Крупнейшие американские, европейские и азиатские биржи: современные проблемы слияний и поглощений

Крупнейшие американские биржи нацелены на поглощение крупнейших европейских площадок. В результате могут быть созданы гигантские трансконтинентальные конгломераты. Однако эксперты предупреждают, что создание бирж-гигантов может снизить уровень конкуренции и негативно отразиться на мировом фондовом рынке.

Тенденция к консолидации мировых бирж сформировалась на рубеже XX-XXI веков. В 2000 году путем слияния Амстердамской, Брюссельской и Парижской фондовых бирж образовалась первая объединенная европейская биржа Euronext. В 2002 году к Euronext присоединились Лондонская международная биржа фондовых фьючерсов и опционов (LIFFE) и Португальская биржа. В 2003 году в результате слияния фондовых бирж Стокгольма и Хельсинки появилась электронная биржа OMX AB. Через два года к этой бирже присоединилась Копенгагенская фондовая биржа. В конце прошлого года, уже на американском континенте, появилась NYSE Group – Нью-Йоркская фондовая биржа купила электронную торговую систему Archipelago. Однако фактически до 2006 года все слияния биржевых площадок были привязаны к одному континенту. Робкие попытки NASDAQ в начале века на пике роста высокотехнологических компаний прорваться в Европу можно не принимать во внимание.

Вчера стало известно о сразу нескольких сделках по консолидации крупнейших мировых фондовых бирж. Утром Лондонская фондовая биржа объявила о слиянии с Торонтской фондовой биржей, а вечером NYSE Euronext (Амстердам, Брюссель и Париж) и DeutscheBoerse сообщили, что могут объединиться. Новым трансатлантическим биржам, объединяющим крупнейшие торговые площадки Западной Европы и США, придется бороться с растущей конкуренцией со стороны азиатских площадок, чья популярность заметно выросла во время финансового кризиса, а также альтернативных электронных бирж, отбирающих у традиционных бирж рыночную долю.

Вчера стало известно о том, что в мире образуются две новые трансатлантические фондовые биржи. Утром LondonStockExchangeGroup, управляющая лондонской LSE, и TMX Group, оператор биржи в Торонто, объявили о "слиянии на равных условиях". В рамках сделки акционеры канадской биржи получат за каждую свою акцию около трех акций лондонской биржи. У объединенной компании будут две штаб-квартиры — в Лондоне и Торонто. Акционерам LSE будет принадлежать 55% новой компании, акционерам TMX — 45%. Гендиректор LSE GroupКсавье Роле станет гендиректором объединенной LSEG—TMX, а гендиректор канадской TMX Томас Клут займет пост президента новой компании. Стороны не называют сумму сделки, но, исходя из текущих котировок акций обеих компаний, стоимость канадской биржи оценивается примерно в $3 млрд. По мнению аналитиков Nomura Рауля Синха и Натана Арчера, "стратегия роста LSE уже долгое время требовала активизации деятельности за пределами традиционных операций с акциями за наличные средства, поэтому эта сделка существенно поможет диверсификации LSE".

Уже в середине дня в Нью-Йорке и во Франкфурте были приостановлены торги акциями компаний NYSE EuronextGroup и DeutscheBoerse AG, управляющих соответствующими биржами, после того, как специализированное немецкое издание DerAktionaersbrief сообщило, что эти биржи ведут переговоры о слиянии. С утра и до приостановки торгов акции NYSE Group выросли на 5,3%, а акции DeutscheBoerse AG — на 1,7%. Вскоре после этого компании на своих сайтах сообщили о том, что ведут между собой переговоры об объединении и эти "переговоры находятся на продвинутой стадии".

Как говорится в заявлении, DeutscheBoerse и NYSE Euronext объединятся посредством обмена всеми акциями в рамках нового юридического лица, которое будет зарегистрировано в Нидерландах. Объединенная группа будет крупнейшим в мире оператором фондовых бирж по выручке и прибыли. Акционеры DeutscheBoerse будут владеть 59-60% объединенной компании, а акционеры NYSE Euronext — 40-41%. Компания будет иметь две штаб-квартиры — в Нью-Йорке и Франкфурте, председателем правления будет нынешний глава DeutscheBoerseРетоФранчиони, генеральным директором — нынешний глава NYSE ДанканНидерауэр.

Крупнейшие фондовые биржи Западной Европы и США вынуждены объединять свои усилия на фоне снижения доли рынка в условиях снижения выручки, растущей конкуренции с альтернативными торговыми площадками, такими как BATS и Chi-X, и увеличения популярности азиатских бирж, таких как Гонконгская и Шэньчжэньская биржи. Последние, пользуясь тем, что Китай сравнительно легко перенес финансовый кризис, стали привлекать значительное число новых эмитентов (см. "Ъ" от 18 декабря 2009 года). Фондовые рынки отреагировали на вчерашние новости ростом котировок NYSE Euronext и DeutscheBoerse (после объявления о переговорах торги были возобновлены) — на 13% и 1,6% соответственно, LSE Group — на 3%, TMX — на 6%. В свою очередь, акции HongKongExchangesandClearingLimited, управляющей Гонконгской биржей, снизились в цене на 2%.

В конце прошлого года две крупнейшие российские биржи ММВБ и РТС объединились для того, чтобы выйти на новый уровень развития, встав в один ряд с глобальными торговыми площадками. В июне подписали соглашение об объединение.

Надо отметить, что за два десятилетия российский финансовый рынок продемонстрировал огромный потенциал, волю к победе и стремление к самосовершенствованию. Российские биржи вышли в лидеры в Восточной Европе по объемам торгов и технологическим разработкам.

Став единой биржей, ММВБ-РТС планирует закрепить лидирующие позиции, прочно заняв достойное место в ряду ведущих мировых бирж. Объединение бирж – это качественное изменение рынка, продуктовых предложений, взаимоотношений.

 

65. Развитие фондового рынка и проблемы национальной безопасности россии.

В первой половине 90-х годов Россия начала переход к рыночной организации экономики. Приватизация промышленности и других объектов государственной собственности заложили основы формирования российского фондового рынка.

Российский рынок государственных ц.б. Преобладают ГКО и ОФЗ. Активное использование рынка ценных бумаг для привлечения средств в государственную казну заставило то обстоятельство, что дефицит гос. бюджета не должен покрываться путем дополнительной ден. Эмиссии (из-за инфляции). Особенность российских облигаций – высокая доходность. И в августе 1998 рынок гос. ц. б. рухнул в связи с отказом государства выполнять свои обязательства перед инвесторами. В ближайшей перспективе государство будет стремиться экономическим путем снизить столь высокую доходность, которая в конечном счете разорительна и не может быть оправдана на длительный период. Положительной является тенденция размещения правительственных займов на внешнем рынке, также происходит допуск иностранных инвесторов на внутренний рынок российских гос. облигаций.

Российский рынок корпоративных ц.б. начал развиваться с 2000г, до 1999г в основном был рынком вексельным.

С 2007г разрешено выпускать биржевые облигации – не требуется гос регистрации выпуска и отчета о выпуске. Эту миссию отдали биржам. Могут выпускать только эмитенты, находящиеся в эмитентном списке биржи + 3 года + срок исполнения обязательств не более 1 года. Но этот механизм практически не работает. На ММВБ к июлю 2008 годы было зарегистрировано 35 выпусков.

В настоящей момент для российского фондового этого рынка характерны следующие тенденции:

- дальнейшие развитие законодательной базы

- увеличение числа участников фондового рынка

- быстрое развитие страховых и негос. пенсионных фондов

- образование крупного вексельного рынка в стране

- создание организаций инфраструктуры фондового рынка (регистраторов, депозитариев, расчетных палат)

- создание рынка первых фьючерсных контрактов (валютных)

Российский рынок корп. ц. б. условно делится на две части: рынок наиболее ликвидных акций (300 компаний, относящихся к отраслям нефтегазодобычи, электроэнергетики, телекоммуникаций, металлургии 95% рынка приходится на 10 эмитентов), которые постоянно продаются и покупаются по рыночным ценам; и рынок всех остальных акций, которые практически отсутствуют в свободном обращении, а это акции порядка 87 000 открытых акционерных обществ. Рынок российских акций в большей степени функционирует за счет иностранного капитала. Всякий отток этого капитала по причинам, например политического характера, ввергает рынок акций в глубокий спад. В то же время внутренние финансовые ресурсы страны сосредоточены главным образом в виде наличных сбережений у населения либо в виде депозитов в банках

К основным проблемам российского рынка акций относятся:

- развитие инфраструктуры фондового рынка – возрождение фондовых бирж, создание расчетно-клиринговых систем, укрупнение и объединение регистраторов и депозитариев рынка.

- повышение информационной открытости рынка, увеличение его «прозрачности»

- создание полной законодательной и другой нормативной базы, обеспечивающей защиту интересов инвесторов от мошенничества и недобросовестности отдельных участников рынка.

-дальнейшая интеграция с фондовыми рынками развитых стран

-вовлечение в рыночный оборот все большего числа акций российских предприятий.

В качестве основных тенденций развития фондового рынка в России можно рассматривать общемировые тенденции, которыми являются:

- концентрация и централизация капиталов (проявляется в укрупнении организаций профессиональных посредников и в сокращении их количества, а также в привлечении на фондовый рынок все больше капиталов общества)

- интернационализация и глобализация рынка(создание мирового РЦБ)

- повышение уровня организованности и усиление гос. контроля.

- компьютеризация РЦБ

- нововведения на РЦБ и производных инструментов(новые инструменты данного рынка, новые системы торговли ц. б., новая инфраструктура рынка)

- секьюритизация (тенденция перехода ден. ср-в из своих традиционных форм в форму ц. б., тенденция перехода одних ц. б. в другие, более доступные для инвесторов, тенденция повышения ликвидности любых активов и пассивов компаний через форму ценной бумаги)

- взаимопроникновение в другие рынки капиталов

Развитие рынка коллективных инвестиций – ПИФы, ОФБУ (общий фонд банковского управления) – более либеральный инструмент по выбору активов. Пифы только в нац ц.б. а ОФБУ м размещать в нефинансовые активы + другие рынки. Инвестиционный пай – ц.б. Планируется принятие законов по уточнению учетно-расчетной деятельности ОФБУ + расширение линейки ПИФов – кредитный, вложения в драг металлы, др рынки. Происходит унификация ПИФов и ОФБУ.

Безопасность.

1)Вступление России в ВТО может затронуть фондовый рынок. Необходима защита российского рынка от возможной экспансии западных инвестбанков, принято ограничение совокупной доли иностранного капитала до 25% и доли голосов иностранцев (для депозитариев и регистраторов — 10%, фондовых бирж — 30%, клиринговых организаций и управляющих компаний инвестфондов и НПФ — 49%) в органах управления профучастников. Российские профучастники после вступления России в ВТО могут оказаться не у дел. А финансовый сектор — локомотив развития экономики любой страны, так что нельзя допустить невостребованности российских профучастников «в мировой системе инвестирования капитала».

2) С мая 2008 года Иностранные инвесторы обязаны согласовывать с уполномоченным органом и получать разрешение правительственной комиссии на сделки по приобретению более 50% акций стратегического предприятия или более 25%, если покупателем является иностранная госкомпания. Если предприятие разрабатывает стратегическое месторождение, то ограничения жестче – согласованию приобретение более 10% акций или более 5%, если покупателем является государственная компания. Госкомпаниям запрещено контролировать более 50% стратегического предприятия или более 10% стратегического недропользователя. Стратегические-оборонка, космич. и атомная отрасли, «естественные монополии», телерадиовещание, предоставление услуг доступа в Интернет, геологическое изучение недр и вылов водных биоресурсов. Контрольь -ФАС