Тема 1.1. Сущность, функции, принципы, основы корпоративных финансов.

Финансы корпораций - это достаточно сложная экономическая категория, описывающая не только отношения хозяйствующего субъекта с рынками ссудных капиталов и государственными финансами, но и отношения различных субъектов, являющихся одновременно элементами финансовой системы государства и корпорации. В этой связи возникают специфические проблемы взаимоувязки и упорядочивания многоуровневой системы финансовых отношений.

Характеристики корпорации (как формы предпринимательства) определяют некоторые особенности построения системы управления ее финансами. Она функционирует как подсистема менеджмента в компании, а также в других связанных с финансами сферах.

Корпорация единственная организационно - правовая форма, обособленность от владельцев которой, признается законом. Таким образом, владельцы корпорации не ответственны по ее долгам всем своим имуществом. Максимум, что могут потерять ее владельцы - это ту сумму, которую они вложили в бизнес. Этот принцип называется принципом ограниченной ответственности. И именно из - за этого принципа, корпорация является наиболее привлекательной формой организации бизнеса.

Собственность корпорации поделена на несколько акций на предъявителя и ее владельцы называются акционерами. Акционерные сертификаты, выпущенные корпорацией, выдаются акционеру и показывают какой долей он или она владеет. Акционеры могут продать свои акции любому другому акционеру в любое время. Эта возможность обратимости акций добавляет лишний пункт к привлекательности корпораций, т.к. позволяет "вынуть" деньги из бизнеса в любой момент.

Термин «корпорация», как и многие другие, был заимствован из западной теории. В соответствии с законодательством США корпорация является одной из форм организации частной фирмы наряду с единоличным владением, товариществом и гибридными формами. По мнению американских экономистов Ю. Бригхэма и М. Эрхардта, корпорация - это «соответствующим образом юридически оформленная и зарегистрированная экономическая единица, чьи активы отделены от личной собственности владельцев и менеджеров». Такая форма организации обладает следующими характеристиками:

- неограниченный срок жизни. Это означает, что корпорация может пережить своих владельцев путем последующей передачи акций;

- высокая ликвидность собственности владельцев. Уставный капитал корпорации состоит из акций, что сокращает затраты (в том числе и временные) по продаже компании;

- ограниченная ответственность. Заключается в том, что акционеры не несут ответственности по обязательствам корпорации и могут потерять лишь средства, вложенные в акции компании

В наиболее общем виде понятие «корпорации» рассматривается в двух вариантах:

1) Корпорация как акционерное общество. Наличие такого значения обусловлено тем, что акционерное общество - это единственная форма организации предприятия, в основе которой лежит акционерный капитал и которая обладает схожими характеристиками с зарубежным вариантом корпорации.

2) Корпорация как объединение юридических лиц. Данная точка зрения обусловлена наличием в экономике таких крупнейших корпораций, как «GeneralElectric», «Microsoft», «CocaCola» и др., которые имеют огромное количество филиалов и представительств по всему миру.

В связи с этим корпорация представляется как нечто масштабное и становится синонимом понятиям «финансово-промышленная группа», «холдинг», «бизнес-группа», «объединение компаний» и т.д.

Финансовые отношения возникают у корпорации со следующими субъектами хозяйствования:

- с учредителями – при формировании уставного капитала;

- с акционерами – при выплате им процентов и дивидендов по эмиссионным ценным бумагам, а также при выкупе собственных акций с целью их досрочного погашения;

- с кредиторами – при погашении займов и обязательств;

- с банками – при получении и погашении ссуд и процентов по ним;

- с негосударственными финансовыми посредниками, например, со страховщиками, инвестиционными компаниями и фондами, фондовыми биржами – при осуществлении профильных операций;

- с дочерними и зависимыми обществами – при возмещении им убытков, причиненных основным обществом и при покупке акций зависимых обществ;

- с государством – по налогам и сборам в бюджетную систему, взносам во внебюджетные фонды, при финансировании из бюджета отдельных видов расходов: капитальных вложений, научно-исследовательских и опытно-конструкторских разработок и т.д.

Финансовая система корпорации – это обособленная финансовая система, в которой имеется свое «государство» (управляющая компания), «кредитная система» (банки, страховые компании, инвестиционные фонды и т. п.), и «субъекты финансовой системы» (коммерческие и производственные предприятия), через которые идет формирование и использование финансовых ресурсов корпорации.

Центральную роль в функционировании объединения (корпорации) играет управляющая компания, которая выполняет следующие функции:

- разрабатывает программу развития как всей корпорации, так и ее отдельных предприятий;

- определяет инвестиционную политику корпорации, направленную на дальнейшее развитие как отдельных предприятий, так и корпорации в целом;

- совместно с банками, страховыми компаниями, инвестиционными фондами разрабатывает кредитную политику корпорации;

- осуществляет контроль за выполнением финансовых и инвестиционных планов.

Объединение производственного, банковского, торгового и страхового капиталов структурных подразделений корпорации позволяет аккумулировать временно свободные денежные средства, с помощью которых предприятиям предоставляется возможность финансировать собственные и совместные первоочередные потребности.

При сегодняшней ограниченности бюджетного финансирования важную роль в финансовой стратегии корпорации играет снижение претензий предприятий, в уставном капитале которых имеется государственная доля, на федеральную поддержку. За счет внутрикорпоративного оборота и аккумулирования ресурсов в рамках корпорации, предприятия в состоянии обеспечить переориентацию на самофинансирование и свести до минимума использование государственной инвестиционной помощи.

Капитал корпорации классифицируется по различным признакам:

- по принадлежности выделяют: собственный и заемный;

- по целям использования - производственный, ссудный и спекулятивный;

- по формам инвестирования - капитал в денежной, материальной и нематериальной формах, используемый для формирования уставного капитала корпорации;

- по объектам инвестирования - основной и оборотный;

- по формам собственности - государственный, частный и смешенный;

- по организационно-правовым формам деятельности различают - акционерный и складочный (паевой);

- по характеру участия в производственном процессе - функционирующий и нефункционирующий;

- по характеру использования собственниками - потребляемый и накапливаемый (реинвестируемый);

- по источникам привлечения - отечественный и иностранный.

В процессе управления финансами руководство корпорации ставит перед собой различные цели:

1) ориентация на повышение эффективности интеграционного взаимодействия и оптимизацию структуры и стоимости капитала, обеспечивающее материальные интересы работников и собственников;

2) поддержание ликвидности и платежеспособности;

3) обеспечение прибыльности и рентабельности как источников экономического роста;

4) привлечение капитала с помощью эмиссии корпоративных ценных бумаг, финансового лизинга и т.п.; участие в работе финансового рынка и максимизация «цели фирмы» через рост курсовой стоимости акций.

К транснациональным и многонациональным корпорациям следует добавить и глобальные корпорации (ГК), выделившиеся из среды международных компаний. Они возникли в 80-е годы и продолжают набирать силу. Глобальные корпорации представляют всю мощь современного мирового финансового капитала. В наибольшей степени к глобализации тяготеют химическая, электротехническая, электронная, нефтяная, автомобильная, информационная, банковская и некоторые другие отрасли.

Наиболее общей причиной их возникновения является интернационализация производства и капитала на основе развития производительных сил, перерастающих национально-государственные границы.

Интернационализация производства и капитала приобретает характер экспансии хозяйственных связей путем создания крупнейшими компаниями собственных отделений за границей и превращения национальных корпораций в транснациональные. Вывоз капитала становится важнейшим фактором в формировании и развитии международных корпораций.

К числу конкретных причин возникновения транснациональных корпораций следует отнести стремление к получению сверхприбыли. В свою очередь, жесткая конкуренция, необходимость выстоять в этой борьбе также способствовали концентрации производства и капитала в международном масштабе и появлению ТНК.

Будучи порождением объективных экономических процессов, протекающих в мировом хозяйстве, транснациональные корпорации обладают рядом специфических черт.

ТНК являются активными участниками международного разделения труда и способствуют его развитию.