Резервы роста рентабельности.

1. Увеличение сумм прибыли от реализации про­дукции (работ, услуг).

2. Снижение себестоимости продукции.

Р↓R = R_в – R_ф;

Р↓R = П_ф + Р↓П / Е (VРП_в г С_в) – П_ф / З_ф,

где R_в — возможный уровень рентабельности продукции;

R_ф — фактический уровень рентабельности;

П_ф — фактически полученная сумма прибыли от реализации продукции;

Р↓П — резерв роста прибыли от реализации про­дукции (выполнения работ, оказания услуг);

VРП_в — возможный объем реализации продукции;

С_в — возможная себестоимость единицы продукции;

З_ф — фактическая сумма затрат по реализован­ной продукции.

Контрольные вопросы по теме 3.2.

1. Назовите основные задачи и источники данных для анализа финансовых результатов.

2. Охарактеризуйте основные показатели прибыли и порядок их расчета.

3. Как описывается модель формирования показателей прибыли по данным отчета о прибылях и убытках?

4. Как определяется влияние структуры продаж на прибыль предприятия?

5. Как проводится анализ прочих финансовых результатов?

6. охарактеризуйте основные показатели рентабельности и методику их расчета.

7. В чем заключается анализ влияния факторов первого и второго порядка на прибыль организации?

8. Как анализируется использование чистой прибыли?

9. Каковы типы дивидендной политики акционерного общества и их особенности?

10. Назовите основные источники резервов увеличения прибыли предприятия и методику их расчета.

Тема 3.3. Анализ денежных потоков организации.

Денежные потоки организации: понятие, виды, цели и задачи анализа. Анализ денежных средств организации прямым и косвенным методом. Коэффициентный метод в оценке движения денежных средств.

 

Теоретические положения

Денежный поток – это совокупность распределенных во времени объемов поступления и выбытия денежных средств в процессе осуществления хозяйственной деятельности организации. Поступление денежных средств называется положительным денежным потоком (приток), выбытие (отток) денежных средств называется отрицательным денежным потоком. Разность между положительным и отрицательным денежным потоком называется чистым денежным потоком (нетто-результатом).

Понятие «денежный поток» является обобщающим и включает в свой состав большое количество разнообразных видов денежных средств, возникающих в процессе функционирования предприятия. Денежные потоки включают движение наличных денег, безналичные платежи.

Наличные денежные средства находятся в кассе предприятия

Безналичные платежи это расчеты, осуществляемые посредствам безналичных перечислений по расчетным, текущим и валютным счетам клиентов в банках, системы корреспондентских счетов между различными банками, клиринговых зачетов взаимных требований, а также с помощью векселей и чеков, заменяющих наличные деньги.

Безналичные платежи:

1) Иногородние - это расчеты между предприятиями, обслуживаемыми банками, некоторые находятся в разных городах.

2) Одногородние - это расчеты между предприятиями, обслуживаемыми одним или двумя кредитными институтами, которые находятся в одном городе.

Формы безналичных расчетов.

1) расчеты платежными поручениями

2) расчеты по инкассо

3) расчеты по аккредитиву

4) расчеты чеками

Платежное поручение- это банковская операция, посредством которой банк по поручению клиента и за его счет на сновании расчетных документов (платежного требования или инкассового поручения) осуществляет действия по получения от плательщика платежа.

Платежное требование*это расчетный документ содержащий требование кредитора (получателя средств) по основному договору к должнику (плательщику) об уплате определенной денежной суммы через банк.

Расчеты платежными требованиями:

1) с предварительным акцептов

2) без акцепта плательщика

Инкассовое поручение-это расчетный документ, выданный на основании денежных средств со счетов плательщика в бесспорном порядке.

Аккредитив-это условное денежное обязательство, принимаемое банком - эмитентов по поручению плательщика произвести платеж в пользу получателя средств при предъявлении получателем документов, соответствующих условиям аккредитива, или предоставить другому (исполняющему) банку право произвести такие платежи.

Выделяют покрытые, непокрытые, отзывные, безотзывные аккредитивы.

Структура денежных потоков:

1) поступление денежных средств - выпуск акций; привлечение заемного капитала; погашение дебиторской задолженности; реализация продукции за наличный расчет.

2) Выбытие денежных средств - приобретение объектов основных средств; осуществление финансовых вложений; приобретение основных материалов; покупка вспомогательных материалов; выплата прямой заработной платы; общепроизводственные расходы; коммерческие расходы; административно-управленческие расходы; выплата дивидендов; погашение кредиторской задолженности; погашение кредитов и займов; расходы по процентам; налоги; наличные платежи.

Бюджет денежных потоков - детализированный план поступления денежных средств и платежей, а также денежных выплат, суммирующий все денежные потоки, которые будут иметь место в результате панируемых операций.

Показатели использования денежных средств.

1) период оборота денежных средств - продолжительность нахождения капитала в денежной наличности

2) коэффициент ликвидности денежного потока- отношение положительного денежного потока к отрицательному денежному потоку.

3) Коэффициент эффективности денежного потока - отношение чистого денежного потока к отрицательному денежному потоку.

Контрольные вопросы по теме 3.3.

1. Каковы значение, функции и роль отчета о движении денежных средств?

2. В чем состоит смысл понятий «денежный поток», «чистый денежный поток»?

3. По каким признакам классифицируются денежные потоки организации?

4. какие виды положительных и отрицательных денежных потоков формируются по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации?

5. В чем заключается прямой и косвенный методы составления отчета о движении денежных средств по операционной (текущей) деятельности?

6. Какова последовательность реализации методики анализа денежных средств прямым методом?

7. Для чего предназначена методика анализа денежных средств косвенным методом?

8. Какие финансовые коэффициенты используются для анализа денежных потоков?

9. Для чего необходима синхронизация положительных и отрицательных денежных потоков организации?

10. Для каких целей проводится факторный анализ денежных потоков?

Тема 3.4. Анализ финансового состояния организации.

Анализ финансовой структуры баланса. Анализ равновесия между активами организации и источниками их формирования. Оценка финансовой устойчивости организации. Оценка производственно-финансового левериджа. Анализ запаса финансовой устойчивости (зоны безубыточности) организации. Анализ платежеспособности организации на основе показателей ликвидности организации. Оценка платежеспособности организации на основе изучения потоков денежных средств. Общая оценка финансового состояния организации.

Теоретические положения

Финансовое состояние предприятия – это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени. Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное повышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самофинансирования.

Финансовая структура капитала - категория, отражающая соотношение собственных и заемных средств предприятия и характеризующая его финансовую устойчивость.

Показатели финансовой структуры капитала

1) коэффициент финансовой автономии - отношение суммы собственного капитала к валюте баланса. Эталонное значение Ка>0,5

2) коэффициент финансовой зависимости- отношение заемного капитала к сумме совокупных активов предприятия. Эталонное значение: Кз<0,5

3) коэффициент финансовой устойчивости: Кфу=СК+ДЗК/ВБ<1

Кфу- коэффициент финансовой устойчивости

СК- величина собственного капитала

ДЗК - долгосрочный заемный капитал

ВБ - валюта баланса

4) коэффициент текущей задолженности: КТЗ= КФО/ВБ

КФО - кратковременные финансовые обязательства

ВБ - валюта баланса

5) коэффициент платежеспособности:

Кп = СК/ЗК

Кп - коэффициент платежеспособности предприятия

ЗК - сумма заемных средств

СК - величина собственного капитала

6) коэффициент финансового левериджа - это отношение заемного капитала к собственному, т.е. плечо финансового рычага: Кфл= ЗК/СК.

Преимущества привлечения заемного капитала

1) проценты по обслуживанию заемных средств признаются расходами организации и включаются, себестоимость продукции, уменьшая величину налогооблагаемой прибыли и сумму налога на прибыль.

2) Издержки, связанные с уплатой процентов за кредит, обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в хозяйственном обороте, что является фактором повышения уровня рентабельности собственного капитала.

В состав оборотных активов выделяют:

1) постоянную часть (минимальный размер средств, необходимый предприятию для осуществления хозяйственной деятельности, величина которого не зависит от изменений объемов производства и реализации продукции)

2) переменную часть (средства предприятия, величина которых изменяется пропорционально динамике объема производства и реализации продукции)

3) нормативное значение коэффициентов автономии, зависимости определяется типом финансовой политики

1) агрессивный подход к финансированию:

КА= ДВА*ДСК+ДОАПОСТ*ДСК+ДОАПЕР*ДСК

КА- коэффициент финансовой автономии

ДВА- удельный вес внеобортных активов в валюте баланса

ДОАПОСТ-доля постоянной части оборотных активов в валюте баланса

ДОАПЕР-удельный вес переменной части оборотных активов в общей валюте баланса

ДСК-доля собственного капитала в общей сумме источников финансирования отдельных видов активов, представляющая собой фиксированную величину, значение которой зависит от типа финансовой политики, проводимой предприятием.

КА= ДВА*0,6+ДОАПОСТ*0,5+ДОАПЕР*О

Kg= ДВА*ДЗК+ДОАПОСТ*ДЗК+ДОАПЕР*ДЗК

ДЗК- удельный вес долгосрочного заемного капитала в общей сумме источников финансирования отдельных видов активов, представляющих собой фиксированную величину, уровень которой зависит от типа финансовой политики.

Кз= ДВА*0,4+ДОАПОСТ*0,5+ДОАПЕР*1

Кфл= Кз/КА

2) умеренный подход

Ка= ДВА*0,7+ДОАПОСТ*0,8+ДОАПЕР*0

Кз= ДВА*0,3+ДОАПОСТ*0,2+ДОАПЕР*1

Кфл= Кз/КА

3) консервативный подход

Ка= ДВА*0,8+ДОАПОСТ*1+ДОАПЕР*0,5

Кз= ДВА*0,2+ДОАПОСТ*0+ДОАПЕР*0,5

Кфл= Кg/КА

Финансовая устойчивость - это способность пред­приятия функционировать и развиваться, сохраняя рав­новесие активов и пассивов в условиях постоянно изменяющейся внутренней и внешней среды, обеспечи­вающая его платежеспособность и инвестиционную при­влекательность в пределах допустимого уровня риска.

Показатели финансовой устойчивости предпри­ятия:

1) коэффициент финансовой устойчивости: К _фу= (СК+ +ДЗК) / ВБ, где СК—собственный капитал пред­приятия; ДЗК — долгосрочный заемный капитал; ВБ — валюта баланса (совокупный капитал);

2) коэффициент финансового левериджа: К _фл =ЗК/СК, где ЗК — сумма заемного капитала;

3) уровень финансового левериджа: У _фл = ΔЧП%/ΔП%, где ΔЧП% — темп прироста чистой прибыли; ΔП% — темп прироста балансовой (валовой) прибыли;

4) сумма чистых активов — это реальная величина собственного капитала, т.е. общая сумма активов за вычетом:

а) налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям;

б) задолженности учредителей по вкладам в уставный капитал (фонд);

в) стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров;

г) сумм целевого финансирования;

д) долгосрочных финансовых обязательств;

е) краткосрочных финансовых обязательств;

5) доля чистых активов в общей валюте баланса: Д _ча = ЧА / ВБ ґ 100%, где ЧА — чистые активы пред­приятия; ВБ — валюта баланса;

6) уровень производственного левериджа: У _пл = ΔП%/ΔВ%, где ΔП% — темп прироста балансовой (ва­ловой) прибыли; ΔВ% — темп прироста выручки (нетто) от реализации продукции;

7) запас финансовой устойчивости: ЗФУ = (В - V _кр)/ В ґ 100%. где В—выручка от реализации; V = З _{пост /} ДМД,где 3 _пост — сумма постоянных затрат на производство и реализацию продукции;ДМД—доля (удельный вес) маржинального дохода в выручке от реализации;

8) финансовое равновесие между активами.

Способы оценки финансового равновесия — иму­щественный подход, функциональный подход;

9) доля собственного капитала:

а) в формировании внеоборотных активов: Д _ск= (BОА - ДФО) / BОА, где BОА — внеоборотные активы; ДФО—долгосрочные финансовые обязательства;

б) в формировании оборотных активов:: Д _ск= (ОА -КФО)/ОА, ОА —оборотные активы предприятия; КФО — краткосрочные финансовые обязательства;

10) доля заемного капитала в формировании оборот­ных активов: Д _зк ⁼ КФО/ОА.

11) обеспеченность постоянной части оборотных активов плановыми источниками финансирования — это по­казатель, отражающий соответствие суммы плановых источников финансирования общей сумме материальных оборотных средств (запасов предприятия).

Типы финансовой устойчивости:

1. абсолютная устойчивость: 3 < И_пл; где 3 - сумма материальных оборотных активов; И_пл - плановые источники финансирования;

2. нормальная устойчивость: 3 = И_пл;

3. неустойчивое финансовое состояние - это пред­кризисное состояние, характеризующееся нару­шением платежеспособности, но сохранением возможности восстановления равновесия платеж­ных средств и платежных обязательств за счет при­влечения в оборот предприятия временно свобод­ных источников формирования активов и кредитов банка: 3=И _пл + И _пр; где И_пр - временно привле­ченные средства;

4. кризисное финансовое состояние: 3 > И _пл + И _пр

5. Активы предприятия:

1) финансовые:

а) мобильные - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения;

б) немобильные - дебиторская задолженность,
долгосрочные финансовые вложения:

2) нефинансовые - долгосрочные, оборотные (запасы и затраты).

Анализ платежеспособности - это исследование показателей ликвидности оборотных активов баланса.

Ликвидность баланса - это степень покрытия дол­говых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответ­ствует срокам погашения платежных обязательств.

Группировка активов по степени ликвидности:

1. Абсолютно ликвидные активы - денежные сред­ства, краткосрочные финансовые вложения.

2. Быстрореализуемые активы - дебиторская за­долженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев; дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев (в т.ч. по счетам -покупатели и заказчики»; «векселя к получению»; «задолженность дочерних обществ»; «задолженность учредителей по взносам в уставный капитал»; «авансы выданные»; «товары отгруженные»; «готовая продукция и товары»).

3. Медленно реализуемые активы - производствен­ные запасы; затраты в незавершенном производстве.

4. Труднореализуемые активы - основные сред­ства, нематериальные активы, долгосрочные финан­совые вложения, незавершенное строительство.

5. Неликвидные активы — безнадежная дебитор­ская задолженность; расходы будущих периодов.

Группировка обязательств (пассивов) - срочные, среднесрочные, долгосрочные, собственный капи­тал, доходы будущих периодов.

Абсолютно ликвидный баланс — это баланс пред­приятия, в отношении которого единовременно вы­полняются следующие условия:

А₁> П₁, А₂> П₂, А₃> П₃, А₄> П₄, А₅> П₅, где А₁ - абсолютно ликвидные активы; П₁ - срочные обязательства; П₂ - среднесрочные обязатель­ства; А₃ -медленно реализуемые активы; П₃ - долгосрочные обязательства; П₄ – трудно ­реализуемые активы; А₅ - неликвидные активы; П₅ - доходы будущих периодов.

Показатели ликвидности:

1) коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов): К_ал = (ДС + КФВ) / КФО, где ДС — денежные средства; КФВ — краткосрочные финансовые вложения; КФО — краткосрочные финансовые обязательства;

2) коэффициент срочной ликвидности — это общий коэффициент покрытия долгов, отражающий степень покрытия оборотных пассивов (краткосрочной задолженности предприятия) оборотными активами: К_мл = ОА / КФО, где ОА — текущие (оборотные) активы; КФО — текущие (краткосрочные) финансовые обязательства.

К_мло= ОАО/КФО₀; К _{мл усл}= ОА₁/КФО0;

К _мл1= ОА₁/КФО₀ ; К _мл1= ОА₁/КФО₁

Общее изменение уровня коэффициента текущей ликвидности: Δ К_мл= К_мл1- К_мло, в т.ч. за счет изменения;

а) суммы текущих активов: Δ К_мл (ОА) = К_{мл усл} - К_мло,

б) суммы текущих пассивов: Δ К_мл (КФО) = К_мл - К_{мл усл}

3) коэффициент восстановления платежеспособности: К_в = К_мл 1 + 6 / Т {К_мл1- К_мло) /2, где Т — коли-
чество месяцев в исследуемом периоде.

Если К_в > 1, то у предприятия есть реальная воз­можность восстановить платежеспособность в те­чение 6 месяцев.

Если К_в < 1, предприятие не имеет возможности восстановить платежеспособность в ближайшие 6 месяцев;

4) коэффициент утраты платежеспособности:
К_у = К_мл1 +3/Т(К_мл1- К_мл0) /2.

Если К_у > 1. то предприятие имеет реальную воз­можность сохранить платежеспособность. Если К_у < 1, предприятие имеет реальную угрозу утра­тить платежеспособность.

Причины утраты платежеспособности:

1. снижение объемов производства и реализации продукции;

2. повышение себестоимости продукции;

3. недополучение запланированной суммы прибыли;

4. нерациональное использование оборотных средств предприятия;

5. недостаток собственных источников формирова­ния оборотных активов;

6. неплатежеспособность контрагентов;

7. высокий уровень налогообложения.

 

Комплексная оценка финансового состояния — это разработка системы показателей, характеризующих:

1. структуру источников формирования капитала;

2. равновесие между активами и источниками их фи­нансирования;

3. эффективность и интенсивность использования капитала, ликвидность и качество активов;

4. инвестиционную привлекательность предприятия.

Система показателей финансового состояния:

1. Показатели, отражающие структуру пассивов:

а) доля собственного капитала в общей сумме источ­ников;

б) доля заемного капитала в общей валюте баланса;

в) коэффициент финансового левериджа;

г) коэффициент маневренности собственного капитала;

д) доля кредиторской задолженности, обеспеченной векселями, в общем объеме финансовых обязательств.

2. Показатели, отражающие структуру активов:

а) доля основного капитала в совокупных активах;

б) доля оборотных активов в валюте баланса:

в) запасы предприятия;

г) дебиторская задолженность;

д) соотношение оборотных и основных средств;

е) доля дебиторской задолженности;

ж) доля монетарных активов;

з) доля высокорисковых средств в активах предприятия.

3. Показатели состояния активов:

а) коэффициент износа основных средств;

б) коэффициент обновления основных фондов;

в) период оборачиваемости основного капитала;

г) не­материальных активов;

д) оборотного капитала.

4. Показатели прибыли и рентабельности:

а) сумма балансовой прибыли;

б) темпы роста балансовой прибыли;

в) доля чистой прибыли в общей сумме балансовой (валовой) прибыли;

г) доля капитализированной прибыли в общей сум­ме нераспределенной продукции;

д) затраты на рубль произведенной продукции;

е) уровень рентабельности производства, оборота (реализации продукции), совокупных активов;

ж) эффект финансового рычага;

з) сумма прибыли на одного работника: на рубль за­работной платы: на рубль материальных затрат.

5. Показатели производства и реализации продукции:

1) темпы роста валовой продукции:

2) темпы роста объема реализации;

3) удельный вес (доля):

а) экспортируемой продукции;

б) продукции высшей категории качества;

4)коэффициент ритмичности производства;

5)коэффициент обновления продукции;

6)степень использования производственной мощности;

7) фондоотдача:

а) основных производственных фондов;

б) активной части основных производственных фондов.

8)уровень производительности труда;

9)материалоемкость.

6. Показатели соотношения между активами и пассивами:

1) сумма собственных оборотных средств;

2)удельный вес в формировании оборотных активов

а) собственного капитала:

б) заемного капитала:

3)степень обеспеченности материальных оборотных активов собственными средствами;

4)соотношение дебиторской и кредиторской задол­женностей

7. Показатели ликвидности:

1) коэффициент абсолютной ликвидности;

2)коэффициент срочной ликвидности;

3)коэффициент текущей ликвидности:

4)коэффициент восстановления (утраты) платеже­способности.

8. Показатели совокупного риска:

1)коэффициент финансового левериджа;

2)коэффициент операционного левериджа:

3)запас финансовой прочности.

9. Показатели инвестиционной привлекательности:

1)рентабельность собственного капитала;

2)удельный вес привилегированных акций в общем их количестве;

3)сумма чистой прибыли, приходящаяся на одну обыкновенную акцию:

4)уровень дивидендных выплат,

5)курсовая стоимость акции.

 

Контрольные вопросы по теме 3.4.

1. В чем значение, функции и роль бухгалтерского баланса в оценке изменения имущественного положения предприятия?

2. Какие показатели, рассчитываемые по данным баланса, характеризуют финансовую независимость организации?

3. Как характеризуется действие финансового рычага?

4. В чем заключается оптимальная схема финансирования имущественного комплекса организации?

5. Что такое ликвидность бухгалтерского баланса, какие факторы оказывают на неё влияние?

6. В чем сущность платежеспособности и ликвидности организации?

7. Какие показатели платежеспособности организации рассчитываются по данным бухгалтерского баланса?

8. Каков порядок расчета показателей оборачиваемости оборотных активов?

9. Какова методика оценки платежеспособности предприятия на основе прогнозирования денежных потоков?

10. Дайте характеристику показателей инвестиционной привлекательности предприятия.