Понятие, назначение и структура финансового рынка.

Процесс аккумулирования и размещения финансовых ресурсов, осуществляемый финансовой системой, непосредственно связан с функционированием финансовых рынков и деятельностью финансовых институтов.

Покупателями и продавцами на финансовых рынках выступают три группы экономических субъектов: домашние хозяйства; фирмы; государства. Каждый из указанных субъектов в конкретный период времени может находиться в состоянии сбалансированности своего бюджета, либо его дефицита или профицита. В случае дефицита бюджета у экономических субъектов возникает потребность в заимствовании финансовых средств; в случае профицита – возможность в размещении временно свободных средств на выгодных для себя условиях. Финансовые рынки предназначены для того, чтобы наиболее эффективно были учтены и реализованы интересы потенциальных продавцов и покупателей.

 

С экономической точки зрения финансовый рынок представляет собой систему экономических отношений, связанных с процессами эмиссии ценных бумаг, их размещения, а также актами купли и продажи (обращения) финансовых инструментов (выступающих в роли товаров на финансовых рынках).

С организационной точки зрения финансовых рынок можно рассматривать как совокупность финансовых институтов, экономических субъектов, осуществляющих эмиссию, куплю и продажу финансовых инструментов. При этом каждый финансовый институт наделен определенными полномочиями по ведению тех или иных операций с конкретным набором финансовых инструментов.

Понятия «финансовый рынок» и «финансовые рынки» в экономической литературе часто используются параллельно. Очевидно, в широком смысле слова, термин «финансовый рынок» носит обобщающий характер и предполагает рассмотрение всех его структурных элементов и звеньев (отдельных «финансовых рынков» в узком понимании) в единстве и целостности, т.е. как системного образования. Соответственно, в узком смысле слова термин «финансовый рынок» означает отдельно взятый структурный элемент системы (в частности, рынок ценных бумаг, валютный рынок и т.д.), но сохраняющий все ее определяющие характеристики.

Структура финансового рынка

Валютный рынок – это рынок, на котором товаром являются объекты, имеющие валютную ценность.

К валютным ценностям относятся:

■ иностранная валюта, включающая:

▪денежные знаки (банкноты, казначейские билеты, монеты, являющиеся законным платежным средством или изымаемые, но подлежащие обмену);

▪средства на счетах в денежных единицах иностранного государства, международных или расчетных денежных единицах);

■ценные бумаги (чеки, векселя), фондовые ценности (акции, облигации) и другие долговые обязательства, выраженные в иностранной валюте.

Рынок золота – это сфера экономических отношений, связанных с куплей-продажей золота как с целью накопления и пополнения золотого запаса страны, так и для организации бизнеса и/или промышленного потребления.

Денежный рынок (рынок денежных средств) играет важную роль в деятельности экономических субъектов для обеспечения их текущей ликвидности; имеет несколько сегментов. В числе основных сегментов следует назвать:

▪дисконтный рынок;

▪рынок межбанковских кредитов (МБК);

▪рынок евровалют;

▪рынок депозитных сертификатов.

Примерами инструментов денежного рынка являются казначейские векселя, банковские акцепты, депозитные сертификаты банков. Наличные и безналичные деньги как таковые обращаются на денежном рынке только в том случае, если они являются товаром сами, а не обслуживают товарный оборот, как это имеет место на рынках товаров и услуг.

Рынок капитала подразделяется на рынок ссудного капитала и рынок долевых ценных бумаг. К финансовым инструментам рынка капитала, например, относятся долгосрочные облигации, акции, долгосрочные ссуды. Инструменты рынка капитала связаны с процессом сбережения и инвестирования.

Рынок ссудного капитала

На рынке ссудного капитала обращаются долгосрочные финансовые инструменты, предоставляемые на условиях срочности, возвратности и платности. Они включают в себя рынок долгосрочных банковских ссуд и рынок долговых ценных бумаг (также долгосрочных).

Рынок долевых ценных бумаг

Долевые ценные бумаги представляют собой сертификаты, подтверждающие право ее владельца: на владение собственностью, на долю в уставном капитале организации, на участие в распределении прибыли и, как правило, на участие в управлении этой организацией.

 

В основе наиболее общего деления на рынок денежных средств (денежный рынок) и рынок капитала лежит срок обращения соответствующих финансовых инструментов.

В практике развитых стран считается, что если срок обращения финансового инструмента составляет менее года, то это инструмент денежного рынка.

Долгосрочные инструменты (свыше пяти лет) относятся к рынку капитала.

Строго говоря, имеется «пограничная область» от одного года до пяти лет, когда говорят о среднесрочных инструментах и рынках. В общем случае они также относятся к рынку капитала.

В России разделение на кратко- и долгосрочные финансовые инструменты несколько иное. К последним часто относят инструменты с периодом обращения более полугода.

Таким образом, граница между краткосрочными и долгосрочными финансовыми инструментами, равно как и граница между денежными рынками и рынком капитала, не всегда может быть четко проведена.

 

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) включает: ▪рынок долевых ценных бумаг (ЦБ); ▪рынок долговых ЦБ; ▪рынок производных ЦБ.

На рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и поглощаются как собственно ценные бумаги, так и их заменители (сертификаты, купоны и т. п.).

Участников рынка ценных бумаг можно разделить на три группы:

• эмитенты – лица, выпускающие ценные бумаги с целью привлечения необходимых им денежных средств;

• инвесторы – лица, покупающие ценные бумаги с целью получения дохода, имущественных и неимущественных прав;

• посредники – лица, оказывающие услуги эмитентам и инвесторам по достижению ими поставленных целей.

 

Рынок ценных бумаг подразделяется на: первичный, вторичный; биржевой, внебиржевой; спотовый, срочный.

Процесс вывода вновь выпускаемых ценных бумаг на рынок называется первичным размещением; соответственно он происходит на первичных финансовых рынках. Обязательные участники этого рынка – эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Назначение первичных рынков состоит в привлечении дополнительных финансовых ресурсов, необходимых для инвестиций в производство и для других целей.

Вторичные финансовые рынки позволяют получать деньги при продаже эмитированных ранее ценных бумаг с той разницей, что на вторичном рынке ценных бумаг цены на них, как правило, выше, чем цены на эти же ценные бумаги при первичном размещении. Вторичные рынки ценных бумаг предназначены для перераспределения уже имеющихся ресурсов в соответствии потребностями и возможностями участников рынка. Благодаря существованию вторичных финансовых рынков увеличиваются объемы покупок инвесторами ценных бумаг на первичных рынках.

 

В зависимости от форм организации совершения сделок с ценными бумагами рынок ценных бумаг подразделяется на биржевой н внебиржевой.

Биржевой рынок представляет собой сферу обращения ценных бумаг в специально созданных финансовых институтах для организованной и систематической продажи и перепродажи ценных бумаг.

Эти институты называются фондовыми биржами. Торговлю на бирже осуществляют только члены биржи, причем торговля может осуществляться только теми ценными бумагами, которые включены в котировочный список, т. е. прошли процедуру допуска ценных бумаг к продаже на бирже. Самая крупная фондовая биржа находится в Нью-Йорке.

Внебиржевой рынок ценных бумаг представляет собой систему крупных торговых площадок, осуществляющих торговлю многими видами ценных бумаг. Деятельность этих торговых площадок подчиняется строгим правилам, обязательным для исполнения всеми участниками сделок. Объемы операций, совершаемых во внебиржевой торговле, зачастую превышают объемы операций на фондовом рынке.

 

В зависимости от сроковсовершения операции с ценными бумагами рынок производных ценных бумаг подразделяется на спотовый и срочный.

На спотовом рынке обмен ценных бумаг на денежные средства осуществляется практически во время сделки.

На срочном рынке осуществляется торговля срочными контрактами. Срочный рынок ценных бумаг делится на форвардный, фьючерсный, опционный и рынок свопов.

Форвардный рынок – это рынок, на котором стороны договариваются о поставке имеющихся у них в действительности ценных бумаг с окончательным расчетом к определенной дате в будущем.

ФОРВАРДНЫЙ РЫНОК [forward market] – внебиржевой рынок, на котором заключаются контракты на продажу (покупку) определенных количеств ценных бумаг и им подобных товаров по заранее оговоренной цене с поставкой в будущем, в заданный срок. Контракты заключаются с целью устранения (хеджирования) риска потерь, связанных с изменением цен или процентных ставок. Форвардный контракт – один из производных финансовых инструментов.

Фьючерсный рынок – это рынок, на котором производится торговля контрактами на поставку в определенный срок в будущем ценных бумаг или других финансовых инструментов, реально продаваемых на финансовом рынке.

ФЬЮЧЕРСНЫЙ РЫНОК [futures market] – совокупность рынков отдельных товаров, где заключаются контракты на их поставки по ценам, ожидаемым на некоторую дату в будущем. На Ф. р. Действуют хеджеры (см. Хеджирование) и спекулянты, стремящиеся получать прибыль на разнице, которую они прогнозируют, между фьючерсной ценой и той, которая установится в момент поставки товара. Фьючерсный контракт – один из производных финансовых инструментов.

Опционный рынок – это рынок, на котором производится купля-продажа контрактов с правом покупки или продажи определенных финансовых инструментов по заранее установленной цене до окончания его срока действия. Заранее установленная цена называется ценой исполнения опциона.

ОПЦИОН – стандартный контракт, который удостоверяет право (но не обязанность) его владельца на приобретение или продажу фиксированного количества базового актива по установленной цене в срок, определённый в нём. На русский язык слово опцион переводится как выбор. Такой контракт заключается между двумя сторонами, одну из которых называют инвестором или покупателем контракта (держателем), и второй стороной – эмитентом или продавцом (иногда эту сторону называют надписателем опциона).

Рынок свопов (с английского языка своп (swаp) означает обмен, мена)

– это рынок прямых обменов контрактами между участниками сделки с ценными бумагами. Он гарантирует им взаимный обмен двумя финансовыми обязательствами в определенный момент (или несколько моментов) в будущем. В отличие от форвардной сделки своп обычно подразумевает перевод только чистой разницы между суммами по каждому обязательству. Кроме того, в отличие от форвардного контракта конкретные параметры взаимных обязательств по свопам, как правило, не уточняются и могут изменяться в зависимости от уровня процентной ставки, обменного курса или других величин.

 

 

Рынок страховых полисов и пенсионных счетов, а также ипотечные рынки – это особые рынки со своими финансовыми инструментами и институтами – сберегательными учреждениями, действующими на договорной основе.

Инвестиционная политика страховых компаний и пенсионных фондов направлена на приобретение долгосрочных финансовых инструментов со сроками погашения, которые наиболее близко совпадают с долгосрочными обязательствами страховых компаний и пенсионных фондов.

Выделение ипотечных рынков в составе рынка капитала связано с рядом обстоятельств. Во-первых, ипотечные кредиты всегда обеспечиваются реальным залогом в виде земельных участков или зданий. Если заемщик не выполняет своих долговых обязательств, то имущественные права на залог переходят к кредитору. Во-вторых, ипотечные кредиты не имеют стандартных параметров (различные номиналы, сроки погашения и т. д.) и соответственно трудно реализуются на вторичном рынке. В-третьих, ипотечные рынки в отличие от других рынков долгосрочных капиталов в развитых странах строго регулируются действиями специальных государственных органов.