Источники финансовых ресурсов предприятия.

Финансовые ресурсы – часть денежных средств предприятия, остающаяся в распоряжении предприятия в результате процессов распределения, т.е. после покрытия материальных затрат, выплаты заработной платы наемным рабочим, уплаты налогов, выплаты процентов за кредит и т.п.

По источникам финансовые ресурсы классифицируются;

- собственные источники и приравненные к ним средства;

- источники финансовых ресурсов, поступающих с финансового рынка;

- источники финансовых ресурсов, поступающих в порядке перераспределения.

Собственные источники финансовых ресурсов являются самыми надежными. При самофинансировании снижается риск банкротства, имеются определенные преимущества перед конкурентами, у которых такой возможности нет. Управление собственными финансовыми ресурсами связано не только с обеспечением эффективного использования накопленной их части, но и с формированием средств, обеспечивающих предстоящее развитие организации.

Основными источниками собственных средств предприятия являются:

1. УК (складочный капитал и имущество, закрепляемое учредителями за предприятием)

2. Добавочный капитал

3. Резервный капитал

4. Прибыль от реализации произведенных предприятием материальных благ и услуг, а также имущества предприятия

5. Амортизационный фонд

6. Средства, зачисляемые в ремонтный фонд и иные аналогичные по назначению фонды.

Первоначальное формирование финансовых ресурсов происходит в момент учреждения предприятия, когда образуется начальный капитал, порядок формирования и оплаты которого определяются организационно-правовыми формами предприятия. В условиях хозяйственных товариществ формируется складочный капитал, который представляет собой суммарную оценку вкладов товарищей. В хозяйственных обществах формируется уставный капитал. Уставный фонд государственных унитарных предприятий формируется полностью собственником имущества данного предприятия – государством (муниципалитетом). В производственных кооперативах за счет паевых взносов его членов образуется паевой фонд.

Специфическим источником финансовых ресурсов организации является добавочный капитал. В отличие от уставного капитала он делится на доли (акции) и показывает общую собственность всех участников (акционеров). Формирование и увеличение добавочного капитала могут производиться в следующих случаях:

1) при получении эмиссионного дохода.

2) при переоценке объектов основных средств.

3) при возникновении курсовых разниц в результате формирования уставного капитала, выраженного в иностранной валюте.

4) при получении целевых инвестиционных средств из бюджета на финансирование капитальных вложений (для некоммерческих организаций).

Средства добавочного капитала могут быть направлены на:

1) на погашение сумм снижения стоимости основных средств, выявленных по результатам его переоценки;

2) на увеличение нераспределенной прибыли при списании сумм дооценки по выбывшим основным средствам;

3) на увеличение уставного капитала, что отражается в учете после внесения изменений в учредительные документы;

4) на распределение между учредителями организации.

Резервный капитал – это часть собственного капитала, выделяемого из прибыли для покрытия возможных убытков. Резервный капитал является страховым по своей природе, так как предназначен для возмещения непредвиденных потерь от финансово-хозяйственной деятельности организации. Источником формирования резервного капитала является чистая прибыль.

Прибыль предприятия является положительным финансовым результатом деятельности предприятия и представляет собой стоимостную разницу между средствами, поступившими от реализации продукции и средствами, затраченными для производства данной продукции. Крупнейшим реинвестированным источником собственных средств для замены оборудования и новых вложений является в большинстве случаев именно нераспределенная прибыль организации. Практика доказывает, что реинвестирование прибыли – более приемлемая и относительно дешевая форма финансирования организации, которая расширяет свою деятельность. К достоинствам варианта реинвестирования прибыли следует отнести отсутствие дополнительных расходов, связанных с выпуском новых акций (трансакционных издержек); сохранение контроля за деятельностью организации со стороны ее владельцев (так как количество акционеров не меняется). Прибыль организации зависит от соотношения доходов, полученных по итогам деятельности, с расходами, обеспечивающими эти доходы.

Амортизация – способ возмещения капитала, затраченного на создание и приобретение амортизируемых активов путем постепенного перенесения стоимости основных средств и нематериальных активов на продукцию. Следовательно, амортизационные отчисления относятся на затраты предприятия путем износа основных средств и нематериальных активов и поступают на расчетные счета и в кассу в составе денежных средств за реализованную продукцию. Назначение амортизационных отчислений – обеспечивать воспроизводство основных производственных фондов и нематериальных активов. Амортизационные отчисления – это расчетная величина, позволяющая организации накапливать собственные средства для финансирования инвестиций. Накопленные амортизационные отчисления за весь срок службы внеоборотных активов до момента их выбытия являются временно свободными денежными средствами. Амортизационные отчисления основных средств включаются в состав себестоимости продукции по установленным нормам к балансовой стоимости основных средств. Основные средства группируются в зависимости от срока их полезного использования, а нормы амортизационных отчислений применяются к стоимости каждой группы.

 

Наряду с названными источниками среди собственных источников предприятия называют приравненные к ним (устойчивые пассивы). Это денежные средства, принадлежащие иным субъектам, но постоянно находящиеся в распоряжении данного предприятия (задолженность по зарплате, оплате энергии и коммунальных платежей из-за разницы в сроках начисления и выплаты, стоимость возвратной тары, по отчислениям в бюджет, внебюджетные фонды).

Инструментами формирования собственных средств предприятия выступают различного типа акции, за счет которых происходит формирование уставного (акционерного) капитала в акционерных обществах.

 

Источники заемных средств.

Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности организации, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, повысив тем самым рыночную стоимость организации.

Заемный капитал характеризует в совокупности объем финансовых обязательств предприятия и включает:

1) долгосрочные кредиты и займы;

2) облигационные займы;

3) краткосрочные обязательства, в том числе:

- краткосрочные кредиты и займы,

- кредиторскую задолженность.

Заемные средства привлекаются предприятиями с финансового рынка, и таким образом, источником заемных средств является часть стоимости продукта, созданного на других предприятиях и временно, на условиях платности и возвратности, поступающего в распоряжение какого-либо конкретного предприятия.

Источники заемных средств подразделяют в зависимости:

От инструмента, с помощью которого происходит привлечение заемных средств предприятия:

- источники, привлекаемые на рынке банковских ссуд;

- источники, привлекаемые на рынке долговых ценных бумаг

Инструментами привлечения финансовых ресурсов из банковско-кредитной сферы выступают финансовые контракты, банковские счета, кредитные договора

Инструментами привлечения финансовых ресурсов с рынка ценных бумаг выступают долговые ценные бумаги: облигации, сертификаты.

Банковское долгосрочное кредитование является одним из наиболее эффективных путей финансирования. Для предприятия наличие в составе источников его имущества долгосрочных заемных средств является положительным моментом, поскольку это позволяет располагать привлеченными средствами длительное время.

Одним из инструментов привлечения долгосрочных кредитных ресурсов является облигационный заем. Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя на получение от эмитента в предусмотренный срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Таким образом, держатели облигаций являются кредиторами компании-эмитента.

Согласно законодательству выпускать облигации разрешено акционерным обществам с ограниченной ответственностью.

Для корпоративных эмитентов облигации имеют ряд преимуществ по сравнению с другими способами привлечения средств:

- по сравнению с акциями не происходит реструктуризации уставного капитала, в результате чего в нем сохраняется доля прежних акционеров;

- сохраняется контроль над принятием важнейших хозяйственных решений;

- в отличие от дивидендов выплаты процентов по облигациям относятся к расходам компании и вычитаются из суммы ее доходов.

Вместе с тем этот источник привлечения заемных финансовых средств имеет и ряд недостатков:

1) облигации не могут быть выпущены для покрытия убытков, в отличие от кредитования;

2) для компании небольшой объем эмиссии является экономически нецелесообразным, так как существуют постоянные расходы, не зависящие от объема эмиссии;

3) выпуск облигаций сопровождается уплатой налога на операции с ценными бумагами в размере 0,8 % от номинальной стоимости облигаций;

4) после выпуска облигаций вследствие изменения конъюнктуры финансового рынка средняя финансовая ставка ссудного процента может стать значительно ниже, чем установленный процент выплат по облигациям. В этом случае компания будет вынуждена нести повышенные расходы по обслуживанию долга.

Таким образом, выпуск облигаций – существенно более дорогой источник привлечения средств по сравнению с банковским кредитованием. Особенно это относится к краткосрочным облигациям. Высокая стоимость облигационных заимствований практически лишает возможности небольшие компании размещать бумаги на организованном рынке ценных бумаг.

Значение данной классификации обусловлено тем, что средства, привлеченные с учетом срочности используются на разные цели: краткосрочные кредиты используются для формирования сезонных запасов оборотных средств, долгосрочные -для реальных инвестиций.

 

Источники денежных средств, поступающих на предприятие в порядке перераспределения.

Эта группа источников охватывает всю совокупность различных вариантов использования системы отношений перераспределения для привлечения денежных средств на предприятие.

К числу таких источников относятся:

1. страховые возмещения, получаемые предприятием из средств страхования

2. денежные средства, поступающие из госбюджета, а также из бюджетов субъектов РФ, субъектов местного самоуправления в порядке целевого финансирования, а также финансовой помощи, предоставляемой предприятиями на различных условиях

3. денежные средства, поступающие на предприятие по договорам о совместной деятельности (ГК, часть 2)

4. денежные средства, поступающие от участия данного предприятия в различных объединениях предприятий.

5. денежные средства, поступающие в виде процентов, дивидендов и иных доходов от участия в уставном капитале других предприятий.

Источники финансовых ресурсов
Собственные и приравненные к ним	Привлекаемые с финансового рынка	Поступающие в порядке перераспределения
Доходы: Прибыль от основной деятельности Прибыль от реализации имущества Поступления: Амортизационные отчисления Ремонтные и аналогичные по назначению фонды (фонды на проведение подготовительных работ, сезонных работ) Устойчивые пассивы	Поступления: Привлекаемые на рынке банковских ссуд (краткосрочные, долгосрочные) Привлекаемые на рынке ценных бумаг (краткосрочные, долгосрочные)	Доходы Денежные средства, поступающие от участия в различных объединениях предприятий Денежные средства, поступающие в виде процентов, дивидендов и иных доходов от участия в уставных капиталах других предприятий Поступления: Страховые возмещения Средства бюджетов Средства по договорам совместной деятельности

81. Методы и способы финансирования потребностей предприятия.

В основе экономики рыночного типа на микроуровне лежит пятиэлементная система финансирования ее системообразующих компонентов (предприятий): самофинансирование, прямое финансирование через механизмы рынка капитала, банковское кредитование, бюджетное финансирование и взаимное финансирование хозяйствующих субъектов.

Самофинансирование. В этом случае речь идет о финансировании деятельности фирмы, за счет генерируемой ею прибыли. Суть этого варианта заключается в следующем. Собственники предприятия всегда имеют выбор между:

а) полным изъятием полученной в отчетном периоде прибыли с целью ее потребления или инвестирования в другое проекты,

б) реинвестированием прибыли в полном объеме в деятельность того же самого предприятия, поскольку такое приложение полученного дохода представляется им наиболее предпочтительным,

в) комбинацией первых двух вариантов, предусматривающей распределение полученного дохода на две части — реинвестированная прибыль и дивиденды.

Именно последний вариант является наиболее распространенным. Финансирование через механизмы рынка капитала. Существуют два основных варианта мобилизации ресурсов на рынке капитала: долевое и долговое финансирование. В первом случае компания выходит на рынок со своими акциями, т. е. получает средства от дополнительной продажи акций либо путем увеличения числа собственников, либо за счет дополнительных вкладов уже существующих собственников.

Во втором случае компания выпускает и продает на рынке срочные ценные бумаги (облигации), которые дают право их держателям на долгосрочное получение текущего дохода и возврат предоставленного капитала в соответствии с условиями, определенными при организации данного облигационного займа.

Банковское кредитование. Рассмотренные выше два метода финансирования деятельности компании не свободны от недостатков: первому методу свойственна ограниченность привлекаемых финансовых ресурсов, второму — сложность в реализации и недоступность для многих представителей малого и среднего бизнеса. В этом смысле банковское кредитование выглядит весьма привлекательным. Получение банковского кредита не связано с размерами производства заемщика, устойчивостью генерирования прибыли, степенью распространенности его акций на рынке капитала, как это учитывается при мобилизации средств на финансовых рынках; объемы привлекаемого капитала теоретически могут быть сколь угодно большими; оформление и получение кредита может быть сделано в кратчайшие сроки и т. п. Главная проблема заключается в том, как убедить банкира выдать долгосрочный кредит на приемлемых условиях.

Бюджетное финансирование. Это наиболее желаемый метод финансирования, предполагающий получение средств из бюджетов различного уровня. В силу ряда объективных причин доступ к этому источнику постоянно сужается.

Взаимное финансирование хозяйствующих субъектов. Поскольку в ходе осуществления хозяйственных связей предприятия поставляют друг другу продукцию на условиях оплаты с отсрочкой платежа, естественным образом возникает взаимное финансирование. Принципиальное отличие данного метода финансирования от предыдущих заключается в том, что он является составной частью системы краткосрочного финансирования текущей деятельности, тогда как другие методы имеют стратегическую значимость.

Финансовый лизинг — вид прямых инвестиций, при котором лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного им продавца передать данное имущество лизингополучателю в качестве предмета лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных в договоре финансового лизинга условиях во временное владение и пользование.

Факторинг -покупка банком (факторинговой фирмой) счетов-фактур поставщика на отгруженную продукцию на условиях немедленной оплаты и передача поставщиком банку (факторинговой фирме) права требования платежа с дебитора.

Форфейтинг – покупка долга, выраженного в оборотном документе у кредитора на безвозвратной основе. Покупатель долга (форфейтер) принимает на себя обязательство об отказе от своего права на обращение регрессивного требования к кредитору при невозможности получения удовлетворения у должника

Естественно, покупка оборотных обязательств происхродит со скидкой (дисконтом).

Основными оборотными документами, используемыми в качестве форфейтинговых инструментов, являются векселя.

Механизм форфейтинга используется в сделках двух видов:

- в финансовых сделках – в целях быстрой реализации долгосрочных финансовых обязательств

- в экспортных сделках – для содействия поступлению наличных денег экспортеру, предоставившего кредит иностранному покупателю.

Форфейтинг – это привлекательная форма среднесрочного финансирования.