Тема 8. Фінансові інвестиції

Оцінка доцільності вкладень в інвестиції. Метод дисконтування CF

(8.1.)

Приклад 8.1

Підприємство планує здійснити фінансові вкладення у державні об­лігації зі строком погашення 2 роки. Облігації можна придбати з диско­нтом у 10 %, фіксована ставка процента за облігаціями становить 12 % річних до номіналу зі щоквартальною виплатою доходів. Обсяг фінан­сових інвестицій дорівнює 90 000 тис. грн; комісійна винагорода фінан­сового посередника за придбання та зберігання облігацій — 0,5 % їх номінальної вартості (сплачується одночасно з придбанням облігацій). Як альтернатива — підприємство може вкласти зазначену суму коштів у банківський депозит з процентною ставкою 20 % річних (або 5 % за квартал) із щоквартальним нарахуванням доходів.

Проведемо оцінку доцільності інвестиційних вкладень у згадані об­лігації. Враховуючи базові умови, номінальна вартість облігацій стано­витиме 100 000 грн; комісійна винагорода фінансового посередника — 500 грн; квартальна сума процентів — 3000 грн (3 % за кожен квартал).

У таблиці зробіть розрахунки теперішньої вартості майбутніх доходів від здійснення інвестицій.

 

Період, n (квартал)	Грошовий потік від фінансових інвестицій, CF	Процентний фактор теперішньої вартості, n 1/(1+r)	Теперішня вартість очікуваних доходів, CFn / n 1/(1+r)
1-й
2-й
3-й
4-й
5-й
6-й
7-й
8-й
Загальна теперішня вартість майбутніх грошових надходжень від здійснення інвестицій в облігації
Загальна собівартість інвестицій
Вартість інвестицій

 

Висновки. Отже, розрахунки показують, що вартість інвестиції є. Це означає, що вкладення коштів у дані облігації є

Метод внутрішньої норми прибутковості

(8.2)

Приклад 8.2

Підприємство планує здійснити фінансові вкладення у державні об­лігації за тими самими умовами, що і в прикладі 8.1. Розрахуємо норму дохідності, за якої внутрішня вартість інвестиції становить нуль. Для цього виконаємо розрахунки вартості інвестицій за використання двох пробних варіантів ставки дисконтування: 20 і 16 % річних або, відпові­дно, 5 та 4 % квартальних: re1= 5 %; re2= 4 %.

 

 

Період, n (квартал)	Грошовий потік від фінансових інвестицій, CF	Процентний фактор теперішньої вартості, re1=5%	Теперішня вартість очікуваних доходів, Re1=5%	Процентний фактор теперішньої вартості, re2=4%	Теперішня вартість очікуваних доходів, re2=4%
1-й
2-й
3-й
4-й
5-й
6-й
7-й
8-й
Загальна теперішня вартість майбутніх грошових надходжень від здійснення інвестицій в облігації
Загальна собівартість інвестицій
Вартість інвестицій

 

Підставивши у формулу відповідні значення, отримаємо шукану внутрішню норму дохідності:

 

re=

 

Висновки.

Відображення вартості фінансових інвестицій у звітності. Метод ефективної ставки процента

Приклад 8.3

Підприємство здійснило фінансові вкладення в довгострокові облігації Іншого емітента. Облігації придбані з дисконтом в 20 000 грн; номінальна мирі їсть — 100 000 грн; курс емісії (вартість придбання) — 80 000 грн. Фіксована ставка процента за облігаціями встановлена на рівні 10% річних (10 000 грн). Погашення облігації відбудеться через 5 років. Виплата процента здійснюється щорічно в кінці року. Розрахуємо вартість інвестиції, пі якою вона відображатиметься у фінансовій звітності підприємства.

Ефективна ставка процента, розрахована за алгоритмом, стано­вить 15,5%. Сума процента за ефективною ставкою визначається як добуток амортизованої собівартості інвестиції (гр. 5) на попередню датv та ефективної ставки процента.

 

Як бачимо, амортизована собівартість інвестиції не досягла її номінального значення, отже, сума амортизації є дещо заниженою.

Приклад 8.4

Підприємство здійснило фінансові вкладення в довгострокові облі­гації іншого емітента. Облігації придбані з премією в 20 000 грн; номі­нальна вартість — 100 000 грн; курс емісії (вартість придбання) — 120 000 грн. Фіксована ставка процента за облігаціями встановлена на рівні 10 % річних (10 000 грн). Погашення облігації відбудеться через 5 років. Виплата процента здійснюється щорічно в кінці року. Розрахує­мо вартість інвестиції, за якою вона відображатиметься у фінансовій звітності підприємства.

Ефективна ставка процента, розрахована за алгоритмом 8.10, стано­вить 5,5 %. У таблиці наведені розрахунки амортизованої собівартості інвестиції з премією.

Охарактеризований метод застосовується здебільшого для об­ліку фінансових інвестицій, що утримуються підприємством до їх погашення. Як правило, це довгострокові фінансові вкладення, наприклад в облігації чи привілейовані акції інших підприємств.

Метод участі в капіталі

Приклад 8.6

Підприємство «А» є власником частки в ЗО % асоційованого підприємства «Б». За звітний період чистий прибуток підприємства «Б» становив 150 тис. грн, з нього 100 тис. грн спрямовано на виплату дивіде­ндів, решта — на поповнення резервного капіталу, що відповідно збільшило власний капітал «Б». У фінансовій звітності інвестора результати діяльності асоційованого підприємства відобразяться таким чином:

• довгострокові фінансові інвестиції, які обліковуються за методом у часті в капіталі,

 

• величина дивідендів «А» становитиме

• доходи підприємства «А» від участі в капіталі дорівнюватимуть

 

Приклад 8.7

Підприємство AT «X» володіє пакетом акцій у 60 % дочірнього AT «Y». За результатами звітного року чистий прибуток AT «Y» становив 550 тис. грн, з них на виплату дивідендів спрямовано 350 тис. грн, на поповнення резервного капіталу — 150 тис. грн, залишок прибутку за­лишився нерозподіленим. Протягом цього ж року AT «Y» здійснило додаткову емісію акцій на суму 200 тис. грн за курсом емісії 110%. Материнська компанія повністю скористалася своїм переважним пра­вом на участь у збільшенні статутного капіталу AT «Y». У таблиці по­казано зміни у власному капіталі дочірнього підприємства, які відбули­ся протягом звітного року, тис. грн.

 

Статті власного капіталу	На початок року	На кінець року	Зміни у власному капіталі
Статутний капітал
Додатково вкладений капітал
Інший додатковий капітал
Резервний капітал
Нерозподілений прибуток (непокритий збиток)
Всього

 

 

Вартість зазначеної фінансової інвестиції, яка відображається в балансі AT «X», на початок року становить 657 тис. грн. З урахуванням змін у складі власного капіталу дочірнього підприємства та суми нарахованих дивідендів балансова вартість такої інвестиції зросте на тис. грн (% від тис. грн) і на кінець року становитиме тис. грн. Приріст фінан­сових інвестицій є наслідком додаткових фінансових вкладень за собівартістю придбання тис. грн та збільшення власного капіталу за рахунок чистого прибутку на тис. грн. Величина дивідендів AT «X» — тис. рн (% від тис. грн); доходи материнської компанії від участі в капіталі — тис. грн ().