Блок 22. Инвестиционные стратегии предприятия.

- 183,2 – 162, - 143,7 = - 10 695,8 + 9 716, 7 = - 979,1

2) Расчет индекса рентабельности инвестиций по формуле (11).

PI = 9020,9 / 10 000 = 0,9

3) Расчет внутренней нормы рентабельности проекта по формуле (13).

IRR =

4) Расчет срока окупаемости проекта по формуле (2).

PG = 4 года

5) Расчет коэффициента эффективности проекта по формуле (4).

ARR = 793,2 / ( ½ (10 000 – 500)) = 793,2 / 4750,0 = 0,17.

       Этап 3. Анализ коэффициентов.  Проведенный анализ позволяет сделать вывод о том, что анализируемый инвестиционный проект может быть принят к реализации только по результатам использования метода оценки, основанного на расчете срока окупаемости. По остальным критериям проект должен быть отвергнут.

       Полученные результаты еще раз подтверждают тот факт, что любая количественная оценка инвестиций дает лишь информацию к размышлению о целесообразности принятия инвестиционного решения, ноне регламентирует этот процесс. Окончательное решение принимается с учетом других факторов, в числе которых непоследняя роль принадлежит инвестиционной стратегии предприятия. 

 

Контрольные вопросы и тесты:

1. Перечислите наиболее распространенные методы оценки инвестиций.

2. В каких условиях предпочтение отдается методу – срок окупаемости?

3. Можно ли учесть риск инвестиционного проекта при принятии инвестиционного решения?

4. В чем отличие методов NPV и RI и каковы границы их применимости?

 

Задание. Оцените инвестиционный проект стоимостью 5 000 долл. с прогнозируемой выручкой по годам t₁ = 2 000, t₂ = 4 800, t₃ = 3 600 со сроком эксплуатации 3 года, если известно, что текущие затраты прогнозируются по годам в размере 1 100 долл. первый год, 1 000 долл. – во второй и 1 200 долл. – в третий. Ликвидационная стоимость – 700 долл., цена капитала – 12%, рентабельность авансированного капитала = 16%, ставка налога на прибыль - 30%. Руководство считает целесообразными проекты со сроком окупаемости не более двух лет.

 

Тест 1. Выберите правильный ответ:

Смысл показателя внутренней номы рентабельности инвестиций (IRR) состоит в том, что он характеризует:

1. минимально допустимое значение прибыли на единицу инвестиций;

2. максимально допустимый уровень расходов по данному проекту;

3. предельную цену капитала предприятия.

Тест 2. Выберите правильный ответ:

Одним из недостатков этого метода оценки инвестиций является то, что он не учитывает влияние доходов будущих периодов. Речь идет о методе:

1. чистой приведенной стоимости;

2. срока окупаемости;

3. индексе рентабельности;

4. внутренней нормы рентабельности.

Цели:

После изучения данного блока вы сможете:

= перечислить типы инвесторов – поставщиков капитала предприятия;

= раскрыть содержание инвестиционных стратегий предприятия;

= пояснить сущность смешанной инвестиционной стратегии предприятия.

 

       Кредиторы и владельцы капитала, передавая свои средства предприятию, часть которых в совокупности со средствами самого предприятия будут инвестирована от лица последнего, сохраняют свои индивидуальные предпочтения по поводу времени и размера ожидаемого дохода от этой операции.

       Учет интересов владельцев капитала предприятия должен быть реализован при определении предприятием своей инвестиционной стратегии. Перечень факторов, влияющих на выбор предприятием инвестиционной стратегии чрезвычайно широк. Перечислим лишь важнейшие из них:

= стратегические цели предприятия и цели инвестирования (см. об этом подробнее в блоке 20);

= типы инвесторов – поставщиков капитала предприятия. Тип инвестора характеризуется их склонностью у риску и системой потребительских предпочтений. Например, инвесторы, склонные к риску, ориентированные на высокий уровень доходов в ближайшем будущем, или инвесторы, не склонные к риску, ориентированные на будущее потребление и рост цены предприятия. Очевидно, что возможны и другие комбинации этих факторов;

= лимитирование средств для инвестиций, которое, в свою очередь, может быть обусловлено действующими на предприятии ограничениями на объем средств, которые могут быть инвестированы течение определенного периода времени. Второй причиной лимитирования является ограниченность в целом финансовых возможностей предприятия. Заметим, что инвестиционная стратегия предприятия, построенная на принципе лимитирования инвестиций уступает оптимальной. Это вызвано тем, что предприятия в условиях жесткого лимита инвестиционных средств вынуждено будет отказываться от ряда привлекательных с позиции прибыльности или рентабельности инвестиционных проектов, стоимостью выше установленного лимита.

= макроэкономические факторы, к числу которых относятся налоговая среда, состояние рынка капитала, денежно-кредитная политика государства и т.п.

       Если предположить, что предприятие принимает решение об инвестировании исходя из определенной цели инвестирования (например, модернизация производства путем замены оборудования) в условиях лимитированных средств на реализацию инвестиции, то основной проблемой, которая будет стоять перед предприятием будет проблема учета зачастую разнонаправленных интересов инвесторов – поставщиков капитала предприятия при выборе инвестиции.

       Остановимся на этой ситуации более подробно.

       Средства, которыми располагает предприятие для инвестирования, имеют, как правило, разное происхождение. Эта сумма складывается из трех составляющих – накоплений предприятия, средств его владельцев и кредитоспособности предприятия, понимаемой как лимит кредита, который предприятие может привлечь под инвестицию. 

       Кривая инвестиционных возможностей предприятия (обоснование ее вида в модуле IV) в координатах нынешнего и будущего потребления представлена на рис.1.