Рассмотрим состояние активов, несущее левосторонние риски.

1. Недостаточный объем оборотных активов:

а) денежных средств - связан с риском прерывания производственного процесса, возможным невыполнением обязательств либо с потерей возможной дополнительной прибыли;

б) собственных кредитных возможностей - ведет к слишком жесткой и неконкурентной кредитной политике, чреватой потерей клиентов и приносимых ими доходов;

в) производственных запасов - связан с риском дополнительных издержек или остановки производства.

2. Излишний объем оборотных активов:

а) излишек свободных денежных средств ведет к неполучению прибыли от вложений на рынке краткосрочных капиталов;

б) «раздутая» дебиторская задолженность сопровождается ростом потерь по безнадежным долгам;

в) чрезмерные запасы увеличивают расходы по хранению и риск морального старения; поддержание излишних активов требует излишних издержек финансирования, что также сокращает доходы.

Правосторонние риски возникают при следующих обстоятельствах.

Высокий уровень кредиторской задолженности. Когда предприятие приобретает запасы с отсрочкой платежа, образуется кредиторская задолженность с определенными сроками погашения.

Неоптимальное сочетание между краткосрочными и долгосрочными источниками заемных средств. Несмотря на то, что долгосрочные источники, как правило, дороже, в некоторых случаях именно они могут обеспечить меньший риск ликвидности и большую суммарную эффективность.

Высокая доля долгосрочного заемного капитала. В стабильно функционирующей экономике этот источник средств является сравнительно дорогим. Относительно высокая доля его в общей сумме источников средств требует и больших расходов по его обслуживанию, т. е. ведет к уменьшению прибыли. Если чрезмерная краткосрочная кредиторская задолженность повышает риск потери ликвидности, то чрезмерная доля долгосрочных источников повышает риск снижения рентабельности.

Поиск путей достижения компромисса между рисками потери ликвидности прибыльности и состоянием оборотных средств и источников их покрытия ведет, с одной стороны, к увеличению оборотных средств и доли постоянного капитала в их финансировании (снижается риск неликвидности, но растет риск падения рентабельности активов), а с другой стороны, - к снижению оборотных средств как менее доходных активов и увеличению доли более дешевых краткосрочных источников финансирования (уменьшается риск потери прибыли, но растет риск неликвидности и, как следствие, неплатежеспособности предприятия). В каждой конкретной ситуации определяется лучшее в данных финансовых условиях, разумное сочетание этих видов риска.

Для оценки оборачиваемости оборотного капитала используются следующие показатели.

1. Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала: Коб = N/СО

где Ко6 — коэффициент оборачиваемости (в оборотах); N— выручка от реализации продукции, работ, услуг (тыс. руб.); СО — средняя величина оборотного капитала (тыс. руб.).

Коэффициент оборачиваемости показывает количество оборотов, совершаемых оборотным капиталом за определенный период времени, и характеризует объем реализованной продукции на 1 рубль, вложенный в оборотные средства.

2. Длительность одного оборота оборотного капитала: Доб. = СОt / N

где Д, —длительность периода обращения оборотного капитала (в днях), t — отчетный период (в днях).

3. Коэффициент закрепления оборотных средств: Кз = СО/N;

Коэффициент закрепления (или загрузки) оборотных средств — показатель, обратный коэффициенту оборачиваемости, используется для планирования и показывает величину оборотных средств на 1 рубль реализованной продукции.

Ускорение оборачиваемости капитала способствует сокращению потребности в оборотном капитале (абсолютное высвобождение), приросту объемов продукции (относительное высвобождение) и росту получаемой прибыли. В результате улучшается финансовое состояние предприятия, укрепляется платежеспособность.

В целом же требование максимизации рыночной (капитализированной) стоимости предприятия как критерия эффективности финансового менеджмента обусловливает включение политики управления оборотным капиталом в общую финансовую стратегию предприятия: любые решения в области управления оборотным капиталом, способствующие повышению рыночной стоимости предприятия, следует признать целесообразными.

Вопросы для самоконтроля

1.Сущность активов предприятия

2.Цели и задачи управления активами предприятия

3.Какие две задачи должно решать управление активами

4.Перечислите отрицательные и положительные особенности составляющих активов

5.Что включает анализ оценки качества активов

6.С помощью каких показателей определяется эффективность использования активов

7.Как производится расчёт рентабельности активов

8.Дайте определение чистым активам. Как рассчитывается их величина

9.С чем связан процесс роста и снижения величины чистых активов 10.дайте определение внеоборотным активам Из чего складывается управление внеоборотными активами

11.Понятие амортизационной политики

12.Перечислите и охарактеризуйте методы амортизационных начислений

13.Понятие лизинга, его виды

14.В чём заключается сущность финансового лизинга

15.В чём заключается сущность оперативного лизинга

16.В чём заключается сущность возвратного лизинга

17.Основные преимущества и недостатки аренды (лизинга)

18.Дайте определение оборотным активам, в чём заключается управление оборотными активами

19.Классификация оборотных активов в зависимости от способности легко обращаться в деньги

20.Процесс анализа формирования и использования оборотных средств, его составляющие

21.Объясните разграничение производственного, финансового, операционного лизинга

22.Перечислите виды альтернативных стратегий управления оборотными активами

23.Раскройте сущность умеренной стратегии

24.Раскройте сущность осторожной стратегии

25.Раскройте сущность ограниченной стратегии

26.Понятие чистого оборотного капитала, как он рассчитывается

27.Какие риски несёт за собой состояние активов

28.Показатели использующиеся для оценки оборачиваемости оборотного капитала, их расчёт

29.Что показывает коэффициент оборачиваемости

 

Лекция 9. Диагностика и прогнозирование финансовой несостоятельности (банкротства) предприятия