Психология рынка forex. Глава 9

британский фунт стерлингов на доллар США). И даже в этом случае можно провести точную аналогию между валютными рынками и другими. На каждом валютном рынке одна валюта трактуется как товар, а другая валюта - как операционное средство. Например, на рынке доллара и йены, доллар - это товар, а йена - это операционное средство; следовательно, цены котируются как «йена к доллару».

Доллар США задействован в большинстве (90%) валютных операций либо в качестве операционного средства, либо в качестве товарной валюты. Евро задействован в 38% сделок, японская йена - в 23%. В третьем ряду по важности, стоит фунт стерлингов, задействованный в 13% операций, швейцарский франк - в 6%, а канадский и австралийский доллары - примерно в 4% каждый.

Сделки с долларом заключаются настолько часто потому, что он является движущей валютой рынка. Это означает, что он участвует почти в любом обмене одной «недолларовой» валюты на другую. Чтобы совершить подобный обмен, человек должен сначала приобрести доллары в обмен на первую валюту, а затем продать доллары в обмен на вторую. И что наиболее примечательно, именно такова ситуация с валютами стран с экономикой переходного периода, такими как российский рубль, и с отсталыми рынками, такими как тайский бат, которые называются «экзотикой». Валютные курсы, которые не связаны с долларом, называют «кросс-курсами». Лишь немногие кросс-курсы активно котируются дилерами, и это только основные валюты.

Исторически, самой старой функцией валютного рынка было обеспечение возможности международной торговли. Поскольку у различных стран различные валюты, валютный рынок должен существовать, чтобы мы могли торговать с зарубежными партнерами или путешествовать по всему миру. Второй важной функцией валютного рынка является спекуляция. Когда валютные курсы не поддерживаются искусственно правительствами, люди могут попытаться получить прибыль, приобретая валюту, когда цена низкая, и продавая ее, когда цена высокая. «С либерализацией движения капитала у большего количества людей появился доступ к

 

деньгам, большее количество людей управляет деньгами, больше людей богаты. И, следовательно, они едут за границу; они переходят из одной валюты в другую. И затем они участвуют в этой чистой спекуляции, мотивация, стоящая за ней, чисто спекулятивна», -объясняет один трейдер валютного рынка.

У «спекуляции» много форм. Иногда она проста: клиент-коммерсант хочет купить валюту завтра, а не сегодня, надеясь, что завтра курс валюты изменится к лучшему. По существу, когда международные инвесторы осознали, что доход зависит от уровней валютных курсов, индивиды косвенно спекулировали на колебаниях курсов, пока капитал шел через границы. Чтобы оценить свой ожидаемый доход, инвесторы обязательно прогнозируют изменения валютных курсов и принимают на себя валютный риск. Когда в фокусе международных инвестиций находится иностранный фонд, иностранная облигация или, возможно, целая фирма, располагающаяся за рубежом, связанную с этим спекуляцию на валютах можно назвать «вторичной» спекуляцией. Иногда, однако, центром спекуляции является сама иностранная валюта; тогда инвесторы трактуют «валюту как класс активов», феномен, который существенно усилился в последние десятилетия.

«Мы потратили уйму времени, пытаясь выяснить, какая часть ежедневного рыночного оборота действительно спекулятивна по природе, а какая - нет... Ты можешь ответить на этот вопрос только в том случае, если ты - тот самый человек, который породил поток. И ты действительно должен опросить всех без исключения участников рынка и выяснить, каковы их ответы на вопрос, почему они движутся», - говорит трейдер о сложностях точного определения степени спекуляции на валютном рынке. Действительно, оборот валютного рынка в десятки раз больше, чем стоимость общемирового экспорта товаров и услуг, что говорит о том, что роль спекуляций значительна. По словам одного трейдера: «Я думаю, это только один процент от ежедневного коммерческого оборота. Так что остается еще очень много, и все это спекуляция, и если рынки просто имеют дело со спекуляцией, то всегда может получиться, что валюта полностью потеряет свою ценность. Это просто вопрос того, насколько велик продавец и насколько велик покупатель». Другой трейдер говорит о значительных последствиях выросшей валютной спекуляции: «Люди более осведомлены, спекуляций намного больше,

291