ТОП 10:

Лекция 1. Финансовый менеджмент в системе управления организацией



Министерство сельского хозяйства Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего образования

«Саратовский государственный аграрный университет

Имени Н.И. Вавилова»

 

 

 
 
Финансовый менеджмент Краткий курс лекций

 

 


Направление подготовки 080200.62 Менеджмент
Профиль подготовки /  
Квалификация (степень) выпускника Бакалавр
Нормативный срок обучения 4 года

 

САРАТОВ 2015

 

 

Темы основных лекций

1. Финансовый менеджмент в системе управления организацией.

2. Механизм и инструменты финансового менеджмента.

3. Финансовый анализ в системе управления финансами

 

4. Финансовая стратегия предприятия.

5. Финансовое планирование и прогнозирование в организации.

6. Управлению пассивами организации.

7. Управление инвестициями предприятия

 

8. Анализ и управление активами предприятия.

9. Банкротство и финансовое оздоровление предприятия.

10. Управление финансовым состоянием предприятия.

 

 

 

 

Лекция 1. Финансовый менеджмент в системе управления организацией

Финансовый менеджмент представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов предприятия и организацией оборота его денежных средств.

Как система управления финансовый менеджмент предполагает наличие объекта и субъекта управления. Объектом финансового менеджмента выступают движение финансовых ресурсов и финансовые отношения организации. Особенности формирования капитала и финансовых ресурсов, формы и методы распределения этих финансовых ресурсов, объемы и интенсивность денежных потоков и другие условия финансовой деятельности существенно различаются в отдельных организациях.

Финансовый менеджмент как управляющая система характеризуется наличием и определенных субъектов управления. Под субъектами финансового менеджмента выступают лицо или группа лиц, принимающие и реализующие финансовые решения.

Эффективное управление финансовой деятельностью предприятия обеспечивается реализацией ряда ведущих принципов:

1. интегрированность с общей системой управления предприятием..

2. комплексный характер формирования управленческих решений.

3. высокий динамизм управления.

4. многовариантность подходов к разработке отдельных управленческих решений.

5. ориентированность на стратегические цели развития предприятия.

С учетом содержания и принципов финансового менеджмента формулируются его цели и задачи.

Главной и стратегической целью финансового менеджмента является максимизация благосостояния собственников предприятия, которое обеспечиваемая путем максимизации его рыночной стоимости бизнеса.

В процессе реализации своей главной цели финансовый менеджмент направлен на реализацию следующих основных задач (табл 1.).

Таблица 1 - Система основных задач, направленных на реализацию

Вопросы для самоконтроля

1. Сущность и значение финансового менеджмента в экономике

2. Субъект и объект финансового менеджмента

3. Дайте определение понятия «финансовый менеджмент»

4. Предмет финансового менеджмента

5. Основные принципы финансового менеджмента

6. Главная цель финансового менеджмента

7. Задачи финансового менеджмента

8. Научные теории финансового менеджмента

9. Основные функции финансового менеджмента

10. Механизмы финансового менеджмента

11. Информационное обеспечение финансового менеджмента

12. Базовые концепции финансового менеджмента

 

Лекция 2. Механизм и инструменты финансового менеджмента

Финансовые инструменты

Финансовый инструмент - одна из новых экономических категорий для России. Имеются различные трактовки этой категории. Однако в настоящее время одно из наиболее общих и развернутых определений приведено в международном стандарте бухгалтерского учета IAS 32 «Финансовые инструменты: раскрытие и представление», введен в действие с 1 января 1996 г.

Согласно стандарту под финансовым инструментомпонимается любой контракт, по которому происходит одновременное увеличение финансовых активов одного предприятия и финансовых обязательств долгового или долевого характера другого предприятия.

Можно выделить две характеристики, позволяющие квалифицировать ту или иную операцию как финансовый инструмент:

1) в основе операции должны лежать финансовые активы и обязательства;

2) операция должна иметь форму договора (контракта).

Приведенная система основных инструментов находится в постоянной динамике, вызываемой различными факторами.

Финансовыми инструментами называют договорные отношения двух юридических (физических) лиц, в результате которых у одного возникает финансовый актив, а у другого — финансовые обязательства или долевые инструменты, связанные с капиталом. Договорные отношения могут быть как двусторонними, так и многосторонними. Важно, чтобы они имели четкие обязательные экономические последствия, уклониться от которых стороны не могут в силу действующего законодательства. Как видим, понятие финансового инструмента определяется через другие понятия, такие, как финансовые активы и финансовые обязательства. Не зная их сути, невозможно понять и характеристику финансовых инструментов.

К финансовым инструментам относятся дебиторская и кредиторская задолженность в традиционных формах и в виде векселей, облигаций, иных долговых ценных бумаг, долевые ценные бумаги, а также производные формы, различные финансовые опционы, фьючерсные и форвардные контракты, процентные и валютные свопы*, независимо от того, отражаются они в балансе или за балансом организации. Авали по векселям, иные гарантии по исполнению обязательств другими лицами относятся к условным финансовым инструментам. Производные и условные финансовые инструменты порождают передачу одной стороной другой стороне некоторых финансовых рисков, определяемых базисным финансовым инструментом, хотя сам базисный финансовый инструмент не передается тому, кто оформляет производные финансовые инструменты.

МСБУ-32 и МСБУ-39 применяются также к договорам о покупке и продаже нефинансовых активов, поскольку они исполняются путем денежного возмещения или передачи других финансовых инструментов.

Решающим фактором, определяющим признание финансовых инструментов, является не юридическая форма, а экономическое содержание такого инструмента.

Производный финансовый инструмент, дериватив (англ. derivative) — договор(контракт) реализации для его сторон прав и/или исполнение обязательств, связанных с изменением цены базового актива, лежащего в основе данного финансового инструмента, и ведущих к положительному или отрицательному финансовому результату для каждой стороны.

 

 

Предприятия могут разрабатывать генеральную финансовую стратегию, оперативную финансовую стратегию и стратегию выполнения отдельных стратегических задач, или стратегию достижения частных стратегических целей.

Генеральная финансовая стратегия определяет деятельность предприятия на достаточно продолжительный, но и достаточно прогнозируемый период времени, например на год. Она включает в себя взаимоотношения с бюджетами всех уровней, образование и использование дохода предприятия, потребности в финансовых ресурсах и источниках их формирования.

Оперативная финансовая стратегия разрабатывается на квартал или месяц и определяет стратегию текущего маневрирования финансовыми ресурсами. Оперативная финансовая стратегия предприятия предусматривает контроль за расходованием средств и мобилизацию внутренних резервов, что особенно актуально в современных условиях экономической нестабильности.

Выделение доминантных сфер стратегического финансового развития предприятия позволяет обеспечить идентификацию приоритетных направлений финансовой деятельности предприятия, обеспечивающих успешную реализацию ее главной целевой функции - повышение рыночной стоимости организации в долгосрочной перспективе.

Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости организации.

Оптимизация структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач управления капиталом. Основными методами оптимизации выступают:

♦ оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня прогнозируемой рентабельности собственного капитала;

♦ оптимизация структуры капитала на основе анализа зависимости «Прибыль до уплаты процентов и налога ~ Чистая прибыль на акцию» или «ЕВ1Т — EPS»;

♦ оптимизация структуры капитала по критерию минимизации цены капитала.

Термин «финансовый рычаг»представляет собой перевод с английского понятия «financial leverage» («финансовый леверидж»). Рычаг — это отношение величин, увеличивая или уменьшая которые можно получить более сильное изменение того или иного финансового результата.

Финансовый рычаг отражает соотношение заемного и собственного капитала (или соотношение заемного и совокупного капитала), что характеризует уровень финансовой устойчивости организации и повышение эффективности бизнеса за счет привлечения заемного капитала. Важно понять, что усиление воздействия финансового рычага (что выражается в значении коэффициента) происходит за счет привлечения заемных средств. Исследование механизма действия финансового рычага служит обоснованием управленческих решений по привлечению заемных средств. С этой целью производится расчет относительной величины эффекта финансового рычага (ЭФР) по следующей формуле:

Финансовый рычаг представляет собой потенциальную возможность влиять на прибыль организации путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов. Действие финансового рычага заключается в том, что предприятие, использующее заемные средства, изменяет чистую рентабельность собственных средств и свои дивидендные возможности.

Так как проценты за кредит относятся к постоянным издержкам, увеличение объема заемных средств усиливает действие операционного рычага, что, в свою очередь, ведет к возрастанию производственного риска.

По расчетам европейских экономистов, эффект финансового рычага определяется как приращение к чистой рентабельности собственных средств, получаемое за счет использования кредита:

ЭФР = (1-Т)х(RA - р)хЗК/СК,

где ЭФР — сила воздействия финансового рычага (прирост коэффициента рентабельности собственного капитала), %; Т — ставка налога на прибыль; р — средняя расчетная ставка за кредит; RA — экономическая рентабельность активов, % ЗК — заемный капитал; СК — собственный капитал предприятия.

Эта формула позволяет определить безопасный для предприятия объем заемных средств, наиболее выгодные условия кредитования и приемлемую ставку ссудного процента, а также облегчает налоговое бремя. Кредит будет выгодным для компании, если он увеличит эффект финансового рычага.

В формуле можно выделить три основные составляющие:

1) налоговый корректор (1 - Т) показывает влияние налогообложения на эффект финансового рычага;

2) дифференциал финансового рычага (RA - р) характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности амнион и средней расчетной ставкой за кредит;

3) коэффициент финансового рычага (ЗК / СК) характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, приходящуюся на единицу собственного капитала.

Главным среди них является дифференциал финансового рычага, который характеризуется высоким динамизмом. Эффект финансового рычага проявляется в том случае, если он является положительной величиной; чем выше положительное значение дифференциала, тем выше эффект финансового рычага.

Коэффициент финансового рычага отражает положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет значения дифференциала. При неизменном дифференциале коэффициент финансового рычага является главным генератором возрастания суммы и уровня прибыли на собственный капитал, а также финансового риска потери этой прибыли.

Однако чем больше финансовый рычаг, тем выше финансовый риск и стоимость капитала предприятия, т.к. увеличивается сумма процентов, выплачиваемая по заемным средствам. В результате изменения структуры капитала и привлечения заемных средств может возрасти рентабельность акционерного капитала.

Существует тесное взаимодействие производственного и финансового левериджа. Исходной точкой анализа являлся объем реализованной продукции, а конечной - величина чистой прибыли. В этой зависимости между объемом реализации и чистой прибылью первичным является производственный леверидж (его называют левериджем первого порядка), а вторичным - финансовый (леверидж второго порядка). Действие одного из них усиливает действие другого и, следовательно, усиливает степень риска для инвестора. Степень вариабельности чистой прибыли в результате изменения объема реализованной продукции характеризуется категорией производственно-финансового (комбинированного) левериджа.

3. Эффект производственного рычага = Маржинальный доход/прибыль от продаж

4. Эффект производственного рычага = (Выручка –Переменные затраты)/Прибыль от продаж

 

Таким образом это находит выражение в умножении двух сил — операционного (ЭОР) и финансового (ЭФР) рычагов и появлении общего операционно-финансового рычага (ЭОФР):

ЭОФР = ЭОР х ЭФР.

Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации продукции отзывается более сильным изменением величины прибыли в связи с различной степенью влияния постоянных и переменных затрат в составе себестоимости на формирование финансовых результатов деятельности фирмы. Данная зависимость носит нелинейный характер, поэтому найти оптимальное сочетание постоянных и переменных расходов нелегко.

На практике для определения силы воздействия операционного рычага используют отношение валовой маржи к прибыли организации.

Увеличение доли постоянных затрат еще больше увеличит силу воздействия производственного рычага. Следовательно, можно сделать следующие выводы:

♦ сила воздействия производственного рычага зависит от структуры активов предприятия, доли внеоборотных активов; чем больше стоимость основных фондов, тем больше доля постоянных затрат;

♦ высокий удельный вес постоянных затрат сужает границы мобильного управления текущими затратами;

♦ чем больше сила воздействия производственного рычага, тем выше предпринимательский риск.

 

 

Вопросы для самоконтроля

1. Дайте определение капитала?

2. Охарактеризуйте сущность капитала?

3. Что означает управлять финансами

4. Какие задачи управлением капиталом вы знаете

5. Перечислите компоненты пяти- элементной системы финансирования

6. Охарактеризуйте метод расчета средневзвешенной стоимости капитала

7. Как рассчитывается стоимость источников капитала

8. Какие теории структуры капитала бывают

9. Сущность банковского кредитования

10.Почему определение цены капитала является одним из основных понятий финансового менеджмента

11.Для чего служит показатель стоимости капитала

12. Зачем выделяют предельную стоимость капитала

13.На какие факторы влияет формирование рациональной структуры средств

14.Дайте определение оптимизации структуры капитала

15.Назовите обобщающие теоретические концепции

16.Назовите методы оптимизации

17.Дайте определение финансового рычага

18.Как вы понимаете валяние финансового рычага на прибыль

19.Каким может быть коэффициент финансового рычага (положительным или отрицательным)

Анализ активов и пассивов

Активы - ресурсы, которые контролируются предприятием в результате прошлых событий, использование которых, как ожидается, приведет к получению экономических выгод в будущем.

То есть, говоря простым языком, чтобы считаться активом, ресурс должен контролироваться предприятием (например, принадлежать ему на правах собственности) и, теоретически, его использование в будущем должно приностить предприятию выгоду - какую-либо пользу.

Поскольку в нашей системе бухгалтерского и финансового учета используется "двойная запись", то понятие "пассив" определим следующим образом:

Пассив - источник происхождения активов, отражающий являются ли активы полученными за счет собственного капитала предприятия или за счет возникновения у предприятия каких-либо обязательств.

Министерство сельского хозяйства Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего образования

«Саратовский государственный аграрный университет

Имени Н.И. Вавилова»

 

 

 
 
Финансовый менеджмент Краткий курс лекций

 

 


Направление подготовки 080200.62 Менеджмент
Профиль подготовки /  
Квалификация (степень) выпускника Бакалавр
Нормативный срок обучения 4 года

 

САРАТОВ 2015

 

 

Темы основных лекций

1. Финансовый менеджмент в системе управления организацией.

2. Механизм и инструменты финансового менеджмента.

3. Финансовый анализ в системе управления финансами

 

4. Финансовая стратегия предприятия.

5. Финансовое планирование и прогнозирование в организации.

6. Управлению пассивами организации.

7. Управление инвестициями предприятия

 

8. Анализ и управление активами предприятия.

9. Банкротство и финансовое оздоровление предприятия.

10. Управление финансовым состоянием предприятия.

 

 

 

 

Лекция 1. Финансовый менеджмент в системе управления организацией







Последнее изменение этой страницы: 2016-12-11; Нарушение авторского права страницы

infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 35.170.76.39 (0.017 с.)