Ссудный процент и рынок капитала

 

Факторным доходом по капиталу является ссудный процент.

Ссудный процент – плата за пользование производственным капиталом или финансовым капиталом (денежными средствами). Если говорить проще: процент есть цена, которую люди платят за то, чтобы получить необходимые блага (ресурсы) сейчас, вместо того, чтобы ждать до тех пор, пока они заработают деньги, на ко­торые можно эти ресурсы купить. Образно выражаясь, это плата за «сейчас». Для фирмы–заемщика (реципиента) ссудный процент является частью издержек, для кредитора (владельца капитала) – факторным доходом.

Феномен ссудного процента, его экономическая природа объясняется временными предпочтениями сберегателей (домашних хозяйств), выбирающих между потреблением и сбережением. Для обычного человека одно и то же благо имеет большую субъективную ценность «сегодня», нежели «завтра», поэтому время имеет «цену», измеряемую процентной ставкой. Рыночный ссудный процент возникает, когда экономический агент (домашнее хозяйство) отказывается от текущего потребления в пользу будущего, руководствуясь определенными ожиданиями. Сберегатель и реципиент заключают своего рода сделку во времени между настоящим и будущим. Время получает цену; ссудный процент и есть «цена времени».

В связи с инфляцией различают номинальную и реальную (за вычетом инфляционной составляющей) ставку процента. Конкретная величина ставки ссудного процента складывается на финансовом рынке и решающими факторами здесь являются время и финансовый (инвестиционный и кредитный) риск. Ввиду разных уровней риска и ликвидности по различным инструментам финансового рынка процентные ставки дифференцируются по величине.

В соответствии с концепцией факторных рынков (см. введение) под рынком капитала подразумевается не рынок купли–продажи инвестиционных товаров (элементов основного и оборотного производственного капитала как фактора производства), а:

· арендный рынок инвестиционных товаров (как движимого, так и недвижимого имущества производственного назначения, включая лизинг);

· рынок финансового капитала (финансовый рынок) в его различных сегментах.

Таким образом, рынок капитала, с одной стороны, не сводится к рынку элементов производственного капитала как фактора производства, с другой стороны, он не включает в себя куплю–продажу элементов производственного капитала. Рынок капитала – одно из самых специфичных понятий в экономической теории (наряду с понятиями «полезность» и «рынок денег»).

Ссудная операция (денежное кредитование) и арендная сделка весьма близки и имеют общую экономическую природу. С экономической (неюридической) точки зрения аренда является специфической разновидностью кредитной операции. Арендная плата включает в себя, помимо ссудного процента, величину амортизационного износа, налог на имущество и (в некоторых случаях) имущественную ренту.

Таким образом, речь идет не о купле–продаже, а о временном «найме» капитала. Покупателями (реципиентами) капитала выступают фирмы–производители (предпринимательские единицы), «поставщиками» капитала – домашние хозяйства как сберегатели. При этом банковская система, лизинговые компании и другие сегменты рынка капитала выступают в роли посредников между фирмами и домашними хозяйствами.

На рынке капитала складывается его цена – рыночная ставка ссудного процента, определяемая соотношением спроса на капитал и его предложения.

Как и для любого фактора производства, в основе спроса на капитал (инвестиционного спроса) со стороны фирм лежит кривая предельной производительности капитала, отражающая закон убывающей отдачи.

Нетрудно сформулировать правило оптимального использования капитала: MRP_K = r,

где MRP_K = MP_K ×P – предельный доход капитала (предельный продукт капитала в денежном выражении);

MP_K – предельный продукт капитала;

r – цена единицы капитала (процентная ставка).

 

Кривые производительности (доходности) капитала и спроса на капитал предлагается построить самостоятельно, по аналогии с графиками доходности земли и спроса на землю (рис. 5 и 6).

В основе рыночного предложения капитала со стороны домашних хозяйств–сберегателей лежит теория предельной полезности.

R   SK   rЕ DK       O Ioptim I (объем инвестиций)   Рисунок 8. Равновесие на рынке капитала

Равновесие на рынке капитала (рис. 8) означает, что возрастающая предельная полезность непроизведенных «сегодня» товаров уравновешивается с убывающей предельной доходностью (эффективностью, производительностью) капитала. Равновесный уровень сбережений показывает, в какой степени мы «затягиваем пояса», т.е. сколько мы не производим потребительских благ «сегодня» (на сколько сокращаем текущее потребление) ради увеличения производства и потребления этих благ «завтра». Соответственно складывающаяся равновесная рыночная ставка ссудного процента показывает, ради какого минимального прироста будущего потребления (т.е. производства потребительских благ) мы это делаем, т.е. каков минимальный ожидаемый «приз».

В теме 14 мы вернемся к понятиям потребления, сбережений и инвестиций, чтобы проанализировать их на макроэкономическом уровне и показать их влияние на совокупное производство (ВВП), занятость и экономический рост.