСО являются внутренние (рабочие) бухгалтерские документы – оборотные ведомости и главная книга, данные первичного бухгалтерского учета. Эти источники информации позволяют выявить внутренние тенденции показателей отчетности, например данные о состоянии расчетов по каждому хозяйственному договору для углубленного исследования дебиторской и кредиторской задолженности организации с ее партнерами по хозяйственной деятельности.

Нормативная, плановая информация, данные инвестиционных программ и проектов, финансовых проектов, сводных и отдельных смет, калькуляций привлекаются при определении отклонений фактически достигнутых значений финансовых показателей от запланированного уровня.

При анализе ФСО внутренними пользователями привлекаются также данные центров ответственности в рамках управленческого учета по формированию себестоимости, незавершенному производству, готовой продукции в целях выявления внутрипроизводственных факторов, влияющих на ФСО.

Для дополнительного изучения налоговой составляющей, имеющихся и потенциальных деловых связей привлекаются данные учетной и налоговой политики, деловая переписка организации. Эти документы содержат более детализированную информацию, чем внешняя отчетность, что позволяет получить дополнительные аналитические данные и подготовить более обоснованные заключения, значительно увеличив глубину исследования, а также расширить возможности оперативного проведения анализа.

Отправным источником информации для анализа финансового состояния является квартальная и годовая бухгалтерская (финансовая) отчетность. Бухгалтерская отчетность представляет собой единую систему данных об имущественном и финансовом положении организации и о результатах ее хозяйственной деятельности.

Бухгалтерская отчетность составляется на основе данных бухгалтерского учета. В соответствии с Постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 31 октября 2011 г. № 111 «Об установлении форм бухгалтерской отчетности, утверждении инструкции о порядке составления бухгалтерской отчетности и признании утратившими силу Постановления Министерства финансов Республики Беларусь от 14 февраля 2008 г. n. 19 и отдельного структурного элемента Постановления Министерства финансов Республики Беларусь от 11 декабря 2008 г. № 187» установлены следующие формы бухгалтерской отчетности организаций (за исключением некоммерческих организаций, не осуществляющих предпринимательскую деятельность и не имеющих, за исключением выбывших активов, оборотов по реализации товаров, выполнению работ, оказанию услуг) за квартал и год:

- бухгалтерский баланс;

- отчет о прибылях и убытках;

- отчет об изменении капитала;

- отчет о движении денежных средств;

- отчет о целевом использовании полученных средств;

- пояснительная записка.

Инструкция о порядке составления бухгалтерской отчетности устанавливает порядок составления бухгалтерской отчетности, в том числе требования к ее содержанию, для организаций (за исключением банков, небанковских кредитно-финансовых организаций, страховых организаций, бюджетных организаций).

Бухгалтерская отчетность некоммерческих организаций, не осуществляющих предпринимательскую деятельность и не имеющих, за исключением выбывших активов, оборотов по реализации товаров, выполнению работ, оказанию услуг (далее - некоммерческие организации), за год состоит из:

- бухгалтерского баланса;

- отчета о прибылях и убытках;

- отчета о целевом использовании полученных средств.

Бухгалтерская отчетность организаций за месяц состоит из бухгалтерского баланса.

Основными источниками информации для анализа и оценки финансового состояния организации являются бухгалтерский баланс, в котором отражается состояние хозяйственных средств организации и их источников их образования в денежной оценке на определенную дату и отчет о прибылях и убытках (Приложение). Таким образом, бухгалтерский баланс представляет собой способ экономической группировки и обобщающего отражения в денежном измерении хозяйственных средств организации по составу и размещению, а такжепоисточникам их образования на определенную дату.

Одна и та же сумма средств, находящихся в распоряжении организации, показывается двояко, что дает возможность получить представление о том, куда вложены финансовые ресурсы субъекта хозяйствования (актив баланса) и каковы источники их происхождения (собственный капитал и обязательства).

Общие итоги по активу и пассиву (собственный капитал и обязательства) бухгалтерского баланса совпадают. В учетно-аналитической практике принято итог баланса называть валютой баланса.

Структура бухгалтерского баланса в настоящее время имеет следующий вид (таблица 5.1):

 

Таблица 5.1– Структура бухгалтерского баланса организации

Актив	Собственный капитал и обязательства
I. Долгосрочные активы	III. Собственный капитал
II. Краткосрочные активы	IV. Долгосрочные обязательства
V. Краткосрочные обязательства
Баланс	Баланс

 

Как уже отмечалось выше, финансовый анализ использует как универсальные, так и специфические методы и приемы, что позволяет определить параметры, дающие возможность объективно оценивать финансовое состояние организации. Результаты анализа позволяют заинтересованным лицам и организациям принимать управленческие решения на основе оценки текущего финансового положения, деятельности организации за предшествующие годы и проекции финансового состояния на перспективу, т.е. ожидаемые параметры финансового положения.

Среди основных методов финансового анализа можно выделить следующие:

- предварительное чтение бухгалтерской (финансовой) отчетности;

- горизонтальный анализ;

- вертикальный анализ;

- трендовый анализ;

- метод финансовых коэффициентов;

- факторный анализ;

- сравнительный анализ;

- расчет потока денежных средств;

- специфический анализ.

Предварительное ознакомление с отчетностью организации позволяет изучить абсолютные величины, сделать выводы об основных источниках привлечения средств, направлениях их вложения, основных источниках полученной прибыли, применяемых методах учета и изменениях в них, организационной структуре организации и т.д. Информация, полученная в ходе предварительного чтения, дает общее представление о финансовом состоянии организации, однако для принятия управленческих решений ее недостаточно.

При горизонтальном (временном) анализе абсолютные показатели дополняются относительными, как правило, темпами роста или снижения. На основе горизонтального анализа дается оценка изменений основных показателей бухгалтерской (финансовой) отчетности. Чаще всего горизонтальный анализ применяется при изучении баланса. Недостатком метода является несопоставимость данных в условиях инфляции. Устранить этот недостаток можно путем пересчета данных.

Вертикальный (структурный) анализ дает представление о структуре итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции на результат. Данный метод финансового анализа применяется для изучения структуры баланса путем расчета удельного веса отдельных статей баланса в общем итоге или в разрезе основных групп статей. Важным моментом вертикального анализа является представление структуры показателей в динамике, что позволяет отслеживать и прогнозировать структурные изменения в составе активов и пассивов (собственного капитала и обязательств) баланса. Использование относительных показателей сглаживает инфляционные процессы.

Трендовый анализ является разновидностью горизонтального анализа, он используется в тех случаях, когда сравнение показателей производится более чем за три года. При этом долгосрочные сравнения обычно проводятся с использованием индексов. Каждая позиция отчетности сравнивается с рядом предыдущих периодов для определения тренда. Тренд – основная тенденция показателя. Расчет серии индексных чисел требует выбора базисного года для всех показателей. Поскольку базисный год будет выступать основой для всех сравнений, лучше всего выбрать год, который в смысле предпринимательских условий является самым нормальным или типичным. При использовании индексных чисел процентные изменения могут трактоваться только в сравнении с базисным годом. Этот вид анализа носит характер перспективного прогнозного анализа, используется в тех случаях, когда необходимо составить прогноз по отдельным финансовым показателям или по финансовому состоянию предприятия в целом.

Метод финансовых коэффициентов основан на существовании определенных соотношений между отдельными статьями отчетности. Коэффициенты позволяют определить круг сведений, который важен для пользователей информации о финансовом состоянии организации с точки зрения принятия решений. Коэффициенты дают возможность выяснить основные симптомы изменения финансового положения и определить тенденции его изменения. При правильной коэффициентов можно определить области, требующие дальнейшего изучения. Большим преимуществом коэффициентов является то, что они сглаживают негативное влияние инфляции, которая существенно искажает абсолютные показатели финансовой отчетности, тем самым, затрудняет их сопоставление в динамике.

Сравнительный анализ применяется для проведения внутрихозяйственных и межхозяйственных сравнений по отдельным финансовым показателям. Его цель заключается в выявлении сходства и различий однородных объектов. С помощью сравнения устанавливаются изменения в уровне экономических показателей, изучаются тенденции и закономерности их развития, измеряется влияние отдельных факторов, осуществляются расчеты для принятия решений, выявляются резервы и перспективы развития.

Факторный анализ применяется для изучения и измерения воздействия факторов на величину результативного показателя.

Одним из важных инструментов финансового анализа является расчет потока денежных средств. Представленный в форме годового финансового прогноза, он показывает ожидаемое ежемесячное получение денежных средств и совершение ежемесячных платежей в погашение долга. Такой расчет позволяет оценить пик потребности организации в дополнительных средствах и ее способность заработать достаточно денежных средств для погашения краткосрочной задолженности в течение операционного цикла. Расчет позволяет определить, является ли потребность в дополнительных средствах долгосрочной или краткосрочной. Это важно для организаций сезонного характера.

К специфическим методам анализа можно отнести:

- анализ текущих инвестиций, который позволяет оценить влияние роста продаж на потребность в финансировании и способность организации увеличивать реализацию;

- анализ устойчивого роста, который помогает определить способность организации расширять продажи без изменения доли заимствованных средств;

- анализ чувствительности, который использует однотипные сценарии для выявления наиболее уязвимых мест организации;

- отраслевой фактор, который учитывает непостоянство потоков наличности предприятия-заемщика в сравнении с движением средств других организаций данной отрасли.

Эти методы имеют большое значение для углубления финансового анализа и оценки потенциала роста организации.

Специфический анализ получил наибольшее распространение в зарубежной учетно-аналитической практике финансового анализа.

Использование всех методов финансового анализа позволяет более точно оценить финансовую ситуацию, сложившуюся на организации, спрогнозировать ее на перспективу и принять более обоснованное управленческое решение.