Глава 5. Инвестиционная деятельность страховой компании

Сфера деятельности страховых организаций помимо обеспечения страховой защиты включает в себя и инвестиционную деятельность. Эта деятельность основана на механизме размещения страховых резервов. Проблема использования страховых резервов и активов является важнейшей экономической задачей не только для отдельной страховой компании, но и для государства в целом. Следует особо отметить, что рациональное инвестирование страховых резервов не является самоцелью при управлении финансовыми ресурсами страховщиков, а способом обеспечить основную цель – финансовую устойчивость страховой компании для покрытия обязательств по убыткам.

Эффективная или неэффективная инвестиционная деятельность страховой компании на макроуровне оказывает серьезное влияние на возможность и условия существования данной компании на рынке.

Во-первых, инвестиционная деятельность определяет саму возможность предоставления страховых услуг за счет обеспечения формирования достаточного страхового фонда. Прежде всего это касается тех видов страхования, где планируемая доходность от инвестиций учитывается при расчете тарифов (страхование жизни), или там, где обязательства страховщика выражены в единицах, отличных от денежных единиц, в которых формируются страховые резервы (договоры страхования в валютном эквиваленте, договоры, где обязательства выражены в МРОТ, и т. д.).

Во-вторых, хорошо организованная инвестиционная деятельность обеспечивает качество предоставляемых услуг, а следовательно, и рыночное положение страховщика, так как она влияет:

а) на собственно условия страхового продукта, которые определяются, в частности, предлагаемой доходностью по договорам страхования жизни или возможностью защиты от инфляции по договорам рискового страхования;

б) на фактическое исполнение обязательств страховщика, определяемое прежде всего быстротой страховых выплат;

в) инвестирование дает возможность для владельцев страховой компании развивать свой бизнес и самостоятельно управлять им. Данный аспект обусловлен тем, что за счет инвестирования страховых фондов происходит накопление средств для выполнения требований регламентирующих органов в условиях постепенного повышения требований к величине уставного капитала и иных собственных средств без привлечения внешний инвестиций и, как следствие, без риска возможного ослабления позиций владельцев компании из-за необходимости расширения круга акционеров.

На макроуровне, при соответствующем государственном регулировании, успешная инвестиционная деятельность страховых компаний является источником долгосрочных инвестиций, что в среднесрочной и долгосрочной перспективе дает значительно больший экономический эффект, чем сиюминутная выгода от неоправданно жестокого по объемам и видам рисков налогообложения страховых операций.

Мировая практика показывает, что инвестиции страховых компаний оказывают мощное стабилизирующее влияние на экономику и фондовый рынок, что особенно заметно в кризисные периоды. При этом объемы аккумуляции капитала через страховой сектор и пенсионные фонды не уступают сберегательному делу, а в ряде случаев даже превосходят его.

Наибольший инвестиционный ресурс имеют страховые компании, занимающиеся страхованием жизни, где значительную часть составляют долгосрочные договоры на 10–15 и более лет. Так, например, около 30 % долгосрочных займов в США приходится на средства страховщиков, осуществляющих операции по страхованию жизни. В Великобритании на долю таких страховых компаний приходится около 80 % всех инвестиций страховщиков.

В России, к сожалению, объем страховых инвестиций не так значителен. Доля активов российских страховщиков в ВВП чуть выше 3 %. Для сравнения: доля иностранных страховых компаний во внутренних инвестициях достигает 70 %.

Поскольку страховые резервы формируются страховщиками для обеспечения выплат страхователям при наступлении страхового события, орган государственного страхового надзора регулирует и контролирует состав и структуру активов, покрывающих резервы (табл. 5.1). Требования государства состоят в том, что в покрытие страховых резервов принимаются не любые активы, а только часть из них, называемая "разрешенными активами". Перечень "разрешенных активов" представлен в Требованиях, предъявляемые к составу и структуре активов, принимаемых для покрытия собственных средств страховщика, утвержденных Приказом Минфина России от 16.12.2005 № 149н.

В новой редакции Правил перечень активов, принимаемых для покрытия страховых резервов, является закрытым и содержит 20 видов активов. В соответствии с Приказом расширяется перечень активов, принимаемых в покрытие, за счет включения в него ипотечных ценных бумаг, займов страхователям по договорам страхования жизни, векселей организаций.

 

Таблица 5.1. Структурные соотношения

 

Активы, представленные в покрытие страховых резервов	Не более
Стоимость государственных ценных бумаг субъектов РФ и муниципальных ценных бумаг	30 % от наибольшего из двух показателей, указанных в п. 7 Требований, предъявляемых к составу и структуре активов, принимаемых для покрытия собственных средств страховщика (далее – Требования)
Стоимость государственных ценных бумаг одного субъекта РФ	15 % от наибольшего из двух показателей, указанных в п. 7 Требований
Стоимость муниципальных ценных бумаг одного органа местного самоуправления	10 % от наибольшего из двух показателей, указанных в п. 7 Требований
Стоимость векселей банков и вкладов (депозитов), в том числе удостоверенных депозитными сертификатами, в банках, имеющих рейтинг одного из международных рейтинговых агентств "Standart&Poor's", "Moody's Investor Service", "Fitch Inc" не ниже уровня BB, Ba3 и BB – соответственно или рейтинг одного из российских рейтинговых агентств категории (класса), соответствующей уровню удовлетворительной кредитоспособности (финансовой надежности)	60 % от наибольшего из двух показателей, указанных в п. 7 Требований
Стоимость векселей банков и вкладов (депозитов), в том числе удостоверенных депозитными сертификатами в банках, не имеющих рейтинги, указанные в п. 4 настоящих Структурных соотношений	20 % от наибольшего из двух показателей, указанных в п. 7 Требований
Максимальная стоимость векселей банков и вкладов (депозитов) в банках, в том числе удостоверенных депозитными сертификатами	60 % от наибольшего из двух показателей, указанных в п. 7 Требований
Максимальная стоимость векселей банков и вкладов (депозитов), в том числе удостоверенных депозитными сертификатами, в одном банке	20 % от наибольшего из двух показателей, указанных в п. 7 Требований
Стоимость акций	15 % от наибольшего из двух показателей, указанных в п. 7 Требований
Стоимость облигаций (кроме федеральных государственных ценных бумаг и ценных бумаг, обязательства по которым гарантированы РФ, государственных ценных бумаг субъектов РФ, муниципальных ценных бумаг и ипотечных ценных бумаг)	20 % от наибольшего из двух показателей, указанных в п. 7 Требований
Стоимость векселей организаций, за исключением векселей банков	10 % от наибольшего из двух показателей, указанных в п. 7 Требований
Стоимость инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов и сертификатов долевого участия в общих фондах банковского управления	10 % от наибольшего из двух показателей, указанных в п. 7 Требований
Стоимость прав собственности на долю в общих фондах банковского управления одного доверительного управляющего	15 % от наибольшего из двух показателей, указанных в п. 7 Требований
Суммарная стоимость ценных бумаг, эмитированных одним юридическим лицом	10 % от наибольшего из двух показателей, указанных в п. 7 Требований
Стоимость недвижимого имущества	40 % от наибольшего из двух показателей, указанных в п. 7 Требований
Стоимость одного объекта недвижимости	20 % от наибольшего из двух показателей, указанных в п. 7 Требований
Стоимость слитков золота, серебра, платины и палладия, а также памятных монет РФ из драгоценных металлов	10 % от наибольшего из двух показателей, указанных в п. 7 Требований
Стоимость ипотечных ценных бумаг	5 % от наибольшего из двух показателей, указанных в п. 7 Требований
Стоимость активов, необходимых для осуществления финансово-хозяйственной деятельности, за исключением недвижимого имущества	30 % от размера уставного капитала
Суммарная стоимость активов, принимаемых для покрытия собственных средств, не относящихся к находящимся на территории РФ	20 % от наибольшего из двух показателей, указанных в п. 7 Требований

 

В то же время значительно ужесточены требования и критерии, которые следует соблюдать при размещении средств страховых резервов. В частности, изменения коснулись ценных бумаг, введены рейтинговые требования к эмитентам ценных бумаг, в том числе к эмитентам векселей. Из списка активов, принимаемых для покрытия страховых резервов, исключены доли в уставном капитале обществ с ограниченной ответственностью и вклады в складочный капитал товариществ на вере. $$Согласно новой редакции Правил, рыночная стоимость недвижимого имущества должна быть подтверждена независимым оценщиком.

Новацией является то, что страховщики могут осуществлять размещение средств страховых резервов путем передачи их части в доверительное управление (до 20 % от суммарной величины резервов). Активы, принимаемые в покрытие страховых резервов, не могут служить предметом залога или источником уплаты кредитору денежных сумм по обязательствам гаранта (поручителя).

Сроки размещения резервов должны быть приближены к срокам обязательств страховщиков по договорам страхования. Общая стоимость активов, принимаемых в покрытие страховых резервов, должна быть не менее суммарной величины страховых резервов. Суммарная величина страховых резервов определяется без исключения доли перестраховщиков.

На инвестиционную активность страховщиков существенное влияние оказывают размеры и структура страхового портфеля по видам страхования, величина аккумулируемых резервов и сроки распоряжения ими.

Существенно различается структура инвестиций и инвестиционная политика в целом страховых компаний, занимающихся страхованием жизни и иными видами страхования (табл. 5.2).

 

Таблица 5.2. Сравнительная характеристика инвестиционной