Основные направления и инструменты

Денежно-кредитная политика Республики Беларусь как неотъемлемая часть общегосударственной социально-экономической политики имеет многофункциональную природу. Она должна способствовать решению различных задач — общих, возникающих в контексте развития страны и макроэкономической ситуации, и специфических, связанных с особенностями банковского сектора, обеспечивающего сохранность и эффективное размещение активов предприятий и домашних хозяйств, нормальный ход платежного процесса. Все эти задачи являются одинаково важными и взаимосвязанными. В конечном счете эффективность денежно-кредитной политики определяется тем, насколько удается обеспечить баланс и учет стоящих перед ней задач, решение которых требует применения различных, порой разнонаправленных мероприятий. Достижение такого баланса в условиях экономики переходного периода

существенно усложняется в связи с тем, что рыночные механизмы экономического регулирования, как правило, отработаны недостаточно, а банковская система не обладает необходимым финансовым и организационно-технологическим потенциалом.

Реализация самостоятельной денежно-кредитной политики Республики Беларусь де-факто началась в 1993 г., а де-юре — в 1994 г.

1990-е годы были периодом перехода от командно-административной системы к рыночным принципам ведения хозяйства, либерализации ценообразования и внешнеторговой деятельности, периодом становления и формирования национальной монетарной системы, создания ее организационного, технического и кадрового потенциалов. За эти годы были решены многие сложные проблемы: преодоление гиперинфляции, неконтролируемой девальвации, административного определения обменного курса и др. Постепенно отлаживалась структура монетарных институтов, повышался профессиональный уровень кадров, деятельность монетарного регулирования переводилась па научную основу и рыночные принципы. Была создана современная система монетарного регулирования.

При выработке монетарных целей математически рассчитываются монетарные параметры, в том числе прирост денежной массы в соответствии с ростом ВВП. Это обусловлено существованием объективных товарно-денежных пропорций, одна из которых выражается в виде уравнения обмена

Mv = pQ,

где М — количество денег (средняя совокупная денежная масса); v — скорость обращения денег; р — цены на товары и услуги (дефлятор ВВП); Q — объем производства (ВВП).

Регулирование денежной массы требует контроля ряда денежно-кредитных пропорций, вытекающих из монетарных балансов;

М = ЧИА_б + ЧВА_б;

 

П = ЧИА_К + ЧВА_К; Д = ЧИАн + ЧВА_Н,

 

где ЧИА — чистые иностранные активы; ЧВА — чистые внутренние активы; П — ресурсы коммерческих банков, привлеченные от предприятий и населения (обязательства коммерческих банков перед нефинансовыми органами); Д — денежная база (обязательства Национального банка); б, к, н — соответственно банковская система, коммерческие банки, Национальный банк.

Прирост агрегатов денежной массы (обязательств банковской системы) в основном является результатом наращивания компонентов денежной базы (денежной эмиссии), ее мультипликации в процессе деятельности банковской системы, что выражается достаточно устойчивой связью

М = k Д,

где k — денежный мультипликатор, который применительно к рублевым средствам в 2003 г. в среднем был равен 2,11, т.е. один эмиссионный рубль создает около двух рублей денежной массы в национальной валюте.

Регулирование денежной массы, динамики агрегатов МО, Ml, М2, М2* и МЗ и их соотношений наряду с определением ориентиров роста денежной массы (таргетированием) в корреляции с ростом макропараметров (ВВП и др.) осуществляется с помощью следующих инструментов:

• размер эмиссии в результате выдачи кредитов правительству или коммерческим банкам;

• обязательное резервирование;

• процентная политика;

• изменения валютных резервов с соответствующим изменением рублевых средств;

• объем возможных операций на рынке государственных ценных бумаг и др.

Особую роль играют внешние заимствования монетарных властей в форме кредитов и размещения зарубежных ценных бумаг типа еврооблигаций, поскольку для расширения рублевой массы эти средства должны быть конвертированы в национальную валюту.

На рост денежной массы наряду с Национальным банком большое влияние оказывает Правительство, так как размер кредитной эмиссии зависит от будущего бюджета.

Регулирование объема кредитования и денежной эмиссии осуществляется прежде всего в целях воздействия на хозяйственную активность. Степень банковской ликвидности оказывает влияние на структуру банковских ссуд и депозитов, размер денежной массы, уровень рыночной нормы процента. Управление государственным долгом регулирует распределение ссудных капиталов между частным и государственным секторами, уровень процентных ставок и банковскую ликвидность.

Денежно-кредитное регулирование осуществляется также процентной политикой Национального банка (регулированием учетной ставки, ставки рефинансирования, ломбардной ставки, депозитной ставки), политикой резервирования (установлением Национальным банком норм обязательных резервов коммерческих банков), операциями на открытом рынке, рефинансированием банков и валютным регулированием.

При этом рыночно ориентированные методы и инструменты денежно-кредитного регулирования все больше заменяют административные методы. В 1998—1999 гг. преобладало жесткое и последовательное проведение государством административных принципов прямого директивного управления денежным рынком. Был введен режим множественности курса рубля, валютный рынок начал дробиться на не связанные друг с другом сегменты. Проникновение иностранных банков на межбанковский рынок было сначала ограничено, а затем запрещено. Последствия директивного управления были негативны.

С начала 2000 г. Национальный банк стал проводить умеренно жесткую денежно-кредитную политику. Используя инструменты эмиссионной, процентной и валютной политики, он ужесточил ограничения в денежной сфере, ориентировал субъектов экономики на преимущественное использование рубля на внутреннем рынке страны. Темпы эмиссии Национального банка (прирост рублевой денежной базы) и СДМ (совокупной денежной массы) были поставлены под более жесткий контроль. В результате этих мер изменилась экономическая среда для банков, фирм и граждан, что изменило приоритеты их поведения в денежно-кредитной сфере.

Фактически современный этап денежно-кредитной политики Республики Беларусь начался в 2000 г., его главная цель — обеспечение стабильного и предсказуемого обменного курса белорусского рубля. При этом в тактическом плане политика направлена на постепенное и последовательное снижение темпов девальвации рубля, но не на его жесткую фиксацию.

Новые подходы к денежно-кредитному регулированию, стратегические установки и тактические решения вырабатываются и выполняются в рамках реализации долгосрочной Концепции развития банковской системы Республики Беларусь на 2001 — 2010 годы и ежегодно разрабатываемых Национальным банком во взаимодействии с Правительством Основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь, которые утверждаются Президентом страны. В свете Концепции основными целевыми ориентирами единой государственной денежно-кредитной политики в 2001—2010 гг. и деятельности Национального банка являются:

• защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам;

• развитие и укрепление банковской системы;

• обеспечение эффективного, надежного и безопасного функционирования платежной системы.

Эти цели были реально закреплены в Основных направлениях денежно-кредитной политики на 2002—2004 годы. На их реализацию было направлено решение следующих задач:

• формирование динамики обменного курса белорусского рубля, адекватной макроэкономическим условиям, уровню производительности основных факторов производства и общей конкурентоспособности национальной экономики;

• обеспечение конвертируемости белорусского рубля по текущим операциям платежного баланса;

• развитие и укрепление банковской системы, прежде всего в части расширения ресурсной базы и повышения капитализации банков;

• повышение операционной эффективности автоматизированной системы межбанковских расчетов, ее надежности и безопасности.

В 2002—2003 гг. было продолжено проведение монетарной политики, направленной на дальнейшее углубление финансово-экономической стабильности, поддержание плавных и предсказуемых темпов девальвации белорусского рубля. Темпы девальвации рубля в течение 2000—2003 гг. были ниже темпов инфляции. Сводный номинальный обменный курс по отношению к корзине валют, используемых в расчетах по импорту, в течение 2003 г. снизился на 17,9 %. В 2002 г. сводная номинальная девальвация составила 22,2 % при инфляции 34,9 % (в 2003 г. уровень прироста потребительских цен был снижен до 25,4 %). Соотношение темпов девальвации и инфляции на уровне около 95 % (против 75—80 % в 2001—2002 гг.) содействует развитию экспортного потенциала, повышению ценовой конкурентоспособности белорусского экспорта, росту объемов производства и продаж. Индекс реального курса рубля по отношению к валютам стран торговых партнеров Беларуси снизился на 2,4 %, а по отношению к российскому рублю — на 3,7 %.

Наряду с официальным контролируемым показателем и динамикой обменного курса (на конец периода) к российскому рублю и доллару США Основные направления, как правило, включают такие важнейшие (индикативные) денежно-кредитные показатели, как чистые иностранные активы (ЧИА) органов денежно-кредитного регулирования и ЧИА банков, динамика рублевой денежной базы.

Если ЧИА органов денежно-кредитного регулирования имеют устойчивую тенденцию к росту, то ЧИА банков постоянно снижаются. На 01.01.2004 г. ЧИА органов денежно-кредитного регулирования составили 1296,4 млрд р. (или 601,3 млн дол. США), на 01.01.2003 г. — 922,0 млрд р., т.е. рост составил 140 %. Показатели ЧИА банков были близки к нулевой отметке (в конце 2003 г. и начале 2004 г.) и на 01.04.2004 г. составили 18,8 млн дол. США.

Денежная база выросла с 1116,3 млрд р. (на 01.01.2003 г.) до 1686,9 млрд р. (на 01.01.2004 г.). В структуре денежной базы наличные деньги в обращении (МО) сократились с 58,2 до 54,9 % соответственно.

Рублевая денежная масса (М2*) увеличилась с 1992,9 млрд р. (на 01.01.2003 г.) до 3408,3 млрд р. (на 01.01.2004 г.).

По мере снижения уровня инфляции ставка рефинансирования последовательно снижалась со 175 % (февраль 2000 г.) до 28 % (декабрь 2003 г.).

Цели Национального банка — единый курс национальной валюты, ограничение темпов роста денежной базы и СДМ — в течение 2000—2003 гг. успешно выполнены. Положительные результаты достигнуты в развитии и укреплении банковской системы, возросло ее взаимодействие с экономикой. Имеет место устойчивая положительная динамика требований банков к экономике. С 01.01.2002 г. по 01.01.2004 г. объемы банков увеличились более чем в 2,5 раза.

Анализ кредитно-инвестиционной деятельности банков показывает, что тенденция опережающего роста долгосрочного кредитования экономики и населения по сравнению с ростом

объема инвестиций в основной капитал в целом приобрела устойчивый характер. Основными факторами роста объемов долгосрочных кредитов банков экономике и населению являются:

• увеличение ресурсной базы банков;

• сокращение доли проблемной задолженности;

• снижение процентных ставок по кредитам;

• рост поступлений валютной выручки на счета предприятий;

• высвобождение ресурсов банков в иностранной валюте (связанное с замещением средств в фондах обязательных резервов по привлечению ресурсов в СКВ средствами в белорусских рублях).

Перспективы развития денежно-кредитной сферы. Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2004 год, утвержденные Президентом Республики Беларусь (Указ от 04.12.2003 г. № 554) подтверждают цели и приоритеты предыдущих лет. Сохраняется преемственность целей курсовой, валютной, процентной политики, содержания денежной программы, применения инструментов денежно-кредитной политики, путей развития платежной системы, финансового рынка, расширения международного сотрудничества, прежде всего с Россией и странами СНГ. Утверждены важнейшие денежно-кредитные показатели на 2004 г.

С целью формирования в Республике Беларусь макроэкономических условий, приближенных к условиям сопредельных государств и стран, которые являются основными торговыми партнерами Республики Беларусь, индекс потребительских цен должен составлять в 2005 г. не более 8—10 %. С учетом допускаемой инфляции, других макроэкономических характеристик и особенно состояния торгового баланса будет проводиться в 2005 г. и соответствующая политика обменного курса белорусского рубля по отношению к валютам других стран.

В прогнозных документах (НСУР-2020 и др.) определены перспективные цели денежно-кредитной политики:

• обеспечение устойчивости белорусского рубля и целевой траектории снижения темпов инфляции;

• развитие ресурсного потенциала и укрепление банковской системы, обеспечивающие эффективное аккумулирование свободных денежных средств домашних хозяйств и хозяйствующих субъектов и кредитную поддержку экономического роста;

• поддержание обменного курса белорусского рубля на уровне, исключающем дисбалансы во внешнеэкономической деятельности страны;

• обеспечение эффективного надежного и безопасного функционирования платежной системы и хранения сбережений в банковской системе;

• увеличение уровня монетизации ВВП.

Для достижения этих целей Национальный банк Республики Беларусь предусматривает регулирование денежно-кредитной сферы посредством следующих мер:

• в области регулирования денежной массы — наращивание денежного предложения в национальной валюте в соответствии со спросом экономики на деньги и целевым параметром инфляции;

• области процентной политики — поддержание положительной в реальном выражении доходности сбережений и доступности кредитных ресурсов для предприятий реального сектора экономики. При этом уровень реальной доходности срочных рублевых депозитов, ГКО и других рублевых активов должен быть выше по сравнению с инструментами в иностранной валюте;

• области политики обменного курса — обеспечение траектории номинального курса белорусского рубля к корзине валют стран — основных торговых партнеров Республики Беларусь на уровне, не допускающем укрепление его реального курса темпами, превышающими рост производительности труда. В результате будет обеспечен приемлемый уровень ценовой конкурентоспособности товаров отечественного производства как на внешнем, так и на внутреннем рынках, стимулирующий динамичные темпы промышленного производства и экономического роста.

Достижение стратегических целей и задач денежно-кредитной политики должно осуществляться поэтапно, путем постепенного расширения сферы действия рыночных подходов к государственному регулированию денежно-кредитной сферы.

В период до 2010 г. предполагается решение следующих задач:

• недопущение годовой инфляции выше 5 %;

• увеличение уровня монетизации ВВП до 30 % по рублевой денежной массе и 40 % — по широкой денежной массе;

• создание третьего уровня кредитно-финансовых учреждений — специализированных небанковских кредитно-финансовых учреждений с ограниченными лицензионными полномочиями и без права ведения расчетных счетов юридических и физических лиц (инвестиционные, трастовые, ипотечные и т.д.);

• формирование золотовалютных резервов на уровне, обеспечивающем полное покрытие рублевой денежной базы.

В период после 2010 г. прогнозируется обеспечить:

• недопущение годовой инфляции выше 2—3 %;

а увеличение уровня монетизации ВВП до 40—45 % по рублевой денежной массе и 50 % — по широкой денежной массе;

• достижение свободной конвертируемости белорусского рубля на национальном и внешних валютных рынках.

Основной вектор преобразований денежно-кредитной сферы — переход к зрелым рыночным институтам и механизмам. Одновременно будет совершенствоваться методологическая база регулирования и надзора за банками, координация деятельности Национального банка с другими органами денежно-кредитного регулирования.

В целом денежно-кредитная политика будет проводиться в четком соответствии с макроэкономическими параметрами социального и экономического развития страны.

Таким образом, в республике создана многоуровневая система разработки и реализации денежно-кредитной политики, включающая анализ, прогнозирование и программирование направлений и мероприятий монетарного регулирования в долго-, средне- и краткосрочном временных аспектах. К перспективным направлениям ее развития следует отнести: усиление макросистемной направленности (долгосрочный аспект), совершенствование координации среднесрочной денежно-кредитной, налогово-бюджетной и внешнеэкономической политики (среднесрочная перспектива), централизация функций текущего регулирования денежной сферы (оперативная политика).

 

6.3.3. Инфляция в экономике Беларуси. Антиинфляционная политика¹

Инфляция представляет собой сложное экономическое явление, которое по-разному объясняют различные научные школы. Сторонники монетаристского подхода определяют инфляцию как снижение покупательной способности денег, их обесценение или как переполнение финансовых каналов бумажными деньгами, что приводит к их обесценению. Причину они видят в нарушении макроэкономического равновесия из-за превышения совокупного спроса над предложением или инфляционного разрыва между ними, который вызывает рост цен. В данном случае речь идет о так называемой «инфляции спроса». Этот тип инфляции преобладает, когда возрастают расходы государства на покрытие дефицита государственного бюджета, военных расходов, роста внутреннего долга государства, расширения выдачи кредитов банками и т.д.

Экономисты, не разделяющие чисто монетаристских взглядов, сторонники кейнсианства, теорий «структурной инфляции» и «экономики предложения», считают, что инфляция — это совокупный рост цен в экономике. И нарушение макроэкономического равновесия вызывается удорожанием факторов производства, ведущим к росту издержек на единицу продукции. Производителям товаров приходится повышать цены, что ведет к росту заработной платы. В результате раскручивается спираль «заработная плата — цены». В данном случае имеет место «инфляция издержек».

Конечно, в реальной экономической жизни феномен инфляции более сложен и трудно выделить, какой из двух ее типов в данный момент преобладает. Кроме того, инфляция необязательно выражается в росте цен. Инфляционные процессы могут проявляться в неудовлетворенном спросе населения на товары и услуги, в избыточности сбережений и т.д. Поэтому появилась концепция структурной инфляции, которая как бы синтезирует теории инфляции спроса и издержек. Структуралисты считают, что причина

_______________

1. Крюков Л.М. О некоторых концептуальных вопросах антиинфляционной политики на 1998г. // Белорус. экономика: анализ, прогноз, регулирование. 1998. №2.

инфляции коренится в несбалансированности экономики, неэластичности предложения и слабой мобильности факторов производства..

Количественное измерение уровня инфляции осуществляется с помощью ряда индексов: индекса потребительских цен; индекса цен производителей на промышленную продукцию; индекса ВВП, позволяющего определить реальный объем валового внутреннего продукта (его называют дефлятором ВВП) и др.

В зависимости от темпов роста показателей инфляции различают три вида инфляции: ползучую (темп роста цен до 10 % в год), галопирующую (до 500 % в год) и гиперинфляцию (более 50 % в месяц). Инфляция, сопровождаемая падением производства, называется стагфляцией (стагнация + инфляция).

Глубинными причинами инфляции являются монополии: государства — на денежное обращение, эмиссию денег; крупных профсоюзов — на определение уровня оплаты труда; крупных фирм — на формирование цен на рынке, а также экспорт инфляции (рост цен в странах—экспортерах сырья, энергоносителей, продовольствия и прочего ведет к росту цен в странах-импортерах).

Различают также скрытую (подавленную) и открытую инфляцию. Первая существует, как правило, в планово-административной экономике и проявляется в товарном дефиците, ухудшении качества товаров, вторая — в росте цен на товары и услуги.

Оценка последствий инфляции является весьма сложной и в научно-методическом, и в практическом плане. Воздействие инфляционных процессов на экономику, социальную сферу неоднозначно в зависимости от их интенсивности и видов инфляции. Способствуя повышению цен и нормы прибыли при низких темпах роста, инфляция выступает как фактор оживления конъюнктуры, но по мере их увеличения превращается из двигателя в тормоз, стимулируя явления социально-экономической нестабильности в стране. Не говоря уже о галопирующей и гиперинфляции, которые могут иметь катастрофические последствия, инфляция отвлекает капиталы из сферы производства в сферу обращения, где они могут приносить огромные прибыли; приводит в расстройство товарооборот страны из-за нарушения нормального денежного обращения; ведет к деформации потребительского спроса, к «бегству от денег»; усиливает спекулятивную торговлю; обесценивает сбережения и нарушает инвестиционный процесс; стимулирует бартер и способствует «вымыванию» оборотных средств предприятий и росту взаимных неплатежей и т.д.

Подрывая процесс воспроизводства в стране, инфляция негативно воздействует на международные позиции государства ослаблением национальной валюты и ухудшением платежного баланса (или чистого экспорта). Поэтому важнейшими задачами являются выработка и реализация эффективной антиинфляционной политики.

Инфляционные процессы в Беларуси. Национальная экономика страны пережила очень сложные потрясения на протяжении 1990-х годов в результате глубокого системного кризиса, вызванного развалом СССР и его народнохозяйственного комплекса. Динамику инфляции можно проследить в рамках четырех периодов.

Первый период (1991 — 1994 гг.). Это был самый трудный период, связанный с углублением экономического кризиса из-за разрыва хозяйственных связей с республиками бывшего СССР, разрушением единой рублевой зоны, переходом на национальную денежную систему, построением институтов белорусской государственности. Эти процессы вместе с нарастанием экспансионистской денежной политики обусловили гиперинфляцию в 1993—1994 гг., когда цены вырастали в год более чем в 20 раз. Реальные процентные ставки на кредитно-депозит-ном рынке по рублевым инструментам были отрицательными. Уровень монетизации ВВП сократился с 71 % в 1990 г. до 7 % в 1994 г., а обменный курс за этот же период девальвировал более чем в 64 тыс. раз. В 1994 г. среднемесячная заработная плата (в перерасчете на доллары) составляла 20—25 дол. США.

Второй период (ноябрь 1994 — 1996 гг.). В результате осуществления комплекса антиинфляционных мер монетарной политики была достигнута определенная финансовая стабилизация на макроэкономическом уровне. Темп прироста индекса потребительских цен снизился в 1995 г. до 244 %, а в 1996 г. — до 39,3 % (в 1994 г. — 1959 %). Изменение ситуации было связано с переходом к жесткой денежно-кредитной политике, которая выразилась в ограничении темпов роста денежной массы путем сокращения объемов прямого централизованного кредитования коммерческих банков, увеличении доли аукционного размещения кредитных ресурсов по рыночным ставкам, в политике положительных реальных процентных ставок. Основным принципом новой депозитной политики стало регулирование месячных ставок в зависимости от уровня инфляции. Поддержание реальных процентных ставок на положительном уровне и стабилизация обменного курса белорусского рубля, связанная с резким снижением денежного предложения в национальной валюте, обеспечили устойчивое преимущество рублевых срочных сбережений по доходности относительно финансовых инструментов в свободно конвертируемых валютах (СКВ). Уровень монетизации ВВП по рублевой денежной массе в 1996 г. вырос до 9 %. Однако в конце периода произошел отход от завоеванных позиций, усилились элементы административного регулирования хозяйственной жизни с использованием денежной экспансии с целью поддержки реального сектора экономики. Это ухудшило ситуацию в 1997—1999 гг.

Третий период (1997 — 1999 гг.). Высокая инфляция в республике в 1998—1999 гг. имела ярко выраженный монетарный характер и была обусловлена главным образом экспансионистской денежно-кредитной политикой, в том числе эмиссионным

кредитованием государственных программ в области жилищного строительства и АПК, административным поддержанием официального обменного курса белорусского рубля (на завышенном уровне по сравнению с его рыночными котировками). В этот период в течение каждого года существенно превышались утвержденные в Основных направлениях денежно-кредитной политики параметры кредитной эмиссии, прироста чистого рублевого внутреннего кредита Национального банка и роста денежной массы в национальной валюте.

Вместе с административным сдерживанием цен это привело к образованию инфляционного навеса. Несмотря на высокие темпы экономического роста, инфляция в 1999 г. выросла до максимального в данном периоде уровня — 350 % за год, а уровень монетизации ВВП по рублевой денежной массе снизился до 6 %. Вследствие отрицательного в реальном выражении уровня процентных ставок удельный вес срочных рублевых сбережений в общем объеме рублевой денежной массы сократился до 5,3 %.

Четвертый период (2000 — 2003 гг.). В 2000 г. произошел переход к более взвешенной, умеренно жесткой денежно-кредитной политике, что дало свои положительные результаты. Несмотря на отклонения денежно-кредитных параметров (уровня кредитной эмиссии, роста денежной массы) от их целевых прогнозных значений, имело место снижение темпов инфляции до 208 % за год. По итогам 2001 г. рост ИПЦ составил 146,0 %, в 2002 г. — 134,8 %, в 2003 г. — 125,4 %. Впервые с 1996 г. было обеспечено поддержание реальных процентных ставок по срочным рублевым депозитам на положительном уровне. К середине сентября 2000 г. был осуществлен переход на единый курс на всех сегментах валютного рынка. С ликвидацией множественности курсов наметилась тенденция легализации валютных операций, однако уровень монетизации ВВП по рублевой денежной массе снизился в 2000 г. до 5 %. Среднемесячная заработная плата (в долларовом эквиваленте) в декабре 2000 г. составила 76 дол. США. В 2002 г. реальная заработная плата повысилась на 7,7 %. В 2003 г. среднемесячная заработная плата выросла до 140 дол. США.

Таким образом, текущая ситуация в экономике Беларуси по своим характеристикам в целом соответствует признакам финансовой стабилизации, в качестве критерия которой международные финансовые организации принимают уровень инфляции, не превышающий прирост цен за год на 40 %.

Тем не менее в экономике сохраняются мощные инфляционные факторы структурного, технологического, институциональ-

ного характера. Медленные темпы структурной перестройки народного хозяйства, технологического переоборудования предприятий, проведения разгосударствления и приватизации, развития рыночных институтов и прочего создают долговременные предпосылки развития инфляционных процессов. В связи с этим исключительно актуальной остается проблема антиинфляционного регулирования экономического развития страны.

Антиинфляционная политика. Разработка и реализация антиинфляционных мер представляют собой не только актуальную, но и чрезвычайно сложную задачу. Опыт развития стран с рыночной экономикой дает богатый материал в области как теории инфляции, так и методов практической борьбы с ней. Из всего множества подходов следует выделить два основных варианта антиинфляционной программы стабилизации экономики.

Ортодоксальная программа чисто монетаристского характера основана на максимальном расширении сферы действия рыночных регуляторов при ограничении роли и функций государства, его вмешательства в экономику. Примером такой программы может служить программа МВФ, принятая в России в рамках Вашингтонского консенсуса. Она предусматривает либерализацию условий деятельности предприятий на внутреннем и мировом рынках, свободные цены при ограничении роста заработной платы и поддержании плавающего курса национальной валюты.

Сторонники кейнсианской точки зрения на инфляцию настаивают на более активной роли государства в регулировании экономики, включая временное замораживание цен и заработной платы, налоговое стимулирование предпринимательства, сбережений населения, поддержку жизненно важных отраслей и производств.

Как правило, в практической деятельности в западных странах используются смешанные программы, которые содержат элементы политики из обеих программ.

Отечественный опыт регулирования социально-экономического развития, проведения денежно-кредитной, структурной, технологической и другой политики в 1990-х годах и в 2000— 2003гг. позволяет разрабатывать достаточно гибкие и эффективные антиинфляционные меры с учетом достижений высокоразвитых стран, опыта стран с переходной экономикой, большинство из которых были вынуждены выходить из состояния стагфляции.

Всю совокупность мер антиинфляционной политики, применяемых в Беларуси, можно условно разделить на три группы: комплекс мер по ограничению издержек и ресурсосбережению; комплекс мер по ограничению монетарных факторов инфляции и комплекс мер по структурному регулированию рынка товаров и услуг и совершенствованию системы ценообразования.

Первый комплекс включает меры:

• по регулированию заработной платы в составе себестоимости продукции;

• поиску путей удешевления импортных энергоносителей, сырья и материалов, комплектующих изделий;

• снижению материало- и энергоемкости продукции на основе внедрения наукоемких ресурсосберегающих технологий;

• реструктуризации и финансовому оздоровлению предприятий, включая оптимизацию процентных ставок, формирующих себестоимость продукции, налоговых ставок и обязательных платежей;

• сокращению трансакционных издержек и др. Второй комплекс охватывает меры:

• по регулированию объема и структуры денежной массы;

• проведению эффективной процентной политики по кредитам и депозитам;

• сокращению скорости оборота денег;

• регулированию резервных требований;

• ограничению бюджетного дефицита;

• регулированию доходов населения;

• сокращению бартерных операций, неплатежей;

• стабилизации белорусского рубля и др. Третий комплекс предусматривает меры:

• по государственному регулированию цен на продукты и услуги первой необходимости;

• государственному регулированию цен на товары монополистов;

• регулированию конкурирующего ввоза товаров и услуг;

• регулированию уровня рентабельности;

• стимулированию удовлетворения спроса за счет роста производства;

• ограничению инфляционных ожиданий;

• ликвидации ценовых перекосов, диспропорций и других инфляционных потенциалов.

Указанные меры реализуются в правительственных программах и прогнозах. Программой социально-экономического развития Республики Беларусь на 2001—2005 годы предусматривается обеспечить снижение материалоемкости валового выпуска на 6—7 % и энергоемкости ВВП на 20—25 %. На это направлена Республиканская программа энергосбережения на 2001—2005 годы, а также мероприятия Программы структурной перестройки и повышения конкурентоспособности национальной экономики (принята в 2003 г.).

Кроме того, руководством страны ежегодно утверждаются Основные направления денежно-кредитной политики, реализуемые Национальным банком страны. В них определяются целевые параметры курса рубля, роста эмиссии и денежной массы, прироста чистого рублевого внутреннего кредита и другие, а также меры но их взаимоувязанной реализации. Это — ключевые монетарные факторы антиинфляционной политики.

В ежегодных Прогнозах социально-экономического развития Республики Беларусь содержится комплекс мер антиинфляционного характера в реальном секторе экономики, бюджетно-налоговой сфере, ценообразовании и других сферах. Эти меры предусматривают основные методы системного решения проблем снижения уровня инфляции.