Государственный уровень регулирования международных валютно-финансовых отношений

 

Системы национального регулирования денежно-валютных отношений имеют очень давнюю историю. Начиналось оно, как правило, по внедрению запрета вывоза золота из страны Постепенно это регулирование распространилось на другие валютные ценности, в том числе, на платежные средства и ценные бумаги, акции и облигации. С введением обратимости валют валютное регулирование в некоторых развитых странах было отменено, в других – значительно ослаблено.

Валютное законодательство развитых стран определяет круг валютных операций, которые могут быть подчинены валютному регулированию. В большинстве случаев они делятся на операции, связанные с международным движением капиталов, внешней торговлей, международными долговыми отношениями, операциями с золотом и другими валютными ценностями, операции, связанные с развитием таких сфер международных отношений как туризм, другие формы специальных межгосударственных выплат.

Валютное регулирование обеспечивается специальной системой правовых норм и средств. Эту систему некоторые специалисты-юристы рассматривают как самостоятельный институт права (в зарубежной литературе его называют «валютным правом»).

В развитых странах рыночной экономики валютное регулирование осуществляют или министерства финансов (в большинстве стран), или центральные эмиссионные банки (Великобритания, Дания), или специальные правительственные учреждения (Франция, Италия).

В системе государственного регулирования экономической жизни каждой страны выделяют совокупность мероприятий, проводимых центральными банками в сфере денежного обращения и валютных отношений с целью воздействия на покупательную способность денег, валютные курсы и на экономику в целом, что составляет сущность определенной валютной политики государства. Эта политика осуществляется преимущественно в двух формах: учетной (дисконтной) и девизной.

Учетная (дисконтная) политика означает изменение учетной ставки центрального банка с целью регулирования валютного курса путем воздействия на движение краткосрочных капиталов. В условиях пассивного платежного баланса центральный банк повышает учетную ставку и тем самым стимулирует приток иностранного капитала из стран, где этот уровень ниже. Этот приток краткосрочных капиталов улучшает состояние платежного баланса, создает дополнительный спрос на национальную валюту, таким образом, способствует повышению ее курса. Достаточно неординарным примером применения учетной валютной политики на современном этапе развития денежно-валютного отношений могут служить действия Центрального банка Швеции, когда во второй половине 1992 г. возникла паника на валютных рынках Европы и шведская крона оказалась в весьма затруднительном положении. Чтобы срочно повысить валютный курс кроны, было объявлено решение Центрального банка о повышении ставки ссудного процента до 75%, а впоследствии эта ставка была установлена на невиданной до сих пор в практике валютных отношений цифре в 500%. К такой неординарной мере Центральный банк Швеции прибег, чтобы остановить отток валюты за границу. Именно в это время аналогичные мероприятия проводил и Центральный банк Норвегии.

При значительном активном сальдо платежного баланса, что случается редко, центральные банки соответствующих стран прибегают к противоположным действиям. Они снижают учетную ставку и тем самым стимулируют отток иностранного и национального капитала с целью уменьшения активного платежного сальдо. В этих условиях растет спрос на иностранную валюту, ее курс повышается, а курс национальной валюты в соответствии падает.

Учетная политика – это традиционный метод регулирования валютного курса. Но в современных условиях эффективность этого метода значительно уменьшилась за счет интенсивных процессов интернационализации хозяйственной жизни и негативного влияния дорогих кредитов на развитие национальных экономик.

Стремление управлять валютной политикой с помощью процентных ставок за предоставление кредита наблюдалось в развитых странах еще в конце XIX ст., но достаточно активно и в широких масштабах такое управление начало проводиться в 20-30-х годах XX ст. После Второй мировой войны наиболее широко используется так называемый компенсационный принцип учетной политики. Сущность этого метода валютного регулирования заключается в сочетании и последовательном использовании двух противоположных типов этой политики: политики ограничения кредита, так называемой кредитной рестрикции или политики ''дорогих денег", а также политики стимулирования кредита, так называемой кредитной экспансии или политики "дешевых денег".

Политика кредитной рестрикции ("дорогих денег") используется, как правило, в условиях стремительного промышленного бума и роста хозяйственной активности. Ее цель – помешать процессу активного использования кредита хозяйствующими субъектами и затормозить промышленный бум, который часто приводит к "перегреву экономики" и перепроизводству товаров.

Политика кредитной экспансии ("дешевых денег"), наоборот, направлена на стимулирование кредитных операций в расчете на то, что более благоприятные условия кредитования будут побуждать к хозяйственной активности, росту производства и привлечению иностранного капитала.

Либеральная политика кредитной экспансии вызывает снижение валютного курса, и наоборот, политика кредитной рестрикции порождает тенденцию к повышению валютного курса

Девизная политика направлена на регулирование валютного курса путем покупки и продажи иностранной валюты (девиз). В современных условиях девизная валютная политика часто принимает форму валютной интервенции – прямого вмешательства центрального банка в операции с иностранной валютой на валютных рынках с одновременным введением ограничений в сфере валютных операций на внутреннем рынке.

При использовании девизной валютной политики в случае падения курса национальной валюты центральный банк страны продает на валютных рынках, как правило, значительные суммы иностранной валюты, что ведет к росту курса национальной валюты относительно иностранной, и, наоборот, скупка иностранной валюты ведет к падению курса национальной.

Девизная валютная политика оказывает временное ограниченное влияние на уровень валютного курса, если нет существенных нарушений платежного баланса. При наличии таких нарушений активное использование девизной политики может привести к быстрому истощению валютных резервов страны, не предотвратив при этом процесс обесценивания национальной валюты. Поэтому проведение валютной интервенции предполагает наличие у центральных эмиссионных банков стран, проводящих данную политику, больших валютных резервов тогда, когда неуравновешенность платежного баланса незначительна и характеризуется периодическим изменением пассивного сальдо. Иначе проведение валютных интервенций грозит не только полным истощением валютных резервов, как уже отмечалось, но и расстройством денежного обращения внутри страны.

Примером массовой валютной интервенции могут быть действия правительства США, направленные на поддержание курса доллара, когда он стал стремительно падать после значительного роста в 1980-1985 гг. Так, в виде валютной интервенции для поддержки собственной валюты США использовали за период с 1987 г. по июль 1989 г., по разным оценкам, более 140 млрд. долл.

Часто валютная интервенция используется для поддержания курса валюты на заниженном уровне с применением валютного демпинга – обесценивания национальной валюты с целью массового экспорта товаров по ценам ниже мировых.

Валютный демпинг используется для экспорта путем применения специальных заниженных валютных курсов, отражающих внешнее обесценивание валюты в размерах, превышающих обесценивание денег на внутреннем рынке страны, экспортирующей товары и услуги. При валютном демпинге экспортер, даже при высоком уровне издержек производства, реализуя свои товары на внешних рынках по ценам ниже мировых, может получить весьма выгодную прибыль в валюте той страны, куда экспортируется товар. Чаще валютный демпинг осуществляется в условиях множественности валютных курсов, при использовании так называемых свободных курсов и других специальных заниженных курсов для определенного вида товаров, услуг и операций.

Валютный демпинг напрямую влияет на торгово-экономические отношения соответствующих стран. Так, заниженный валютный курс повышает конкурентоспособность фирм определенной страны на мировых рынках и способствует расширению экспорта товаров и услуг. Однако занижение валютного курса приводит к росту внутренних цен, страна вывозит больше товаров и услуг на соответствующую единицу импорта, нарушает эквивалентность международного обмена в ущерб этой страны.

Искусственно завышенный валютный курс вызывает противоположный экономический эффект, когда на единицу вывезенного за границу товара страна, за счет импорта, получает большее количество товаров и услуг. Этим также нарушается эквивалентность международного обмена, но уже в пользу этой страны.

Традиционными методами валютного регулирования является девальвация и ревальвация, которые, хоть и в меньшей степени, чем это было во времена действия золотомонетного стандарта, все же находят применение и в практике современных денежно-валютных отношений. Сущность действия двух противоположных явлений заключается в соответствующем снижении или повышении валютного курса.

До отмены официального содержания золота в валютах девальвация означала уменьшение в законодательном порядке металлического содержания национальной денежной единицы или снижение официального курса валюты, определенного относительно золота или серебра, а после отмены – снижение курса национальной валюты относительно иностранных валют.

В настоящее время девальвация официально закрепляет уже произошедшее в условиях инфляции фактическое обесценивание национальной валюты или является исходным пунктом будущей инфляции. Нередко девальвация не обеспечивает стабилизацию валюты, а лишь является промежуточным этапом инфляционных процессов. После Второй мировой войны и до отмены официального содержания золота в валютах (1946-1973 гг.) в мире было проведено более 500 девальваций. В периоды глубоких экономических потрясений осуществляются массовые девальвации валют, наблюдавшиеся в 1949 г., в конце 60-х – начале 70-х годов. Поэтому в экономической литературе можно встретить определения девальвации как относительно продолжительного снижения курса валюты. С начала 80-х годов только в пределах ЕС девальвации проводились более десяти раз, а по некоторым валютам – неоднократно (например, итальянский лира).

Ревальвация – официальное повышение стоимости валюты, выражается в росте ее золотого содержания (система золотомонетного стандарта) или в повышении ее курса относительно других валют. По механизму воздействия на экономические процессы ревальвация противоположна девальвации.

В отличие от девальвации, ревальвация – сравнительно редкое явление в валютно-финансовом мире. Это объясняется тем, что страна, осуществляющая ревальвацию своей валюты, ставит сама себя в менее выгодное положение в сферах внешней торговли, притока иностранного капитала и развития международного туризма по сравнению с другими странами. Ведь, повышая курс своей валюты относительно валют других стран, государство, вызывает повышение цен экспортируемых товаров в иностранной валюте, чем снижает конкурентоспособность страны на мировом рынке, сдерживает экспорт ее товаров. Параллельно происходит процесс снижения цен, выраженных в национальной валюте, на импортируемые в страну товары. Итак, ревальвация приводит к росту спроса на импортируемые товары и услуги и реально увеличивает объемы импортированной продукции. Ревальвация делает невыгодными вложения капитала в эту страну для иностранных инвесторов, поскольку они при обмене валют получают меньшую сумму в местной валюте. Для страны, ревальвирующей свою валюту, становится выгодным экспорт капитала, ведь возникает возможность покупки более дешевой иностранной валюты.

Традиционно ревальвация используется для борьбы с инфляционными процессами, поскольку, сдерживая рост денежной массы в обращении, несколько задерживает рост внутренних цен

Ревальвация также осуществляется с целью сдерживания роста активности сальдо торгового баланса. Поскольку она сама по себе ставит страну в менее выгодное положение на мировом рынке, то часто осуществляется под давлением других стран, которые имеют активные внешнеэкономические связи с ней.

В современных условиях механизм ревальвации значительно модифицировался, особенно после введения системы плавающих валютных курсов. В этих условиях ревальвация возможна в форме повышения валютного паритета не ко всем валютам, а лишь относительно валют тех стран, с которыми эта валюта имеет общий режим плавания. Ревальвация возможна и в форме отказа центрального банка страны от проведения валютной интервенции. Примером такой официально необъявленной, но фактически проведенной ревальвации может служить устойчивый рост курса японской йены относительно доллара США за относительно короткий срок – с конца 1976 г. по март 1978 г. от 340 йен за один доллар до 233 йен.

Рассмотренные инструменты валютного регулирования и валютной политики являются, главным образом, средствами экономического воздействия государства на динамику курсовых соотношений собственной валюты. Наряду с этим, в практике валютных отношений применяются методы прямого вмешательства государства в механизм формирования валютных курсов. Речь идет о валютных ограничениях как системе нормативных правил, установленных в законодательном и административном порядке, направленных на ограничение операций с золотом, валютными ценностями и иностранной валютой. Они распространяются на физических и юридических лиц по обмену валюты собственной страны на иностранную, а также другие валютные операции.

Валютные ограничения предусматривают организацию и осуществление компетентными органами соответствующих стран специальных мер валютного контроля с целью уравновешивания платежных балансов и поддержания курсов национальных валют. Система валютного контроля за осуществлением валютных операций со временем ослабляется, время ужесточается в зависимости от экономической ситуации как в данной стране, так и в мировом хозяйстве.

Впервые валютные ограничения в форме сосредоточения оборота иностранной валюты в руках государства были внедрены в Германии в 1931 г.

Вмешательство государства в сферу международных валютно-финансовых отношений проявляется в периодическом использовании валютных клирингов, при применении которых взаимные расчеты между двумя или несколькими странам осуществляются путем зачета встречных требований, а платежи валютой осуществляются на сумму разницы в товарных поставках и предоставленных услугах. Валютный клиринг сначала использовался только для внешнеторговых расчетов, а впоследствии был распространен на операции неторгового характера и другие платежи, возникающие в результате экономических связей между отдельными странами и экономическими группами.

В практике международных расчетов различают двух-, трех- и многосторонние клиринги. Наибольшее распространение получили двусторонние клиринги, при которых зачет встречных требований и обязательств происходит между двумя странами. Первое подобное клиринговое соглашение было подписано между Швейцарией и Венгрией в 1931 г., а уже к марту 1935 г. подписаны 74 клиринговые соглашения; по состоянию на 1937 г. действовало 169 таких соглашений. В целом, в середине 50-х годов около 60% международных расчетов капиталистического мира осуществлялось через валютные клиринги.

Многосторонний валютный клиринг отличается от двухстороннего тем, что зачеты взаимных требований, обязательств и взаимное сбалансирование международных платежей осуществляются между всеми странами-участницами клирингового соглашения. Впервые подобный клиринг действовал с июня 1960 г. по декабрь 1958 г. в форме Европейского платежного союза (ЕПС), в котором принимали участие 17 государств Западной Европы. Несмотря на трудности и несогласия межгосударственных противоречий, ЕПС, в целом, успешно справился с нелегкой ролью, связанной с функционированием многостороннего клиринга, сократив, благодаря взаимному зачету, объем взаимных требований на 45% и сэкономив при этом значительные золотовалютные резервы стран-членов Союза.

С 1958 г. в связи с повышением степени обратимости валют стран с развитой рыночной экономикой доля клиринговых расчетов в общем объеме платежей капиталистического мира стала постепенно и неуклонно снижаться. И все же, несмотря на такую тенденцию, в сентябре 1985 г. в результате трехлетних переговоров между крупнейшими европейскими коммерческими банками был создан многосторонний клиринг для взаимного зачета требований и обязательств, связанных с операциями в ЭКЮ. Это было обусловлено, прежде всего, быстрым внедрением ЭКЮ в частный сектор. Клиринговые расчеты позволили через систему СВИФТ ежедневно осуществлять взаимные расчеты по 1000 операций на сумму 2 млрд. ЭКЮ.

Последнее время клиринговые расчеты начали широко применяться в многосторонних взаимных расчетах развивающихся стран в рамках их экономических и валютных группировок. Так, в начале 90-х гг. 87 развивающихся стран заключили 148 двусторонних клиринговых соглашений. Кроме того, действуют четыре многосторонних клиринга, охватывающих 13 стран Латинской Америки, 8 – Карибского бассейна, 13 – Западной Африки, 7 – Азии.

В 1961 г. был создан многосторонний клиринг стран-членов Центральноамериканского общего рынка – центральноамериканская расчетная палата. С целью развития взаимной торговли стран Азии и Тихого океана с 1975 г. функционирует Азиатский клиринговый союз (АКС). В Экономическом сообществе стран Западной Африки в июле 1976 г. вместо двусторонних клиринговых соглашений был создан многосторонний клиринг в составе центральных банков ряда стран Африки.

Достаточно активно систему двух- и многостороннего клиринга в свое время использовали страны-члены Совета экономической взаимопомощи. Двусторонний валютный клиринг действовал здесь до 1963 г., когда было подписано соглашение о введении многостороннего клиринга, в котором первоначально участвовали восемь социалистических стран, впоследствии присоединились еще две. В 1991 г., с началом активного внедрения рыночных отношений, системы многостороннего клиринга перестали функционировать.

В целом, валютные клиринги оказывают двойственное влияние на развитие внешней торговли. С одной стороны, они смягчают негативные последствия валютных ограничений, предоставляя возможность странам-экспортерам использовать валютную выручку. С другой стороны, при клиринговых расчетах внешнеторговый оборот необходимо регулировать с каждой страной отдельно, а валютную выручку можно использовать только в той стране, с которой заключено клиринговое соглашение. Кроме того, вместо выручки в конвертируемой валюте экспортеры за поставленные товары и оказанные услуги получают национальную валюту. Сначала это было причиной поиска странами различных обходных путей по соблюдению клиринговых соглашений, а впоследствии, с либерализацией международных экономических отношений, валютный клиринг между развитыми странами значительно сократился, а со временем фактически прекратил существование.

Одной из форм валютных ограничений является валютная блокада – прекращение или ограничение валютно-финансовых отношений с блокированной страной до замораживания в банках валютных ценностей государства и валюты приватных лиц с целью осуществления на нее экономического и политического давления.

Различают одностороннюю, когда одна страна блокирует другую, и многостороннюю, когда она осуществляется рядом государств. Валютная блокада бывает полная – с использованием всех методов валютно-финансового воздействия, и частичная, когда используются лишь отдельные методы валютной блокады. Многосторонняя валютная блокада часто осуществляется через международные валютно-финансовые организации: Международный валютный фонд, Всемирный банк и др.

Примерами многосторонней валютной блокады были прекращения валютно-финансовых отношений всеми странами Антанты с Советским государством до середины 30-х годов, блокировки западными государствами Египта в 1956 г. в ответ на национализацию Суэцкого канала, Ливии (1988 г.), Ирана и Ирака во время войны 1980-1988 гг., снова Ирака во время агрессии против Кувейта и после нее, республик, входивших в состав Югославии. Последнее время валютная блокада применяется к странам-участницам локальных и региональных конфликтов.

Валютные ограничения могут практиковаться через официальное установление страной нескольких валютных курсов

Валютные ограничения – это система государственных мер (административных, законодательных, экономических, организационных) по установлению порядка проведения операций с валютными ценностями.

Валютные ограничения имеют целью:

- обеспечение государства валютой;

- поддержание валютного курса национальной денежной единицы;

- поддержание платежного баланса.

Валютные ограничения отличаются определенным дискриминационным характером, так как способствуют перераспределению валютных ценностей в пользу государства или определенных предприятий за счет других предприятий, главным образом, крупных экспортеров.

В целом, валютные ограничения можно разделить по сферам их применения:

1. Ограничения в сфере осуществления текущих операций:

- ограничение возможности экспортерам использовать валютную выручку или обязательная (полная или частичная) продажа ее центральном банке;

- ограничительный характер продажи иностранной валюты импортеру; в некоторых странах импортер обязан внести на депозит определенную сумму национальной валюты для получения валютной лицензии;

- запрет расчетов в национальной валюте с нерезидентом и за рубежом;

- ограничения на форвардную покупку импортерами иностранной валюты;

- запрещение оплаты импорта некоторых товаров иностранной валютой;

- регламентация сроков платежей и поставок по экспортно-импортным операциям;

- наличие нескольких валютных курсов – дифференцированные курсовые соотношения по различным видам операций, товарным группам и регионам.

2. Ограничения в сфере финансовых операций:

- лимитирование вывоза иностранной или национальной валюты, ценных бумаг, золота;

- контроль за осуществлением инвестиций за границу;

- контроль за привлечением иностранных кредитов;

- регулирования инвестиций нерезидентов;

- ограничение ввоза валюты в страну.

Валютные ограничения тесно связаны с торговым и кредитным регулированием. Необходимо учитывать, что валютные ограничения отрицательно влияют на развитие внешнеэкономического сотрудничества стран. Они применяются в случае, когда в стране не хватает иностранной валюты при существенной внешней задолженности и расстройстве платежного баланса с целью стабилизации курса национальной валюты. Поэтому принято считать, что валютные ограничения следует использовать в критических ситуациях для приостановления спада или резких колебаний обменных курсов валюты и создания исходных условий для дальнейшего регулирования.

Устанавливая множественность валютных курсов, государства дифференцируют их по группам товаров, услуг и целевому использованию валюты. Впервые такая форма валютных ограничений стала использоваться во время Великой депрессии после мирового экономического кризиса 1929-1933 гг. Германия накануне Второй мировой войной, например, применяла около 60 валютных курсов к доллару США.

Некоторые страны мира используют одновременно несколько видов валютных курсов, например, особый курс для внешнеторговых сделок, курс для финансовых операций, для туристов и т.п. Это было характерно для бывшего СССР, особенно в последние годы его существования.

Так, 3 ноября 1990 г. был введен специальный коммерческий курс рубля к иностранным валютам, который применялся при продаже предприятиями части их валютной выручки в централизованные фонды. Рыночный курс рубля применялся при валютном обслуживании советских и иностранных граждан при продаже им валюты в случае выезда за границу. Биржевой курс устанавливался под воздействием спроса и предложения на деньги на валютном рынке (биржах и аукционах) и использовался преимущественно для внешнеэкономических операций. При таких обстоятельствах не мог бездействовать курс «черного рынка», который стихийно формировался под влиянием спроса и предложения в разных регионах бывшего СССР и использовался в валютных операциях частных (физических) лиц (как резидентов, так и нерезидентов).

В послевоенные годы практически все развитые страны Запада практиковали определенные валютные ограничения, за исключением США и Швейцарии. Сегодня, по разным оценкам, от 60 до 70% стран-членов МВФ используют валютные ограничения.

Для предотвращения валютных рисков практика межгосударственных расчетов выработала систему валютных оговорок, которые являются специфической формой валютных ограничений

Валютные защитные оговорки направлены на устранение или ограничение валютного риска в торгово-экономических отношениях со странами, расчеты с которыми осуществляются в свободно конвертируемой валюте, а также теми из них, где расчеты осуществляются по клирингу. При этом, оговорки, предусматривающие пересчет суммы платежа в случае изменения курса валюты платежа, носят название двусторонних, поскольку возможные убытки и выгоды одинаково распространяются и на экспортера, и на импортера. Односторонние оговорки защищают интересы только одной из сторон на случай повышения или понижения валютного курса.

Разновидностью валютных оговорок являются так называемые мультивалютные оговорки. Мультивалютные оговорки предусматривают пересчет суммы платежа при изменении среднеарифметического курса наиболее устойчивых валют мира по валюте платежа. Использование мультивалютных оговорок позволяет избежать зависимости от одной валюты, поскольку расчет производится по среднему условному показателю, и позволяет определить величину валюты цены и валюты платежа на базе не одной, а нескольких валют. Широкое использование во внешнеэкономических отношениях специальных расчетных единиц – СДР и евро – позволяет избежать ситуаций, которые побуждают стороны прибегать к мультивалютным оговоркам.

Система валютных ограничений регламентируется государством в целом, а специфическая их форма – валютные оговорки – используется на макроэкономическом уровне во внешнеэкономических отношениях юридическими и физическими лицами.