Классификация денежных потоков предприятия в системе финансовой отчётности.

По видам хозяйственной деятельности выделяют следующие виды денежных потоков:

1. Денежный поток по операционной деятельности - он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи.

2. Денежный поток по инвестиционной деятельности - он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия.

3. Денежный поток по финансовой деятельности - он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

 

По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяются следующие виды денежных потоков:

1. Денежный поток по предприятию в целом - это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;

2. Денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия - такая дифференциация денежного потока предприятия определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;

3. Денежный поток по отдельным хозяйственным операциям - в системе хозяйственного процесса предприятия такой вид денежного потока следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.

По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков:

1. Положительный денежный поток - характеризует совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «приток денежных средств»);

2. Отрицательный денежный поток - характеризует совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «отток денежных средств»).

По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

1. Валовой денежный поток - характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;

2. Чистый денежный поток - характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов.

По непрерывности формирования:

1. Регулярный денежный поток - характеризует поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода;

2. Дискретный денежный поток - характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени.

По уровню достаточности объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

1. Избыточный денежный поток - характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании;

2. Дефицитный денежный поток - характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании.

По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока:

1. Настоящий денежный поток - характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени.

2. Будущий денежный поток - характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени. Понятие будущий денежный поток может использоваться и как номинальная идентифицированная его величина в предстоящем моменте времени (или в разрезе интервалов будущего периода), которая служит базой дисконтирования в целях приведения к настоящей стоимости.

 

 

14. Понятие финансовой структуры предприятия. Центры финансовой ответственности

Финансовая структура фирмы — это наборсфер финансовой ответственности (за доходы и расходы, только за расходы, за определенные финансовые показатели и т. п.), распределенных между структурными подразделениями предприятия, выступающих в качестве объектов бюджетирования. В финансовой структуре принято выделять различного рода центры учета: центры прибыли, центры убытков, центры доходов и расходов, центры затрат, центры инвестиций и т. д. или Финансовая структура — это иерархическая система Центров финансовой ответственности предприятия, определяющая их вложенность и экономическую соподчиненность и предназначенная для комплексного управления экономическими результатами деятельности предприятия.

Центр ответственности (ЦО) — элемент финансовой структуры компании, который выполняет хозяйственные операции в соответствии со своим бюджетом и обладает для этого необходимыми ресурсами. Бюджет центра ответственности включает только подконтрольные руководителю ЦО статьи затрат и доходов. В качестве центра ответственности, как правило, выделяют компанию в целом, ее отдельные структурные подразделения (цеха, отделы, работники) или их группы.

Центр финансового учета (ЦФУ) — специфическая структурная единица предприятия, оказывающая в ходе своей деятельности определенное воздействие на экономические результаты этой деятельности и предназначенная для корректного учета данных результатов.

Место возникновения затрат (МВЗ) — обособленный объект в составе предприятия, порождающий своим существованием и функционированием определенный уровень затрат, и ответственность за который несется в вышестоящем ЦФО (либо ведется учет в ЦФУ).

В качестве примера МВЗ можно назвать технологический объект (производственная линия, электроэнергетическая подстанция, сборочный участок и т.д.), имеющий специфический набор затрат, но недостаточно значимый, с точки зрения управления, для выделения в самостоятельное структурное образование — ЦФО (либо ЦФУ).

Классификация ЦФО

Критерием такой классификации может быть характер экономических показателей, вменяемых в ответственность соответствующим центрам. Этот критерий представляется инвариантным к сфере, отрасли и масштабу бизнеса, чем и определяется его универсальность.

Выделим всего 5 базовых типов экономических показателей (утверждая, что все остальные показатели, используемые в практике управления предприятием, являются аналитическими и производными от указанных):

· затраты за период;

· доходы за период;

· промежуточные финансовые результаты — «прибыль» от бизнес-направлений, филиалов, продуктовых линий и прочих относительно автономных бизнес-единиц — как разница между доходами этих направлений и их прямыми затратами. Назовем его условно «маржинальный доход» за период;

· прибыль как разница между всеми доходами предприятия (группы предприятий) и всеми его затратами за период;

· отдача на инвестированный в предприятие капитал, выраженная соотношением прибыли и стоимости всех активов предприятия, эту прибыль породивших.

Если принять подобную классификацию показателей, то на ее основе возникает следующее деление Центров финансовой ответственности:

1. Центр затрат (ЦЗ) отвечает за понесенные затраты. Наиболее распространенные примеры: производство, закупки, администрация, затратные отделы коммерческих служб (маркетинг и т. п.).

2. Центр дохода (ЦД) отвечает за формирование доходов бизнес-направления или всего предприятия, например магазин, оптовая база, отдел продаж, менеджер по реализации.

3. Центр маржинального дохода (ЦМД) отвечает за прибыль (маржу) от бизнес-направления. ЦМД обязан состоять как минимум из одного ЦЗ, где формируются прямые затраты данного направления, и минимум одного ЦД, получающего доходы направления (также ЦМД может состоять из нескольких ЦМД более низкого уровня, если внутри бизнес-направления выделить, например, самостоятельные продуктовые группы). С точки зрения организационной структуры, ЦМД может состоять как из обособленного звена (дивизиона, магазина, торговой команды), так и из совокупности независимых оргзвеньев (части отдела продаж, состыкованной с цехами, выпускающими определенный продукт).

4. Центр прибыли (ЦП) отвечает за прибыль, рассчитанную как все доходы минус все затраты. Чаще всего это отдельное предприятие или группа предприятий. ЦП — это совокупность всех ЦД и ЦЗ (для монопредприятий) либо нескольких ЦМД и общефирменных ЦЗ (для предприятия с бизнес-направлениями).

5. Центр инвестиций (ЦИ) — образование, имеющее право осуществлять инвестиции и дезинвестиции (то есть менять состав внеоборотных активов предприятия) и отвечающее показателями эффективности их эксплуатации, например, через коэффициент ROI (англ. Return on Investments — отдача на инвестиции). Финансово ЦИ представляет собой совокупность ЦП, а организационно — предприятие, группу предприятий, холдинг (но, подчеркнем, не только сама управляющая компания, как, к сожалению, часто понимается, а все, что входит в холдинг). Очень распространен случай, когда ЦИ и ЦП совпадают (независимое предприятие, получающее прибыль и осуществляющее инвестиции).

 

15. Казначейская система как инструмент контроля за денежными потоками предприятия

Казначейская система представляет собой единую систему планирования, контроля и анализа денежных потоков, а также финансовых результатов предприятия.

Бюджет движения денежных средств - один из основных инструментов контроля за денежными потоками предприятия. Постоянное использование бюджета движения денежных средств позволяет менеджерам осуществлять анализ деятельности организации по системе "плановые величины - фактические данные" и дает действенные инструменты краткосрочного и среднесрочного управления организацией.

Благодаря механизму формирования бюджета движения денежных средств, основанному на контроле обязательств (дебиторской и кредиторской задолженности), менеджеры организации получают представление о структуре и объеме денежных поступлений в каждый момент времени, определяют кассовые разрывы и потребность в заемных средствах.

Способность бизнеса к генерации положительного денежного потока в течение длительного периода свидетельствует о возможности долгосрочного развития организации.

Говоря о механизме контроля за движением денежных средств, нужно четко определить терминологию. Существуют два принципиально разных документа:

1. отчет о движении денежных средств (cash flow statement), который является итоговым отчетным документом в финансовом (или бухгалтерском) учете;

2. бюджет (прогноз, кассовый бюджет) движения денежных средств (cash budget), который является плановым и отчетным документом в управленческом учете (или в бюджетировании).

Цель формирования бухгалтерского отчета о движении денежных средств - дать пользователям информацию об источниках притока денежных средств и направлениях их расходования, остатках денежных средств на счете, т.е. о фактически произошедших событиях, причем данные за период только суммируются на конкретную отчетную дату и какая-либо корректировка не предполагается.

Цель формирования бюджета движения денежных средств - планирование, контроль исполнения плановых показателей и анализ данных о движении денег и их эквивалентов за период. Механизм формирования информации динамичен - он предусматривает возможность корректировки данных в процессе исполнения бюджета и анализа "плановые величины - фактические данные".

Бюджет движения денежных средств - эффективный инструмент планирования и контроля за денежными потоками, который дает руководству организации представление:

- за счет какой деятельности организация получает денежные средства и способна ли она стабильно получать денежные средства от текущей деятельности;

- насколько организация зависит от заемных источников финансирования;

- когда возникают кассовые разрывы и за счет чего они могут быть покрыты, когда и на каких условиях могут быть получены кредиты и займы;

- получает ли организация достаточно ресурсов для дальнейшего роста;

- деятельности подразделения, что служит одним из критериев оценки работы их менеджеров;

- причинах расхождений финансовых результатов (зафиксированных в отчете о прибылях и убытках) и изменениях объемов денежных средств (зафиксированных в отчете о движении денежных средств).

Кроме того, бюджет движения денежных средств позволяет связать воедино денежные потоки финансово взаимосвязанных структур, поскольку отчет о движении денежных средств отражает только финансовые потоки одного юридического лица.

Стратегическим инвесторам (в случае предоставления им такой информации) бюджет движения денежных средств позволяет разрабатывать модели для оценки и сопоставления дисконтированной стоимости будущих потоков денежных средств различных компаний и реалистичность возврата средств.

 

16. Методы расчета оптимального остатка денежных средств

Денежные активы (авуары), которыми оперирует предприятие, определяют уровень его платежеспособности, влияют на величину операционного цикла, характеризуют его инвестиционные возможности. Выделяют следующие виды остатка ДС предприятия: 1. операционный (трансакционный) – обеспечивает текущие потребности компании. Потребность в операционном остатке рассчитывается: ДА_пл = ПО_од / О_да, где ПО_од – планируемый объём ден. оборота по операционной деят-ти, О_да – количество оборотов среднего остатка ДС в периоде. Также эта потребность м.б. установлена на основе отчетного показателя, если было установлено, что он обеспечивал своевременность поступления всех платежей, связанных с операционной деятельностью: ДА_пл = ДА_ср +(ПО_од-ФО_од)/О_да, где ДА_ср – средний размер остатка ДС в предшествующем периоде, ПО_од и ФО_од – планируемый и фактический остатки ДС в отчетном периоде. 2. страховой (резервный) – форм-ся с целью снижения риска от несвоевременного поступления средств от операц. деятельности. Потребность в страх. остатке: ДА_с = ДА_пл*КВ_пдс, гле КВ_пдс – коэф-т вариации поступления ДС в отчетном периоде (КВ_пдс = σ/ДА_ср). 3. компенсационный – форм-ся по требованию комм. банка в обеспечение краткосрочных кредитов (если это предусмотрено соглашением о банковском обслуживании). 4. инвестиционный (спекулятивный) – с целью осуществления краткосрочных фин. вложений. Как правило, планируется исходя из фин. возможностей и только после того, как обеспечены потребности в др. видах остатков. Критерием форм-я этой части ден. активов выступает необходимость обеспечения более высокого коэфф-та рентабельности краткосрочных инвестиций по сравнению с коэфф-том рентабельности операц. активов.

Общий размер сред. остатка ДС: ДА=ДА_пл+ДА_с+ДА_комп+ДА_инв.

Для расчета оптимального расчета остатка ДС на РС также используются модели, позволяющие оценить общий объем денежных средств и их эквивалентов, долю, которую следует держать на РС, долю, которую нужно держать в виде быстрореализуемых ц.б., а также оценить моменты трансформации ДС и быстрореализуемых активов.

1. Модель Баумоля. Предполагается, что потребность предпр-я в ДС, ден. поступления, сальдо поступления и оттока ДС находятся на постоянном прогнозируемом уровне. Тогда динамика остатка ДС на счете будет иметь вид:

Где ДА_сред = ДА_max/2.

Предприятие несёт альтернативные затраты (неполученный доход от потенциального предоставления ДС в кредит или вложения в ц.б.), к-рые равны ДА_сред*П_д, где П_д – ур-нь потерь доходов при хранении ДС, а также постоянные трансакционные затраты (по обслуживанию операций пополнения ДС), к-рые равны Р_о*(ПО_од/ДА_max), где Р_о – затраты на 1 операцию, ПО_од - планируемый объём ден. оборота по опер. деят-ти, ПО_од/ДА_max - кол-во сделок по пополнению ДС. Общие затраты по поддержанию остатка ср-в на счете равны сумме: ОЗ = ДА_сред*П_д + Р_о*(ПО_од/ДА_max)= ДА_сред*П_д + Р_о*(ПО_од/2*ДА_сред). Для нахождения минимума ОЗ необходимо взять производную по ДА_сред: Пд -(Р_о*ПО_од/2*ДА_сред²)= 0. => ДА_сред = √(Р_о*ПО_од / 2*П_д) – это оптимальный по Баумолю средний остаток ср-в на счете. Недостатки модели: предположение об устойчивости и предсказуемости ден. потоков, не учитывает сезонность и цикличность.

2. Модель Миллера-Орра. Учитывает фактор неопределенности ден. потоков. Осн. предпосылка: распр-е сальдо ежедневного ден. потока является приблизительно нормальным, при этом варьирует по дням случайным образом:

При этом ДА_min может быть равен нулю или не равен нулю в зависимости от политики предпр-я по формированию страх., комп. и инвест. резервов. Достигая остатка Н, фирма покупает ц.б. на сумму Н-Z, а достигая В – продаёт на сумму Z-L. При этом Миллер-Орр рекомендуют устанавливать ДА_сред-ДА_min = ½ *(ДА_max-ДА_сред). Средний размер остатка ДС опр-ся по формуле: , где σ² – дисперсия сальдо дневного ден. потока.

3. Модель Стоуна. Модель не устанавливает конкретные значения остатка ДС, но дополняет модель Миллера-Орра внутренними и внешними контрольными лимитами (H и L – внешние, H-x и L+x – внутренние).

Достигнув т.А, фирма прогнозирует ден. потоки на несколько ближайших дней (на рис. – 5 дней). Если ожидаемый остаток ДС – точка В (находится выше внутреннего лимита), фирма вложит наличность в ц.б. Если ожидается точка C, фирма не будет этого делать. Т.о. эта модель может учитывать сезонные колебания (точнее, их должен учесть фин. менеджер в своем прогнозе).

4. Имитационное моделирование по методу Монте-Карло. Предполагается, что распределение ежемесячных объёмов реализаций является нормальным с некоторым коэфф-том вариации и квадратическим отклонением, зависящим от объёма реализации. На основе прогноза величины денежного потока в зависимости от объёма реализации составляется таблица вероятностных значений сальдо денежного потока. Т.о. фин. менеджер может устанавливать такое значение целевого остатка ДС, при котором вероятность того, что в периоде возникнет недостаток ДС, строго ограничена (например, 10%).