Экономическая сущность управления заемным капиталом

 

Бизнес в любой сфере деятельности требует ответа на три основных вопроса. 1

- каким производственным потенциа­лом должен располагать субъект хозяйствования для достижения поставленной цели?

- где найти источники финансирова­ния и каков должен быть их оптималь­ный состав?

- как организовать управление фи­нансами, чтобы обеспечить финансовую устойчивость предприятия, его конку­рентоспособность?

Руководство предприятия должно четко представлять, за счет каких источ­ников ресурсов оно будет осуществлять свою деятельность и в какие сферы дея­тельности будет вкладывать свой капи­тал. Забота о финансах является отправ­ным моментом и конечным результатом деятельности любого предприятия.

В условиях рыночной экономики эти вопросы выдвигаются на первый план. Резко повышается значимость финансо­вых ресурсов, с помощью которых осу­ществляется формирование оптималь­ной структуры и наращивание производ­ственного потенциала предприятия, а также финансирование текущей хозяй­ственной деятельности. От того, каким капиталом располагает субъект хозяйствования, насколько оп­тимальна его структура, насколько целесообразно он трансфор­мируется в основные и оборотные фонды, зависит финансовое благополучие предприятия и результаты его деятельности. Поэ­тому анализ наличия, источников формирования и размещения капитала имеет исключительно важное значение. Анализ управления капиталом должен начинаться и заканчиваться изучением состояния финансов на предприятия.

Основные задачи анализа:

1) изучение исходных условий функционирования пред­приятия;

2) установление изменений в наличии и структуре капитала за отчетный период и оценка происшедших изменений;

3) изыскание путей наращивания капитала, повышения уровня его отдачи и укрепления финансовой устойчивости предприятия.

Основными источниками информации для анализа сос­тояния финансов предприятия, формирования и размещения его капитала служат отчетный бухгалтерский баланс, отчеты о прибылях и убытках, о движении капитала, о движении денеж­ных средств, о наличии и движении основных средств и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического бух­галтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.

Капитал - это средства, которыми располагает субъект хо­зяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли. 1

Формируется капитал предприятия как за счет собственных (внутренних), так и за счет заемных (внешних) источников.

Заемный капитал - это кредиты банков и фи­нансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, ли­зинг, коммерческие бумаги и др. 2

Заемные средства (заемный капитал) - это часть капитала предприятия, вложенного в его текущие активы.

Любое предприятие, ведущее производственную или иную коммерческую деятельность, должно обладать определенным реальным, т. е. действующим, функционирующим имуществом или активным капиталом в виде основного и заемного капитала. Понятие заемный капитал тождественно понятию заемные средства и представляет собой одну из составных частей имущества хозяйствующего субъекта, необходимую для нормального осуществления и расширения их деятельности.

Заемный капитал - это средства, обслуживающие процесс хозяйственной деятельности, участвующие одновременно и в процессе производства, и в процессе реализации продукции. В обеспечение непрерывности и ритмичности процесса производства и обращения заключается основное назначение оборотного капитала предприятия. 1

Предприятию в ходе осуществления деятельности требуются средства, которые потребляются в процессе производства. Эти средства и получили название заемного капитала (заемных средств), т.е. его роль заключается в обслуживании производства (процесса обращения), это роль своеобразной кровеносной системы в теле предприятия.

Также необходимо остановить внимание на некоторых организационных аспектах политики оптимизации структуры заемного капитала предприятия.

В некоторых случаях рентабельность может быть существенно повышена, если предприятие активно использует заемные средства, т.е. оптимизирует структура своего капитала путем кредитной политики. В целях выработки такой кредитной политики предприятия рекомендуется провести анализ структуры пассива баланса и уровень соотношения собственных и заемных средств. На основании этих данных предприятие решает вопрос о достаточности собственных оборотных средств либо об их недостатке (речь идет о необходимости принять решение, о привлечении заемных средств, для чего просчитывается эффективность различных вариантов).

Принимая решение о привлечении заемных средств, предприятию целесообразно составить план их возврата, рассчитать за период кредита процентную ставку и определить суммы процентов по данному кредитному договору, а также источники их выплаты с учетом порядка и условий налогообложения прибыли. Следует также учитывать порядок налогообложения курсовых разниц в том случае, если кредит взят в валюте. 2

Предприятию может быть выгодно взять вексельный кредит, при этом следует сравнить процентные ставки по векселю и кредиту. Финансовым службам рекомендуется учитывать все возможные выгоды и затраты по привлечению финансовых ресурсов как через систему кредитования, так и через инструменты рынка ценных бумаг, а также разработать схему обеспечения их погашения с учетом всех возможных источников получения предприятием средств.

Финансовой службе предприятия необходимо для этого:

1) рассчитать потребность в заемных средствах (при ее отсутствии - возможную выгоду от их привлечения);

2) правильно выбрать кредитную организацию (учитывая наличие лицензии, размер процентной ставки, способы ее расчета - сложным процентом или простым процентом, сроки погашения, формы выдачи, репутацию на рынке ценных бумаг, условия пролонгации кредитов и т.д.);

3) составить план погашения заемных средств и расчет процентной суммы с учетом особенностей налогообложения прибыли.

Управление заемными средствами (денежными средствами, рыночными ценными бумагами), дебиторской задолженностью, кредиторской задолженностью, начислениями и другими средствами краткосрочного финансирования (кроме производственных запасов), а также решение вопросов по этим проблемам требует значительного количества времени, и на этом направлении наиболее ярко проявляется основная проблема управления финансами: выбор между рентабельностью и вероятностью неплатежеспособности (стоимость активов предприятия становится меньше его кредиторской задолженности). 1

Финансовой службе предприятия целесообразно постоянно контролировать очередность сроков финансирования активов, выбирая один из нескольких существующих на практике способов:

- хеджирование (компенсация активов обязательствами при равном сроке погашения);

- финансирование по краткосрочным ссудам;

- финансирование по долгосрочным ссудам;

- финансирование преимущественно по долгосрочным ссудам (консервативная политика);

- финансирование преимущественно по краткосрочным ссудам (агрессивная политика).

В настоящих условиях предприятие может поддерживать обеспеченность взятых ссуд следующими методами: 1

1) увеличение доли ликвидных активов;

2) удлинение сроков, на которые выдаются ссуды предприятию. Однако следует учесть, что эти методы ведут к снижению прибыльности:

- в первом - путем вложения средств в малоприбыльные активы;

- во втором - посредством возможности выплаты процентов по ссуде в период наличия собственных средств.

Кроме того, может быть применен метод финансирования за счет откладывания выплат по обязательствам, однако существуют пределы, установленные законодательством, до которых предприятие может относить сроки платежей. В результате анализа оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности с учетом их нормативных значений рекомендуется провести следующие мероприятия:

- принятие решения о замене неденежных форм расчетов или, по крайней мере, об установлении их оптимального критического уровня на основе анализа эффективности вексельных расчетов или операций по переуступке прав требования долга;

- составление программы по ликвидации задолженности по выплате заработной платы (при наличии такой задолженности);

- рассмотрение возможности реструктуризации задолженности по платежам в федеральный бюджет и внебюджетные государственные фонды.