Понятие и основные признаки биржи биржевой торговли. Классификация видов бирж

Биржа – это юридическое лицо, созданное для организациии проведения биржевой торговли. Биржевая торговля – это сфераобмена и реализации продукции (ценных бумаг, валюты и иныхценностей).

Биржи возникли в эпоху первоначального накопления капитала. Первые биржи были товарными – раньше всего они появились в Антверпене (1531 г.), Леоне и Тулузе (1549 г.), Лондоне(1556 г.). В России первая биржа была образована в 1703 г. по велению Петра I (Санкт-Петербургская товарная биржа), в Япониипервая биржа по торговле рисом появилась в 1730 г., в США – в1848 г. в Чикаго (старейшая Чикагская товарная биржа и Чикагская коммерческая биржа по торговле скотом в настоящее времяявляются самыми крупными биржами США).

Признаками, характеризующими биржу как субъекта предпринимательской деятельности, являются следующие: 1) торговляопределенным биржевым товаром (биржевым товаром является неизъятый из оборота товар определенного рода и качества, в томчисле разрешения на экспорт (квоты и лицензии), стандартныйконтракт и коносамент на указанный товар, допущенный биржей вустановленном порядке к биржевой торговле); 2) проведение гласных и публичных торгов (все желающие могут получить информацию по поводу заключенных сделок и складывающихся цен);

3) проведение торговли в заранее определенном месте и в определенное время; 4) установление правил проведения биржевой торговли.

В зависимости от цели, для которой создаются биржи, ониподразделяются на коммерческие и некоммерческие организации.

Биржи как коммерческие организации в качестве основной целисвоей деятельности преследуют извлечение прибыли, которая распределяется между учредителями (которые, как правило, сами наэтой бирже не торгуют). Биржи как некоммерческие организации содержатся за счет членских взносов учредителей. Большинствосовременных бирж создаются как некоммерческие. Считается, чтонекоммерческий статус биржи заметно повышает ее престиж – так,в США отдельные биржи, особенно крупнейшие, для поднятияпрестижа иногда указывают в своих годовых отчетах при оборотахв миллиарды долларов чисто символическую прибыль, в 500-1000

долларов. Однако это не означает, что все биржи являются некоммерческими, например, Сиднейская фондовая биржа (Австралия)является товариществом с ограниченной ответственностью, Московская межбанковская валютная биржа создана как акционерноеобщество закрытого типа.

По характеру биржевой торговли биржи могут быть открытыми и закрытыми. Исторически вначале появляются открытыебиржи – доступные для всех желающих собрания, где продавцы ипокупатели без посредников совершали сделки купли-продажи. Внастоящее время биржи, как правило, являются закрытыми, тоесть в торгах могут принимать участие только биржевые посредники (брокеры, дилеры), аккредитованные на данной бирже; другие лица могут купить или продать товар на бирже только с помощью биржевого посредника, заключив с ним соответствующийдоговор. Наряду с этим существуют такие разновидности бирж какидеально открытые биржи и биржи смешанного типа.

В зависимости от преобладающего вида биржевых сделокразличают биржи реального товара (наличные биржи) и фьючерсные биржи. Первоначально возникли наличные биржи, на которыхторговля ведется реальным товаром (заключение биржевой сделкиобязательно сопровождается последующей поставкой товара). Сегодня получили распространение фьючерсные биржи, т.е. проведение торгов допускается без последующей поставки товара; основная цель таких торгов – получение после перепродажи контракта (прекращение сделки) разницы от возможного измененияцены на предмет контракта, а также страхование (хеджирование)сделок с наличным товаром от неблагоприятного изменения ценына него.

В зависимости от вида биржевого товара различают: товарные, фондовые и валютные биржи. Товарные биржи организуютторговлю материальными ценностями определенного рода и могутбыть универсальными(т.е. организовывать торговлю различнымитоварами). Среди универсальных бирж особо можно назвать Чикагскую товарную биржу, Токийскую товарную биржу, Сиднейскую фьючерсную биржу, товарную биржу в Сан-Паулу (Бразилия) и специализированными (то есть заниматься торговлей товаров отдельных видов). При этом специализированные товарныебиржи могут быть узкоспециализированными (например, биржапшеницы «Канзас Сити борд оф трейд» (США), японские биржисахара, каучука, текстильного сырья и зернобобовых и др.) и биржами широкой специализации (товарно-сырьевая биржа). Фондовые биржи создаются для проведения операций с ценными бумагами (акциями, облигациями, опционами и другими). Валютныебиржи предназначены для организации купли-продажи иностранной валюты и определения ее курса. Существуют смешанныебиржи – товарно - фондовые, на которых осуществляется торговлятоварами (материальными ценностями), ценными бумагами и иностранной валютой.

В зависимости от места и роли бирж в мировой торговли, атакже выполняемых функций биржи можно подразделить на международные и национальные. Международные биржи – это особыйвид постоянно действующего оптового рынка, охватывающий несколько государств, на котором совершаются биржевые сделкикупли-продажи.

По степени вмешательства государства в сферу биржевогооборота различают свободные или частно-правовые биржи (биржи,которые организуются и действуют на автономных началах какобъединения предпринимателей в США и Англии, например, Лондонская фондовая биржа, Нью-Йоркская фондовая биржа) и публично - правовые биржи или биржи, деятельность которых всесторонне регламентируется государством (биржи, создаваемые на основе норм публичного права, получили распространение в западноевропейских странах, например, во Франции решение о создании или ликвидации фондовой биржи принимается постановлением министра экономики и финансов, Миланская фондовая биржаявляется публичным институтом, ее брокеры и члены органовуправления состоят на государственной службе и назначаются министерством финансов).

Товарные биржи

Товарная биржа – это юридическое лицо, основанное налюбых формах собственности, осуществляющее организационнуюи регулирующую деятельность по оптовой торговле биржевымитоварами путем регулярного проведения публичных торгов в определенном месте и в определенное время по установленным правилам биржевой торговли.

В соответствии с Законом РК «О товарных биржах» от 7 апреля 1995 г. № 2170 товарные биржи могут быть закрытыми (когдав биржевой торговле участвуют только члены биржи) и открытыми (когда к биржевой торговле допускаются посетители).

Биржа на основании предоставленной ей биржевой лицензии(которая выдается бирже уполномоченным органом по товарнымбиржам не позднее чем через месяц со дня подачи заявления, еслисоблюдены следующие условия: установлено соответствие учредительных документов и правил биржевой торговли законодательным и иным нормативным актам РК; оплаченная часть уставногофонда составляет не менее 70% его объявленной суммы) осуществляет организационную и регулирующую деятельность, непосредственно связанную с ведением оптовой торговли биржевыми товарами. При этом биржам запрещается осуществлять торговую, торгово-посредническую и любую иную деятельность, непосредственно не связанную с биржевой торговлей.

Биржевая торговля на товарных биржах включает в себя:

1) брокерскую деятельность (т.е. совершение биржевых сделок отимени клиента и за его счет, от имени клиента и за свой счет илиот своего имени и за счет клиента; 2) дилерскую деятельность (т.е.совершение биржевых сделок от своего имени и за свой счет с целью последующей перепродажи на бирже); 3) совершение биржевых сделок разовыми посетителями от своего имени и за свойсчет.

Биржа считается созданной и приобретает статус юридического лица со дня регистрации ее учредительных документов. Вуставе биржи в обязательном порядке указываются: 1) наименование, вид и местонахождение биржи; 2) порядок приема в членыбиржи, приостановки и прекращения членства; 3) определение организационно-правовой формы; 4) основные задачи биржи; 5) права и обязанности членов биржи и других участников биржевойторговли; 6) имущественная ответственность членов биржи;7) размер уставного капитала;8) перечень и порядок формирования фондов, образуемых биржей; 9) структура управления и органы контроля биржи, их функции и правомочия, порядок принятияими решений; 10) порядок приемки (утверждения) правил биржевой торговли; 11) порядок разрешения споров между участникамибиржевой торговли по биржевым сделкам, организации и регулированию деятельности биржи, ее филиалов и других обособленных

подразделений; 12) порядок прекращения деятельности биржи.

Биржевая деятельность может осуществляться только приналичии биржевой лицензии, которая выдается бирже уполномоченным органом по товарным биржам не позднее чем через месяцсо дня подачи заявления, если соблюдены следующие условия:

установлено соответствие учредительных документов и правилбиржевой торговли законодательным и иным нормативным актамРК;

оплаченная часть уставного фонда составляет не менее 70%его объявленной суммы.

Членами биржи могут быть юридические и физические лица, в том числе иностранные, которые приобретают брокерскиеместа на бирже. Порядок приема в члены биржи, приостановки ипрекращения членства определяется уставом биржи.Законом о товарных биржах установлены ограничения дляотдельных категорий лиц, которые не могут быть членами биржи:

служащие данной или какой-либо другой товарной биржи; все виды организаций, если их должностные лица, в том числе руководители их филиалов и других обособленных подразделений, являются служащими данной биржи; общественные, религиозные иблаготворительные объединения (организации) и фонды; физические лица, которые в соответствии с действующим законодательством не могут осуществлять предпринимательскую деятельность(п. 3 ст. 15).

Члены биржи имеют право: участвовать в публичных торгахвне зависимости от вида биржи; участвовать в работе органовуправления биржи с правом совещательного голоса; поручить исполнение своих полномочий на участие в биржевой торговле только одному юридическому или физическому лицу (договор поручительства подлежит регистрации на бирже, переуступка прав научастие в биржевой торговле в иной форме не допускается).

Органами биржи являются: общее собрание учредителейбиржи (высший орган биржи, обеспечивающий соблюдение всехправ и обязанностей биржи и ее членов), биржевой совет (исполнительный орган биржи), ревизионная комиссия. Также при биржах создаются арбитражные комиссии для разрешения споров,связанных с заключением биржевых сделок.

Правила биржевой торговли должны предусматривать:

- функции основных структурных подразделений биржи;

- порядок информирования участников биржевой торговли о

предстоящих гласных публичных торгах;

- порядок проведения этих торгов на бирже;

- виды биржевых сделок;

- порядок их регистрации и учета;

- порядок котировки цен биржевых товаров;

- порядок информирования участников биржевой торговли обиржевых сделках на предшествующих гласных публичных торгах, в том числе о ценах биржевых сделок и о котировке цен биржевых товаров;

- порядок информирования членов биржи и других участников биржевой торговли о товарных рынках и рыночной конъюнктуре биржевых товаров;

- порядок взаимных расчетов членов биржи и других участников биржевой торговли при заключении биржевых сделок;

- меры по контролю над процессом ценообразования на бирже в целях недопущения резкого повышения или понижения уровней цен, искусственного завышения или занижения цен, сговораили распространения заведомо ложных слухов с целью воздействия на цены;

- меры, обеспечивающие порядок и дисциплину на публичных торгах, проводимых биржей, а также порядок и условия применения этих мер;

- меры, обеспечивающие соблюдение членами биржи и другими участниками биржевой торговли действующего законодательства;

- перечень биржевых товаров;

- перечень нарушений, за которые биржей взыскиваютсяштрафы с участников биржевой торговли, а также размеры штрафов и порядок их взыскания;

- размеры платежей за услуги биржи и порядок их взиманиябиржей.

Биржа имеет право на самостоятельное установление: ставокплатежей, взимаемых в пользу биржи с ее членов и других участников биржевой торговли за услуги, оказываемые биржей и ееподразделениями; размеров экономических санкций, предусмотренных условиями биржевого договора, взимаемых за нарушениеустава биржи, правил биржевой торговли и других правил, установленных биржей.

Бирже запрещается устанавливать: уровни и пределы цен набиржевой товар; размер вознаграждения, взыскиваемого участниками биржевых торгов за посредничество в биржевых сделках.

Таким образом, товарные биржи выполняют следующиефункции:

1) организация биржевых собраний для проведения публичных торгов (организация биржевых торгов, разработка правил торгов, материально-техническое обеспечение и т.п.);

2) разработка биржевых контрактов (стандартизация требований к качественным характеристикам биржевых товаров; стандартизация размеров партий товаров; выработка единых требований к расчетам по биржевым сделкам);

3) выявление и регулирование биржевых цен (биржа участвует в формировании и регулировании цен на все виды биржевыхтоваров, биржевая цена устанавливается в процессе ее котировки,т.е. регистрации биржевых цен по биржевым правилам с их последующей публикацией);

4) разрешение споров по биржевым сделкам (данные спорыразрешаются только на бирже соответствующим нейтральным органом – биржевой арбитражной комиссией);

5) биржевое страхование участников биржевой торговли отвозможных потерь в будущем (с помощью сделок хеджирования);

6) гарантирование выполнения сделок (обеспечивается посредством биржевых систем клиринга и расчетов – биржа использует систему безналичных расчетов путем зачета взаимных требований и обязательств участников торгов, а также организует ихисполнение);

7) информационная деятельность биржи (сбор и регистрациябиржевых цен с последующим их обобщением и публикацией;предоставление потенциальным клиентам информации о наличиитоваров и т.п.)

Прекращение деятельности биржи может быть осуществлено по решению высшего органа биржи в порядке, установленномуставом биржи, или по основаниям, предусмотренным законодательством РК.

 

Фондовые биржи

С экономической точки зрения «фондовая биржа» – это организованный и постоянно действующий в определенном месте ипо определенным правилам рынок ценных бумаг и других фондовых ценностей.

В юридическом смысле «фондовая биржа» – это некоммерческая организация, созданная физическими или юридическимилицами для обеспечения необходимых условий организации и обращения ценных бумаг и других финансовых инструментов.

Постановлением Правления Агентства РК по регулированиюи надзору финансового рынка и финансовых организаций от 12июня 2004 г. № 152 «О требованиях к организационной структуреорганизатора торгов и об утверждении Правил осуществлениядеятельности структурного подразделения организатора торгов,осуществляющего деятельность по надзору за совершаемымисделками в торговой системе организатора торгов» установлено,что организационная структура фондовой биржи (организатора

торгов) включает в себя самостоятельные подразделения, основными функциями которых являются:

1) организация торгов с финансовыми инструментами;

2) листинг ценных бумаг и послелистинговые процедуры;

3) работа с биржевой информацией;

4) осуществление программного сопровождения деятельности организатора торгов;

5) осуществление технического сопровождения деятельности организатора торгов;

6) осуществление деятельности по надзору за совершаемымисделками в торговой системе организатора торгов.

В соответствии с п. 2 ст. 83 Закона РК «О рынке ценных бумаг» от 2 июля 2003 г. № 461-II в целях осуществления контроляза совершением сделок с финансовыми инструментами фондоваябиржа должна включать структурное подразделение, осуществляющее деятельность по надзору за совершаемыми сделками вторговой системе организатора торгов.

Основными функциями структурного подразделения фондовой биржи, осуществляющего деятельность по надзору за совершаемыми сделками в торговой системе организатора торгов, являются:

- выявление сделок с ценными бумагами, параметры и условия заключения которых дают основания предполагать, что данные сделки заключены в целях манипулирования ценами ценныхбумаг (подозрительные сделки);

- передача сведений о таких сделках в уполномоченный государственный орган, осуществляющий регулирование и надзорфинансового рынка и финансовых организаций;

- иные функции, установленные внутренними документамиорганизатора торгов.

Органы фондовой биржи, их функции и полномочия, порядок формирования и принятия ими решений определяются законодательством РК, уставом организатора торгов и его внутреннимидокументами.

Акции фондовой биржи (организатора торгов) размещаютсясреди профессиональных участников рынка ценных бумаг, юридических лиц, не являющихся профессиональными участникамирынка ценных бумаг, но имеющих в соответствии с законодательством РК право на осуществление сделок с иными, кроме ценныхбумаг, финансовыми инструментами.

Каждый акционер фондовой биржи вне зависимости от количества принадлежащих ему акций имеет только один голос наобщем собрании ее акционеров.

Общее собрание акционеров фондовой биржи вправе принять решение об аннулировании выпуска объявленных акций содновременной регистрацией выпуска акций в целях их консолидации (уменьшения количества объявленных акций данной фондовой биржи при сохранении количественного соотношения акций, принадлежащих каждому акционеру, к общему количествуразмещенных акций фондовой биржи). Суммарная стоимость выпускаемых акций должна соответствовать размеру уставного капитала фондовой биржи на дату аннулирования выпуска акций.

В состав совета директоров фондовой биржи на постояннойоснове с правом голоса входит представитель уполномоченногооргана.При принятии советом директоров фондовой биржи решений по вопросам листинга, делистинга или смены категории списка ценных бумаг не имеют права голосовать члены совета директоров, являющиеся представителями:

1) эмитента, чьи ценные бумаги включаются в список фондовой биржи, исключаются из этого списка или переводятся виную категорию этого списка в соответствии с указанным решением (заинтересованный эмитент);

2) организаций, являющихся дочерними организациями илизависимыми акционерными обществами по отношению к заинтересованному эмитенту;

3) организаций, по отношению к которым заинтересованныйэмитент является дочерней организацией или зависимым акционерным обществом;

4) организаций, являющихся вместе с заинтересованнымэмитентом дочерними организациями или зависимыми акционерными обществами по отношению к третьей организации.

Правила организатора торгов разрабатываются его исполнительным органом, согласовываются с уполномоченным органом,утверждаются советом директоров организатора торгов и включают внутренние документы организатора торгов, регулирующиевопросы, входящие в функции организатора торгов. Правила организатора торгов регулируют деятельность членов организатораторгов при совершении сделок с финансовыми инструментами,допущенными к обращению в торговую систему организатора торгов, а также правоотношения, возникающие между организаторомторгов и его членами (клиентами).

Правила фондовой биржи должны определять:

1) категории членства на фондовой бирже, условия и порядок вступления в члены фондовой биржи, права и обязанностичленов фондовой биржи, условия и порядок приостановления ипрекращения членства на фондовой бирже;

2) требования, предъявляемые к эмитентам, чьи ценные бумаги предполагаются к включению или включены в список фондовой биржи, а также к таким ценным бумагам;

3) условия и порядок включения ценных бумаг в списокфондовой биржи, их исключения из данного списка и смены категории списка;

4) обязанности и ответственность эмитентов, чьи ценныебумаги включены в список фондовой биржи (в том числе по раскрытию информации);

5) порядок проведения биржевых торгов ценными бумагами;

6) порядок осуществления расчетов по заключенным набиржевых торгах сделкам с финансовыми инструментами;

6-1) условия и порядок приостановления и возобновленияторгов на фондовой бирже;

7) методику оценки финансовых инструментов, допущенныхк обращению в торговую систему фондовой биржи;

8) ответственность членов фондовой биржи за нарушениеправил биржевой торговли, размеры и порядок уплаты взыскиваемых фондовой биржей штрафов;

9) порядок разрешения споров и конфликтов, возникающихв процессе осуществления сделок с финансовыми инструментами.

Членами фондовой биржи являются профессиональные участники рынка ценных бумаг и иные юридические лица, имеющие всоответствии с законодательством РК право на осуществлениесделок с иными, кроме ценных бумаг, финансовыми инструментами. Фондовая биржа должна иметь не менее десяти членов профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Членами фондовой биржи могут быть иностранные юридические лица, соответствующие требованиям, установленным нормативными правовыми актами уполномоченного органа. Требования, предъявляемые к кандидатам в члены фондовой биржи, порядок приема в члены, приостановление и утрата членства, а такжеправа и обязанности членов фондовой биржи устанавливаютсяправилами фондовой биржи. Члены фондовой биржи вправе принимать участие в торгах по тем видам финансовых инструментов,совершение сделок с которыми допускается для данных членовправилами фондовой биржи.

Денежные взносы и сборы взимаются организатором торговв следующих случаях: 1) за вступление в члены организатора торгов; 2) за пользование имуществом организатора торгов; 3) за листинг ценных бумаг и их нахождение в списке организатора торгов;4) за регистрацию и оформление сделок; 5) за информационныеуслуги; 6) в иных случаях, предусмотренных правилами организатора торгов.

Фондовая биржа является некоммерческой организацией.

Фондовая биржа вправе организовывать и проводить торги с иными, чем ценные бумаги, финансовыми инструментами в соответствии с законодательством РК и внутренними документами фондовой биржи.

Фондовая биржа осуществляет следующие функции:

1) эксплуатацию и поддержание торговых систем;

2) установление требований к эмитентам, чьи ценные бумагипредполагаются к включению или включены в список фондовойбиржи, а также к ценным бумагам и иным финансовым инструментам, допускаемым (допущенным) к обращению на фондовойбирже;

3) предоставление своим членам доступа к торговым системам в целях совершения сделок с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами, допущенными к обращению на фондовой бирже;

4) организацию и проведение регулярных торгов по ценнымбумагам и иным финансовым инструментам, допущенным к обращению на фондовой бирже;

5) организацию и осуществление расчетов по сделкам с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами, допущенными к обращению на фондовой бирже, либо подготовку информации, необходимой для осуществления таких расчетов;

6) оказание организационных, консультационных, информационных и иных услуг своим членам;

7) проведение аналитических исследований по вопросамрынка ценных бумаг и иных финансовых инструментов;

8) осуществление отдельных видов банковских операций впорядке, установленном банковским законодательством РК;

8-1) определение условий и порядка приостановления и возобновления торгов на фондовой бирже;

9) иные функции, предусмотренные внутренними документами фондовой биржи.

Согласно ст. 89 Закона о рынке ценных бумаг эмитенты, акции которых включены в официальный список фондовой биржипо наивысшей категории, а также инициаторы их допуска обязаныобеспечить минимальный объем размещенных и свободно обращаемых акций, устанавливаемый правилами фондовой биржи. Приэтом они обязаны соблюдать требования, установленные нормативными правовыми актами уполномоченного органа и правиламифондовой биржи в отношении раскрытия информации о деятельности эмитента и ценных бумаг, включаемых (включенных) в список фондовой биржи. Если эмитенты не выполняют установленных требований, фондовая биржа и (или) уполномоченный органпо регулированию деятельности регионального финансового центра г. Алматы вправе принять меры по устранению нарушений всоответствии со своими правилами.

Еще одним требованием, предъявляемым к ценным бумагам,включенным в список фондовой биржи, является то, что они немогут одновременно быть допущенными к обращению на другойфондовой бирже либо иных организованных рынках ценных бумагна территории РК, за исключением обращения ценных бумаг в региональном финансовом центре г. Алматы.

Основной целью котировочной организации внебиржевогорынка ценных бумаг является организация системы обмена котировками ценных бумаг между ее клиентами, которыми могут бытьтолько профессиональные участники рынка ценных бумаг. Еслиэто не запрещено законодательством РК, котировочная организация вправе также организовывать обмен котировками иных, чемценные бумаги, финансовых инструментов в соответствии с нормативным правовым актом уполномоченного органа и внутренними документами котировочной организации.

В соответствии с п. 2 ст. 90 Закона о рынке ценных бумагкотировочная организация осуществляет следующие функции:

1) эксплуатацию и поддержание системы обмена котировками ценных бумаг (информационной системы);

2) предоставление своим клиентам доступа к информационной системе в целях совершения сделок с ценными бумагами ииными финансовыми инструментами, допущенными к обращениюв котировочной организации;

3) организацию регулярного обмена котировками ценныхбумаг и иных финансовых инструментов между клиентами котировочной организации;

4) организацию обмена сообщениями о заключении сделок сценными бумагами и иными финансовыми инструментами междуклиентами котировочной организации;

5) предоставление своим клиентам информации, необходимой для совершения сделок с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами, допущенными к обращению в котировочной организации;

6) иные функции, предусмотренные нормативными правовыми актами уполномоченного органа и внутренними документами котировочной организации.

Обращение в котировочной организации ценных бумаг, допущенных к обращению на фондовой бирже, не допускается (п. 3ст. 90 Закона о рынке ценных бумаг).