Пути совершенствования финансового управления структурой капитала предприятия на основе привлеченных заемных средств

 

Актуальной проблемой для ОАО «Аэропорт - Сургут» яв­ляется разработка политики краткосрочных за­имствований в целях обеспечения гибкого финансирования своей текущей деятельности. Вопрос о соотношении между собственными и заемными источниками рассматривается в теории финан­сов, прежде всего, с точки зрения долгосроч­ных заимствований, однако если ОАО «Аэропорт - Сургут» берет курс на постоянное использование заемных средств в своем обороте, как это было видно из анализа его деятельности, основная часть рассуж­дений будет справедлива и для краткосрочных заимствований. Как известно, привлечение за­емных средств на принципах возвратности, сроч­ности и платности имеет свои преимущества перед увеличением собственных средств. Так, кредиторы не получа­ют права на участие в управлении фирмой, сро­ки и условия возврата капитала ясно определе­ны договором, имеется возможность выбирать параметры заимствования с целью снижения налоговой нагрузки на предприятие. Крупные заимствования увеличивают риск потери ликвид­ности заемщиком, выплата процентов за кредит относится к первоочередным платежам по срав­нению с выплатой дивидендов и увеличивает постоянные издержки предприятия, а соответ­ственно, возрастает и риск заемщика. При крат­косрочных заимствованиях, если они имеют ра­зовый, нерегулярный характер, негативное вли­яние на финансовое состояние ограничено ко­ротким периодом, обозримым будущим. При достаточно стабильной экономической ситуации в стране и на конкретном рынке, где действует фирма, риск заемщика, который в качестве ба­зовой причины имеет непредвиденное уменьше­ние объемов продаж и, соответственно, потока выручки, значительно ниже, чем при долгосроч­ных заимствованиях.

В процессе управления оборотным капиталом с использованием заемных источников руководству ОАО «Аэропорт - Сургут» необходимо решать множество разнообразных задач, которые можно ранжиро­вать по степени конкретизации (общие и частные), по временному признаку (долгосрочные и требу­ющие оперативного решения). На наш взгляд, такое ранжирование задач по уровням финансового ме­неджмента может способствовать улучшению орга­низации финансового менеджмента, позволяет упорядочить его приемы и инструментарий.

Общая линия поведения ОАО «Аэропорт - Сургут» в отноше­нии привлечения заемного капитала, то есть, в сущности, модель управления оборотным капиталом, определяется ее политикой заимствова­ний и зависит от ряда объективных причин:

- масштабы деятельности: кредиторы по-разному относятся к крупным и мелким заемщикам, мелкий бизнес менее устой­чив, крупные предприятия боле инерт­ны, но у них, как правило, более весо­мый собственный капитал;

- этап жизненного цикла фирмы: как пра­вило, на этапе становления трудно найти кредиторов, при налаженном стабильном бизнесе - проще;

- отраслевые особенности структуры издер­жек, определяющие силу операционного рычага и риск заемщика;

- длительность производственно-финансово­го цикла и скорость оборота капитала: наи­более привлекательны для кредиторов пред­приятия с быстрым оборотом капитала и равномерным поступлением выручки;

- сезонность, дискреционность расходов (одномоментные или постоянно осуще­ствляемые).

В финансовом менеджменте применяются следующие модели управления оборотным ка­питалом, которые различаются, прежде всего, по роли кредита в этом процессе. Основу пост­роения таких моделей составляет деление оборотного капитала на две части:

- постоянный оборотный капитал (систем­ная часть оборотных активов), потребность в нем относительно неизменна в течение всего операционного цикла;

- переменный оборотный капитал (варьи­рующая часть текущих активов), потреб­ность в нем незначительно изменяется вплоть до полного ее отсутствия. Идеальная модель предполагает, что за счет краткосрочных обязательств полностью финан­сируются все текущие активы (то есть и посто­янная и переменная части их). В агрессивной модели за счет краткосрочных обязательств пол­ностью покрывается переменная (варьирую­щая) часть оборотных активов. При использо­вании компромиссной модели варьирующая часть оборотных активов приблизительно на­половину покрывается за счет краткосрочных обязательств. Консервативная модель означает, что варьирующая часть оборотных активов ча­стично покрывается за счет долгосрочных пас­сивов. Роль краткосрочных обязательств и их Доля в составе источников финансирования текущей деятельности фирмы возрастает в на­правлении «консервативная - компромиссная - агрессивная - идеальная модель», при этом риск нарушения ликвидности заемщика изме­няется в противоположном направлении. В боль­шинстве приведенных моделей краткосрочные заимствования (кредиторская задолженность, кредиты, займы) органично встроены в про­цесс управления оборотным капиталом, имен­но они обеспечивают гибкость текущего фи­нансирования, маневренность поведения фир­мы и адекватность ее реакции на изменение конъюнктуры рынка или рыночной стратегии компании.

Политика заимствований должна быть отно­сительно стабильной, так как большинство из определяющих ее факторов практически неиз­менны в краткосрочном периоде или могут ме­няться незначительно. Изменение масштаба де­ятельности, переход предприятия на очередную стадию жизненного цикла потребуют изменения политики в области привлечения кредитных ис­точников. Определение степени участия заемно­го капитала в финансировании текущей деятель­ности фирмы должно производиться на основе прогнозирования рисков заемщика, учета инте­ресов собственников, акционеров. ОАО «Аэропорт - Сургут» долж­но определить насколько широко оно будет при­влекать заемные источники финансирования, не выходя за границы допустимого риска.

Выбор модели управления заемным капи­талом, то есть степени участия кредитных ис­точников в финансировании текущей деятель­ности фирмы, зависит от объективных факто­ров - величины финансового и операционного рычага. Привлечение кредита, замеща­ющего временное отвлеченные собственные обо­ротные средства или увеличивающего массу при­меняемого оборотного капитала, увеличивает финансовый рычаг, повышает рентабельность собственного капитала. Нагрузка по выплате про­центов повышает операционный рычаг и увели­чивает риск заемщика при неустойчивых объе­мах производства и реализации или при их не­ожиданном сокращении. Именно эти два обсто­ятельства являются ключевыми при выработке политики заимствований предприятия. Финан­совый рычаг оценивается положительно, то есть фирма заставляет работать чужие средства на свой финансовый результат, но одновременно опе­рационный рычаг является ограничителем заим­ствований. А потому дополнительный доход, получаемый за счет увеличения массы применя­емого капитала, за счет кредита должен сопос­тавляться с дополнительными расходами по вып­лате процентов. Заметим, что эффект финансо­вого рычага всегда проявляется при привлечении заемных средств в любом их виде, а операцион­ный рычаг будет оказывать заметное влияние лишь в том случае, когда процентные выплаты по при­влеченным средствам достаточно значительны. С этой точки зрения несомненными преимущества­ми обладает коммерческий кредит, который час­то бывает практически бесплатным.

У российских предприятий, как правило, среди краткосрочных обязательств преобладает кредиторская задолженность, а долгосрочные заимствования невелики. Банковский кредит не иг­рает столь заметной роли в обеспечении теку­щей деятельности предприятий как за рубежом. В то же время существует ряд крупных предпри­ятий, широко использующих банковские креди­ты для финансирования текущей деятельности, о чем свидетельствуют показатели, опубликован­ные Сбербанком. В списке крупнейших заемщи­ков Сбербанка, пользовавшихся кредитами на финансирование текущей производственной де­ятельности, - предприятия наиболее интенсив­но развивающихся отраслей - сырьевых, топлив­но-энергетических, связи. Большинство из них постоянно присутствуют в верхних строчках рей­тингов компаний, это наиболее финансово ус­тойчивые и кредитоспособные заемщики.

Если политика заимствований определяет от­носительно стабильную линию поведения фир­мы в отношении использования заемных средств в обороте, то главная задача стратегии заимство­ваний - обеспечить достаточный потенциал гиб­кости, возможность маневра, выбор между раз­ными формами заимствований. Понятие гибкос­ти финансирования включает, во-первых, способность увеличить объем заимствований, во-вто­рых, возможность выбора форм заимствований путем сравнения их альтернативных вариантов с точки зрения доступности, оперативности, цены и налоговых последствий.

Практически ни одно предприятие не мо­жет обойтись без коммерческого кредита, а по­тому круг стратегических кредиторов фирмы составляют, как правило, ее поставщики и поку­патели (коммерческий кредит в виде рассрочки, рассрочки, аванса, предварительной оплаты). Особенности производственно-финансового цикла предприятия, продолжительность его ста­дий непосредственно влияют на возможности привлечения коммерческого кредита. Идеальной является ситуация, когда суммы и сроки деби­торской и кредиторской задолженности совпа­дают. Если погашение дебиторской задолженно­сти наступает позже срока погашения задолжен­ности кредиторам, возникает потребность в до­полнительных источниках финансирования. Аван­сы выданные удлиняют период оборота средств, авансы полученные, наоборот, его сокращают. Чем больший период производственно-коммер­ческого цикла обслуживается капиталом креди­торов, тем меньшая доля собственного капита­ла может быть у предприятия. Фирма может по­лучать особые преимущества от использования кредиторской задолженности, если срок ее по­гашения превышает период оборота средств са­мой фирмы.

Долгосрочные и стабильные отношения с банками позволят предприятию использовать такие гибкие формы кредитования как оверд­рафт и кредитные линии, а репутация добросо­вестного заемщика дает доступ к более дешево­му банковскому кредиту.

Несомненно, необходимо использовать и право на краткосрочную бюджетную поддерж­ку, которая предоставляется предприятиям ряда отраслей на льготных условиях, а также исполь­зовать отсрочки, рассрочки, налоговые креди­ты, пополняя таким способом массу необходи­мого оборотного капитала. Согласно действую­щему в России порядку, право на краткосроч­ную бюджетную поддержку определяется глав­ным образом отраслевой принадлежностью за­емщика и его финансовым положением, при­чем платежи по погашению бюджетных креди­тов и процентов по ним приравниваются к пла­тежам в бюджет.

Финансовый менеджер при разработке по­литики заимствований может выбирать альтер­нативные формы кредитного финансирования текущей деятельности предприятия в наиболь­шей степени соответствующие особенностям его производственно-коммерческого цикла. Тем не менее, в условиях высокой инфляции, длитель­ного периода оборота средств и высоких ставках по банковскому кредиту пополнение оборотных средств должно осуществляться, прежде всего, за счет собственной прибыли организации.

В стратегическом плане должен быть сфор­мирован диверсифицированный портфель заим­ствований, включающий разнообразные формы краткосрочного кредита и разнообразных кре­диторов, что позволит избежать излишней зави­симости от них и снизить риск сбоев, наруше­ний в поступлении средств, а также обеспечить возможность быстрого переключения с одних форм кредитного финансирования на другие. Это особенно важно, если предприятие ориентиру­ется на привлечение в оборот значительной доли заемных средств. В целом портфель краткосроч­ных заимствований должен отвечать главному критерию - минимизации совокупных издержек финансирования капитала фирмы, который до­стигается при выполнении следующих условий:

- оптимальное соотношение между долгом и акционерным капиталом, минимизиру­ющее стоимость капитала для фирмы;

- оптимальное соотношение между различ­ными формами краткосрочных заимство­ваний с точки зрения их цены и налого­вых последствий.

Сочетание в портфеле заимствований различ­ных форм краткосрочного кредита должно учи­тывать их различия в цене привлечения ресурсов. С ценовой точки зрения виды заимствований зна­чительно отличаются друг от друга. Цена привле­чения средств варьируется от практически бес­платного коммерческого кредита до достаточно дорогого банковского кредита, промежуточное место занимают различные виды краткосрочной бюджетной поддержки льготного характера - от­срочки, рассрочки, налоговые кредиты, бюджет­ные кредиты. Кредиторская задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами также да­леко не бесплатна, так как за просрочку плате­жей взыскивается пеня. Кроме того, необходимо помнить, что получение кредита связано также с рядом дополнительных издержек.

Другие ключевые характеристики - оперативность получения кредита и сроки пользования заемными средствами также долж­ны учитываться при разработке стратегии заим­ствований. Так, коммерческий кредит органич­но встроен в процесс кругооборота капитала, интенсивность его использования автоматичес­ки меняется по мере изменения объемов произ­водства и реализации, что обеспечивает наиболь­шую гибкость финансирования.

Банковские и бюджетные кредиты требуют особой подготовки, формальных процедур, пре­доставления обеспечения, что снижает их оперативность и гибкость. Повысить гибкость бан­ковского кредита, приспособление его объемов к изменяющимся потребностям предприятия, синхронизировать процесс кредитования с дви­жением оборотного капитала можно на основе долгосрочного сотрудничества с коммерчески­ми банками, применения наиболее гибких и опе­ративных форм банковского кредита.

Таким образом, учитывая особенности про­изводственно-финансового цикла, особенности технологической процедуры, ценовые характе­ристики различных форм краткосрочных заим­ствований, их налоговые последствия, предпри­ятие решает стратегические задачи создания ус­ловий для гибкого текущего финансирования своей деятельности при заданных параметрах ликвидности и степени допустимого риска в рам­ках обшей политики в отношении использова­ния заемных источников.

Практически любая потребность предприя­тия в кредите может быть удовлетворена за счет привлечения ряда альтернативных источников. Так потребность в формировании сезонных за­пасов может быть покрыта за счет коммерческо­го, банковского, бюджетного кредита или за счет получения отсрочек и рассрочек по уплате на­логов и сборов. Если предприятию необходимо создать дополнительные запасы готовой продук­ции, произвести складирование, например на­меренное (для спекулятивных целей, для обеспечения дополнительного товарооборота в наи­более благоприятный период реализации) или вынужденное (по причине кризиса или задерж­ки сбыта), отвлеченные из оборота средства мо­гут быть замещены коммерческим или банковс­ким кредитом. В любом случае для выбора конк­ретного вида кредитного финансирования необ­ходимо сопоставить условия, предлагаемые раз­личными кредиторами.

Реструктуризация, то есть видоизменение задолженности применяется как кредиторами, так и должниками. При этом кредиторы пресле­дуют следующие цели:

- досрочное высвобождение средств из обо­рота и ускорение их оборота;

- упрощение баланса за счет освобождения от дебиторской задолженности;

- снижение рисков.

Получение дополнительной прибыли за счет ускорения оборота капитала компенсирует зат­раты кредиторов на реструктуризацию задолжен­ности.

Должники также могут быть заинтересова­ны в реструктуризации своих обязательств в слу­чае финансовых затруднений, связанных с их погашением. Их цель - снизить затраты на при­влечение средств, то есть цену заемного капита­ла. Например, предприятию, имеющему большую задолженность по платежам в бюджет, может быть выгоднее взять банковский кредит на ее погашение, чем выплачивать пени за просрочку платежей по 0,3% в день.

Возможна также новация, то есть замена первоначального обязательства, существовавшего между сторонами, другим обязательством меж­ду теми же лицами, предусматривающим иной предмет или способ исполнения. В случае нова­ции состав участников кредитных отношений не меняется. Например, задолженность по кредит­ному договору или договору займа может быть заменена вексельным обязательством. При опла­те товаров (работ, услуг) векселем прекращает­ся обязательство по договору купли-продажи и возникает обязательство по векселю перед тем же кредитором.

Возможно также изменение условий кредит­ной сделки без изменения ее юридической фор­мы, то есть переоформление договора на новых условиях. В банковский практике изменение ус­ловий кредитования и переоформление ссуд может происходить как по инициативе заемщи­ка, так и по инициативе банка. Переоформление ссуды банки расценивают как понижение ее ка­чества и повышение кредитного риска.

Существуют разнообразные экономические механизмы, обеспечивающие перемену лиц в обязательстве. Так, права требования переходят к другому лицу при продаже дебиторской задол­женности на основе договора уступки прав требования (договора цессии). Уступка прав по ор­дерной ценной бумаге, например векселе, со­вершается путем индоссамента на этой ценной бумаге. Caм факт продажи долговых свободно обращающихся ценных бумаг означает автома­тическое изменение одной из сторон кредитных отношений, а именно переход прав к другому кредитору, причем в большинстве случаев без ведома должника.

В целях реструктуризации задолженности кредитор может обратиться к финансовому агенту и получить финансирование под уступку денежного требования. Исполнение денежного требо­вания должником финансовому агенту освобож­дает должника от соответствующего обязатель­ства перед клиентом.

Существуют специфические механизмы реструктуризация задолженности, оформленной; векселем. Сама природа векселя как платежного;

средства и инструмента коммерческого кредита позволяет кредитору гибко управлять долгом, ведь вексель можно передать по индоссаменту, про­дать (учесть) до наступления срока платежа, за­ложить в качестве обеспечения кредита.

Таким образом, ранжирование задач финан­сового менеджмента в области краткосрочных заимствований по степени глобальности и срочности на политические, стратегические и так­тические может существенно повысить его эф­фективность. Тщательно продуманная политика заимствований, начиная от определения допус­тимой степени зависимости от кредиторов и выбора модели управления оборотным капита­лом, выбор стратегических кредиторов и видов заимствований, подготавливают почву для сни­жения рисков заемщика, оперативного попол­нения оборотного капитала фирмы, гибкого пе­реключения с одних источников финансирова­ния на другие в конкретной ситуации.

Заключение

 

Управление заемными средствами – это неотъемлемая часть финансового менеджмента на предприятии, активно применяемая для осуществления финансового планирования и разработки финансовой стратегии предприятия.

Финансовое планирование осуществляется постоянно или по мере осуществления финансовых и других мероприятий, т.е. составляются бизнес-планы. И очень важна здесь не только аналитическая и прогнозная работа специалистов, но и глобальное мышление в масштабах всего предприятия. Проводятся факторные анализы взаимозависимостей всех показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия при различных возможных вариантах финансирования, проводятся разработки различных вариантов мероприятий и их комплексов, оптимизируются все центры деятельности, влияющие на финансовое состояние предприятия.

Конечно же, нереально осуществить такую масштабную работу в расчете на дальнюю перспективу, однако предприятие ставит определенные ориентира и на отдаленное будущее, которые слагаются в определенную финансовую стратегию, а предложения к ее формированию возникают из финансового планирования на ближайшее время. А уж само время, изменение всех условий функционирования предприятия, вносит свои коррективы во все планы и стратегии.

Теоретическое изучение заемных средств (заемного капитала) предприятия, является неотъемлемой обязанностью каждого руководителя, так как конкретные знания по использованию заемных средств предприятия позволят на практике осуществлять успешную, планомерную деятельность любой организации независимости от вида деятельности и форм собственности. На практике же, неправильное и нерациональное использование заемных средств предприятия, может привести к его банкротству и вытекающим из этого последствиям. Только управление и контроль за использованием заемных средств предприятия, позволят руководителю планировать дальнейшую деятельность.

В первой главе данной дипломной работы были рассмотрены теоретические основы управления заемным капиталом предприятия. А именно  экономическая сущность управления заемным капиталом, приведена классификация заемных средств и источники их финансирования, рассмотрена целесообразность привлечения заемного капитала и оценка степени финансового риска

Во второй главе проведен анализ использования привлеченных заемных средств в деятельности ОАО «Аэропорт - Сургут».

Анализ баланса ОАО «Аэропорт - Сургут» показал, что в структуре активов произошло изменение ~AEMacro(If(B,22,first,<>,B,22,last){за счет}) ~AEMacro(If(B,16,first,<,B,16,last){ роста}) ~AEMacro(If(B,16,first,>,B,16,last){ сокращения}) ~AEMacro(If(B,16,first,<>,B,16,last){ суммы внеоборотных активов, и роста суммы текущих активов}) ~AEMacro(If(B,1,first,<>,B,1,last){.}) ~AEMacro(If(B,1,first,<,B,1,last){С финансовой точки зрения это свидетельствует о положительных результатах, так как имущество стало более мобильным.

Формирование имущества предприятия может осуществляться как за счет собственных, так и за счет заемных средств, значения которых отображаются в пассиве баланса. ~AEMacro(If("(B38-<B38)*100/B44",last,=,0){На конец анализируемого периода доля собственного капитала, основного источника формирования имущества предприятия, в структуре пассивов не изменилась.}) ~AEMacro(If("(B38-<B38)*100/B44",last,>,0){На конец 2005 года доля собственного капитала, основного источника формирования имущества предприятия, в структуре пассивов увеличилась и составила}) ~AEMacro(If("(B38-<B38)*100/B44",last,<,0){На конец анализируемого периода доля собственного капитала, основного источника формирования имущества предприятия, в структуре пассивов уменьшилась и составила}) ~AEMacro(IfCalc("(B38-<B38)*100/B44",last,<>,0,"B38*100/B44",last){50,70}) ~AEMacro(If("(B38-<B38)*100/B44",last,<>,0){%.}) ~AEMacro(If(F,9,first,=,F,9,last){При этом коэффициент соотношения суммарных обязательств и собственного капитала на протяжении анализируемого периода не имел тенденцию к увеличению и составил:}) ~AEMacro(If(F,9,first,<,F,9,last){При этом коэффициент соотношения суммарных обязательств и собственного капитала на протяжении анализируемого периода имел тенденцию к росту и увеличился на}) ~AEMacro(If(F,9,first,>,F,9,last){При этом коэффициент соотношения суммарных заемных обязательств и собственного капитала на протяжении анализируемого периода имел тенденцию к падению и уменьшился на}) ~AEMacro(IfCellDelta(F,9,first,<>,F,9,last,F,9,first,F,9,last,m){0,05}) ~AEMacro(If(F,9,last,<>,F,9,first){, составив}) ~AEMacro(IfCell(F,9,last,<>,F,9,first,F,9,last){1,01}). ~AEMacro(If(F,9,first,<,F,9,last){Это может свидетельствовать об относительном падении финансовой устойчивости предприятия, и, следовательно, о повышении финансовых рисков, т.к. основным источником формирования имущества являются заемные средства.}) ~AEMacro(If(F,9,first,>,F,9,last){Это может свидетельствовать об относительном повышении финансовой устойчивости предприятия и снижении финансовых рисков.

~AEMacro(If(I,14,last,<,0){Отсутствие в анализируемом периоде у предприятия чистой прибыли свидетельствует об отсутствии основного источника пополнения оборотных средств.}) ~AEMacro(If(I,14,last,>,0){Наличие в анализируемом периоде у предприятия чистой прибыли свидетельствует об имеющемся источнике пополнения оборотных средств.})

~AEMacro(If(F,15,last,<,0.25){ Руководителям финансовых служб предприятия следует принять меры к увеличению рентабельности его собственного капитала, поскольку в конце анализируемого периода этот показатель находится на уровне ниже нормативного. Недостаток собственного капитала повышает риск неплатежеспособности компании.}) ~AEMacro(If(F,15,last,>,0.25){Рентабельность собственного капитала предприятия находится на достаточно высоком уровне, что говорит об эффективности его деятельности.})

~AEMacro(If(F,9,last,>,0.5){ Уровень заемного капитала настолько велик, что предприятие находится в сильной долговой зависимости, а значит, высок риск его неплатежеспособности при возникновении сбоев в поступлении доходов.}) ~AEMacro(If(F,9,last,<,0.5){ Уровень заемного капитала находится на приемлемом уровне, что свидетельствует о нормальной финансовой устойчивости предприятия.})

~AEMacro(If(F,24,first,>,F,24,last){Уменьшаются сроки погашения дебиторской задолженности, т.е. улучшается деловая активность предприятия.}) ~AEMacro(If(F,24,first,<,F,24,last){Увеличиваются сроки погашения дебиторской задолженности, т.е. ухудшается деловая активность предприятия.}) ~AEMacro(If(B,8,first,>,B,8,last){ Снижается дебиторская задолженность.}) ~AEMacro(If(B,8,first,<,B,8,last){ Растет дебиторская задолженность.}) ~AEMacro(If(B,9,first,>,B,9,last){ Снижаются товарно-материальные запасы, а это, скорее всего, свидетельствует о}) ~AEMacro(If(B,9,first,<,B,9,last){ Растут товарно-материальные запасы, а это, скорее всего, свидетельствует о}) ~AEMacro(If(F,23,first,<,F,23,last){рациональной финансово-экономической политике руководства предприятия.

По результатам расчета значений системы финансовых показателей анализируемое предприятие ОАО «Аэропорт - Сургут» относится к ~AEMacro(Cell(AVTO,19,last,#,##0){2})-му классу кредитоспособности (для предприятий сферы услуг) или к ~AEMacro(Cell(AVTO,22,last,#,##0){1})-му классу кредитоспособности (для промышленных предприятий).

Из проведенного выше анализа следует, что предприятие ОАО «Аэропорт - Сургут» уже погасило 1/3 кредитных средств и продолжает возвращать кредитные займы.

Далее в третьей главе были рассмотрены направления совершенствования методов управления заемным капиталом на примере ОАО «Аэропорт - Сургут», а также проведено обобщение зарубежного опыта финансового менеджмента в частности управления заемным капиталом и намечены пути совершенствования финансового управления структурой капитала предприятия на основе привлеченных заемных средств.

Управление заемными средствами занимает важное место в управлении финансово-хозяйственной деятельностью предприятия. Известно, что объем производства определяется величиной собственного и заемного капитала и количеством рабочей силы, поэтому нарушение пропорций между этими важнейшими экономическими категориями всегда негативно отражается на производственной деятельности предприятия. Следовательно, поиск оптимальной величины и оптимальной структуры заемного капитала позволит обеспечить бесперебойность, ритмичность работы предприятия, устойчивость и результативность финансовой деятельности ОАО «Аэропорт - Сургут».

Таким образом, учитывая проблемы управления заемными средствами на современном этапе развития экономики, внешние и внутренние факторы, влияющие на формирование и использование заемных средств, а также методы определения финансово-эксплуатационной потребности в заемном капитале необходима разработка концептуального подхода к управлению заемными средствами предприятия. Концептуальный подход, предложенный в дипломной работе, предполагает следующие основные направления реализации управления заемными средствами предприятия: ускорение оборачиваемости оборотных активов в целом и их составляющих, в частности, что влияет на увеличение выручки от реализации продукции (товаров, работ, услуг) и, в конечном итоге, улучшение финансового результата деятельности предприятия.

Список использованной литературы

 

1. Абрамов А.Е. Основы анализа финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятия: в 2-х ч. – М.: Экономика и финансы, 1998. – 386с.

2. Анализ финансовых показателей деятельности предприятий // под ред. проф. Бакунина Л.С. – СПб.: Книжник, 2004. – 416с.

3. Бабич А.М., Павлова Л.П. Корпоративные финансы: Учебник для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2004. – 461с.

4. Баканов М.И., Шермет А.Д. Теория анализа хозяйственной деятельности: учебник, 4-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 1997. – 482с.

5. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы. – СПб.: Питер, 2005. – 544c.

6. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами./ Пер. с англ. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 538с.

7. Волков Н.Г. Капитал, резервы и фонды: формирование и использование. – М.: Филинъ, 2003. – 315с.

8. Губин Б.В. Оборотный капитал предприятий и эффективность его использования. – М.: Инфра-М, 1998. – 342с.

9. Добронравов В.И., Кростичин С.А. Кредитование в промышленности – М. Финансы и статистика, 1998. – 396с.

10. Ермоленко В.А. Павлов И.Е. Анализ финансового положения предприятия: учебное пособие. – СПб.: Книжник, 2004. – 561с.

11. Журавлев В.В. Савруков Н.Т. Анализ хозяйственно-финансовой деятельности предприятий. – Чебоксары: ЧИЭМ, 1999. – 135с.

12. Зайцев И.И, Павлов И.Е, Лобанов А.Н. Анализ формирования и размещения капитала. – СПб.: Печатник, 1999. – 305с.

13. Ивантер Д.Е., Коломенская Н.Н., Савруков О.С. Анализ и оценка финансовых показателей хозяйственной деятельности предприятий. – Мн.: Новое знание, 2004. – 368с.

14.  Кондраков Н.П., Волошин Г.А. Анализ капитальных вложений в предприятия: учебное пособие. – М.: Инфра–М, 2003. – 472с.

15.  Козлова Е.П., Бабченко Т.Н. Оборотные средства предприятия. – М.: Финансы и статистика, 1999. – 388с.

16.  Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятий. – М.: Финансы и статистика, 1999. – 294с.

17.  Кривенко Т.А. Экономика и финансы предприятий. – М.: Экономика, 1998. – 368с.

18.  Кривоносов Л.В. Использование денежных средств предприятий. – М.: Инфра-М, 2003. – 257с.

19. Кукукина И.Г. Управление финансами: Учебное пособие. – М.: Юристъ, 2004. – 267с.

20.  Лупей Н.А. Методические рекомендации по анализу инвестиционной привлекательности предприятий: практическое пособие. – СПб.: Книжник, 2004. – 306с.

21. Лапина В.П. Мартынов А.Ю. Анализ финансовых показателей деятельности предприятия: практическое пособие. – СПб.: Финансист, 2004. – 260с.

22. Литвинов К.Г., Матвеев Л.В. Экономический анализ. – М.: Инфра-М, 2003. – 286с.  

23. Лебедев А.А. Организация и использование оборотных средств предприятий. – М.: Экономика и жизнь, 1994. – 275с.

24. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебное пособие для вузов./ Под ред. проф. Любушина Н.П. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. – 471с.

25. Методика разработки финансового плана предприятия: практическое руководство. – М.: Менеджмент и маркетинг, 2003. – 349с.

26. Менеджмент в организации: практическое пособие./ Под ред. Потапова И.Г. – М.: Инфра-М, 1999. – 526с.

27. Нестеров В.О., Полонский Д.Е., Карпенко С.Н. Финансовый учет. – М.: Финансы и статистика, 1998. – 341с.

28. Обнинский Г.В. Инвестиционная привлекательность предприятий. – М.: ЮНИТИ, 2004. – 486с.

29.  Патров В.В., Ковалев В.В. Никитина А.С. Финансы предприятий. – СПб.: Книжник, 1998. – 462с.

30. Роговцев И.И., Ларионова Н.С. Финансовый анализ. – М.: Финансы и статистика, 2004. – 426с.

31.  Ротлиб В.Л. Оборотные средства в промышленности. – Мн.: Печатник, 1996. – 435с.

32. Росс С., Велтерфилд Р., Джордан Б. Основы корпоративных финансов./ Пер. с англ. – М.: Лаборатория базовых знаний, 2003. – 611с.

33. Рылеев Р.К. Управление капиталом: практическое пособие. – Саранск, Дом книги, при СГУ, 2003. – 476с.

34. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 5-е изд., перераб. и доп. – Минск: Новое знание, 2004. – 688с.

35. Савельев Б.И. Анализ хозяйственной деятельности промышленных предприятий. – М.: Финансы и статистика, 1999. – 402с.

36. Управленческое консультирование в кредитовании: практическое пособие, под ред. Литвинова А.М. – СПб.: Книжник, 2003. – 468с.

37. Управление инвестиционным проектом. Опыт IBM. Пер. с англ. – М.: Инфра-М, 1995. – 215с.

38. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов./ Под редакцией Самсонова Н.Ф., Баранникова Н.П. – М.: ЮНИТИ, 1999. – 495с.

39. Финансовый менеджмент./ Под ред. Золотарева В.С. 2-е изд., перераб. и доп. – Ростов н/Д: Феникс, 2003. – 224с.

40. Финансовый менеджмент: Учебник./ Под ред. д.э.н., проф. Ковалевой А.М. – М.: Инфра-М, 2005. – 284с.

41. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник./ Под ред. Стояновой Е.С. 5-е изд., перераб. и доп. – М.: Перспектива, 2003. – 656с.

42. Финансы предприятий: Учебник для вузов./ Под ред. проф. Колчиной Н.В. – М.: ЮНИТИ, 2003. – 413с.

43. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник./ Под ред. проф. Романова А.Н. – М.: ЮНИТИ, 1997. – 479с.

44. Финансы предприятий./ Под ред. проф. Починкова П.Э. – М.: Инфра-М, 2003. – 465с.

 

 

1 Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 5-е изд., перераб. и доп. – Минск: Новое знание, 2004. – 246с.

1 Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 5-е изд., перераб. и доп. – Минск: Новое знание, 2004. – 247с.

2 Там же. – 249с.

1 Финансы предприятий: Учебник для вузов./ Под ред. проф. Колчиной Н.В. – М.: ЮНИТИ, 2003. – 137с.

2 Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник./ Под ред. Стояновой Е.С. 5-е изд., перераб. и доп. – М.: Перспектива, 2003. – 318с.

1 Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник./ Под ред. проф. Романова А.Н. – М.: ЮНИТИ, 1997. – 103с.

1 Финансовый менеджмент./ Под ред. Золотарева В.С. 2-е изд., перераб. и доп. – Ростов н/Д: Феникс, 2003. – 49с.

1 Литвинов К.Г., Матвеев Л.В. Экономический анализ. – М.: Инфра-М, 2003. – 94с.

2 Кукукина И.Г. Управление финансами: Учебное пособие. – М.: Юристъ, 2004. – 73с.

1 Патров В.В., Ковалев В.В. Никитина А.С. Финансы предприятий. – СПб.: Книжник, 1998. – 177с.

1 Финансы предприятий./ Под ред. проф. Починкова П.Э. – М.: Инфра-М, 2003. – 246с.

1 Управленческое консультирование в кредитовании: практическое пособие, под ред. Литвинова А.М. – СПб.: Книжник, 2003. – 381с.

1 Рылеев Р.К. Управление капиталом: практическое пособие. – Саранск, Дом книги, при СГУ, 2003. – 89с.

1 Финансы предприятий./ Под ред. проф. Починкова П.Э. – М.: Инфра-М, 2003. –  229с.

1 Обнинский Г.В. Инвестиционная привлекательность предприятий. – М.: ЮНИТИ, 2004. – 141с.

1 Лебедев А.А. Организация и использование оборотных средств предприятий. – М.: Экономика и жизнь, 1994. – 148с.

1 Кукукина И.Г. Управление финансами: Учебное пособие. – М.: Юристъ, 2004. – 131с.

1 Кривенко Т.А. Экономика и финансы предприятий. – М.: Экономика, 1998. – 315с.

2 Зайцев И.И, Павлов И.Е, Лобанов А.Н. Анализ формирования и размещения капитала. – СПб.: Печатник, 1999. – 247с.

1 Добронравов В.И., Кростичин С.А. Кредитование в промышленности – М. Финансы и статистика, 1998. – 124с.

1 Бабич А.М., Павлова Л.П. Корпоративные финансы: Учебник для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2004. – 181с.

1 Козлова Е.П., Бабченко Т.Н. Оборотные средства предприятия. – М.: Финансы и статистика, 1999. – 209с.

1 Волков Н.Г. Капитал, резервы и фонды: формирование и использование. – М.: Филинъ, 2003. – 217с.

1 Ван Хорн Дж. Основы управления финансами./ Пер. с англ. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 21с.

2 Росс С., Велтерфилд Р., Джордан Б. Основы корпоративных финансов./ Пер. с англ. – М.: Лаборатория базовых знаний, 2003. – 31с.

1 Финансовый менеджмент: Учебник./ Под ред. д.э.н., проф. Ковалевой А.М. – М.: Инфра-М, 2005. – 120с.